【正文】 但是另一方面的代價(jià)就是進(jìn)口增加出口減少，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)將遭到進(jìn)一步打擊。人民幣升值必然帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的降低，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)，能夠新帶來(lái)的就業(yè)崗位是 80萬(wàn)個(gè)。 ? (12)導(dǎo)致資本外逃 ,經(jīng)濟(jì)失衡 ,經(jīng)濟(jì)基本面垮掉。 香港實(shí)行的是聯(lián)系匯率制度。 ? ? 1999年 9月成功實(shí)現(xiàn)國(guó)債在銀行間債券市場(chǎng)利率招標(biāo)發(fā)行 。同時(shí) ,中央銀行還需不斷協(xié)調(diào)本外幣利率水平 ,防止套利活動(dòng) ,穩(wěn)定資金流向。 ? (4)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)得到統(tǒng)一 ,全國(guó)性的統(tǒng)一拆借市場(chǎng)利率已經(jīng)形成 。而絕大多數(shù)國(guó)家都不具備上述兩個(gè)條件 ,所以必須采用漸進(jìn)式。各國(guó)貨幣當(dāng)局掌握一定的控制利率 ,并對(duì)市場(chǎng)利率發(fā)生作用 ? ② 實(shí)施利率市場(chǎng)化時(shí)必須客觀(guān)而全面地估價(jià)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況。 ? (3)銀行治理結(jié)構(gòu)不完善，利率市場(chǎng)化即使推行下去，也不一定有好結(jié)果。具體講 ,利率市場(chǎng)化是指存貸利率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場(chǎng)的供求變化來(lái)自主調(diào)節(jié) ,最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo) ,以同業(yè)拆借利率為金融市場(chǎng)基礎(chǔ)利率 ,各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利率理論界基本不知道，實(shí)物界也不太了解。除少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家 ,大多數(shù)國(guó)家金融市場(chǎng)是欠發(fā)達(dá)的 ,這是改革的一個(gè)不利背景。 ? 利率市場(chǎng)化的步驟是由各種利率在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位、作用以及本身成熟程度來(lái)決定的 .例如美國(guó)是先存款利率 ,后貸款利率 ,最后擴(kuò)展到所有利率的自由化。具體做法上宜先考慮放開(kāi)對(duì)外幣貸款的利率管制 ,進(jìn)而對(duì)較大金額的外幣存款放開(kāi)利率管制 ,最后放開(kāi)對(duì)小額外幣存款的利率管制。同時(shí)如果利率的傳導(dǎo)機(jī)制不暢導(dǎo)致利率居高不下 ,或不能改變目前所謂的銀行惜貸 和部分地區(qū)出現(xiàn)的 高存高貸 問(wèn)題 ,將可能制約利率市場(chǎng)化的有序推進(jìn)。1996年 5月 1日 ,央行決定實(shí)施首次降息 ,此次降息后社會(huì)各界反應(yīng)良好 ,儲(chǔ)蓄存款保持了持續(xù)增長(zhǎng) ,居民消費(fèi)傾向也很快上升 。 金融機(jī)構(gòu)存款利率平均下降 1個(gè)百分點(diǎn) ,貸款利率平均下降 個(gè)百分點(diǎn) 。中國(guó)不宜在固定匯率的框架下調(diào)高匯率，但從中長(zhǎng)期看完全可以擴(kuò)大浮動(dòng)幅度，恢復(fù)有管制的浮動(dòng)匯率，讓人民幣按市場(chǎng)規(guī)律升值(或貶值 )。 ? （ 3)外匯市場(chǎng) 人民幣升值，其影響主要發(fā)生在境外，因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)還沒(méi)有形成正規(guī)的、完整意義上的外匯市場(chǎng)，居民和企業(yè)還不能自由買(mǎi)賣(mài)外匯，人民幣還不能自由兌換。升值以后，國(guó)外產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)下降，有利于中國(guó)企業(yè)增加進(jìn)口國(guó)外的汽車(chē)、原油、電器、先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備、原材料、糧食等。 ? “廣場(chǎng)協(xié)議 ” 之后的日元升值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了難以估量的負(fù)面影響。 ? (9)制造行業(yè) 中國(guó)出口的制造產(chǎn)品大多數(shù)是技術(shù)含量較低的產(chǎn)品，高科技產(chǎn)品很少，如玩具、家用電器、電動(dòng)工具等。上世紀(jì) 80年代 日本匯率升值，日元升值只圖了三四年的股市和樓市繁榮，結(jié)果換來(lái)10年的經(jīng)濟(jì)衰退。 ? (7)如果人民幣升值后，在缺乏后續(xù)支持的情況下，還有再次貶值的可能； ? (8)目前在中國(guó)周邊國(guó)家，人民幣起一定的通用貨幣作用，升值后的人民幣可能喪失這種地位。 外匯的三個(gè)條件：償付性、可接受性、可自由兌換性 ? 匯率是外匯買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格，是兩個(gè)國(guó)家貨幣之間的相對(duì) 比價(jià)，是一國(guó)貨幣以另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格。1997年 10月 23日，央行第三次降息。 1995年《 中國(guó)人民銀行關(guān)于 “ 九五 ” 時(shí)期深化利率改革的方案 》 初步提出利率市場(chǎng)化改革的基本思路。為此首先要進(jìn)一步完善同業(yè)拆借利率 ,推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一票據(jù)市場(chǎng)的形成 ,促進(jìn)國(guó)債發(fā)行利率的市場(chǎng)化工作 ,進(jìn)而形成短期金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。 ? 其次一個(gè)較為完善的微觀(guān)基礎(chǔ) ,即具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和內(nèi)在約束機(jī)制的商業(yè)銀行、競(jìng)爭(zhēng)性的金融市場(chǎng)和能夠適應(yīng)利率市場(chǎng)化的企業(yè)也是利率市場(chǎng)化過(guò)程中必須重點(diǎn)考慮的問(wèn)題 ,如果微觀(guān)主體信用差 ,規(guī)避和防范利率風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng) ,利率市場(chǎng)化的結(jié)果可能有悖于初衷。 ? ④ 健全的金融監(jiān)管是改革平穩(wěn)進(jìn)行的保證。現(xiàn)在還沒(méi)有被市場(chǎng)化浪潮沖擊的，主要就是國(guó)有商業(yè)銀行的存款和貸款利率。 ? 最后 ,利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融業(yè)開(kāi)放的客觀(guān)要求。再次是利率結(jié)構(gòu)扭曲 ,拆借市場(chǎng)利率的導(dǎo)向作用有限 ,主要表現(xiàn)為國(guó)庫(kù)券利率比一些企業(yè)債券利率和銀行貸款利率高 ,拆借市場(chǎng)利率高于再貸款利率 ,受參與主體較少、交易規(guī)模偏小制約 ,拆借市場(chǎng)利率的導(dǎo)向作用很難發(fā)揮。 ? 在放松利率管制、加強(qiáng)監(jiān)管、利用利率杠桿調(diào)控經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)造有利于利率市場(chǎng)化等方面 ,應(yīng)該說(shuō)我國(guó)已經(jīng)進(jìn)行了一些嘗試 , 到目前為止，包括國(guó)債、金融債券在內(nèi)的非存貸款工具的市場(chǎng)利率已基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化；銀行業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)，包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)市場(chǎng)在內(nèi)的貨幣市場(chǎng)以及外匯市場(chǎng)，也已走上了市場(chǎng)化的道路；同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)貸款的利率浮動(dòng)幅度，已經(jīng)達(dá)到了基本上對(duì)銀行的利率選擇不構(gòu)成約束的程度。而利率改革成功的國(guó)家如日本 ,則是在完全放開(kāi)利率之前積極培育貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。資本能否在產(chǎn)業(yè)及地區(qū)間較為均衡地流動(dòng)是推進(jìn)利率市場(chǎng)化首先必須考慮的 ,如果資金流通渠道不暢 ,利率的傳導(dǎo)機(jī)制必然受阻 ,結(jié)果可能導(dǎo)致資源配置的嚴(yán)重失衡 ,并可能引發(fā)通貨膨脹及套利現(xiàn)象 ,這絕對(duì)不是利率市場(chǎng)化的初衷 ,也不能是利率市場(chǎng)化的結(jié)果。利率市場(chǎng)化的基礎(chǔ)是要有一個(gè)相對(duì)發(fā)達(dá)的貸幣市場(chǎng) ,尤其是以能夠迅速反映貨幣市場(chǎng)上資金