【正文】 本回收額：A=P{i/[1(1+i)^n]}　或：P（A/P，i，n））☆在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資人要求的收益率（R）為：　R=RF＋RR=RF+b有：　　計算公式： EPS權益=EPS負債　 ☆ 　 ☆每股利潤= 4公司的市場總價值=股票的總價值＋債券的價值　　股票市場價值=（息稅前利潤利息）（１所得稅稅率）/普通股成本 =（EBITI）（1T）/K50、無風險收益=資金的時間價值+通貨膨脹補貼 5必要收益（率）=無風險收益（率）+風險收益（率）=資金的時間價值+通貨膨脹補貼（率）+風險收益（率）5風險收益率=風險收益/原始投資額100%5投資組合的期望收益率 5協(xié)方差　（了解）5相關系數(shù)（協(xié)方差與兩個投資方案投資收益標準差之積的比值）5相關系數(shù)與協(xié)方差的關系：☆5兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率方差的計算公式為：　　5由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率的標準離差的計算公式為：　　☆ ☆5①單項資產(chǎn)的β系數(shù)（系統(tǒng)風險指數(shù)）②單項資產(chǎn)的β系數(shù)（系統(tǒng)風險指數(shù)）60、投資組合的β系數(shù)（所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權平均數(shù)）6資本資產(chǎn)定價模型的基本表達式 6投資組合風險收益率的計算公式為：　6投資組合β系數(shù)的推算：　6項目計算期n=建設期s+生產(chǎn)經(jīng)營期p　　n＝s+p6①投資總額=原始總投資+建設期資本化利息②原始總投資=建設投資+流動資金投資 ③建設投資包括：①固定資產(chǎn)投資、②無形資產(chǎn)投資、③開辦費投資6本年流動資金增加額（墊支數(shù)）＝本年流動資金需用數(shù)－截止上年的流動資金投資額 6經(jīng)營期流動資金需用數(shù)＝該年流動資產(chǎn)需用數(shù)－該年流動負債需用數(shù)（流動資金投資是項目投產(chǎn)前后分次或則一次投放于流動資產(chǎn)項目的投資增加額）固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)原值法定凈殘值率固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+資本化利息6現(xiàn)金流量的構成： 6某年經(jīng)營成本＝該年的總成本費用（含期間費用）－該年折舊額、無形資產(chǎn)和開辦費攤銷額－該年計入財務費用的利息支出70、現(xiàn)金流量包括流入量和流出量　 ☆ 　 ☆ 某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量該年現(xiàn)金流出量7完整工業(yè)項目建設期某年的凈現(xiàn)金流量簡化公式＝－該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額 完整工業(yè)項目凈現(xiàn)金流量經(jīng)營成本=總成本折舊、攤銷利息生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的NCF=營業(yè)收入經(jīng)營成本所的稅=營業(yè)收入總成本+折舊、攤銷+利息所的稅=凈利潤+折舊、攤銷+利息7更新改造項目差量凈現(xiàn)金流量　?。?）若建設期不為零：　 　 　?。?）若建設期為零：　 　 設備提前報廢發(fā)生損失在第1期期末：有建設期，在建設期期末，沒有建設期，在經(jīng)營期第一年期末7不包括建設期得投資回收期PP’=包括建設期得投資回收期PP建設期s PP’+s= PP7特殊情況下：①不包括建設期的回收期（PP’）＝原始總投資/投產(chǎn)后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量　　 ＝I/NCF（s+1）～(s+m)?、诎ńㄔO期的回收期（PP）＝原始總投資/投產(chǎn)后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量+建設期　　 ＝I/NCF（s+1）～(s+m)　+s包括建設期的回收期=不包括建設期的回收期+建設期7一般情況下：　包括建設期的回收期=M+ 第M年累計凈現(xiàn)金流量與投資的差額 /第M+1年凈現(xiàn)金流量 　 　 ( 這里M是指累計凈現(xiàn)金流量由負變正的前一年 ) 不包括建設期的回收期（PP’）= 包括建設期的回收期建設期7投資利潤率ROI=達產(chǎn)期年均利潤P/投資總額I’7凈現(xiàn)值NPV=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計原始投資額現(xiàn)值7凈現(xiàn)值指標插入函數(shù)法調(diào)整后的凈現(xiàn)值=按插入法求得的凈現(xiàn)值（1+ic） NCF0≠0 7　?。ㄇ笆接懈模? 80、獲利指數(shù)PI=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計/原始投資的現(xiàn)值合計 　　凈現(xiàn)值＝投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計－原始投資的現(xiàn)值合計 凈現(xiàn)值≥0 獲利指數(shù)≥1　　?。ㄇ笆接懈模? （投資項目凈現(xiàn)值=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計原始投資現(xiàn)值合計　　凈現(xiàn)值率 =（投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計原始投資現(xiàn)值合計）/原始投資現(xiàn)值合計　　 =獲利指數(shù)1 8關系公式：獲利指數(shù)=1+凈現(xiàn)值率8年等額凈回收額NA=凈現(xiàn)值回收系數(shù)=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) 年等額凈回收額NA =NPV （A/P，ic,n）= NPV/（P/A，ic,n） 年等額凈回收額=方案凈現(xiàn)值資本回收系數(shù)=方案凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)8①證券投資息票利息率(息票收益率)=支付的年利息(股利)總額/證券的面值②本期收益率==支付的年利息(股利)總額）/本期市場價格③短期債券投資到期收益率= 短期股票投資收益率= （短期證券收益率的計算，由于期限短，一般不用考慮時間價值因素）長期證券收益率：考慮資金時間價值因素，使未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出（現(xiàn)在支付）的那一個折現(xiàn)率　 　 ④短期持有期收益率=[證券年利息（股息）+（證券賣出價證券買入價）/持有年限]/ 證券買入價長期持有期收益率：考慮資金時間價值因素，使未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出（現(xiàn)在支付）的那一個折現(xiàn)率8債券收益率計算：①債券票面收益率(名義收益率或息票率) 　 ②債券本期收益率(直接收益率、當前收益率) ③持有期收益率：　 　不考慮時間價值A、息票債券（分期付息債券）持有期收益率：　 分期付息持有期收益率B、一次還本付息債券持有期收益率：（提前出售沒有利息）　 　一次還本付息持有期收益率 C、貼現(xiàn)債券（貼水債券，預扣利息到期還本債券）持有期收益率的計算公式：　 　貼現(xiàn)債券持有收益率 考慮時間價值：求貼現(xiàn)率④到期收益率　短期債券到期收益率　　 　　 長期債券到期收益率：求貼現(xiàn)率8股票本期收益率8短期股票投資的持有期收益率　　 長期股票投資的持有期收益率：計算貼現(xiàn)率的過程，利用逐步測試結合內(nèi)插法求，　 式中：V為股票的購買價格；F為股票的出售價格；Dt為股票投資報酬(各年獲得的股利)；n為投資期限；i為股票投資收益率。10投資中心的考核指標①投資利潤率（凈資產(chǎn)利潤率）=利潤247。2）風險和期望投資報酬率的關系：　 投資的總收益率(R)為：　　R=無風險報酬率+風險報酬率　 　=RF+RR＝RF+b① 籌資風險高；② 限制條款較多；③ 籌資數(shù)量有限。復合杠桿復合杠桿系數(shù)DCL定義公式：=DOLDFL簡化公式：=只要企業(yè)同時存在固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定的利息等財務支出，就存在復合杠桿效應；在其他因素不變的情況下，復合杠桿系數(shù)越大，復合風險越大，復合杠桿系數(shù)越小，復合風險越??；從復合杠桿系數(shù)中能夠估計出銷售額變動對每股利潤造成的影響；利用復合杠桿系數(shù)可看到經(jīng)營杠桿與財務杠桿之間的相互關系，即為了達到某一復合杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務杠桿可以有很多不同的組合。 投機與投資在行為期限的長短、利益著眼點、承擔風險的大小和交易的方式等方面有所區(qū)別。經(jīng)營階段：新舊設備更換時的付現(xiàn)成本的差額與所得稅的差額。 效率市場假說 資本市場類別 特點 存在信息的種類 有效市場 強式有效市場 （1）滿足信息公開的有效性 （2）滿足信息從被公開到被接收的有效性 （3）滿足投資者對信息作出判斷的有效性 （4）滿足投資者實施投資決策的有效性 公開信息 次強式有效市場 （1）信息公開的有效性受到損害 （2）滿足信息從被公開到被接收的有效性 （3）滿足投資者對信息作出判斷的有效性 （4）滿足投資者實施投資決策的有效性； 公開信息和內(nèi)幕信息 弱式有效市場 （1）信息公開的有效性受到損害 （2）滿足信息從被公開到被接收的有效性 （3）投資者對信息作出判斷的有效性受到損害（4）滿足投資者實施投資決策的有效性 公開信息和內(nèi)幕信息 無效市場 （1）信息公開的有效性受到損害（2）信息從被公開到被接收的有效性受到損害（3）投資者對信息作出判斷的有效性受到損害（4）投資者實施投資決策的有效性受到損害 公開信息和內(nèi)幕信息 證券投資的含義與目的含　義特　點目　　的指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。 基金分類：投資基金，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式分類標準 分　類特　　點資金的性質(zhì) 投資者的地位 投資者的權利 基金運營依據(jù)按照組織形態(tài)的不同契約型基金 信托資產(chǎn)契約基金的當事人之一，即受益人 沒有管理基金資產(chǎn)的權利 基金契約公司型基金為公司法人的資本 公司的股東 享有管理基金公司的權利基金公司章程根據(jù)變現(xiàn)方式的不同分類特　　點期　限 基金單位的發(fā)行規(guī)模要求基金單位轉讓方式基金單位的交易價格計算標準 投資策略封閉式基金通常有固定的封閉期在招募說明書中列明其基金規(guī)模，在封閉期限內(nèi)不能要求基金公司贖回，只能在證券交易市場或柜臺市場上出售買賣價格受市場供求關系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)可進行長期投資開放式基金沒有固定期限，投資人可隨時向基金管理人贖回沒有發(fā)行規(guī)模限制投資者在首次發(fā)行結束一段時間后，隨時向基金管理人或中介機構提出購買或贖回申請基本不受市場供求影響，交易價格取決于基金的每單位資產(chǎn)凈值的大小，賣出價=單位資產(chǎn)凈值+5%左右的首次購買費；贖回價=單位資產(chǎn)凈值一定的贖回費不能全部用來投資，更不能把全部資本用來作長線投資根據(jù)投資標的不同分　類 特　　點股票基金投資風險較個人投資股票的風險小，具有較強的變現(xiàn)性和流動性債券基金風險和收益水平較股票基金低貨幣基金在整個基金市場中屬于低風險的安全基金期貨基金既可能獲得較高的投資收益，也面臨較大的投資風險期權基金以期權作為主要投資對象，風險較期貨基金小認股權基金認股權的風險較股票投資風險大，也屬于高風險基金專門基金由股票基金分類演化而成，屬于分類行業(yè)股票基金或次級股票基金契約型基金與公司型基金的不同：封閉式基金與開放式基金的區(qū)別： 基金的價值類型 價格的確定 封閉型基金二級市場上交易價格 由供求關系和基金業(yè)績決定，圍繞基金單位凈值上下波動。所以，生產(chǎn)預算不會直接給我們的現(xiàn)金預算提供數(shù)據(jù)，但是，根據(jù)生產(chǎn)預算所編制的材料人工制造費用，給相應的現(xiàn)金預算中的支出數(shù)提供了有關數(shù)據(jù)?！　「鶕?jù)材料預算來編制材料采購支出，對于采購支出要考慮含稅的現(xiàn)購的付現(xiàn)支出。由于目前的收賬政策過于嚴厲，不利于擴大銷售，且收賬費用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的收賬政策?，F(xiàn)行方案：（1）毛利=240020%=480（萬元）（2）應收賬款機會成本(應計利息)=（3）壞賬損失=24002%=48（萬元） （4）收賬費用=40（萬元）（5）凈損益=480484840=344（萬元）甲方案：（1）毛利=260020%=520（萬元）（2）應收賬款機會成本(投資應計利息)=（3）壞賬損失=2600%=65（萬元） （4）收賬費用=20（萬元）（5）凈損益=520786520=357（萬元）乙方案：（1）毛利=270020%=540（萬元）（2）應收賬款機會成本(投資應計利息)=（3）壞賬損失=27003%=81（萬元） （4）收賬費用=10（萬元）（5）凈損益=5401088110=341（萬元）由于甲方案的凈收益大于現(xiàn)行收賬政策、且大于乙方案、故應選擇甲方案。假定資產(chǎn)供應有保證，剩余資金無法用于其他方面，暫不考慮剩余資金的機會成本。如果B中心追加投資，%（15%%），該中心會認為該投資方案是不可行的，但從總公司的角度看，%（%%），可見，B中心追加投資的方案是可行的。要求：（1）計算ABC公司目前的利息總額；（2）計算ABC公司目前的已獲利息倍數(shù)； （3）計算ABC公司下年的經(jīng)營杠桿系數(shù)；（4）計算ABC公司目前的債券籌資的資金成本。100=4(元)凈資產(chǎn)收益率=18024