【正文】 沖合約，從中獲利的交易方法。投機(jī)純粹是為了獲利而在市場(chǎng)中賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，套利則是根據(jù)價(jià)差從期貨交易合約中獲取較為穩(wěn)定的價(jià)差收益，套期保值的主要目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)存貨所有者身份的不同，可以分為生產(chǎn)供應(yīng)者存貨、經(jīng)營(yíng)商存貨和政府儲(chǔ)備。 六、投機(jī)心理 （一）、大戶操縱 （二）、投機(jī)心理 第二節(jié) 技術(shù)分析法一、理論基礎(chǔ)——技術(shù)分析的三個(gè)基本假定 市場(chǎng)行為反映一切 價(jià)格依趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)3 、歷史往往重演 二、技術(shù)分析的主要理論 （一）道氏理論 個(gè)別股票的價(jià)格波動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)密切相關(guān)。（三）艾略特波浪理論 艾略特波浪理論的基本原理波浪理論具有三個(gè)重要方面——形態(tài)、比例和時(shí)間，其重要性依上述次序等而下之。 條形圖 條形圖是價(jià)格圖中最簡(jiǎn)單的一種。成交量增加，價(jià)格上升，但未平倉合約量減少，說明賣空者和買空者都在大量平倉，價(jià)格馬上會(huì)下跌。 四、指標(biāo)（一）、基礎(chǔ)指標(biāo)(1)開盤價(jià)，開市前5分鐘集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格。 期貨交易的十大基本規(guī)則 先學(xué)習(xí)、后行動(dòng) 要及時(shí)減少損失 循規(guī)守紀(jì)至關(guān)緊要 對(duì)交易過程全神貫注 知道什么時(shí)候出市 管理好你的資金 與趨勢(shì)為伍 在交易上不要感情用事 想一想誰在賠錢 永遠(yuǎn)保持謙卑姿態(tài) 第七章　金融期貨金融期貨是重要的金融衍生品之一巴林銀行倒閉案第一節(jié) 金融期貨的產(chǎn)生與發(fā)展一、金融期貨的定義金融期貨（Financial Futures）指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。政府的貨幣政策與財(cái)政政策。四、外匯期貨的主要市場(chǎng) 美國(guó)的芝加哥商業(yè)交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和費(fèi)城期貨交易所（PBOT）。利率期貨的交割方法特殊。第四節(jié) 股票指數(shù)期貨一、股指期貨的定義 股票指數(shù)期貨是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。 從兩種期貨的應(yīng)用場(chǎng)合來說，股指期貨對(duì)于被動(dòng)式指數(shù)化投資來說對(duì)沖效果較好，而股票期貨對(duì)于通過選擇股票希望跑贏大市的主動(dòng)式投資對(duì)沖效果更好。期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的標(biāo)的物買賣價(jià)格。實(shí)、平、虛值期權(quán)期權(quán)按履約價(jià)格與標(biāo)的物市價(jià)的關(guān)系可分為實(shí)值期權(quán)(in the money ITM) 平值期權(quán)(at the money ATM) 虛值期權(quán)(out of the money OTM)。期權(quán)交易同樣可以買空賣空。期權(quán)合約賦予買方享有在合約有效期內(nèi)買進(jìn)或賣出的義務(wù)。(5)保證金規(guī)定不同在期貨交易中，根據(jù)交易所的規(guī)定，買賣雙方都要交納一定數(shù)量的保證金；而在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方不需交納保證金，因?yàn)樗淖畲箫L(fēng)險(xiǎn)是權(quán)利金，所以只需交權(quán)利金，但賣方必須存入一筆保證金。但在期權(quán)交易中，由于期權(quán)的買方可以執(zhí)行其買進(jìn)或賣出期貨合約的權(quán)利，也可放棄這一權(quán)利，所以，對(duì)買方來說，做期權(quán)交易的盈利機(jī)會(huì)就比較大，如果在套期保值交易和投機(jī)交易中配合使用期權(quán)交易，無疑會(huì)增加盈利的機(jī)會(huì)。(３)交割價(jià)格不同期貨交割價(jià)格在到期前是個(gè)變量，這個(gè)價(jià)格的形成來自市場(chǎng)上所有參與者對(duì)該合約標(biāo)的物到期日價(jià)格的預(yù)期，交易各方注意的焦點(diǎn)就在這個(gè)預(yù)期價(jià)格上；而期權(quán)到期交割的價(jià)格是執(zhí)行價(jià)格。如果想免除到期時(shí)履行期貨合約的義務(wù)，必須在合約交割期到來之前進(jìn)行對(duì)沖，而且雙方的權(quán)利義務(wù)只能在交割期到來時(shí)才能執(zhí)行。反過來，期權(quán)交易的產(chǎn)生和發(fā)展為投機(jī)套利者、套期保值者防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了更多可選擇工具，進(jìn)一步豐富了期貨市場(chǎng)的交易內(nèi)容；(３) 在價(jià)格關(guān)系上，期貨市場(chǎng)價(jià)格對(duì)期權(quán)交易合約的履約價(jià)格及權(quán)利金的確定均有影響?？礉q期權(quán)所謂看漲期權(quán)，是指期權(quán)的買方享有在規(guī)定的有效期限內(nèi)按某一具體的敲定價(jià)格買進(jìn)某一特定數(shù)量的相關(guān)商品期貨合約的權(quán)利，但不同時(shí)負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。美式期權(quán)：是指可以在成立后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，多為場(chǎng)內(nèi)交易所采用。 從性質(zhì)上講，股票期貨和股指期貨有密切的聯(lián)系，因?yàn)闅w根到底兩類產(chǎn)品都是從股票現(xiàn)貨衍生出來的金融產(chǎn)品，兩者都和股票現(xiàn)貨市場(chǎng)有著密切的關(guān)系。其他國(guó)家利率水平。六、外匯期貨的影響因素:國(guó)際貿(mào)易和資本余額國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素政府政策和國(guó)內(nèi)政局利率水平預(yù)期投機(jī)因素第三節(jié) 利率期貨一、與利率期貨相關(guān)的債務(wù)憑證利率期貨的標(biāo)的物是債券債券的分類二、利率期貨的概念利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)：交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。金融期貨交易的基本特性：一是金融商品的持有成本低，二是金融商品交易的結(jié)算與交割十分便利。(6)末平倉合約量，指買入或賣出后尚未對(duì)沖及進(jìn)行實(shí)物交割的某種商品期貨合約的數(shù)量，也稱持倉量或空盤量。 所謂趨勢(shì)線，就是根據(jù)價(jià)格上下變動(dòng)的趨勢(shì)所畫出的線路，畫趨勢(shì)線的目的，即依其脈絡(luò)尋找出恰當(dāng)?shù)馁u點(diǎn)與買點(diǎn)。 （三）成交量分析 成交量在價(jià)格分析中的作用：證實(shí)價(jià)格圖形構(gòu)造的形成驗(yàn)證突破的有效性交易量變化先于價(jià)格變化成交量、未平倉合約量與價(jià)格的關(guān)系：成交量、末平倉合約量增加，價(jià)格上升，表示新買方正在大量收購，近期內(nèi)價(jià)格還可能繼續(xù)上漲。在K線圖中，縱軸代表價(jià)格，橫軸代表時(shí)間。代表著作《華爾街四十五年》，江恩時(shí)間周期理論、江恩角度線、輪中輪等，江恩在操作中還制定了二十一條買賣守則、十二條買賣規(guī)則。 四、金融貨幣因素 （一）、利率 （二）、匯率 五、政治、政策因素 期貨市場(chǎng)價(jià)格對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)政治氣候、相關(guān)政策的變化十分敏感。本期商品供給量主要由期初存量、本期產(chǎn)量和進(jìn)口量三部分組成。 套期保值、投機(jī)和套利的區(qū)別它一般由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份的跨期套利交易復(fù)合頭寸組成，可以視為一種特殊方式的跨期套利。 （三）套利的特點(diǎn) 從不同的兩個(gè)期貨合約彼此間的相對(duì)價(jià)格差異套取利潤(rùn)；同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重角色；風(fēng)險(xiǎn)較?。唤灰壮杀据^低，利潤(rùn)較為穩(wěn)定。（三）投機(jī)交易的類型 買空投機(jī) 賣空投機(jī) 二、投機(jī)商的種類 按交易部位區(qū)分，可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。套期保值基本上是風(fēng)險(xiǎn)的交換，即以價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)交換基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 基差取決于持倉成本。套期保值的使用者 （1）生產(chǎn)者的賣期保值 （2）經(jīng)營(yíng)者的買期保值（3）加工者的綜合套期保值 套期保值的操作原則 套期保值要遵循以下四大原則：一是“交易方向相反原則”；二是“商品種類相同原則”；三是“商品數(shù)量相等原則”；四是“月份相同或相近原則”。第二：現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格不僅變動(dòng)的趨勢(shì)相同，而且，到合約期滿時(shí)，兩者將大致相等或合而為一。期貨交易業(yè)務(wù)流程指令下達(dá)方式包括當(dāng)面委托方式、書面委托方式和電話委托方式。（4）期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)為客戶提供專門帳戶，供客戶從事期貨交易的資金往來，該帳戶與期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的自有資金帳戶必須分開。規(guī)定合理、優(yōu)惠的傭金。期貨交易的基本操作程序 期貨交易的完成是通過期貨交易所、結(jié)算所、經(jīng)紀(jì)公司和交易者這四個(gè)組成部分的有機(jī)聯(lián)系進(jìn)行的。交易動(dòng)機(jī)等等，便于交易所審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場(chǎng)行為以及大戶的交易風(fēng)險(xiǎn)情況。 三、限倉制度（持倉限額） 限倉制度，是期貨交易所為了防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)交易者和防范操縱市場(chǎng)行為，對(duì)會(huì)員和客戶的持倉數(shù)量進(jìn)行限制的制度。結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金 會(huì)員保證金和客戶保證金 初始保證金和追加保證金 維持保證金 期貨交易保證金對(duì)于保障期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)具有重要作用 （1）降低了期貨交易成本，發(fā)揮了期貨交易的資金杠桿作用，促進(jìn)套期保值功能的發(fā)揮。 易于儲(chǔ)存、運(yùn)輸。投機(jī)者參加期貨交易的目的與套期保值者相反，它們是愿意承擔(dān)價(jià)格 波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。第三種是附屬于交易所的清算所又具有獨(dú)立性，如芝加哥商業(yè)交易所和紐約商業(yè)交易所是由附屬的獨(dú)立演算公司負(fù)責(zé)清算業(yè)務(wù)。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是指負(fù)責(zé)核算交易賬戶、清算交易、收取和維持履約保證金管理交割和報(bào)告交易數(shù)據(jù)的獨(dú)立機(jī)構(gòu)。其區(qū)別主要是公司制交易所以股東大會(huì)或股東大會(huì)選舉的董事會(huì)為最高決策機(jī)構(gòu)；會(huì)員制交易所是以會(huì)員大會(huì)選舉的理事會(huì)為最高決策機(jī)構(gòu)。第二章 期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu) 現(xiàn)代期貨市場(chǎng)是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性的規(guī)范化市場(chǎng)，其構(gòu)成包括期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)和期貨交易者。期貨交易(Futures Trading) 投資者交納少量的履約保證金，在期貨交易所內(nèi)買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。新中國(guó)成立后，期貨交易所被全部關(guān)閉，停止?fàn)I業(yè) (二)新中國(guó)的期貨市場(chǎng)1990年10月12日，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立,逐步向期貨市場(chǎng)過渡1994年中國(guó)政府對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行了大規(guī)模的清理整頓目前的三家試點(diǎn)期貨交易所：(品種14個(gè))上海期貨交易所(銅、鋁、膠合板、天然橡膠、燦米、燃油)鄭州商品交易所(小麥、綠豆、紅小豆、花生仁)大連商品交易所(1號(hào)大豆、2號(hào)大豆、豆粕、啤酒大麥)第二節(jié) 期貨交易的特點(diǎn)一、期貨的基本概念期貨市場(chǎng)(Futures Market)是指對(duì)大宗初級(jí)產(chǎn)品和金融證券，以公開競(jìng)價(jià)方式買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約，實(shí)行遠(yuǎn)期交割的有組織的集中交易場(chǎng)所和空間。期貨也是一種投資工具，由于期貨合約的價(jià)格波動(dòng)起伏，交易者可以利用價(jià)差賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。不同組織形式的期貨交易所，其內(nèi)部管理系統(tǒng)也就不同。