廣東金融學(xué)院金融工程課件第六章互換概述-展示頁(yè)
2025-01-06 23:22本頁(yè)面
【正文】 批發(fā)性利率 。 – LIBOR的風(fēng)險(xiǎn)含義？ ? LIBOR是具有 AA信用級(jí)別的銀行從其他銀行借入資金的利率，反應(yīng)的是 AA信用級(jí)別銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。 固定利率 浮動(dòng)利率 AAA公司 % 6個(gè)月 LIBOR ? % BBB公司 % 6個(gè)月 LIBOR + % % % % 利率互換交易（一） LIBOR LIBOR+% % 4% AAA 公司 BBB 公司 收益分析： （ LIBOR ? % +% ） ?（ LIBOR + %+%） =% 分配方案： AAA實(shí)際利率： LIBOR ? % BBB實(shí)際 利率： % 利率互換交易（二） 4% LIBOR LIBOR LIBOR+% % % AAA 公司 BBB 公司 金融 機(jī)構(gòu) 金融機(jī)構(gòu)為雙方設(shè)計(jì)互換方案 Libor VS. Shibor ? 許多利率互換合約中的浮動(dòng)利率為 LIBOR。 金融系 阮堅(jiān) 12 A B float Fix 比較優(yōu)勢(shì)的觀點(diǎn) ? AAA公司想借入浮動(dòng)利率貸款 1000萬(wàn)。 ? 互換可以看作是一系列 遠(yuǎn)期的組合 金融系 阮堅(jiān) 10 互換的類別 ? 根據(jù)現(xiàn)金流計(jì)算方式的不同 –利率互換（ Interest Rate Swap， IRS ） –貨幣互換（ Currency Swap ） –其他互換 金融系 阮堅(jiān) 11 利率互換 ? 在利率互換中，雙方同意在未來(lái)的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的相同 名義本金 交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)事先選定的某一 浮動(dòng)利率計(jì)算，而另一方的現(xiàn)金流則根據(jù) 固定利率 計(jì)算。根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)理論，只有滿足一下兩種條件，就可進(jìn)行互換： –雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)載均有需求； –雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì)。 金融系 阮堅(jiān) 6 互換的條件 ? 李嘉圖的比較優(yōu)勢(shì)理論不僅適用于國(guó)際貿(mào)易，而且適用于所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。對(duì)于處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的國(guó)家應(yīng)集中生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)較大的商品，處于絕對(duì)劣勢(shì)的國(guó)家應(yīng)集中生產(chǎn)劣勢(shì)較小的產(chǎn)品（即“ 兩優(yōu)相權(quán)取其重，兩劣相衡取其輕 ”），然后通過(guò)國(guó)際貿(mào)易，互相交換商品，彼此都節(jié)省了勞動(dòng)力，都得到了好處 。金融 工程 Financial Engineering 阮堅(jiān) Email： weibo： 金融系 阮堅(jiān) 2 互換 概述 第六章 金融系 阮堅(jiān) 3 互換產(chǎn)生 ? 平行貸款 金融系 阮堅(jiān) 4 英國(guó)母公司 A 美國(guó)母公司 B B子公司 A子公司 英鎊貸款 美元 貸款 信用問(wèn)題 互換產(chǎn)生 ? 背對(duì)背貸款 金融系 阮堅(jiān) 5 英國(guó)母公司 A 美國(guó)母公司 B B子公司 A子公司 美元 貸款 障礙：外匯管制 英鎊貸款 比較優(yōu)勢(shì) （ Comparative Advantage） 理論 ? 大衛(wèi) 李嘉圖（ David Ricardo）認(rèn)為 ，國(guó)際貿(mào)易的基礎(chǔ)是生產(chǎn)技術(shù)的相對(duì)差別（而非絕對(duì)差別），以及由此產(chǎn)生的相對(duì)成本的差別。 ? 比較 優(yōu)勢(shì)貿(mào)易理論在更普遍的基礎(chǔ)上解釋了貿(mào)易產(chǎn)生的基礎(chǔ)和
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