公司財務(wù)管理的基本觀念論述-展示頁
2025-01-16 13:36本頁面
【正文】 回。 8 ? 原因一：整個投資有效年限內(nèi)利潤總計與現(xiàn)金流量總計是相等的，現(xiàn)金流量可以取代利潤作為評價凈收益指標(biāo)。 ? 進(jìn)一步，發(fā)生開辦費攤銷、殘值回收、墊支流動資金回收、借入資金利息費用支出等時，每年凈現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤＋年折舊費＋年攤銷費＋年回收額＋年利息費 7 三、利潤與現(xiàn)金流量 ? 利潤是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的，而現(xiàn)金流量是按照收付實現(xiàn)制確定的，兩者既有聯(lián)系又有區(qū)別。折舊一般都計入生產(chǎn)成本和有關(guān)期間費用但又不涉及現(xiàn)金的收付，故付現(xiàn)成本等于生產(chǎn)成本加期間費用減折舊費。它等于銷售收入扣除付現(xiàn)成本和所得稅后的差額。 （二）現(xiàn)金流出量：固定資產(chǎn)的投資、流動資產(chǎn)的投資、營業(yè)現(xiàn)金支出、稅金。包括固定資產(chǎn)殘值收入和變價收入、原有墊支在流動資產(chǎn)上資金的收回、停止使用土地的變價收入等。以年為單位計算。包括固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、土地等不計價資產(chǎn)的機(jī)會成本、其他投資費用（職工培訓(xùn)費、談判費）。 ? 一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流入量減去包括稅金在內(nèi)的現(xiàn)金流出量的差額，稱為凈現(xiàn)金流量（ NCF : cash flow)，有時也稱稅后現(xiàn)金流量（ CFAT :cash flow after taxer)。第二章 公司財務(wù)管理的基本觀念 6 第一節(jié) 現(xiàn)金流量的構(gòu)成與計算 第二節(jié) 資金時間價值 第三節(jié) 風(fēng)險價值 1 第一節(jié) 現(xiàn)金流量的構(gòu)成與計算 (教材 P247) 一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 二、現(xiàn)金流量的計算 三、利潤與現(xiàn)金流量 2 一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ? 現(xiàn)金流量 （ CF ： cash flow）是企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入流出的數(shù)量。它是企業(yè)長期投資決策中必須考慮的因素。 3 一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 按現(xiàn)金流量發(fā)生的時間，可把現(xiàn)金流量劃分為三個部分： （一）初始現(xiàn)金流量：項目開始投資時新發(fā)生的現(xiàn)金流量。 （二）營業(yè)現(xiàn)金流量：項目完成后投入使用，在其壽命期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。 （三）終結(jié)現(xiàn)金流量：投資項目經(jīng)濟(jì)壽命完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量。 4 一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 按現(xiàn)金的流入和流出來表述，可把現(xiàn)金流量劃分為兩個部分： （一）現(xiàn)金流入量：營業(yè)現(xiàn)金收入、固定資產(chǎn)報廢后的殘值收入或中途的變價收入、期滿原有墊支的流動資金的收回（假定回收率為 1）。 每年的凈現(xiàn)金流量＝年現(xiàn)金流入量－年現(xiàn)金流出量 5 二、現(xiàn)金流量的計算 ? 主要是計算營業(yè)現(xiàn)金流量。 ? 付現(xiàn)成本 是需要支付現(xiàn)金的生產(chǎn)成本和期間費用。 6 二、現(xiàn)金流量的計算 ? 如果一個項目的每年銷售收入等于營業(yè)現(xiàn)金收入，付現(xiàn)成本等于現(xiàn)金支出，則： ? 每年凈現(xiàn)金流量＝年營業(yè)現(xiàn)金收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝稅后凈利潤＋年折舊費。在投資決策中，研究的重點是現(xiàn)金流量，而把利潤的研究放在次要地位。例： ? 某個項目投資總額 1000萬元，分 5年支付工程款， 3年以后投產(chǎn)，有效期為 5年。每年銷售收入 1000萬元，付現(xiàn)成本 700萬元。 9 整個投資年限內(nèi)靜態(tài)的利潤合計 與現(xiàn)金流量合計均為 500萬元 年分 1 2 3 4 5 6 7 8 合計 投資 （ 200） （ 200
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