【正文】 公開競 價方式產(chǎn)生的 。 易于儲存、運輸。 供需量大。投機的作用 制造市場流動性 提高價格發(fā)現(xiàn)效率 第五節(jié) 期貨品種與合約一、期貨品種 期貨上市品種，指期貨合約交易的標的物，如合約所代表的玉米、銅、石油等。 期貨市場上，如果沒有投機者參與，其回避風險和發(fā)現(xiàn)價格 兩大功能就不能實現(xiàn)。投機者參加期貨交易的目的與套期保值者相反，它們是愿意承擔價格 波動的風險。做這種套期保值的人一般是生產(chǎn)經(jīng)營者、貿(mào)易者、實用戶等。期貨交易者可以分成兩大類： （1）套期保值者(hedger)。它是客戶參與期貨交易的橋梁和中介。第三種是附屬于交易所的清算所又具有獨立性，如芝加哥商業(yè)交易所和紐約商業(yè)交易所是由附屬的獨立演算公司負責清算業(yè)務。 從清算機構(gòu)與期貨交易所的關系來看，基本有這樣三種情況：第一種是交易所委托清算所負責期貨合同的清算和結(jié)算。 管理會員資金，控制市場風險。 期貨交易所結(jié)算部門的作用： 計算期貨交易的盈虧 。期貨結(jié)算機構(gòu)是指負責核算交易賬戶、清算交易、收取和維持履約保證金管理交割和報告交易數(shù)據(jù)的獨立機構(gòu)。（自然人與法人會員、全權(quán)與專業(yè)會員、結(jié)算與非結(jié)算會員）目前世界上大多數(shù)期貨交易所都屬于會員制交易所。 （二）會員制期貨交易所 會員制期貨交易所是由交易所會員共同出資興建的非贏利性經(jīng)濟組織。近年來期貨交易所的公司化已成為世界潮流。其區(qū)別主要是公司制交易所以股東大會或股東大會選舉的董事會為最高決策機構(gòu)；會員制交易所是以會員大會選舉的理事會為最高決策機構(gòu)。這兩種組織形式的主要區(qū)別是投資方式不同，以及由此決定的投資者權(quán)利義務的差別。期貨交易所的這種地位，決定了其在期貨交易中的特定功能作用。第一節(jié)　期貨交易所一、性質(zhì) 期貨交易所(Futures Exchange) ，是指為交易雙方提供標準化期貨合約買賣的場所，是期貨市場運作的載體，以保證期貨交易公開、公正、公平地進行。第二章 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 現(xiàn)代期貨市場是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴密性的規(guī)范化市場，其構(gòu)成包括期貨交易所、期貨結(jié)算機構(gòu)、期貨經(jīng)紀機構(gòu)和期貨交易者。國內(nèi)的上海商品交易所的銅、大連期貨交易所的大豆的價格都是國內(nèi)外的行業(yè)指導價格。二、價格發(fā)現(xiàn)的功能 參與期貨交易者眾多，都按照各自認為最合適的價格成交，因此期貨價格可以綜合反映出供求雙方對未來某個時間的供求關系和價格走勢的預期。期貨合約的標準化：商品品質(zhì)的標準化 合約的商品計量單位和數(shù)量的標準化 交割月份標準化 交割地點的確定期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別（1）交割時間不同 （2）交易對象不同 （3）交易目的不同 （4）交易的場所與方式不同 （5）結(jié)算方式不同期貨交易與遠期交易的區(qū)別（1）交易對象不同 （2）功能作用不同 （3）履約方式不同 （4）信用風險不同 （5 ）保證金制度不同二、期貨交易的基本特點 期貨交易必須在專門的交易所內(nèi)進行 期貨合約的標準化期貨合約中實施交割的比例很小 期貨交易由場內(nèi)經(jīng)紀人代為達成 期貨交易實行經(jīng)紀人公開減價 期貨交易的商品具有特殊性 期貨交易所為期貨交易提供履約擔保 第三節(jié) 期貨市場的功能一、規(guī)避風險的功能 在實際的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為避免商品價格的千變?nèi)f化導致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進行套期保值，即在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨市場上數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，使期貨市場交易的損益相互抵補。期貨交易(Futures Trading) 投資者交納少量的履約保證金，在期貨交易所內(nèi)買賣標準化期貨合約的交易。 二、期貨的發(fā)展（一）期貨的品種不斷擴大1972年5月芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出外匯期貨 1974年紐約商品交易所(NYMEX)推出黃金期貨1975年10月CBOT推出利率期貨(1976年，政府債券及國庫券期貨出現(xiàn)）1982年2月美國堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所(KCBT)推出股價指數(shù)期貨1982年10月CBOT推出期權(quán)交易(芝加哥期權(quán)交易所CBOE是世界最大的期權(quán)市場）(二)期貨市場國際化不斷加強目前芝加哥、紐約、倫敦和東京是世界著名的期貨中心現(xiàn)代期貨交易所日益向大型化、綜合化發(fā)展聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛,1991年環(huán)球期貨交易系統(tǒng)(GLOBEX)產(chǎn)生三、我國的期貨市場(一)舊中國的期貨市場1892年成立的上海股份公所，是中國最早的期貨交易所 1906年設立的上海眾業(yè)公所，開始從事證券和物品的投機交易 1914年，上海股票商業(yè)公司成立，進行證券的現(xiàn)貨和期貨交易 1918年6月，北平證券交易所成立，經(jīng)營股票、債券、外幣的現(xiàn)貨與期貨交易 1921年爆發(fā)“民十信交風潮”。金融期貨與期權(quán)交易概述作者：日期：金融期貨與期權(quán)交易第一章 期貨市場概述第一節(jié) 期貨的產(chǎn)生和發(fā)展商品交易方式的歷史演進物物交換（貨幣制度出現(xiàn)之前）交易模式：物—物條件：剩余產(chǎn)品即期商品交易（19世紀以前發(fā)展成熟交易方式）交易模式：商品—貨幣—商品條件：貨幣制度遠期交易（19世紀中葉發(fā)展成熟的交易方式）交易模式：遠期供貨合同—貨幣—商品和貨幣條 件：市場規(guī)模較大、運輸費用較低、倉儲技術進步期貨交易（19世紀末20世紀初發(fā)展成熟的交易方式）交易模式：貨幣—期貨合約—貨幣 貨幣—期貨合約—商品和貨幣條件：發(fā)達完善的現(xiàn)貨市場；健全的制度法規(guī)一、期貨的產(chǎn)生 1848年，由82位谷物商人發(fā)起并成功地組建了美國第一家農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所——芝加哥商品交易所(The Chicago Board Of Trade——CBOT)。 該所于1865年推出了一種被稱為期貨合約的標準化協(xié)議，并采用了保證金制度，期貨市場開始建立。新中國成立后，期貨交易所被全部關閉，停止營業(yè) (二)新中國的期貨市場1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場成立,逐步向期貨市場過渡1994年中國政府對期貨市場進行了大規(guī)模的清理整頓目前的三家試點期貨交易所：(品種14個)上海期貨交易所(銅、鋁、膠合板、天然橡膠、燦米、燃油)鄭州商品交易所(小麥、綠豆、紅小豆、花生仁)大連商品交易所(1號大豆、2號大豆、豆粕、啤酒大麥)第二節(jié) 期貨交易的特點一、期貨的基本概念期貨市場(Futures Market)是指對大宗初級產(chǎn)品和金融證券，以公開競價方式買賣標準化合約，實行遠期交割的有組織的集中交易場所和空間。期貨合約（Futures Contract）（日文：先物契約）是期貨交易所設計的在法定的地點以法定的方式簽訂的其主要目的并不在實物或金融證券交割的一種高度標準化的合約。鎖定了企業(yè)的生產(chǎn)成本或商品銷售價格，保住了既定利潤回避了價格風險。這種價格信息增加了市場的透明度，有助于提高資源配置的效率。期貨也是一種投資工具，由于期貨合約的價格波動起伏，交易者可以利用價差賺取風險利潤。這四個組成部分既相互依賴，又相互制約，形成一個完整的組織結(jié)構(gòu)體系。從這個意義上講，期貨交易所成為期貨市場的“龍頭”，在特定的情況下，可以稱為狹義的期貨市場。 二、作用 為期貨交易提供場所及設施為期貨交易規(guī)定專門的時間為期貨交易制定標準化合約為期貨交易制定統(tǒng)一的交易規(guī)則為期貨交易監(jiān)控市場風險為期貨交易提供履約擔保為期貨交易搜集、傳播價格信息監(jiān)督管理期貨交易三、組織形式 在國際上，期貨交易所有兩種不同的組織形式：公司制和會員制。不同組織形式的期貨交易所，其內(nèi)部管理系統(tǒng)也就不同。 （一）公司制期貨交易所 公司制交易所是由投資人以入股方式組建并設立場所和設施，經(jīng)營交易市場的股份有限公司，是以營利為目的的企業(yè)法人。公司制期貨交易所組織形式的主要特點是：交易所以投資者認股或發(fā)行股票的形式籌集資金；交易所股票或股份可以轉(zhuǎn)讓；投資者是交易所的股東，但不一定是交易所會員。會員制交易所組織形式的主要特點表現(xiàn)為：交易所建設資金及營運資本由會員以繳納會費的形式籌集；交易所收入結(jié)余時，會員不享有回報的權(quán)力；所有同類型的會員在交易所內(nèi)享有同等的權(quán)力，相應承擔同等的義務。 （三）公司制與會員制期貨交易所的區(qū)別 成立的目的不同 承擔的法律責任不同 適用的法律不同 資金來源不同第二節(jié)　期貨結(jié)算機構(gòu) 期貨結(jié)算機構(gòu)(Clearing Houses)（期貨清算所或結(jié)算公司），它是構(gòu)成期貨交易的一個重要組成部分。它對所有期貨和期權(quán)交易者起到第三者的作用，即對每一個結(jié)算會員賣方而言，它是買方；而對每一個結(jié)算會員買方而言，它又是賣方。 充當交易對手，擔保交易履約。 監(jiān)管期貨交易的實物交割。第二種是交易所擁有自己的清算所，如芝加哥商業(yè)交易所的清算所就是該交易所的組成部分。第三節(jié) 期貨經(jīng)紀公司 期貨經(jīng)紀公司又稱期貨經(jīng)紀行,是收取一定比例的傭金，代理客戶進行期貨(或期權(quán))交易的公司組織。一般為股份制營利機構(gòu) 作為交易所會員代理客戶交易 營