有效資本市場(chǎng)ppt課件(2)-展示頁
2025-05-21 08:37本頁面
【正文】 錯(cuò)覺造成的? 程度大小– 甚至當(dāng)我們能看到規(guī)律的時(shí)候，由于交易成本的存在，使得我們無法盈利。事件研究：市場(chǎng)能否快速而且準(zhǔn)確的反映新信息？168。? 研究可以分成三大類：168。 – 因此，財(cái)務(wù)經(jīng)理不能通過選擇股票債券的發(fā)行時(shí)間獲利。 – 價(jià)格的 變動(dòng) 是由新信息而引起的。? 股價(jià)是隨機(jī)的或者是沒有原因的。– 很接近，但不是正確的。1311三個(gè)不同信息集的關(guān)系所有與股票價(jià)格相關(guān)的信息公開可得的信息集過去價(jià)格的信息集1312一些普遍的誤解? 許多對(duì)有效市場(chǎng)假說的批評(píng)源于對(duì)假說所陳述內(nèi)容和所沒有陳述內(nèi)容的誤解。? 強(qiáng)有效形式囊括了弱有效形式和半強(qiáng)有效形式。– 報(bào)紙上的信息，分析師的建議，等等。– 發(fā)行的會(huì)計(jì)報(bào)表。賣出賣出買入買入139市場(chǎng)半強(qiáng)有效? 證券價(jià)格反映所有 公開可得 的信息。138為什么技術(shù)分析失效？股價(jià)時(shí)間投資者的行為會(huì)消除任何與股票價(jià)格走勢(shì)相關(guān)的收益機(jī)會(huì)。? 如果市場(chǎng)弱有效形式成立，技術(shù)分析沒有用。? 強(qiáng)有效– 證券價(jià)格反映所有信息 — 公開的和內(nèi)部的信息。對(duì)壞消息的滯后反映136 有效市場(chǎng)的不同形式? 弱有效– 證券價(jià)格反映所有可得到的歷史價(jià)格和交易量的信息。134 有效市場(chǎng)和無效市場(chǎng)中股票價(jià)格對(duì)新信息的反應(yīng)股價(jià)30 20 10 0 +10 +20 +30信息發(fā)布前（ ）、信息發(fā)布后（ +）有效市場(chǎng)對(duì)好消息的反應(yīng)對(duì)好消息的過度反應(yīng)，接著反轉(zhuǎn)。– 想通過公共信息來挑選股票是一種浪費(fèi)時(shí)間的行為。– 當(dāng)企業(yè)出售證券時(shí)，可以預(yù)期得到公平價(jià)格。? 有效資本市場(chǎng)理論對(duì)投資者和企業(yè)的啟示。131Lecture 8有效資本市場(chǎng)132? 當(dāng)你對(duì)證券價(jià)格進(jìn)行評(píng)估，得出的結(jié)果與市場(chǎng)價(jià)格有差異，你確信你可以據(jù)此賺錢么？? 當(dāng) P1PM時(shí)，? 當(dāng) P1PM時(shí)，? 如果你估計(jì)準(zhǔn)確，你都可以賺取無風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)。133 有效資本市場(chǎng)的描述? 有效 資本市場(chǎng)意味著在這個(gè)市場(chǎng)上，股票價(jià)格充分反映所有可得的信息 –也稱為有效市場(chǎng)假說 (EMH)。– 由于信息在資本市場(chǎng)上迅速反應(yīng)，因此取得已經(jīng)發(fā)布的信息對(duì)投資者而言不能得到好處。在有效市場(chǎng)中，企業(yè)不能通過愚弄投資者獲得超額受益。你選購(gòu)股票所獲得的公平收益是基于所選購(gòu)股票的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)好消息的滯后反映135 有效市場(chǎng)和無
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