【正文】 沖合約，從中獲利的交易方法。投機(jī)純粹是為了獲利而在市場中賺取風(fēng)險利潤，套利則是根據(jù)價差從期貨交易合約中獲取較為穩(wěn)定的價差收益，套期保值的主要目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險。根據(jù)存貨所有者身份的不同，可以分為生產(chǎn)供應(yīng)者存貨、經(jīng)營商存貨和政府儲備。 六、投機(jī)心理 （一）、大戶操縱 （二）、投機(jī)心理 第二節(jié) 技術(shù)分析法一、理論基礎(chǔ)——技術(shù)分析的三個基本假定 市場行為反映一切 價格依趨勢運(yùn)動3 、歷史往往重演 二、技術(shù)分析的主要理論 （一）道氏理論 個別股票的價格波動與整個股票市場的價格波動密切相關(guān)。（三）艾略特波浪理論 艾略特波浪理論的基本原理波浪理論具有三個重要方面——形態(tài)、比例和時間，其重要性依上述次序等而下之。 條形圖 條形圖是價格圖中最簡單的一種。成交量增加，價格上升，但未平倉合約量減少，說明賣空者和買空者都在大量平倉，價格馬上會下跌。 四、指標(biāo)（一）、基礎(chǔ)指標(biāo)(1)開盤價，開市前5分鐘集合競價產(chǎn)生的價格。 期貨交易的十大基本規(guī)則 先學(xué)習(xí)、后行動 要及時減少損失 循規(guī)守紀(jì)至關(guān)緊要 對交易過程全神貫注 知道什么時候出市 管理好你的資金 與趨勢為伍 在交易上不要感情用事 想一想誰在賠錢 永遠(yuǎn)保持謙卑姿態(tài) 第七章　金融期貨金融期貨是重要的金融衍生品之一巴林銀行倒閉案第一節(jié) 金融期貨的產(chǎn)生與發(fā)展一、金融期貨的定義金融期貨（Financial Futures）指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。政府的貨幣政策與財政政策。四、外匯期貨的主要市場 美國的芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣市場（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和費(fèi)城期貨交易所（PBOT）。利率期貨的交割方法特殊。第四節(jié) 股票指數(shù)期貨一、股指期貨的定義 股票指數(shù)期貨是指以股價指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。 從兩種期貨的應(yīng)用場合來說，股指期貨對于被動式指數(shù)化投資來說對沖效果較好，而股票期貨對于通過選擇股票希望跑贏大市的主動式投資對沖效果更好。期權(quán)的買方行使權(quán)利時事先規(guī)定的標(biāo)的物買賣價格。實(shí)、平、虛值期權(quán)期權(quán)按履約價格與標(biāo)的物市價的關(guān)系可分為實(shí)值期權(quán)(in the money ITM) 平值期權(quán)(at the money ATM) 虛值期權(quán)(out of the money OTM)。期權(quán)交易同樣可以買空賣空。期權(quán)合約賦予買方享有在合約有效期內(nèi)買進(jìn)或賣出的義務(wù)。(5)保證金規(guī)定不同在期貨交易中，根據(jù)交易所的規(guī)定，買賣雙方都要交納一定數(shù)量的保證金；而在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方不需交納保證金，因?yàn)樗淖畲箫L(fēng)險是權(quán)利金，所以只需交權(quán)利金，但賣方必須存入一筆保證金。但在期權(quán)交易中，由于期權(quán)的買方可以執(zhí)行其買進(jìn)或賣出期貨合約的權(quán)利，也可放棄這一權(quán)利，所以，對買方來說，做期權(quán)交易的盈利機(jī)會就比較大，如果在套期保值交易和投機(jī)交易中配合使用期權(quán)交易，無疑會增加盈利的機(jī)會。(３)交割價格不同期貨交割價格在到期前是個變量，這個價格的形成來自市場上所有參與者對該合約標(biāo)的物到期日價格的預(yù)期，交易各方注意的焦點(diǎn)就在這個預(yù)期價格上；而期權(quán)到期交割的價格是執(zhí)行價格。如果想免除到期時履行期貨合約的義務(wù)，必須在合約交割期到來之前進(jìn)行對沖，而且雙方的權(quán)利義務(wù)只能在交割期到來時才能執(zhí)行。反過來，期權(quán)交易的產(chǎn)生和發(fā)展為投機(jī)套利者、套期保值者防范價格風(fēng)險提供了更多可選擇工具，進(jìn)一步豐富了期貨市場的交易內(nèi)容；(３) 在價格關(guān)系上，期貨市場價格對期權(quán)交易合約的履約價格及權(quán)利金的確定均有影響?？礉q期權(quán)所謂看漲期權(quán)，是指期權(quán)的買方享有在規(guī)定的有效期限內(nèi)按某一具體的敲定價格買進(jìn)某一特定數(shù)量的相關(guān)商品期貨合約的權(quán)利，但不同時負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。美式期權(quán)：是指可以在成立后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，多為場內(nèi)交易所采用。 從性質(zhì)上講，股票期貨和股指期貨有密切的聯(lián)系，因?yàn)闅w根到底兩類產(chǎn)品都是從股票現(xiàn)貨衍生出來的金融產(chǎn)品，兩者都和股票現(xiàn)貨市場有著密切的關(guān)系。其他國家利率水平。六、外匯期貨的影響因素:國際貿(mào)易和資本余額國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素政府政策和國內(nèi)政局利率水平預(yù)期投機(jī)因素第三節(jié) 利率期貨一、與利率期貨相關(guān)的債務(wù)憑證利率期貨的標(biāo)的物是債券債券的分類二、利率期貨的概念利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風(fēng)險。匯率風(fēng)險：交易風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和儲備風(fēng)險。金融期貨交易的基本特性：一是金融商品的持有成本低，二是金融商品交易的結(jié)算與交割十分便利。(6)末平倉合約量，指買入或賣出后尚未對沖及進(jìn)行實(shí)物交割的某種商品期貨合約的數(shù)量，也稱持倉量或空盤量。 所謂趨勢線，就是根據(jù)價格上下變動的趨勢所畫出的線路，畫趨勢線的目的，即依其脈絡(luò)尋找出恰當(dāng)?shù)馁u點(diǎn)與買點(diǎn)。 （三）成交量分析 成交量在價格分析中的作用：證實(shí)價格圖形構(gòu)造的形成驗(yàn)證突破的有效性交易量變化先于價格變化成交量、未平倉合約量與價格的關(guān)系：成交量、末平倉合約量增加，價格上升，表示新買方正在大量收購，近期內(nèi)價格還可能繼續(xù)上漲。在K線圖中，縱軸代表價格，橫軸代表時間。代表著作《華爾街四十五年》，江恩時間周期理論、江恩角度線、輪中輪等，江恩在操作中還制定了二十一條買賣守則、十二條買賣規(guī)則。 四、金融貨幣因素 （一）、利率 （二）、匯率 五、政治、政策因素 期貨市場價格對國際國內(nèi)政治氣候、相關(guān)政策的變化十分敏感。本期商品供給量主要由期初存量、本期產(chǎn)量和進(jìn)口量三部分組成。 套期保值、投機(jī)和套利的區(qū)別它一般由兩個方向相反、共享居中交割月份的跨期套利交易復(fù)合頭寸組成，可以視為一種特殊方式的跨期套利。 （三）套利的特點(diǎn) 從不同的兩個期貨合約彼此間的相對價格差異套取利潤；同時扮演多頭和空頭的雙重角色；風(fēng)險較小；交易成本較低，利潤較為穩(wěn)定。（三）投機(jī)交易的類型 買空投機(jī) 賣空投機(jī) 二、投機(jī)商的種類 按交易部位區(qū)分，可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。套期保值基本上是風(fēng)險的交換，即以價格波動風(fēng)險交換基差波動風(fēng)險。 基差取決于持倉成本。套期保值的使用者 （1）生產(chǎn)者的賣期保值 （2）經(jīng)營者的買期保值（3）加工者的綜合套期保值 套期保值的操作原則 套期保值要遵循以下四大原則：一是“交易方向相反原則”；二是“商品種類相同原則”；三是“商品數(shù)量相等原則”；四是“月份相同或相近原則”。第二：現(xiàn)貨價格與期貨價格不僅變動的趨勢相同，而且，到合約期滿時，兩者將大致相等或合而為一。期貨交易業(yè)務(wù)流程指令下達(dá)方式包括當(dāng)面委托方式、書面委托方式和電話委托方式。（4）期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)為客戶提供專門帳戶，供客戶從事期貨交易的資金往來，該帳戶與期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的自有資金帳戶必須分開。規(guī)定合理、優(yōu)惠的傭金。期貨交易的基本操作程序 期貨交易的完成是通過期貨交易所、結(jié)算所、經(jīng)紀(jì)公司和交易者這四個組成部分的有機(jī)聯(lián)系進(jìn)行的。交易動機(jī)等等，便于交易所審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場行為以及大戶的交易風(fēng)險情況。 三、限倉制度（持倉限額） 限倉制度，是期貨交易所為了防止市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)交易者和防范操縱市場行為，對會員和客戶的持倉數(shù)量進(jìn)行限制的制度。結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金 會員保證金和客戶保證金 初始保證金和追加保證金 維持保證金 期貨交易保證金對于保障期貨市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)具有重要作用 （1）降低了期貨交易成本，發(fā)揮了期貨交易的資金杠桿作用，促進(jìn)套期保值功能的發(fā)揮。 易于儲存、運(yùn)輸。投機(jī)者參加期貨交易的目的與套期保值者相反，它們是愿意承擔(dān)價格 波動的風(fēng)險。第三種是附屬于交易所的清算所又具有獨(dú)立性，如芝加哥商業(yè)交易所和紐約商業(yè)交易所是由附屬的獨(dú)立演算公司負(fù)責(zé)清算業(yè)務(wù)。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是指負(fù)責(zé)核算交易賬戶、清算交易、收取和維持履約保證金管理交割和報告交易數(shù)據(jù)的獨(dú)立機(jī)構(gòu)。其區(qū)別主要是公司制交易所以股東大會或股東大會選舉的董事會為最高決策機(jī)構(gòu)；會員制交易所是以會員大會選舉的理事會為最高決策機(jī)構(gòu)。第二章 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 現(xiàn)代期貨市場是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性的規(guī)范化市場，其構(gòu)成包括期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)和期貨交易者。期貨交易(Futures Trading) 投資者交納少量的履約保證金，在期貨交易所內(nèi)買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。新中國成立后，期貨交易所被全部關(guān)閉，停止?fàn)I業(yè) (二)新中國的期貨市場1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場成立,逐步向期貨市場過渡1994年中國政府對期貨市場進(jìn)行了大規(guī)模的清理整頓目前的三家試點(diǎn)期貨交易所：(品種14個)上海期貨交易所(銅、鋁、膠合板、天然橡膠、燦米、燃油)鄭州商品交易所(小麥、綠豆、紅小豆、花生仁)大連商品交易所(1號大豆、2號大豆、豆粕、啤酒大麥)第二節(jié) 期貨交易的特點(diǎn)一、期貨的基本概念期貨市場(Futures Market)是指對大宗初級產(chǎn)品和金融證券，以公開競價方式買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約，實(shí)行遠(yuǎn)期交割的有組織的集中交易場所和空間。期貨也是一種投資工具，由于期貨合約的價格波動起伏，交易者可以利用價差賺取風(fēng)險利潤。不同組織形式的期貨交易所，其內(nèi)部管理系統(tǒng)也就不同。