人民幣利率與匯率與經(jīng)濟發(fā)展-展示頁
2024-08-19 13:53本頁面
【正文】 韓國是非銀行機構(gòu)的利率放開速度快于銀行利率的放開速度 ,貸款利率的放開比存款利率的放開要快。 ? 利率市場化的步驟是由各種利率在國民經(jīng)濟中的地位、作用以及本身成熟程度來決定的 .例如美國是先存款利率 ,后貸款利率 ,最后擴展到所有利率的自由化。所以 ,這些國家都比較順利地實現(xiàn)了利率市場化。韓國、臺灣地區(qū)進行了漸進式利率市場化 ,在整個改革過程中保持了對利率的靈活管理。按照國際貨幣基金組織和世界銀行專家們的觀點只有一國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和銀行監(jiān)管充分有效同時存在時才可迅速實現(xiàn)利率自由化 ,否則需要有一個創(chuàng)造條件的過程。利率放開后 ,引起社會震動小的國家和地區(qū) ,都具備良好的金融監(jiān)管能力 ,與此相反 ,放松利率管制后出現(xiàn)利率大幅上升甚至金融危機的國家和地區(qū) ,大多未建立起有效的監(jiān)管。 ? ④ 健全的金融監(jiān)管是改革平穩(wěn)進行的保證。智利、土耳其等國利率改革不成功的一個共同原因之一 ,就是利率改革是在金融市場不完善的情況下冒然行事。這樣既分流了銀行中介機構(gòu)資金資源 ,迫使其參與市場競爭 ,提高銀行參與競爭的能力 ,又可開辟新的融資渠道 ,分散銀行風(fēng)險。除少數(shù)發(fā)達國家 ,大多數(shù)國家金融市場是欠發(fā)達的 ,這是改革的一個不利背景。智利、阿根延、烏拉圭和印尼等國的經(jīng)歷就是很典型的反面教材。如果宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定 ,銀行監(jiān)管無效 ,則應(yīng)先采取強有力的宏觀經(jīng)濟政策穩(wěn)定經(jīng)濟 ,保證工商企業(yè)的承受能力 ,盡快提高銀行監(jiān)管效率。所謂利率市場化只不過是加大利率由市場決定的比重而已。以市場經(jīng)濟高度發(fā)達的美國為例?，F(xiàn)在還沒有被市場化浪潮沖擊的，主要就是國有商業(yè)銀行的存款和貸款利率。 ? (10)利率市場化產(chǎn)生的風(fēng)險是系統(tǒng)性風(fēng)險，非系統(tǒng)性風(fēng)險可以用金融工具規(guī)避，而系統(tǒng)性風(fēng)險必須通過設(shè)立防范程序來應(yīng)對。 ? (8)利率水平的頻繁變動會產(chǎn)生利率投機，進而危及宏觀金融穩(wěn)定。無風(fēng)險的利率理論界基本不知道，實物界也不太了解。 ? (6)央行的公開市場操作應(yīng)當(dāng)主要依靠操作平臺不充分的政府債券。 ? (4)中國的市場分割比較嚴(yán)重，包括金融市場。 ? (2)不能簡單地認(rèn)為黑市就一定是市場化的，這里面有一些政策風(fēng)險的補償，對制度因素的貼水也使得市場部門的行為是扭曲的。 改革的基本原則是正確處理好利率市場化改革與金融市場穩(wěn)定和金融業(yè)健康發(fā)展的關(guān)系 ， 正確處理好本 、 外幣利率政策的協(xié)調(diào)關(guān)系 ， 逐步淡化利率政策承擔(dān)的財政職能 。 ? 最后 ,利率市場化是我國金融業(yè)開放的客觀要求。 ? 其次 ,利率機制的僵化使宏觀調(diào)控受到約束 ,導(dǎo)致宏觀當(dāng)局很難通過對貨幣供應(yīng)量的控制實現(xiàn)其貨幣政策目標(biāo)。雖然利率在宏觀調(diào)控中的作用已經(jīng)得到認(rèn)可 ,但是它的靈敏調(diào)節(jié)還受到限制。具體講 ,利率市場化是指存貸利率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場的供求變化來自主調(diào)節(jié) ,最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo) ,以同業(yè)拆借利率為金融市場基礎(chǔ)利率 ,各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。?人民幣的利率、匯率與經(jīng)濟發(fā)展 ? 一 、 利率與經(jīng)濟發(fā)展 ? 1． 基礎(chǔ)知識 ? 利率是貨幣的價格 ， 是重要的貨幣政策工具 ? 利率 資金成本 投資成本 抑制經(jīng)濟發(fā)展 ? 利率 貨幣市場的貨幣供給量 消費和需求 ? 商品周轉(zhuǎn)率 ? 利率 金融機構(gòu)的信貸規(guī)模 ? 金融機構(gòu)單位信貸收益水平 ? 利率變化對國民經(jīng)濟的影響存在一時滯期，貨幣政策效力存在慣性作用。 ?2．利率市場化 ? 利率市場化的內(nèi)涵 ? 是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平由市場供求來決定 ,它包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。 ? 作為重要要素價格的資金價格 ——利率仍然受到管制。 ? 首先 ,利率管制造成這一重要的價格杠桿在資源配置方面的作用受到嚴(yán)重約束 ,利率調(diào)整對投融資行為及公眾消費的導(dǎo)向作用不明顯。再次是利率結(jié)構(gòu)扭曲 ,拆借市場利率的導(dǎo)向作用有限 ,主要表現(xiàn)為國庫券利率比一些企業(yè)債券利率和銀行貸款利率高 ,拆借市場利率高于再貸款利率 ,受參與主體較少、交易規(guī)模偏小制約 ,拆借市場利率的導(dǎo)向作用很難發(fā)揮。 ?3．中國利率市場化改革的前景及障礙 ? 我國利率市場化改革的目標(biāo)是 : ? 建立由市場供求決定金融機構(gòu)存 、 貸款利率水平的利率形成機制 ， 中央銀行通過運用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場利率 ， 使市場機制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用 。 ?利率市場化改革可能要遭遇到十方面的障礙 ? (1)國有企業(yè)在資金的成本和可得性上相比，它首先考慮的是可得性，而不是成本的大小。 ? (3)銀行治理結(jié)構(gòu)不完善，利率市場化即使推行下去，也不一定有好結(jié)果。 ? (5)目前央行比較多地依靠再貸款，而不是靠宏觀上操作來調(diào)節(jié)頭寸，再貸款如果是用來解決一些政治問題，如解決擠兌、不良資產(chǎn)等問題，那么它的貸款利率肯定不能市場化，這是一個很大的障礙。 ? (7)利率結(jié)構(gòu)最重要的是一個平衡基礎(chǔ)的、無風(fēng)險的基準(zhǔn)利率，目前的基準(zhǔn)利率被確認(rèn)為銀行 1年期存款，而1年期存款利率肯定是有風(fēng)險的。所以中國需要建設(shè)無風(fēng)險利率，缺少它，對推行利率市場化還是有問題的。 ? (9
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