【正文】 對所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進行結(jié)算，保證每一交易賬戶的盈虧都能得到及時的、具體的、真實的反映，為及時調(diào)整賬戶資金、控制風險提供依據(jù)。為防止這種負債現(xiàn)象的發(fā)生，逐日盯市、每日無負債結(jié)算制度每日無負債結(jié)算制度每日無負債結(jié)算制度每日無負債結(jié)算制度便應(yīng)運而生了。當虧損方在交易所保證金賬戶中的資金不能承擔其虧損（在扣除虧損后保證金余額出現(xiàn)負數(shù)）時，交易所作為成交合約的擔保者，必須代為承擔這部分虧損，以保證盈利者能及時地得到全部盈利。國際貨幣基金組織的三大功能是什么什么是期貨的追逐日盯市交易①產(chǎn)生原因 期貨交易，有的盈利必然來源于另一方的虧損。進口主要由于本國國名收入Y和實際匯率e(Pi/Pj)決定；出口主要由外國國名收入Y*和外國實際匯率決定。主要是外匯供求理論決定匯率的升值和貶值。商品進出口、債券交易、利潤、捐贈、和旅游收支、資本交易等都會引起國際收入和支出。 ③匯率與國際收支學說：國際收支說  匯率是外匯市場上的價格，外匯市場上供給和需求流量的變動對他有著直接的影響，而外匯市場上的交易又都是由于國際收支決定的。 非套補利率平價：Eρ=ii*。 ②匯率與利率的關(guān)系：利率平價學說（一種短期分析）  套補利率平價CIP:對于甲國的投資者可以投資本國市場，也可以投資乙國市場，投資甲國市場增值為（1+i），投資乙國市場牽涉到貨幣兌換、到期還要兌換回來，并且遠期匯率是不能確定的，所以可以通過購買1年后交割的遠期合約對沖風險。匯率的升值或者貶值是有兩國的通貨膨脹率決定的。這個Θ是偏離值。公式為Pi=Pj?？少Q(mào)易商品和不可貿(mào)易商品決定價格差異是否可以通過套利消除。我國的人民幣屬于有限度自由兌換貨幣從國際收支說的角度看，影響匯率的因素有那些？ ①匯率與價格水平的關(guān)系：購買力評價說（PPP）主要中心思想是貨幣的價值在于其具有購買力，因此不同貨幣之間的兌換比率取決于他們自己購買力的對比。 有限度自由兌換貨幣 凡是接受IMF協(xié)定第十四條規(guī)定的國家，其貨幣被視作有限度自由兌換貨幣，這些貨幣的共同特征表現(xiàn)為對國際經(jīng)常往來的付款和資金轉(zhuǎn)移施加各種限制。這些國家必須履行三條法規(guī)： ； ； ，隨時有義務(wù)換回對方在經(jīng)常往來中所結(jié)存的本國貨幣。 ②從形式上看，外匯是某種外國貨幣或外幣資產(chǎn)，但不能認為所有的非本國貨幣都是外匯，只是那些具有可兌換性的外國貨幣才能成為外匯。2008復試題目一、簡答題 外匯與外幣的區(qū)別是什么外匯與外幣的區(qū)別是什么外匯與外幣的區(qū)別是什么外匯與外幣的區(qū)別是什么？ ①以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付憑證。國際貨幣基金組織對外匯的解釋為：外匯是貨幣行政當局（中央銀行、貨幣機構(gòu)、外匯平準基金和財政部）以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的在國際收支逆差時可以使用的債權(quán)。 可自由兌換貨幣（凡是接受IMF協(xié)定第八條規(guī)定的國家的貨幣在國際上被承認為可自由兌換貨幣。 迄今為止，全世界已有50多個國家的貨幣可自由兌換。如限制居民的自由兌換或限制資本項目外匯的兌換。也就是匯率與各國的價格水平有直接的聯(lián)系。如果不考慮交易成本，通過套利活動最終各地商品價格都會變的一致，稱為“一價定律”或者“均衡市場理論”。  關(guān)于弱購買力評價理論和相對購買力評價理論要考慮交易成本和一般價格水平中計算的商品的權(quán)數(shù)都存在差異，也就是e =θ(Pi/Pj)。?e =??Pi?Pj。  購買力評價理論是貨幣數(shù)量說，貨幣供應(yīng)越多，在實際商品總量不變的情況下，單位貨幣的購買能力越弱，所以導致物價水平越高，從而決定匯率。這樣最終獲得一個匯率的遠期升水ρ=ii*。預期的未來匯率變動等于兩國貨幣的利率之差。  早期形式：國際借貸學說。而已進入支付階段的國際收支，才會影響外匯的供求。  國際收支包括經(jīng)常賬戶CA和資本金融賬戶KA，所以如果國際收支平衡那么CA+KA=0，CA作為貿(mào)易賬戶主要由于商品和勞務(wù)進出口有關(guān)。KA賬戶的國際資本流動受到本國和外國利率、未來匯率變化的預期，所以得到：BP=fBP（Y,Y*,P,P*，i，i*，e，Eef）=0 匯率的國際收支學說是關(guān)于匯率學說的流量理論，濃重的凱恩斯主義色彩。但盈虧結(jié)算并不直接在交易雙方問進行，而是由交易所通過在雙方保證金賬戶劃轉(zhuǎn)盈虧來實現(xiàn)。這樣，虧損方便向交易所拖欠了債務(wù)。 ②逐日盯市的作用 逐日盯中的結(jié)算制度對于控制期貨市場風險，維護期貨市場的正常運行具有重要作用。（2）由于這一制度規(guī)定以一個交易日為最長的結(jié)算周期，在一個交易日中，要求所有交易的盈虧都得到及時的結(jié)算，保證會員保證金賬戶上的負債現(xiàn)象不超過一天，因而能夠?qū)⑹袌鲲L險控制在交易全過程的一個相對最小的時間單位之內(nèi)。保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值。 ②牛市中電銅生產(chǎn)商的套期保值交易  銅價處于漲勢之中，電銅生產(chǎn)商顯然很少會擔心產(chǎn)品的銷售風險，對于擁有礦山的生產(chǎn)商來說，價格的上漲對企業(yè)非常有利，企業(yè)可以在確保利潤的價格水平之上根據(jù)市場情況逐步在期貨市場進行賣出保值。  某銅業(yè)公司1999年6月與國外某金屬集團公司簽定一份金屬含量為3000噸的銅精礦供應(yīng)合同，合同除載明各項理化指標外，特別約定TC/RC為48/，計價月為1999年12月，合同清算價為計價月LME（倫敦金屬交易所）三月銅平均結(jié)算價。當時，LME三月銅期貨合約價為1380美元/噸。）  于是該公司在合同簽定后，立即以1380美元/噸的價格在期貨市場上買入3000噸期貨合約，（這意味著該公司所確定的銅精礦目標成本=1380（48+*）=1224美元/噸）到計價月后，1810美元/噸清算價被確定的同時，（銅精礦價格=1810（48+*）=1654美元/噸）該公司即在期貨市場上以1880美元/噸的價格，賣出平倉3000噸期貨合約期權(quán)計算① 定義 期權(quán)（option；option contract）又稱為選擇權(quán)，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。在期權(quán)的交易時，購買期權(quán)的一方稱作買方，而出售期權(quán)的一方則叫做賣方；買方即是權(quán)利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權(quán)利的義務(wù)人。A買入這個權(quán)利，付出5美元；B賣出這個權(quán)利，收入5美元。A可采取兩個策略： 行使權(quán)利一一A有權(quán)按1 850美元/噸的價格從B手中買入銅期貨；B在A提出這個行使期權(quán)的要求后，必須予以滿足，即便B手中沒有銅，也只能以1905美元/噸的市價在期貨市場上買入而以1850美元／噸的執(zhí)行價賣給A，而A可以1905美元/噸的市價在期貨幣場上拋出，獲利50美元/噸（1 905一1850一