【正文】 額分散收帳后應(yīng)收帳款投資額）企業(yè)綜合資金成本因增設(shè)收帳中心每年增加的費(fèi)用額9①應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金機(jī)會(huì)成本率②維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=應(yīng)收賬款的平均余額變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款的平均余額=平均收帳天數(shù)年賒銷額/360=平均每日賒銷額平均收賬天數(shù)變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收入　　②應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款的平均余額變動(dòng)成本率機(jī)會(huì)成本率　　 =日賒銷額平均收現(xiàn)期變動(dòng)成本率機(jī)會(huì)成本率 =銷售額/360平均收賬期變動(dòng)成本率資金成本率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360 /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)9應(yīng)收帳款壞賬成本=賒銷額預(yù)計(jì)壞賬損失率9①信用成本前收益=收入非信用成本 =收入變動(dòng)成本現(xiàn)金折扣成本 =邊際貢獻(xiàn)現(xiàn)金折扣成本 ②信用成本后收益=信用成本前收益信用成本=信用成本前收益機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用9信用政策的確定 ；決策原則：選擇信用成本后的收益最大的方案。財(cái)務(wù)杠桿）4財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL定義公式=普通股每股利潤變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率=△EPS/EPS/△EBIT/EBIT　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL計(jì)算公式=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤基期利息）=EBIT/（EBITI）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL（存在借款，融資租賃并且發(fā)行優(yōu)先股）=息稅前利潤/[息稅前利潤利息融資租賃租金優(yōu)先股股利/（1所得稅稅率）]4復(fù)合杠桿系數(shù)DCL定義公式=普通股每股利潤變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率 復(fù)合杠桿系數(shù)DCL計(jì)算公式=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù) 　 DCL=DOLDFL　　 =邊際貢獻(xiàn)/[息稅前利潤－利息－租金－優(yōu)先股股利/（1－所得稅稅率）] 復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=邊際貢獻(xiàn)/（息稅前利潤利息）=M/（EBITI）（沒有融資租賃并且未發(fā)行優(yōu)先股）4在每股利潤無差別點(diǎn)上， 無論是采用負(fù)債融資，還是采用權(quán)益融資，每股利潤都是相等的。x（M為邊際貢獻(xiàn)；p為銷售單價(jià)；b為單位變動(dòng)成本；x為產(chǎn)銷量；m為單位為際貢獻(xiàn)。（本金利息）100%　　 =名義利率247。V（期望投資報(bào)酬率=資金時(shí)間價(jià)值（或無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）2資金需要量預(yù)測法銷售額比率法公式：☆ 外界資金需要量=增加的資產(chǎn)增加的負(fù)債增加的留存收益 ☆（外界資金的需求量=變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額百分比銷售的變動(dòng)額變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額百分比銷售的變動(dòng)額銷售凈利率收益留存比率x預(yù)測期銷售額）☆ 增加的營運(yùn)資金=增加的流動(dòng)資產(chǎn)增加的流動(dòng)負(fù)債 ☆銷售額比率法基本步驟： ①區(qū)分變動(dòng)性項(xiàng)目（隨銷售收入變動(dòng)而呈同比率變動(dòng)的項(xiàng)目）和非變動(dòng)性項(xiàng)目（做題時(shí)會(huì)告訴）　 ②計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分率=基期變動(dòng)性資產(chǎn)或（負(fù)債）/基期銷售收入 ③計(jì)算需要增加的資金=增加的資產(chǎn)增加的負(fù)債 ④計(jì)算需追加的外部籌資額計(jì)算公式：外界資金需要量=增加的資產(chǎn)增加的負(fù)債增加的留存收益 增加的資產(chǎn)=增量收入基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比＋非變動(dòng)資產(chǎn)調(diào)整數(shù)增加的負(fù)債=增量收入基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入銷售凈利率收益留存率2資金習(xí)性預(yù)測法：總資金直線方程：y=a+bx2高低點(diǎn)法：a＝y(tǒng)bx2回歸直線分析法：總資金直線方程：y=a+bx 2股票發(fā)行價(jià)格=每股收益發(fā)行市盈率2每股收益=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測凈利潤/[發(fā)行前總股本數(shù)+本次公開發(fā)行股本數(shù)（12發(fā)行月數(shù)）/12] （12發(fā)行月數(shù)）/12 =本次公開發(fā)行股本數(shù)占用月數(shù)2市盈率=每股市價(jià)/每股凈收益2發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)值溢價(jià)倍率2認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值V=（PE）N認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值V=（普通股市場價(jià)格P普通股認(rèn)購價(jià)格E）認(rèn)股權(quán)證換股比率N（ V：認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值 P：普通股市場價(jià)格 E：普通股認(rèn)購價(jià)格 N：認(rèn)股權(quán)證換股比率 ）補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=名義利率/（1補(bǔ)償性余額比率）*100%3貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率=本金名義利率247。V （RR為風(fēng)險(xiǎn)收益率； b為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)； V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。）一年計(jì)息多次時(shí),實(shí)際利率名義利率1期望值　（Xi表示隨機(jī)事件的第i種結(jié)果； Pi表示出現(xiàn)第i種結(jié)果的相應(yīng)概率。)即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)1即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)1，系數(shù)+1 ☆ ☆1遞延年金現(xiàn)值：①P= A（P/A,I,n）（P/F,I,m）（先求遞延期末的普通年金現(xiàn)值，再求一次性款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值，即兩次折現(xiàn)）　 1遞延年金現(xiàn)值：②P=A[(P/A,i,m+n) (P/A,i,m)] （先補(bǔ)上A求普通年金現(xiàn)值，再減去補(bǔ)上的A，即先加上后減去）1遞延年金現(xiàn)值：③P=A(F/A,i,n) (P/F,i,n+m)] （新）（先算終值后算一次性款項(xiàng)的現(xiàn)值） 1永續(xù)年金現(xiàn)值 P=A247。即付年金終值：①F即= F普(1+I) （期初支付比普通年金多一期利息） 即付年金終值：②F=A(F/A,I,n+1)A= A[(F/A,i,n+1)1](在0時(shí)點(diǎn)之前虛設(shè)一期，假設(shè)其起點(diǎn)為0′，同時(shí)在第三年末虛設(shè)一期存款，使其滿足普通年金的特點(diǎn)，然后將這期存款扣除。普通股股數(shù)單利終值：F=P(1+in)=PI 單利 I=Pin 單利現(xiàn)值：P=F/(1+ni) ☆ 單利計(jì)息方式下，現(xiàn)值的計(jì)算與終值的計(jì)算是互逆的。財(cái) 務(wù) 公 式 匯 總（A：年金 F：終值 P：現(xiàn)值 RR：風(fēng)險(xiǎn)收益率；b：為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)；V：為標(biāo)準(zhǔn)離差率）利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率=違約風(fēng)險(xiǎn)收益率+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率+期限風(fēng)險(xiǎn)收益率　資本利潤率＝利潤247。投入資本每股利潤=凈利潤額247。 ☆復(fù)利終值：F=P (1+i)n =P（F/P，i，n） (1+i)n為復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）復(fù)利現(xiàn)值：P=F/(1+i)n=F(1+i)n =F（ P/F，i，n） （1+i）n 為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）☆ 復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系 ☆年金終值：F=A（F/A，i，n）為年金終值系數(shù)，代碼（F/A，i，n）☆ 償債基金系數(shù)（A/F，i，n）與年金終值系數(shù)（F/A，i，n）是互為倒數(shù)關(guān)系 ☆年償債基金：A=F*i/[（1+i）^n1]　或：A=F（A/F，i，n）年金現(xiàn)值：P=A（P/A，i，n） 為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A，i，n）☆ 資本回收系數(shù)（A/P，i，n）與年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）是互為倒數(shù)關(guān)系 ☆年資本回收額：A=P{i/[1(1+i)^n]}　或：P（A/P，i，n）)即付年金現(xiàn)值： ①P即= P普(1+i) （期初支付比普通年金多一期利息） 即付年金現(xiàn)值：② P即=A[(P/A,I,N1)+1] (首先將第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。I （據(jù)普通年金推導(dǎo)，永續(xù)年金是無限期的普通年金）1實(shí)際利率與名義利率的換算公式：1+i=（1+r/m）m 或 i=（1+r/m）m –1 （r為名義利率；m為年復(fù)利次數(shù)）1方差1標(biāo)準(zhǔn)離差　　1標(biāo)準(zhǔn)離差率風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下： RR=b）☆在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資人要求的收益率（R）為：　R=RF＋RR=RF+b實(shí)際借款額100%　　 =本金名義利率247。（1名義利率）*100%3債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算=各期利息的現(xiàn)值+到期還本的現(xiàn)值=票面金額（P/F，i,n）+票面金額I(P/A,i,n) （復(fù)利記息）　 　 　 　 債券發(fā)行價(jià)格=票面金額（10+in）(P/F,I,n) 單利記息 3可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價(jià)格=債券面值/轉(zhuǎn)換比率3可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比率=轉(zhuǎn)換普通股股數(shù)/可轉(zhuǎn)換債券數(shù)=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格33資金成本通用計(jì)算公式=每年的用資費(fèi)用/（籌資總額籌資費(fèi)用）=年實(shí)際負(fù)擔(dān)的用資費(fèi)用/籌資總額（1籌資費(fèi)率）3個(gè)別資金成本通用模式=年實(shí)際負(fù)擔(dān)的用資費(fèi)用/實(shí)際籌資凈額　　　　　 　=年實(shí)際負(fù)擔(dān)的用資費(fèi)用/籌資總額（1籌資費(fèi)率）①債券資金成本=100%債券成本=100%②借款資金成本=100%=年利率100%（不考慮酬資費(fèi)用）借款資金成本=借款利率（1所得稅率）（ 銀行借款手續(xù)費(fèi)很低，籌資費(fèi)率忽約不計(jì)時(shí) ）③優(yōu)先股資金成本=100% =100%④普通股的資金成本 A、股利折現(xiàn)模型a,股利固定：普通股成本=100%b,股利固定增長：　　 普通股成本=100%+股利固定增長率B、資本資產(chǎn)定價(jià)模型　　Kc=Rf+β（RmRf） Rf為無風(fēng)險(xiǎn)收益率　　 β為某股票收益率相對于市場投資組合收益率的變動(dòng)幅度　　 Rm為整個(gè)股票市場的平均期望收益率Ｃ、無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法　　Kc= Rf+Rp⑤留存收益的資金成本股利固定：　　　　 留存收益成本=100% 股利固定增長：　　 留存收益資金成本=+g（前式有更改） 個(gè)別資金成本的從低到高的排序：長期借款＜債券＜優(yōu)先股＜留存收益＜普通股3加權(quán)平均資金成本=∑個(gè)別資金成本個(gè)別資金占總資金的比重（即權(quán)重）3籌資總額分界點(diǎn)= 個(gè)別籌資比重=個(gè)別資金成本/總資金成本*100%總成本的直線方程：　y=a+bx4邊際貢獻(xiàn)=銷售收入變動(dòng)成本 M=pxbx=（pb）x=m）4息稅前利潤（經(jīng)營利潤）EBIT =銷售收入變動(dòng)成本固定生產(chǎn)經(jīng)營成本 =邊際貢獻(xiàn)M固定成本a　邊際貢獻(xiàn)M=銷售收入變動(dòng)成本息稅前利潤（經(jīng)營利潤）EBIT=邊際貢獻(xiàn)M固定成本a　EBIT= pxbxa=（pb）xa=Ma （EBIT為息稅前利潤；a為固定成本）息稅前利潤EBIT =（單價(jià)單位變動(dòng)成本）產(chǎn)銷量固定成本=（pb）xa4稅前利潤=銷售收入變動(dòng)成本固定成本利息=邊際貢獻(xiàn)固定成本利息 稅后凈利潤=稅前利潤（1稅率）歸屬于普通股股東的利潤=凈利潤優(yōu)先股股利4經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL的定義公式=息稅前利潤變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率　　經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL的計(jì)算公式=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=M/EBIT　=M/（Ma）4普通股每股利潤EPS =(凈利潤優(yōu)先股股利)/普通股股數(shù)=[(EBITI)(1T) d]/N每股利潤EPS= （ EPS：每股利潤）（I、T、d和N不變，EBIT的較小變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致EPS較大的變動(dòng)。有：　　計(jì)算公式： EPS權(quán)益=EPS負(fù)債　 ☆ 　 ☆每股利潤= 4公司的市場總價(jià)值=股票的總價(jià)值＋債券的價(jià)值　　股票市場價(jià)值=（息稅前利潤利息）（１所得稅稅率）/普通股成本 =（EBITI）（1T）/K50、無風(fēng)險(xiǎn)收益=資金的時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼 5必要收益（率）=無風(fēng)險(xiǎn)收益（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率）=資金的時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率）5風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)收益/原始投資額100%5投資組合的期望收益率 5協(xié)方差　（了解）5相關(guān)系數(shù)（協(xié)方差與兩個(gè)投資方案投資收益標(biāo)準(zhǔn)差之積的比值）5相關(guān)系數(shù)與協(xié)方差的關(guān)系：☆5兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率方差的計(jì)算公式為：　　5由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)算公式為：　　☆ ☆5①單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)）②單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)）60、投資組合的β系數(shù)（所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)）6資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式 6投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算公式為：　6投資組合β系數(shù)的推算：　6項(xiàng)目計(jì)算期n=建設(shè)期s+生產(chǎn)經(jīng)營期p　　n＝s+p6①投資總額=原始總投資+建設(shè)期資本化利息②原始總投資=建設(shè)投資+流動(dòng)資金投資 ③建設(shè)投資包括：①固定資產(chǎn)投資、②無形資產(chǎn)投資、③開辦費(fèi)投資6本年流動(dòng)資金增加額（墊支數(shù)）＝本年流動(dòng)資金需用數(shù)－截止上年的流動(dòng)資金投資額 6經(jīng)營期流動(dòng)資金需用數(shù)＝該年流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)－該年流動(dòng)負(fù)債需用數(shù)（流動(dòng)