【正文】 道。風險必須有效可控。任何一次交易都要制定周密的計劃來研究。單次風險大于5％就不可以。不需要把交易做的多漂亮，只要守住規(guī)則就可以了。作交易有智慧，不能干的不能干，必須干的干好。智慧的表現形式是什么？是創(chuàng)造力，創(chuàng)造性思維，無中生有的能力?！　≈腔奂咏渎傻扔谟?。　　正確的行為準則　　聰明加技術等于虧損，如果一個人做期貨和股票，說我自己很聰明，我掌握什么技術，就等于虧欠?！　≡诮鹑谑袌錾衔掖袅硕?，從九十年代到現在，風靡一時，風光一時的人見了很多，能夠長期穩(wěn)定的人卻非常少。為什么要買他？因為我們通過對行情的研判，對市場的分析，我買完之后上漲是大概率，于是我買進。不可能只有預期收益沒有預期收益。　　活著比掙更多的錢重要。我們有沒有這樣一個標準評價一個投資者？他一年帳號翻了二十倍，有沒有用暴利的標準來評價投資者？沒有。大家想一想，我們評價這些國際的投資大師，巴非特、索羅斯，我用一個什么樣的評價一個國際級金融投資大師是一個專家，是一個大師，用什么指標評價？他在連續(xù)多少年之內平均收益率是多少？一般用這樣的標準評價?！　∫弧⒔鹑谕顿Y原理：　　我希望我今天講的能夠在大家實際操作的過程中起到作用?！　〗裉斓臅r間非常緊張，不太多。四個人一起打牌博弈，我勝出的理由是什么？我為什么會贏，其他三個人會輸？我有資金優(yōu)勢、信息優(yōu)勢、技術優(yōu)勢?！　∥覀兤谪浭袌龅娜w參與者、股票市場的全體參與者，參與者之間的關系是一個博弈關系?！　∵@是今天我題目的講解。市場就會懲罰你。我們做事情不講理可以嗎？不可以。　　今天講解的題目是金融投資袁麗姬主力機構策略剖析。長期盤踞在亞運村?！　∠旅嬗姓垙埾蜿栂壬鸀榇蠹易銎饰鲋髁Y金的操作方法專題報告，有請！　　張向陽：　　非常高興今天這樣的機會做這樣的報告會，我真的很開心。　　經其親授的學生在金融投資交易商的一個突出的特點就是操作穩(wěn)健，收益穩(wěn)定。1995年—1997年，主要為大型機構操盤，累計操作資金超過50億，獲利近10億。張向陽先生1992年進入金融投資市場，最初從事標普500指數和恒生指數的投資交易，隨后從事過外匯、股指、期權等金融衍生品及國內外商品期貨和股票交易，實戰(zhàn)經驗豐富?！　o論是在股票市場還是期貨市場，都希望提前發(fā)現并與主力資金操作，我們就能獲得更多利益，同時規(guī)避風險。　　主持人：　　尊敬的各位嘉賓，大家好！非常歡迎大家參加剖析主力資金的操作方法，今天的演講嘉賓是張向陽先生。 　　作為國內較早進入程序化交易領域的私募基金經理，近5年來，張向陽所管理的中閏投資管理有限公司的年化收益率在20％到110％之間，平均在60％左右。 　　經其親授的學生在金融投資（證券、期貨）交易上的一個突出的特點就是操作穩(wěn)健，收益穩(wěn)定。19951997年，主要為大型機構操盤，累計操作資金超過50億，獲利近10億。剖析主力資金的操盤手法張向陽，1992年進入金融投資市場，最初從事標普500指數和恒生指數的投機交易，隨后從事過外匯、期指、期權等金融衍生品及國內外商品期貨和股票交易，實戰(zhàn)經驗豐富。1995年以前主要以圖示化交易為投資方法。1998年便開始研究A股程序化交易模型，迄今為止已有7個期貨投資決策模型和3個股票投資決策模型。其中優(yōu)秀者連續(xù)多年平均年回報穩(wěn)定在150％－200％。 　　張向陽先生是國內模式化交易的開拓者之一，提倡投資的科學性，其投資理論和投資方法自成體系，日臻成熟?！　∠旅嬗姓堉袊鴩H期貨公司北京營銷中心總經理丁陸夷先生，大家歡迎！　　丁陸夷：　　各位投資者，大家下午好！我僅代表中國國際期貨公司歡迎各位白忙之中，尤其是工作日中參加中國國際期貨公司剖析主力資金的操作方法專題會。如何才能參與進去？今天很榮幸邀請到股票、期貨投資第一批操盤者的佼佼者張向陽先生，為大家講解如何識別主力資金的操作。1995年以前主要以圖示化交易為投資方法。1998年便開始研究A股程序化交易模型，迄今為止已有個期貨投資決策模型和3個股票投資決策模型。其中優(yōu)秀者連續(xù)多年平均年回報穩(wěn)定在150％—200％。為什么？北京城曾經是我長期戰(zhàn)斗的地方，1994年到2003年我一直都在北京。我是03年整個的研發(fā)基地和操作基地移到安徽合肥，我本身是安徽人?！　〗鹑谕顿Y原理描述的是金融市場的通則，是有效投資所必需遵循的基本原理。我怎么搞金融投資不講理，可以嗎？不可以?！　≈髁C構策略剖析的目的是：通過對主力機構策略的剖析，制訂有效的散戶策略。很多情況下，會和投資人對話，金融市場是一個群體博弈市場，類似于全體市場參與者一起圍著一個桌打牌，一個道理。我們到金融市場的博弈市場縮影下來就是等同于一桌打牌4個人，假設我參與了打牌，需要思考一個問題。如果我不曉得我的優(yōu)勢在那里，我不知道為什么自己會勝出，多半我會輸掉。我們言歸正傳。　　科學的投資態(tài)度是什么？　　穩(wěn)定收益比暴利重要。比如巴非特連續(xù)三十年每年收益25％，但是他長期穩(wěn)定。為什么，今年20倍上去，明年20倍下來，不穩(wěn)定不長期。很多借助股票市場、期貨市場，都是抱著盈利的目的來的，具體每一筆交易，買進一個股票，思維是掙多少錢，有一個客觀的事實，任何一筆交易選擇預期收益的時候同時選擇了風險。為什么買？就是看漲，看漲就一定會漲嗎？有可能下跌。僅此而已，一定能判斷上漲和下跌的分析報告是沒有的?！　≡谄谪浗缌鱾髦@樣一句話：“剩者為王”，能夠活著就是成功。大家想一想，都覺得自己很聰明，學了很多技術。需要給大家解釋，智慧與聰明的差別，聰明的表現形式是對事物的認知能力和理解力、學習力?！　∈裁词墙渎?？是一個佛學名詞，戒是不能干的，律是必須干的。就贏了?！　∠日f戒，逆勢交易不能做，過渡投機不可以。拍腦袋的不能做。必須堅持執(zhí)行計劃。把戒律做到了，就贏了。　　以大時間窗口看交易員的交易結果，不是比誰的好交易做的多，而是比誰的壞交易做的少。我的好交易做得不多，只有13％，他收益是300％，顯然比我高。他的曲線是上來下來，我的是斜著往上走，這就沒法比了?！　r格成因的正確理解　　交易每一次面臨的是價格，價格怎么生成的，怎么來的，要有一個正確的理解。假設世界上沒有人，黃豆有價格和價值嗎？股票和期貨的價格、價值也一樣，是人的行為結果。這種買賣的力量形成價格。比如說黃豆減產是事實，期貨價格直接漲可能嗎？不可能?！　∥医邮芰诉@個信息，會對這個信息進行分析、判斷、運算、決策，依靠什么？依靠我的好惡、得失、趨勢?！　∮猩鲜鲞壿嬁梢钥闯?，在價格形成和價格變動過程中，人性，人所具有的根本屬性，貪、嗔、癡、慢、恐懼等必然會得到充分體現。如果貪戀一塊錢，結果跌到3元或5元，貪心導致風險的放大。我記得以前有一個客人，還沒有作我的客人之前做股票，從6000跌3800的時候認識我，我說股票全部砍了，他說等到反彈我就砍?！　∽鞴善?、作期貨的人，有兩種人在這個市場上很快死掉？就是有慢性的人。第二種人我水平高，我是誰，我是了不起的行業(yè)轉折，這個期貨合約我分析會漲，反了，市場錯了?！　∽詈笫强謶?，怎么影響大家的交易？舉例說明，比如說我在10塊買進股票，漲到了11塊，好不容易賺到10％，一個小小的價格波動，這時候恐懼產生了作用，趕緊賣了。絕大多數的投資者什么時候有恐懼，浮動盈利的時候10％或30％的時候，心里就會患得患失，很恐懼很不安。買了、跌了，不恐懼，膽子特別大?！　線圖分解　　價格變動是符合運動，我們可以把全部價格作成分解，三條曲線：　　基本市場供求曲線，投資因素曲線，3政策曲線。搞基本分析的人，研究的是