【正文】 均值。理論上，相關(guān)系數(shù)處于區(qū)間［一1，1］內(nèi)?！　。ㄈ┵Y產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的度量　　　　兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：　　?。ǘ┵Y產(chǎn)組合的預(yù)期收益率[E（RP）]　　資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率，就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種資產(chǎn)在整個(gè)組合中所占的價(jià)值比例。　　第二節(jié)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益分析　　一、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益　?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)組合　　兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合?！　　　★L(fēng)險(xiǎn)中立者通常既不回避風(fēng)險(xiǎn)，也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)?！　　　∨c風(fēng)險(xiǎn)回避者恰恰相反，風(fēng)險(xiǎn)追求者通常主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，喜歡收益的動(dòng)蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。　　三、風(fēng)險(xiǎn)偏好　　根據(jù)人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好將其分為風(fēng)險(xiǎn)回避者、風(fēng)險(xiǎn)追求者和風(fēng)險(xiǎn)中立者?！　　　〗邮茱L(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種方式。　　　　減少風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩個(gè)方面：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度?！　∈街?，Ri 表示樣本數(shù)據(jù)中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù)；R是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值；n 表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)。　　當(dāng)不知道或者很難估計(jì)未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時(shí)，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預(yù)期收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)可以用來比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)大小?！　?biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它表示某資產(chǎn)每單位預(yù)期收益中所包含的風(fēng)險(xiǎn)的大小。　?。╒ ）　　標(biāo)準(zhǔn)離差率，是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比，也可稱為變異系數(shù)?！　?biāo)準(zhǔn)差和方差都是用絕對(duì)指標(biāo)來衡量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小，在預(yù)期收益率相同的情況，標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小，則風(fēng)險(xiǎn)也越小。其計(jì)算公式為：　　　來計(jì)算；Pi 是第i種可能情況發(fā)生的概率；Ri是在第i種可能情況下資產(chǎn)的收益率。其計(jì)算公式為：　風(fēng)險(xiǎn)的衡量　　衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。資產(chǎn)收益率的離散程度，是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差?！　《?、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)　　從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。前者多為利息、紅利或股息收益，后者則稱為資本利得。一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：一是以絕對(duì)數(shù)表示的資產(chǎn)價(jià)值的增值量，稱為資產(chǎn)的收益額；二是以相對(duì)數(shù)表示的資產(chǎn)價(jià)值的增值率，稱為資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率。但除這兩個(gè)因素之外，經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系、國(guó)家對(duì)利率的管制程度等，對(duì)利率的變動(dòng)均有不同程度的影響。從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時(shí)期內(nèi)運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格?！　〗鹑谑袌?chǎng)按組織方式的不同可劃分為兩個(gè)部分：一是有組織的、集中的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)即證券交易所，它是證券市場(chǎng)的主體和核心；二是非組織化的、分散的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，它是證券交易所的必要補(bǔ)充。金融工具一般具有期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性四個(gè)基本特征。金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)?！　∪?、金融環(huán)境　　財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境，主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)和利率四個(gè)方面。　?。ǘ┒惙ā　《惙ǎ怯蓢?guó)家機(jī)關(guān)制定的、調(diào)整稅收征納關(guān)系及其管理關(guān)系的法律規(guī)范的總稱?！　」局卫恚怯嘘P(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排?！　《⒎森h(huán)境　　財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境，主要包括企業(yè)組織形式及公司治理的有關(guān)規(guī)定和稅收法規(guī)。在這個(gè)總目標(biāo)的指導(dǎo)下，我國(guó)已經(jīng)并正在進(jìn)行財(cái)稅體制、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制、計(jì)劃體制、價(jià)格體制、投資體制、社會(huì)保障制度、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系等各項(xiàng)改革。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作者必須積極探索與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的財(cái)務(wù)管理模式。這不僅給企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、調(diào)整方向、打開市場(chǎng)以及拓寬財(cái)務(wù)活動(dòng)的領(lǐng)域帶來了機(jī)遇。在不同的階段，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采取不同的財(cái)務(wù)管理策略。　　一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境　　財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和宏觀經(jīng)濟(jì)政策。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人矛盾的主要方法有：（1）限制性借債；（2）收回借款或停止借款。協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的主要方法有：（1）解聘；（2）接收；（3）激勵(lì)?！　《⒗鏇_突的協(xié)調(diào)　　協(xié)調(diào)相關(guān)利益群體的利益沖突，要把握的原則是：力求企業(yè)相關(guān)利益者的利益分配均衡，也就是減少因各相關(guān)利益群體之間的利益沖突所導(dǎo)致的企業(yè)總體收益和價(jià)值的下降，使利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。在確定企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。其主要缺點(diǎn)則是企業(yè)價(jià)值的確定比較困難，特別是對(duì)于非上市公司?！　。ㄈ┢髽I(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)　　企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。因此，每股收益最大化目標(biāo)是投資者進(jìn)行投資決策時(shí)需要考慮的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)?！　±麧?rùn)最大化目標(biāo)在實(shí)踐中存在以下難以解決的問題：（1）利潤(rùn)是指企業(yè)一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)，它沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；（2）沒有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系；（3）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，高額利潤(rùn)的獲得往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險(xiǎn)，（4）片面追求利潤(rùn)最大化，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)短期行為，與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離?！　〉诙?jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)　　一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義和種類　　企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果?！　《?、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)　　財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)，是指財(cái)務(wù)管理的工作步驟與一般工作程序。　　，是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中互相提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。主要是指企業(yè)購買供貨商的商品或勞務(wù)，以及向客戶銷售商品或提供服務(wù)過程中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式身其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按合同的規(guī)定支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。主要是企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。　?。ǘ┴?cái)務(wù)關(guān)系　　企業(yè)資金的投放在投資活動(dòng)、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和資金分配活動(dòng)中，與企業(yè)各方面有著廣泛的財(cái)務(wù)關(guān)系。廣義的分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的行為；而狹義的分配僅指對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。 企業(yè)通過投資和資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)可以取得相應(yīng)的收入，并實(shí)現(xiàn)資金的增值。　　4．資金分配活動(dòng)　　　　籌資，是指企業(yè)為了滿足投資和資金營(yíng)運(yùn)的需要，籌集所需資金的行為。為滿足企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要而墊支的資金，稱為營(yíng)運(yùn)資金?！　　　∑髽I(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，會(huì)發(fā)生一系列的資金收付行為?！　V義的投資包括對(duì)外投資（如投資購買其他公司股票、債券，或與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)，或投資于外部項(xiàng)目）和內(nèi)部使用資金（如購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等）?！　　　⊥顿Y，是指企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目資金需要投出資金的行為?！　∝?cái)務(wù)管理，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作。第一章財(cái)務(wù)管理總論　　[基本要求]　?。ㄒ唬┱莆肇?cái)務(wù)管理的含義和內(nèi)容　?。ǘ┱莆肇?cái)務(wù)管理的目標(biāo)　?。ㄈ┦煜へ?cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境　　（四）了解相關(guān)利益群體的利益沖突及協(xié)調(diào)方法　　[考試內(nèi)容]　　第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概述　　一、財(cái)務(wù)管理的含義和內(nèi)容　　企業(yè)財(cái)務(wù)，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。前者稱為財(cái)務(wù)活動(dòng)，后者稱為財(cái)務(wù)關(guān)系?！　。ㄒ唬┴?cái)務(wù)活動(dòng)　　企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括投資、資金營(yíng)運(yùn)、籌資和資金分配等一系列行為。企業(yè)投資可分為廣義的投資和狹義的投資兩種。狹義的投資僅指對(duì)外投資。首先，企業(yè)需要采購材料或商品，一邊從事生產(chǎn)和銷售活動(dòng)，一邊還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；其次，當(dāng)企業(yè)把商品或產(chǎn)品售出后，便可取得收入、收回資金；最后，如果資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金。因企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)，也稱為資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。　　在籌資過程中，一方面，企業(yè)需要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的需要和投資計(jì)劃來確定各個(gè)時(shí)期企業(yè)總體的籌資規(guī)模，以保證投資所需的資金；另一方面，要通過籌資渠道、籌資方式或工具的選擇，合理確定籌資結(jié)構(gòu)，降低籌資成本和風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)價(jià)值。企業(yè)取得的各種收入在補(bǔ)償成本、繳納稅金后，還應(yīng)依據(jù)有關(guān)法律對(duì)剩余收益進(jìn)行分配。這些財(cái)務(wù)關(guān)系主要包括以下幾個(gè)方面：　　1．企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系?！　?．企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系?！　?．企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系?！　?．企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系?！　∑髽I(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶之間的關(guān)系?！　。侵刚鳛樯鐣?huì)管理者，通過收繳各種稅款的方式與企業(yè)發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。　　，主要是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。一般而言，企業(yè)財(cái)務(wù)管理包括五個(gè)環(huán)節(jié)：（1）規(guī)劃和預(yù)測(cè)；（2）財(cái)務(wù)決策；（3）財(cái)務(wù)預(yù)算；（4）財(cái)務(wù)控制；（5）財(cái)務(wù)分析、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種具有代表性的模式：　?。ㄒ唬├麧?rùn)最大化目標(biāo)　　利潤(rùn)最大化目標(biāo)，就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展?！　。ǘ┟抗墒找孀畲蠡繕?biāo)　　每股收益，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)同當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的比值，可以反映投資者投入的資本獲取回報(bào)的能力。但與利潤(rùn)最大化目標(biāo)一樣，該指標(biāo)仍然沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為，也會(huì)導(dǎo)致與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離?！　∑髽I(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力，其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：（1）該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)；（2）該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為；（4）該目標(biāo)有利于社會(huì)資源合理配置?！　」蓶|作為所有者在企業(yè)中承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人、職工、客戶、供應(yīng)商和政府也因?yàn)槠髽I(yè)而承擔(dān)了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，是在權(quán)衡企業(yè)相關(guān)者利益的約束下，實(shí)現(xiàn)所有者或股東權(quán)益的最大化?！　。ㄒ唬┧姓吲c經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)　　經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要矛盾，就是經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)，能更多地增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富?！　。ǘ┧姓吲c債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)　　所有者的財(cái)務(wù)目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾?！　〉谌?jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境　　財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱?！　。ㄒ唬┙?jīng)濟(jì)周期　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與運(yùn)行帶有一定的波動(dòng)性，大體上要經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)，這種循環(huán)就叫做經(jīng)濟(jì)周期。　?。ǘ┙?jīng)濟(jì)發(fā)展水平　　近年來，我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)高速的增長(zhǎng)，各項(xiàng)建設(shè)方興未艾。同時(shí)，由于高速發(fā)展中的資金短缺將長(zhǎng)期存在，又給企業(yè)財(cái)務(wù)管理帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)?！　。ㄈ┖暧^經(jīng)濟(jì)政策　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，以進(jìn)一步解放和發(fā)展生產(chǎn)力。所有這些改革措施，深刻地影響著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)生活，也深刻地影響著我國(guó)企業(yè)的發(fā)展和財(cái)務(wù)活動(dòng)的開展?！　。ㄒ唬┢髽I(yè)組織形式與公司治理　　企業(yè)按組織形式可分為獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。它涉及所有者、董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員等之間權(quán)力分配和制衡關(guān)系。我國(guó)稅法的構(gòu)成要素主要包括：征稅人、納稅義務(wù)人、課稅對(duì)象、稅目、稅率、納稅環(huán)節(jié)、計(jì)稅依據(jù)、納稅期限、納稅地點(diǎn)、減稅免稅、法律責(zé)任等?！　。ㄒ唬┙鹑跈C(jī)構(gòu)　　社會(huì)資金從資金供應(yīng)者手中轉(zhuǎn)移到資金需求者手中，大多要通過金融機(jī)構(gòu)?！　。ǘ┙鹑诠ぞ摺　〗鹑诠ぞ撸悄軌蜃C明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，它對(duì)于交易雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力?！　。ㄈ┙鹑谑袌?chǎng)　　金融市場(chǎng)，是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所?！　。ㄋ模├省　±室卜Q利息率，是利息占本金的百分比指標(biāo)?！　±手饕怯少Y金的供給與需求來決定。因此，資金的利率通常由三個(gè)部分組成：（1）純利率；（2）通貨膨脹補(bǔ)償率（或稱通貨膨脹貼水）；（3）風(fēng)險(xiǎn)收益率第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析　　[基本要求]　?。ㄒ唬┱莆召Y產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的含義　?。ǘ┱莆召Y產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法　?。ㄈ┱莆召Y產(chǎn)組合總風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法　?。ㄋ模┱莆召Y本資產(chǎn)定價(jià)模型及其運(yùn)用　?。ㄎ澹┦煜わL(fēng)險(xiǎn)偏好的內(nèi)容　?。┝私馓桌▋r(jià)理論　　[考試內(nèi)容]　　第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理　　一、資產(chǎn)的收益與收益率　　資產(chǎn)的收益，是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值?！　≠Y產(chǎn)的收益額通常來源于兩個(gè)部分：一是一定期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入；二是期末資產(chǎn)的價(jià)值（或市場(chǎng)價(jià)格）相對(duì)于期初價(jià)值（或市場(chǎng)價(jià)格）的升值。　　資產(chǎn)的收益率通常是以百分比表示的，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值（或價(jià)格）的比值，該收益率也包括兩個(gè)部分：一是利（股）息的收益率；二是資本利得的收益率。　　資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，是指資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量?！　。ㄒ唬　。é?）　　收益率的方差用來表示資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。　　式中，E（R）表示預(yù)期收益率，可用公式　　（σ）　　標(biāo)準(zhǔn)差也是反映資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度的指標(biāo)，它等于方差的開方。標(biāo)準(zhǔn)差或方差指標(biāo)衡量的是風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)大小，因而不適用于比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。其計(jì)算公式為：　一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越小?！　∩鲜鋈齻€(gè)表述資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)：收益率的方差（σ2）、標(biāo)準(zhǔn)差（σ）和標(biāo)準(zhǔn)離差率（V ） ，都是利用未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值來計(jì)算的。其中，預(yù)期收益率可利用歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值法等方法計(jì)算，標(biāo)準(zhǔn)差則可以利用下列統(tǒng)計(jì)學(xué)中的公式進(jìn)行估算：