人民幣利率與匯率與經(jīng)濟(jì)發(fā)展-全文預(yù)覽
【正文】 ? 泰國銖 ? 新西蘭元 ? 日期 :2022/11/14 ?央行保持人民幣匯率穩(wěn)定的措施 ? (1)堅持人民幣匯率基本穩(wěn)定的立場； ? (2)理順外匯供求關(guān)系，促進(jìn)國際收支平衡； ? (3)加大公開市場操作力度，對沖外匯； ? (4)調(diào)整國內(nèi)的對外貿(mào)易政策 ? (5)密切監(jiān)測人民幣匯率和國際匯率的走勢。中國不宜在固定匯率的框架下調(diào)高匯率，但從中長期看完全可以擴(kuò)大浮動幅度，恢復(fù)有管制的浮動匯率，讓人民幣按市場規(guī)律升值(或貶值 )。 ? 按主流經(jīng)濟(jì)學(xué)基本定理，一個國家（地區(qū) )在固定匯率、資本自由流動和獨(dú)立的貨幣政策三者之中，只能取其二。 ? (3) 介于固定匯率與浮動匯率之間的制度 即有管制的浮動匯率 （ 4）聯(lián)系匯率制度 ? 主要市場經(jīng)濟(jì)國家普遍實行自由浮動匯率。2022年 2月 21日 ， 央行宣布第八次降息 。 金融機(jī)構(gòu)存款利率平均下降 1個百分點(diǎn) ,貸款利率平均下降 個百分點(diǎn) 。1998年 12月 7日 ， 央行第六次宣布降低金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率 。由于經(jīng)歷了三次降息 ,流向資本市場和消費(fèi)市場的資金不斷增加。 存款利率平均降低 ,貸款利率平均下調(diào) 點(diǎn) ,滬深股市當(dāng)年年底沖上了歷史高峰 。1996年 5月 1日 ,央行決定實施首次降息 ,此次降息后社會各界反應(yīng)良好 ,儲蓄存款保持了持續(xù)增長 ,居民消費(fèi)傾向也很快上升 。 ? 1999年 10月對保險公司大額定期存款實行協(xié)議利率 ， 對保險公司 3000萬元以上 、 5年以上大額定期存款 ， 實行保險公司與商業(yè)銀行雙方協(xié)商利率的辦法 。 ? 1997年 6月銀行間債券市場正式啟動 ， 同時放開了債券市場債券回購和現(xiàn)券交易利率 。 從近期看 ,利率市場化的結(jié)果可能沒有有些人希望的那么顯著 ,但這不妨礙市場化的進(jìn)程 ,因為許多問題需要在這一進(jìn)程中逐步解決 ,相關(guān)要件還需要時間加以完善 。同時如果利率的傳導(dǎo)機(jī)制不暢導(dǎo)致利率居高不下 ,或不能改變目前所謂的銀行惜貸 和部分地區(qū)出現(xiàn)的 高存高貸 問題 ,將可能制約利率市場化的有序推進(jìn)。 ? 利率市場化是市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的客觀要求 ,它的最終目標(biāo)是作為貨幣政策的中間目標(biāo)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì) ,但我們更要看到 ,利率市場化同時會對中央銀行的宏觀調(diào)控 ,商業(yè)銀行和企業(yè)的經(jīng)營管理提出許多新的要求 ,規(guī)避利率風(fēng)險問題也將變得很現(xiàn)實。利率政策的作用主要通過貼現(xiàn)窗口發(fā)揮 ,使再貼現(xiàn)利率的調(diào)整成為中央銀行利率政策的重要內(nèi)容 ,通過調(diào)整再貼現(xiàn)利率引導(dǎo)商業(yè)銀行的利率變化并傳導(dǎo)給資金市場和企業(yè) ,達(dá)到調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的目的。經(jīng)過一定過渡期后 ,可以著手推進(jìn)存款利率的市場化。具體做法上宜先考慮放開對外幣貸款的利率管制 ,進(jìn)而對較大金額的外幣存款放開利率管制 ,最后放開對小額外幣存款的利率管制。 ? (5)金融債券也開始走向市場 ,國債市場利率得到放開 。 ? 最后是市場化的利率管理機(jī)制能否有效建立 ,即中央銀行運(yùn)用再貼現(xiàn)調(diào)節(jié)市場利率的手段是否有效 ,商業(yè)銀行利率設(shè)置是否合理。 ? ? 首先利率市場化是有條件的。 ? 利率市場化的步驟是由各種利率在國民經(jīng)濟(jì)中的地位、作用以及本身成熟程度來決定的 .例如美國是先存款利率 ,后貸款利率 ,最后擴(kuò)展到所有利率的自由化。韓國、臺灣地區(qū)進(jìn)行了漸進(jìn)式利率市場化 ,在整個改革過程中保持了對利率的靈活管理。利率放開后 ,引起社會震動小的國家和地區(qū) ,都具備良好的金融監(jiān)管能力 ,與此相反 ,放松利率管制后出現(xiàn)利率大幅上升甚至金融危機(jī)的國家和地區(qū) ,大多未建立起有效的監(jiān)管。智利、土耳其等國利率改革不成功的一個共同原因之一 ,就是利率改革是在金融市場不完善的情況下冒然行事。除少數(shù)發(fā)達(dá)國家 ,大多數(shù)國家金融市場是欠發(fā)達(dá)的 ,這是改革的一個不利背景。如果宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定 ,銀行監(jiān)管無效 ,則應(yīng)先采取強(qiáng)有力的宏觀經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì) ,保證工商企業(yè)的承受能力 ,盡快提高銀行監(jiān)管效率。以市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的美國為例。 ? (10)利率市場化產(chǎn)生的風(fēng)險是系統(tǒng)性風(fēng)險，非系統(tǒng)性風(fēng)險可以用金融工具規(guī)避，而系統(tǒng)性風(fēng)險必須通過設(shè)立防范程序來應(yīng)對。無風(fēng)險的利率理論界基本不知道，實物界也不太了解。 ? (4)中國的市場分割比較嚴(yán)重，包括金融市場。 改革的基本原則是正確處理好利率市場化改革與金融市場穩(wěn)定和金融業(yè)健康發(fā)展的關(guān)系 ， 正確處理好本 、 外幣利率政策的協(xié)調(diào)關(guān)系 ， 逐步淡化利率政策承擔(dān)的財政職能 。 ? 其次 ,利率機(jī)制的僵化使宏觀調(diào)控受到約束 ,導(dǎo)致宏觀當(dāng)局很難通過對貨幣供應(yīng)量的控制實現(xiàn)其貨幣政策目標(biāo)。具體講 ,利率市場化是指存貸利率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場的供求變化來自主調(diào)節(jié) ,最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo) ,以同業(yè)拆借利率為金融市場基礎(chǔ)利率 ,各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。 ?2．利率市場化 ? 利率市場化的內(nèi)涵 ? 是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平由市場供求來決定 ,它包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。 ? 首先 ,利率管制造成這一重
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