公司金融研究(5)(公司金融研究-上海財(cái)經(jīng)大學(xué)李曜)-展示頁
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【正文】 個(gè)項(xiàng)目下的 IRR、 NPV方法的適用總結(jié) 現(xiàn)金流 IRR的數(shù)目 IRR方法 NPV方法 投資項(xiàng)目（ ，+， +… 1 接受（ IRRK)。 —— 投資 項(xiàng)目 資金收回（正 CF） 發(fā)生后是一系列負(fù)現(xiàn)金流量的產(chǎn)生。 ?結(jié)果 : 出現(xiàn)兩個(gè) IRR。 ?當(dāng)貼現(xiàn)率較高時(shí) , CF1 和 CF2 的現(xiàn)值都較低 , 因此 CF0 占優(yōu)勢(shì)，使得 NPV 0。 ?此時(shí) IRR方法失靈。 ?舉例：項(xiàng)目 1（ 100， 130） 項(xiàng)目 2（ 100， 130） K=10% ? 多個(gè)解問題 ? NPV=0時(shí)，等式求得的 IRR有不只一個(gè)解。 二、關(guān)于 IRR方法的討論 ? 投資還是融資？ ?對(duì)投資項(xiàng)目而言， IRRk， 選擇項(xiàng)目。 利用 IRR 對(duì) 項(xiàng)目 L和 S進(jìn)行選擇 ? ?如果 S 和 L 是 互相獨(dú)立項(xiàng)目，則兩者都接受。 如果 IRR k, 放棄項(xiàng)目。公司金融研究（ 5） 李曜 2023年 10月 20日 第八章 資本預(yù)算的其他投資原則 ?內(nèi)涵報(bào)酬率 /內(nèi)部報(bào)酬率法（ IRR) ? IRR方法的問題討論 ? MIRR ?獲利指數(shù)法 (PI) IRR 是使現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值之和的貼現(xiàn)率，也即使凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 一、內(nèi)部報(bào)酬率 Internal Rate of Return (IRR) ? ?.0IRR1CFttn0t????NPV: k已知 , 求 NPV. IRR: 令 NPV = 0, 求 IRR. ? ? t n t t CF k NPV ? ? ? ? 0 1 . IRR 方法的決策標(biāo)準(zhǔn)（對(duì)投資項(xiàng)目） ?如果 IRR k, 接受項(xiàng)目。 ? K為投資項(xiàng)目的資本成本率。因?yàn)閮蓚€(gè) IRR k = 10%. ?如果 S和 L 是互斥項(xiàng)目 , 則接受項(xiàng)目 S，因?yàn)? IRRS IRRL . ?注意： IRR 的大小與資本成本率無關(guān) , 但項(xiàng)目的選擇取決于資本成本率。 ?對(duì)融資項(xiàng)目而言， IRRK， 選擇項(xiàng)目。 ?例如：現(xiàn)金流（ 100， 230， 132）
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