【正文】 =發(fā)行當年預(yù)測凈利潤/[發(fā)行前總股本數(shù)+本次公開發(fā)行股本數(shù)（12發(fā)行月數(shù)）/12] （12發(fā)行月數(shù)）/12 =本次公開發(fā)行股本數(shù)占用月數(shù)2市盈率=每股市價/每股凈收益2發(fā)行價格=每股凈資產(chǎn)值溢價倍率2認股權(quán)證的理論價值V=（PE）N認股權(quán)證理論價值V=（普通股市場價格P普通股認購價格E）認股權(quán)證換股比率N（ V：認股權(quán)證理論價值 P：普通股市場價格 E：普通股認購價格 N：認股權(quán)證換股比率 ）補償性余額貸款實際利率=名義利率/（1補償性余額比率）*100%3貼現(xiàn)貸款實際利率=本金名義利率247。投資額100%=利潤247。發(fā)行債券(1)資金成本較低；(2)保障控制權(quán)；(3)可利用財務(wù)杠桿作用。 在經(jīng)濟生活中，投機能起到導(dǎo)向、平衡、動力、保護等四項積極作用。相對于實物投資而言，證券投資具有：A、 流動性強、B、 價格不穩(wěn)定、C、交易成本低等特點?！　‘a(chǎn)品成本預(yù)算是一種匯總預(yù)算，它是匯總有關(guān)生產(chǎn)以及材料人工制造費用，匯總編制產(chǎn)品成本預(yù)算的。現(xiàn)有甲和乙兩個放寬收賬政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 已知：A公司的銷售毛利率為20%，應(yīng)收賬款投資要求的最低報酬率為15%。要求：（1）計算追加投資前A、B中心以及總公司的總資產(chǎn)息稅前利潤率和剩余收益指標?！敬鸢讣敖馕觥浚?）計算目前的利息總額因為：稅前利潤=420/(140%)=700(萬元) DFL=EBIT/(EBITI)且EBIT=稅前利潤+I所以：=(700+I)/700 即：利息I=350（萬元）（2）計算目前已獲利息倍數(shù)息稅前利潤總額=700+350=1050（萬元） 已獲利息倍數(shù)=1050/350=3（3）計算目前經(jīng)營杠桿系數(shù)邊際貢獻=EBIT+固定成本=1050+(2350350)=3050（萬元）經(jīng)營杠桿系數(shù)=3050/1050=（4）計算目前債券籌資的資金成本債券年利息額=35040%=140(萬元)每張債券利息額=140/1萬元=140（元）債券籌資成本=[140(140%)]/[1050(12%)]=%。70 / 70。例題，今年的稅后利潤為420萬元，所得稅率為40%，全年固定成本和利息費用總額共為2350萬元，其中公司今年年初發(fā)行了一種債券，發(fā)行債券數(shù)量為1萬張，債券年利息為當年利息總額的40%，發(fā)行價格為1050元，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2%。例題2：某公司下設(shè)A、B兩個投資中心，有關(guān)資料見下表：現(xiàn)有兩個追加投資的方案可供選擇：第一，若A中心追加投入1500000元經(jīng)營資產(chǎn)，每年將增加120000元息稅前利潤；第二，若B中心追加投入2000000元經(jīng)營資產(chǎn)，每年將增加290000元息稅前利潤。財考網(wǎng)第8章應(yīng)收帳款例題： A公司是一個商業(yè)企業(yè)。根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算可以安排應(yīng)該買多少材料、支付多少人工、開支多少制造費用。 債權(quán)證券 債權(quán)證券風險相對較小 按證券收益的決定因素 原生證券 原生證券收益取決于發(fā)行者的財務(wù)狀況 衍生證券 衍生證券收益取決于原生證券的價格 按照證券收益穩(wěn)定狀況的不同 固定收益證券 風險小，但報酬不高 變動收益證券 風險大，但報酬較高 按照證券到期日的長短 短期證券 收益一般較低，但時間短，風險小 長期證券 收益一般較高，但時間長，風險大 按照證券是否在證券交易所掛牌交易 上市證券 可在交易所公開掛牌交易 非上市證券 不可在交易所公開掛牌交易 按照募集方式的不同 公募證券 籌集資金潛力大、籌資范圍廣、增強證券流動性、有利于提高發(fā)行人的聲譽；但發(fā)行手續(xù)復(fù)雜，發(fā)行時間長，發(fā)行費用高 私募證券 手續(xù)簡單，節(jié)約發(fā)行時間和發(fā)行費用；但籌資數(shù)量有限，流通性較差，不利于提高發(fā)行人的社會信譽。投機與投資的關(guān)系 投機的作用 相同點 區(qū)別點 積極作用 消極作用 投機是投資的一種特殊形式；兩者的目的基本一致；兩者的未來收益都帶有不確定性，都包含有風險因素，都要承擔本金損失的危險。留存收益 見第九章負債籌集優(yōu)點缺點銀行借款① 借款速度較快；② 籌資成本較低；③ 借款彈性好。P10A、存貨批進批出存貨管理：①②存貨保利儲存天數(shù)=③累計獲利（或虧損）=[保本天數(shù)實際儲存天數(shù)]每日變動儲存費B、數(shù)量折扣（相關(guān)成本、計算）相關(guān)成本進價成本=年需要量單價=AP 變動進貨費用=年進貨次數(shù)每次進貨費用=（A/Q）B 變動儲存成本=年平均庫存單位儲存成本=（Q/2）CC、考慮缺貨（相關(guān)成本、公式） D、存貨批進零出存貨管理： ① ② ③批進零出存貨的盈利（或虧損）=每日變動儲存費[平均保本天數(shù)平均實際儲存天數(shù)]  =每日變動儲存費[平均保本天數(shù)（零散售完天數(shù)+1）/2]10成本中心的考核指標：成本費用變動額、 成本費用變動率成本（費用）變動額=實際責任成本（或費用）預(yù)算責任成本（或費用）成本（費用）變動率=成本（費用）變動額/預(yù)算責任成本*100%10利潤中心的考核指標（1）當利潤中心不計算共同成本或不可控成本時，其考核指標是：利潤中心邊際貢獻總額=該利潤中心銷售收入總額該利潤中心可控成本總額（或變動成本總額）（2）當利潤中心計算共同成本或不可控成本，并采取變動成本法計算成本時，其考核指標主要是以下幾種：①利潤中心邊際貢獻總額=該利潤中心銷售收入總額該利潤中心變動成本總額⑵利潤中心負責人可控利潤總額=該利潤中心邊際貢獻總額該利潤中心負責人可控固定成本③利潤中心可控利潤總額=該利潤中心負責人可控利潤總額該利潤中心負責人不可控固定成本④公司利潤總額=各利潤中心可控利潤總額之和公司不可分攤的各種管理費用、財務(wù)費用等。V （RR為風險收益率； b為風險價值系數(shù)； V為標準離差率。)即付年金現(xiàn)值： ①P即= P普(1+i) （期初支付比普通年金多一期利息） 即付年金現(xiàn)值：② P即=A[(P/A,I,N1)+1] (首先將第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付?！　⌒庞贸杀厩暗氖找?賒銷凈額變動成本有變化的固定成本（增加的）　　信用成本后的收益=信用成本前的收益 9應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率=(當期必要現(xiàn)金支付總額當期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額)247。 1) 資金成本較高；2）容易分散企業(yè)控制權(quán)。平衡理論企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)應(yīng)當是在負債價值最大化和債務(wù)上升帶來的財務(wù)危機成本之間的平衡，即當邊際負債稅額庇護利益等于邊際財務(wù)危機成本時，企業(yè)價值最大。證券種類及各自的特點 分類標準 分類 特點 按照證券的性質(zhì)不同 憑證證券 又稱無價證券，本身不能使持券人或第三者取得一定收入的證券。  基金認購價=基金單位凈值+首次認購費  基金贖回價=基金單位凈值基金贖回費 現(xiàn)金的成本及其與持有額之間的關(guān)系：　儲備存貨的有關(guān)成本： 存貨管理模式 公司股利分配政策的選擇　　 公司發(fā)展階段特　點適應(yīng)的股利政策公司初創(chuàng)階段公司經(jīng)營風險高，融資能力差剩余股利政策公司高速發(fā)展階段產(chǎn)品銷量急劇上升，需要進行大規(guī)模的投資低正常股利加額外股利政策公司穩(wěn)定增長階段銷售收入穩(wěn)定增長，公司的市場競爭力增強，行業(yè)地位已經(jīng)鞏固，公司擴張的投資需求減少，廣告開支比例下降，凈現(xiàn)金流入量穩(wěn)步增長，每股凈利呈上升態(tài)勢穩(wěn)定增長型股利政策公司成熟階段產(chǎn)品市場趨于飽和，銷售收入難以增長，但盈利水平穩(wěn)定，公司通常已積累了相當?shù)挠嗪唾Y金固定型股利政策公司衰退階段產(chǎn)品銷售收銳減，利潤嚴重下降，股利支付能力日絀剩余股利政策全面預(yù)算體系的構(gòu)成　總結(jié)：現(xiàn)金預(yù)算的編制基礎(chǔ)是日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算。 制造費用支出和銷售費用支出，一般是要把預(yù)算數(shù)扣除非付現(xiàn)成本。財考網(wǎng)第8章存貨例題 某企業(yè)年需用甲材料250000千克，單價10元/千克，目前企業(yè)每次訂貨量和每次進貨費用分別為50000千克和400元/次，求：（1）該企業(yè)每年存貨的進貨費用為多少？（2），若企業(yè)存貨管理相關(guān)最低總成本控制目標為4000元，則企業(yè)每次進貨費用限額為多少？（3）若企業(yè)通過測算可達第二問的限額，其他條件不變，則該企業(yè)的訂貨批量為多少？此時存貨占用資金為多少？【答案及解析】（1）年進貨費用=250000/50000400=2000（元） （2）B=TC（Q）2/（2AC）=40002/（2250000）=320（元/次） （3）Q=40000（千克） 存貨占用資金=（Q/2）P=40000/210=200000（元）財考網(wǎng)11章例題1：某公司一投資中心的數(shù)據(jù)為：2001年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，總資產(chǎn)報酬率為24%，權(quán)益乘數(shù)為5，負債的年均利率為10%，全年固定成本總額為120萬元，所得稅率為33%。（5）從剩余收益指標看：如果A中心追加投資，將使其剩余收益減少30000元，使總公司的剩余收益也減少了30000元，可見，無論從A中心，還是從總公司的角度，這個方案都是不可行的。100=(元) 即Do=(元)例題3．已知A公司有關(guān)資料如下：A公司資產(chǎn)負債表 2002年12月31日 單位：萬元同時，該公司2001年度營業(yè)凈利率為16%，（年末總資產(chǎn)），（年末數(shù)），凈資產(chǎn)收益率為20%（年末凈資產(chǎn)），2002年度主營業(yè)務(wù)收入凈額為420萬元，凈利潤為63萬元?！敬鸢讣敖馕觥浚?）2004年的年末權(quán)益乘數(shù)=5,則資產(chǎn)負債率為80%2004年的年末資產(chǎn)總額為2000萬元,則負債總額為1600萬元,股東權(quán)益為400萬元2004年的每股收益=180247。總公司的總資產(chǎn)息稅前利潤率=總公司剩余收益=110000+150000=40000（元）（3）追加投資于B中心：B中心的總資產(chǎn)息稅前利潤率=B中心的剩余收益=（450000+290000）(3000000+2000000)10%=240000(元)A中心的指標不變。由于，邊際貢獻=收入變動成本； 毛利=收入全部銷售成本=收入變動成本固定成本這樣，邊際貢獻就可以用毛利代替?！　‖F(xiàn)金預(yù)算的期初余額，考試時一定是已知的，然后要加上經(jīng)營現(xiàn)金收入?！　? 息票利息率=支付的年利息（股利）總額/證券的面值　?。?）本期收益率（當前收益率）：指本期獲得證券利息（股利）額對證券本期市場價格的比率。流入量主要有：營業(yè)收入 流出量主要有：經(jīng)營成本（付現(xiàn)營業(yè)成本）、所得稅第三階段（結(jié)束階段）：既有流出也有流入。成本按習性的劃分：三個杠桿系數(shù)的計算公式、定義公式的運用及結(jié)論：杠桿種類衡量指標計算公式相關(guān)結(jié)論經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL定義公式：簡化公式：=只要企業(yè)存在固定成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)；在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額增長(減少)所引起息稅前利潤增長(減少)的幅度；在其他因素不變的情況下，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險也就越大；反之也就越小。1）基本關(guān)系：風險越大要求的報酬率越高　　RR=b）4息稅前利潤（經(jīng)營利潤）EBIT =銷售收入變動成本固定生產(chǎn)經(jīng)營成本 =邊際貢獻M固定成本a　邊際貢獻M=銷售收入變動成本息稅前利潤（經(jīng)營利潤）EBIT=邊際貢獻M固定成本a　EBIT= pxbxa=（pb）xa=Ma （EBIT為息稅前利潤；a為固定成本）息稅前利潤EBIT =（單價單位變動成本）產(chǎn)銷量固定成本=（pb）xa4稅前利潤=銷售收入變動成本固定成本利息=邊際貢獻固定成本利息 稅后凈利潤=稅前利潤（1稅率）歸屬于普通股股東的利潤=凈利潤優(yōu)先股股利4經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL的定義公式=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率　　經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL的計算公式=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=M/EBIT　=M/（Ma）4普通股每股利潤EPS =(凈利潤優(yōu)先股股利)/普通股股數(shù)=[(EBITI)(1T) d]/N每股利潤EPS= （ EPS：每股利潤）（I、T、d和N不變，EBIT的較小變動會導(dǎo)致EPS較大的變動。投入資本每股利潤=凈利潤額247。（本金利息）100%　　 =名義利率247。總資產(chǎn)100% ②剩余收益=