人民幣利率與匯率與經(jīng)濟發(fā)展-預(yù)覽頁
【正文】 要的價格杠桿在資源配置方面的作用受到嚴(yán)重約束 ,利率調(diào)整對投融資行為及公眾消費的導(dǎo)向作用不明顯。 ?3．中國利率市場化改革的前景及障礙 ? 我國利率市場化改革的目標(biāo)是 : ? 建立由市場供求決定金融機構(gòu)存 、 貸款利率水平的利率形成機制 ， 中央銀行通過運用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場利率 ， 使市場機制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用 。 ? (3)銀行治理結(jié)構(gòu)不完善，利率市場化即使推行下去，也不一定有好結(jié)果。 ? (7)利率結(jié)構(gòu)最重要的是一個平衡基礎(chǔ)的、無風(fēng)險的基準(zhǔn)利率，目前的基準(zhǔn)利率被確認(rèn)為銀行 1年期存款，而1年期存款利率肯定是有風(fēng)險的。 ? (9)如果利率市場化之后，一個基本傾向是存款利率可能上升，貸款利率可能下降，導(dǎo)致銀行存貸款利差收窄，從而削弱傳統(tǒng)銀行業(yè)的利潤基礎(chǔ)。 ?4．國外利率市場化的經(jīng)驗與教訓(xùn) ? ① 利率市場化并不是指利率百分之百由市場自由決定。各國貨幣當(dāng)局掌握一定的控制利率 ,并對市場利率發(fā)生作用 ? ② 實施利率市場化時必須客觀而全面地估價本國的經(jīng)濟狀況。 ? ③ 金融市場完善是改革順利進(jìn)行的重要條件。結(jié)果 ,銀行經(jīng)營者素質(zhì)提高了 ,存款也不再是其唯一資金來源 ,利率放開后對銀行比較平緩。從管制利率到市場利率 ,不可避免地要引起社會經(jīng)濟運行的一些波動 ,為保證這一轉(zhuǎn)變順利進(jìn)行 ,必須要有一套健全的金融監(jiān)管體系。而絕大多數(shù)國家都不具備上述兩個條件 ,所以必須采用漸進(jìn)式。而智利、阿根延、烏拉圭、菲律賓、馬來西亞和土耳其等國都在很短時間內(nèi)進(jìn)行利率市場化 ,除馬來西亞外 ,其它國家都失敗了。臺灣是放開有組織的貨幣市場及同業(yè)拆借市場 ,然后 ,逐步擴大銀行利率的上下限幅度 ,使銀行利率也由資金供求來自行調(diào)整。 ? 再次是宏觀經(jīng)濟的諸多方面能否支持利率市場化的順利實施及利率市場化后區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策的實施 ,如宏觀形勢是否穩(wěn)定 ,是否具有保障區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策實施的相關(guān)配套政策。 ? (4)銀行同業(yè)拆借市場得到統(tǒng)一 ,全國性的統(tǒng)一拆借市場利率已經(jīng)形成 。一方面 ,推進(jìn)外匯利率市場化容易獲得各方面認(rèn)同 ,風(fēng)險相對較小 ,另一方面能夠為人民幣利率的市場化積累經(jīng)驗。在這個過程中 ,由于一年期貸款利率具有較強的導(dǎo)向性，因此中央銀行有必要監(jiān)測和限制這一利率水平及其浮動范圍。 ? ③ 逐漸形成一個以中央銀行再貸款利率、貨幣市場利率、國債二級市場利率等合理分布的銀行間市場利率體系。同時 ,中央銀行還需不斷協(xié)調(diào)本外幣利率水平 ,防止套利活動 ,穩(wěn)定資金流向。利率市場化將是一個漸進(jìn)的過程 ,在這個過程中 ,資金流通渠道是否暢通、利率結(jié)構(gòu)是否合理對產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整有重大影響。 總之 ,實現(xiàn)利率市場化不可能沒有風(fēng)險和代價 ,但如果能不失時機地以漸進(jìn)的方式推進(jìn)利率市場化改革 ,相信所有的問題都會找到解決辦法 。 ? 1996年 6月 1日放開銀行間同業(yè)拆借市場利率 ， 實現(xiàn)由拆借雙方根據(jù)市場資金供求自主確定拆借利率 。 ? 1999年 9月成功實現(xiàn)國債在銀行間債券市場利率招標(biāo)發(fā)行 。 ? ? 1996年 8月 23日 ,央行實施了第二次降息 。存、貸款利率平均下調(diào)幅度分別為 。 ? 1999年 6月 10日 ， 央行宣布第七次降息 。 ? ?影響匯率變化的因素 ? (1) 一國財政經(jīng)濟狀況 ? (2) 一國國際收支狀況 ? (3) 一國利率水平 ? (4) 一國貨幣政策 ? (5) 重大的國際政治因素 ? 匯率制度 ? (1) 固定匯率制：指政府用行政或法律手段確定，公布和維持本國貨幣與某種參考物之間固定比價的匯率制度 ? (2) 浮動匯率制：指匯率完全由外匯市場上的供 求決定，政府不加任何干預(yù)的匯率制度。 香港實行的是聯(lián)系匯率制度。 ? 應(yīng)該承認(rèn)，我國盯住美元的制度本身不利于資源配置，終究是要改革的。 當(dāng)一國貨幣匯率貶值時，出口商利潤增加，刺激出口，抑制進(jìn)口； 當(dāng)一國貨幣匯率升值時，出口商利潤減少，抑制出口，刺激進(jìn)口。 ? (9)加劇中國社會的貧富差距。 ? (12)導(dǎo)致資本外逃 ,經(jīng)濟失衡 ,經(jīng)濟基本面垮掉。 ? （ 2） 金融領(lǐng)域 人民幣升值，外管局在升值后要購買與現(xiàn)在相同數(shù)量的外匯，則所需要的人民幣數(shù)量會減少，從而減少國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的供給，降低國內(nèi)貨幣供應(yīng)和金融控制的難度。而且，我們也不能排除此次向我國施加壓力的就有這部分人在內(nèi)。 ? （ 5）證券市場 人民幣升值預(yù)期帶來的國際資本流入，使境內(nèi)證券市場的資金結(jié)構(gòu)將發(fā)生很大變化， 這一部分資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中國現(xiàn)階段基金和券商投資于證券市場的規(guī)模，其潛在的影響不容忽。人民幣升值必然帶來經(jīng)濟增長速度的降低，現(xiàn)在中國經(jīng)濟增長一個百分點，能夠新帶來的就業(yè)崗位是 80萬個。 ? (8)進(jìn)出口業(yè) 人民幣升值對進(jìn)、出口貿(mào)易的影響是不同的 , 將會有利于進(jìn)口企業(yè)的發(fā)展。 ? 如紡織品、服裝、工藝品、化工、鋼材、橡膠等原材料行業(yè)就容易受人民幣升值的打擊。如果人民幣升值，中國制造業(yè)在全球的競爭力可能會逐步消失。但是另一方面的代價就是進(jìn)口增加出口減少，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)將遭到進(jìn)一步打擊。中國企業(yè)對此的看法是最應(yīng)該受到重視的聲
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