【正文】 但是另一方面的代價就是進口增加出口減少，國內生產企業(yè)將遭到進一步打擊。人民幣升值必然帶來經濟增長速度的降低，現在中國經濟增長一個百分點，能夠新帶來的就業(yè)崗位是 80萬個。 ? (12)導致資本外逃 ,經濟失衡 ,經濟基本面垮掉。 香港實行的是聯系匯率制度。 ? ? 1999年 9月成功實現國債在銀行間債券市場利率招標發(fā)行 。同時 ,中央銀行還需不斷協調本外幣利率水平 ,防止套利活動 ,穩(wěn)定資金流向。 ? (4)銀行同業(yè)拆借市場得到統一 ,全國性的統一拆借市場利率已經形成 。而絕大多數國家都不具備上述兩個條件 ,所以必須采用漸進式。各國貨幣當局掌握一定的控制利率 ,并對市場利率發(fā)生作用 ? ② 實施利率市場化時必須客觀而全面地估價本國的經濟狀況。 ? (3)銀行治理結構不完善，利率市場化即使推行下去，也不一定有好結果。具體講 ,利率市場化是指存貸利率由各商業(yè)銀行根據資金市場的供求變化來自主調節(jié) ,最終形成以中央銀行基準利率為引導 ,以同業(yè)拆借利率為金融市場基礎利率 ,各種利率保持合理利差和分層有效傳導的利率體系。無風險的利率理論界基本不知道，實物界也不太了解。除少數發(fā)達國家 ,大多數國家金融市場是欠發(fā)達的 ,這是改革的一個不利背景。 ? 利率市場化的步驟是由各種利率在國民經濟中的地位、作用以及本身成熟程度來決定的 .例如美國是先存款利率 ,后貸款利率 ,最后擴展到所有利率的自由化。具體做法上宜先考慮放開對外幣貸款的利率管制 ,進而對較大金額的外幣存款放開利率管制 ,最后放開對小額外幣存款的利率管制。同時如果利率的傳導機制不暢導致利率居高不下 ,或不能改變目前所謂的銀行惜貸 和部分地區(qū)出現的 高存高貸 問題 ,將可能制約利率市場化的有序推進。1996年 5月 1日 ,央行決定實施首次降息 ,此次降息后社會各界反應良好 ,儲蓄存款保持了持續(xù)增長 ,居民消費傾向也很快上升 。 金融機構存款利率平均下降 1個百分點 ,貸款利率平均下降 個百分點 。中國不宜在固定匯率的框架下調高匯率，但從中長期看完全可以擴大浮動幅度，恢復有管制的浮動匯率，讓人民幣按市場規(guī)律升值(或貶值 )。 ? （ 3)外匯市場 人民幣升值，其影響主要發(fā)生在境外，因為目前國內還沒有形成正規(guī)的、完整意義上的外匯市場，居民和企業(yè)還不能自由買賣外匯，人民幣還不能自由兌換。升值以后，國外產品價格相對下降，有利于中國企業(yè)增加進口國外的汽車、原油、電器、先進的生產設備、原材料、糧食等。 ? “廣場協議 ” 之后的日元升值對日本經濟產生了難以估量的負面影響。 ? (9)制造行業(yè) 中國出口的制造產品大多數是技術含量較低的產品，高科技產品很少，如玩具、家用電器、電動工具等。上世紀 80年代 日本匯率升值，日元升值只圖了三四年的股市和樓市繁榮，結果換來10年的經濟衰退。 ? (7)如果人民幣升值后，在缺乏后續(xù)支持的情況下，還有再次貶值的可能； ? (8)目前在中國周邊國家，人民幣起一定的通用貨幣作用，升值后的人民幣可能喪失這種地位。 外匯的三個條件：償付性、可接受性、可自由兌換性 ? 匯率是外匯買賣的價格，是兩個國家貨幣之間的相對 比價，是一國貨幣以另一國貨幣表示的價格。1997年 10月 23日，央行第三次降息。 1995年《 中國人民銀行關于 “ 九五 ” 時期深化利率改革的方案 》 初步提出利率市場化改革的基本思路。為此首先要進一步完善同業(yè)拆借利率 ,推進全國統一票據市場的形成 ,促進國債發(fā)行利率的市場化工作 ,進而形成短期金融市場基準利率。 ? 其次一個較為完善的微觀基礎 ,即具有風險意識和內在約束機制的商業(yè)銀行、競爭性的金融市場和能夠適應利率市場化的企業(yè)也是利率市場化過程中必須重點考慮的問題 ,如果微觀主體信用差 ,規(guī)避和防范利率風險的能力不強 ,利率市場化的結果可能有悖于初衷。 ? ④ 健全的金融監(jiān)管是改革平穩(wěn)進行的保證?，F在還沒有被市場化浪潮沖擊的，主要就是國有商業(yè)銀行的存款和貸款利率。 ? 最后 ,利率市場化是我國金融業(yè)開放的客觀要求。再次是利率結構扭曲 ,拆借市場利率的導向作用有限 ,主要表現為國庫券利率比一些企業(yè)債券利率和銀行貸款利率高 ,拆借市場利率高于再貸款利率 ,受參與主體較少、交易規(guī)模偏小制約 ,拆借市場利率的導向作用很難發(fā)揮。 ? 在放松利率管制、加強監(jiān)管、利用利率杠桿調控經濟、創(chuàng)造有利于利率市場化等方面 ,應該說我國已經進行了一些嘗試 , 到目前為止，包括國債、金融債券在內的非存貸款工具的市場利率已基本實現市場化；銀行業(yè)拆借市場、銀行間債券市場，包括貼現、再貼現市場在內的貨幣市場以及外匯市場，也已走上了市場化的道路；同時，金融機構貸款的利率浮動幅度，已經達到了基本上對銀行的利率選擇不構成約束的程度。而利率改革成功的國家如日本 ,則是在完全放開利率之前積極培育貨幣市場和資本市場。資本能否在產業(yè)及地區(qū)間較為均衡地流動是推進利率市場化首先必須考慮的 ,如果資金流通渠道不暢 ,利率的傳導機制必然受阻 ,結果可能導致資源配置的嚴重失衡 ,并可能引發(fā)通貨膨脹及套利現象 ,這絕對不是利率市場化的初衷 ,也不能是利率市場化的結果。利率市場化的基礎是要有一個相對發(fā)達的貸幣市場 ,尤其是以能夠迅速反映貨幣市場上資金