【正文】 （7）完備齊全的基礎(chǔ)設(shè)施。 2試談一個(gè)城市要成為國(guó)際金融中心需要哪些條件？ ① 么是國(guó)際金融中心 際金融中心（International Finance Centre）是指聚集了大量金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)服務(wù)產(chǎn)業(yè)，全面集中地開展國(guó)際資本借貸、債券發(fā)行、外匯交易、保險(xiǎn)等金融服務(wù)業(yè)的城市或地區(qū)。另一優(yōu)點(diǎn)是幾乎所有的國(guó)際大銀行都承認(rèn)這類公司，如美國(guó)的大通銀行、香港的匯豐銀行、新加坡發(fā)展銀行、法國(guó)的東方匯理銀行等。 避稅型離岸金融中心，一般設(shè)在風(fēng)景優(yōu)美的海島和港口，政局穩(wěn)定，稅收優(yōu)惠，沒有金融管制。離岸金融業(yè)務(wù)是屬于批發(fā)性銀行業(yè)務(wù)，存貸款金額大，交易對(duì)象通常是銀行及跨國(guó)公司，其業(yè)務(wù)通常為引進(jìn)外來(lái)資金，再將資金貸給外國(guó)。  套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 利用不對(duì)稱信息和時(shí)機(jī)在市場(chǎng)交易中獲利的行為。價(jià)格可以預(yù)先確定或在交割時(shí)確定。如果R(t，T)是時(shí)刻T到期的債券的到期收益，Et(r(s))是時(shí)刻t對(duì)未來(lái)時(shí)刻即期利率的預(yù)期，L(s，T)是時(shí)刻T到期的債券在時(shí)刻s的瞬時(shí)期限溢價(jià)，那么按照預(yù)期理論和流動(dòng)性偏好理論，到期收益率為：關(guān)于遠(yuǎn)期合約的計(jì)算① 什么是遠(yuǎn)期合約 遠(yuǎn)期合約概述 遠(yuǎn)期合約是20世紀(jì)80年代初興起的一種保值工具，它是一種交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。但是不同期限的債券并非是完全可替代的，因?yàn)橥顿Y者對(duì)不同期限的債券具有不同的偏好。如果對(duì)未來(lái)債券利率的預(yù)期是不確定的，那么預(yù)期假說(shuō)也就不再成立。 預(yù)期假說(shuō) 利率期限結(jié)構(gòu)的預(yù)期假說(shuō)首先由歐文投資于中央政府債券就可能遭受稅收風(fēng)險(xiǎn)。這一定義中的風(fēng)險(xiǎn)是指違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和稅收風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)開放條件下，一國(guó)的總投資應(yīng)等于國(guó)內(nèi)積累與利用國(guó)外資金,當(dāng)國(guó)內(nèi)積累不能滿足其投資需要時(shí),就有必要借用國(guó)外資金。 全球的外匯交易數(shù)額巨大，即使對(duì)其課征稅率很低的稅收，也能籌集到巨額資金。 這一稅種是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、1981年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主詹姆斯 貨幣替代 所謂貨幣替代，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是指在開放經(jīng)濟(jì)與貨幣可兌換條件下，本幣的貨幣職能部分或全部被外國(guó)貨幣所替代的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。 ③建立獨(dú)特的利率體系，存款利率高于貨幣發(fā)行國(guó)，貸款利率低于貨幣發(fā)行國(guó)。國(guó)際游資在各國(guó)間的流動(dòng)，使得國(guó)際信貸流量變得不規(guī)則，國(guó)際信貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大。一般認(rèn)為國(guó)際游資對(duì)一國(guó)匯率的影響主要是造成匯價(jià)扭曲，引起匯價(jià)大起大落。遠(yuǎn)期差價(jià)有升水（at premium）表示這種貨幣在遠(yuǎn)期升值，貼水（discount）表示該種貨幣在遠(yuǎn)期貶值。目前國(guó)內(nèi)的外匯期權(quán)交易都是采用的歐式期權(quán)合同方式。他的風(fēng)險(xiǎn)是有限的（虧損最大值為權(quán)利金），但在理論上獲利是無(wú)限的。 如果銅價(jià)下跌，即銅期貨市價(jià)低于敲定價(jià)格1850美元／噸，A就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利，只損失5美元權(quán)利金，B則凈賺5美元。）  于是該公司在合同簽定后，立即以1380美元/噸的價(jià)格在期貨市場(chǎng)上買入3000噸期貨合約，（這意味著該公司所確定的銅精礦目標(biāo)成本=1380（48+*）=1224美元/噸）到計(jì)價(jià)月后，1810美元/噸清算價(jià)被確定的同時(shí)，（銅精礦價(jià)格=1810（48+*）=1654美元/噸）該公司即在期貨市場(chǎng)上以1880美元/噸的價(jià)格，賣出平倉(cāng)3000噸期貨合約期權(quán)計(jì)算① 定義 期權(quán)（option；option contract）又稱為選擇權(quán)，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值。但盈虧結(jié)算并不直接在交易雙方問進(jìn)行，而是由交易所通過在雙方保證金賬戶劃轉(zhuǎn)盈虧來(lái)實(shí)現(xiàn)。  早期形式：國(guó)際借貸學(xué)說(shuō)。?e =??Pi?Pj。如限制居民的自由兌換或限制資本項(xiàng)目外匯的兌換。2008復(fù)試題目一、簡(jiǎn)答題 外匯與外幣的區(qū)別是什么外匯與外幣的區(qū)別是什么外匯與外幣的區(qū)別是什么外匯與外幣的區(qū)別是什么？ ①以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付憑證。我國(guó)的人民幣屬于有限度自由兌換貨幣從國(guó)際收支說(shuō)的角度看，影響匯率的因素有那些？ ①匯率與價(jià)格水平的關(guān)系：購(gòu)買力評(píng)價(jià)說(shuō)（PPP）主要中心思想是貨幣的價(jià)值在于其具有購(gòu)買力，因此不同貨幣之間的兌換比率取決于他們自己購(gòu)買力的對(duì)比。匯率的升值或者貶值是有兩國(guó)的通貨膨脹率決定的。商品進(jìn)出口、債券交易、利潤(rùn)、捐贈(zèng)、和旅游收支、資本交易等都會(huì)引起國(guó)際收入和支出。當(dāng)虧損方在交易所保證金賬戶中的資金不能承擔(dān)其虧損（在扣除虧損后保證金余額出現(xiàn)負(fù)數(shù)）時(shí)，交易所作為成交合約的擔(dān)保者，必須代為承擔(dān)這部分虧損，以保證盈利者能及時(shí)地得到全部盈利。買入套期保值是指通過期貨市場(chǎng)買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格上漲而遭受損失的行為；賣出套期保值則指通過期貨市場(chǎng)賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成損失的行為。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進(jìn)行定價(jià)，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行 。 看跌期權(quán)（認(rèn)沽權(quán)）：l月1日，銅期貨的執(zhí)行價(jià)格為1750 美元／噸，A買入這個(gè)權(quán)利．付出5美元；B賣出這個(gè)權(quán)利，收入5美元。二是作為期權(quán)的賣方（無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有義務(wù)而無(wú)權(quán)利，在理論上他的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，但收益顯有限的（收益最大值為權(quán)利金）。  由于美式期權(quán)比對(duì)應(yīng)的歐式期權(quán)的余地大，所以通常美式期權(quán)的價(jià)值更高。上述中瑞士法郎對(duì)美元的一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率也可以表示為：美元貼水10個(gè)點(diǎn)。國(guó)際游資以投機(jī)性資本為主，它根據(jù)對(duì)未來(lái)匯價(jià)的預(yù)測(cè)在國(guó)際外匯市場(chǎng)上進(jìn)行投機(jī)以謀取高額利潤(rùn)，從而可能使匯率波動(dòng)加劇，嚴(yán)重脫離該國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。衍生金融產(chǎn)品的發(fā)展，以及匯率、利率的大幅度不規(guī)則波動(dòng)，使金融工具的風(fēng)險(xiǎn)加大。 ④交易以銀行間交易為主。貨幣替代現(xiàn)象在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中非常普遍，世界各國(guó)幾乎都不同程度地存在這種現(xiàn)象，譬如在本國(guó)人們可以使用外匯進(jìn)行交易，持有外國(guó)金融資產(chǎn)等等。托賓在1972年的普林斯頓大學(xué)演講中首次提出的，他建議往飛速運(yùn)轉(zhuǎn)的國(guó)際金融市場(chǎng)這一車輪中擲些沙子。如果將這筆巨資用于全球性收入再分配，那么確實(shí)能對(duì)世界作出極大貢獻(xiàn)。因而，外債是由國(guó)內(nèi)積累、國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資的差額引起的。 違約風(fēng)險(xiǎn) 違約風(fēng)險(xiǎn)是指由于債券發(fā)行者的收入會(huì)隨經(jīng)營(yíng)狀況而改變，因此債券本息的償付能力不同，這就給債券本息能否及時(shí)償還帶來(lái)了不確定性。稅率越高的債券，其稅前利率也越高。費(fèi)歇爾(Irving Fisher)(1896年)提出，是最古老的期限結(jié)構(gòu)理論。只要未來(lái)債券的利率預(yù)期不確定，各種不同期限的債券就不可能完全相互替代，資金也不可能在長(zhǎng)短期債券市場(chǎng)之間自由流動(dòng)。范合約中要規(guī)定交易的標(biāo)