論基于公司治理的盈利分配機(jī)制-展示頁
2025-07-07 22:14本頁面
【正文】 利行使機(jī)制，這種機(jī)制包含所有利益主體之間的利益制衡。包括股東、債權(quán)人、經(jīng)理人以及內(nèi)部職工等所有的利益相關(guān)人組成公司，目的是獲得一種個(gè)人單獨(dú)生產(chǎn)經(jīng)營無法達(dá)到的合作收益和剩余，對這部分剩余收益的要求權(quán)，即剩余要求權(quán)構(gòu)成了各個(gè)利益主體之間的相互關(guān)系，這種關(guān)系形成制度則構(gòu)成了公司治理結(jié)構(gòu)的權(quán)利框架。何自力（1999）認(rèn)為公司治理是對公司經(jīng)理行為進(jìn)行監(jiān)控的制衡機(jī)制。2 盈利分配與公司治理關(guān)于公司治理的內(nèi)涵，一直有著多種說法：制度安排或組織結(jié)構(gòu)的觀點(diǎn)（Myers、吳敬璉），認(rèn)為公司治理是涉及所有者、董事會、經(jīng)理人員及其他利益相關(guān)者的一種制度安排或者基于這種制度的組織結(jié)構(gòu)；Oliver Hart（1993）提出決策機(jī)制的觀點(diǎn)則進(jìn)一步闡明公司治理是對公司非人力資源資本的剩余控制權(quán)的分配決策。目前，公司治理結(jié)構(gòu)問題成為研究熱點(diǎn)，許多學(xué)者紛紛從理論和實(shí)踐角度提出富有創(chuàng)意的見解。然而如何建立合理的盈利分配決策機(jī)制，一直是公司理財(cái)理論乃至實(shí)務(wù)界難以解決的問題。本文以公司治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，重新構(gòu)架公司盈利分配機(jī)制，并根據(jù)中國公司治理結(jié)構(gòu)的具體特點(diǎn)，闡述了我國建立公司盈利分配機(jī)制應(yīng)該注意的問題?！ 菦_鋒***吳沖鋒，1962年出生，上海交通大學(xué)管理學(xué)院，教授，博導(dǎo)，主要研究方向：金融工程、企業(yè)系統(tǒng)化管理?；诠局卫淼挠峙錂C(jī)制* 國家杰出青年科學(xué)基金（70025303）和教育部跨世紀(jì)優(yōu)秀人才基金項(xiàng)目資助。馬春林** 馬春林，1972年出生，上海交通大學(xué)系統(tǒng)工程研究所博士研究生，研究方向：金融工程。（上海交通大學(xué)系統(tǒng)工程研究所, 200052）摘要 盈利分配決策屬于公司理財(cái)?shù)暮诵膯栴}之一。關(guān)鍵詞 盈利分配、公司治理、利益相關(guān)者、利益制衡1 引言盈利分配決策（又稱股利政策）屬于公司理財(cái)?shù)暮诵膯栴}之一，涉及公司投資、融資以及所有利益相關(guān)者的利益。國內(nèi)外大多數(shù)研究主要圍繞如何達(dá)到股東利益最大的目標(biāo)進(jìn)行盈利分配決策機(jī)制研究，而實(shí)際上由于盈利分配涉及公司所有相關(guān)者的切身利益，單純考慮股東的利益目標(biāo)，必然會損害其它相關(guān)者的利益，從而不利于公司整體經(jīng)營目標(biāo)。本文以公司治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，重新構(gòu)架了公司盈利分配機(jī)制，并且根據(jù)中國公司治理結(jié)構(gòu)的具體特點(diǎn)，描述了我國建立公司盈利分配機(jī)制應(yīng)該注意的問題。彭群、何玉長（1998）對以往觀點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)，認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)具有多方面的內(nèi)涵：首先是公司所有利益相關(guān)者之間以契約為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，體現(xiàn)了現(xiàn)代公司制度、依托公司法和公司具體運(yùn)營章程而建立的組織制度，反映了公司各利益相關(guān)者之間的利益制衡，同時(shí)又是所有利益相關(guān)者為保全自己利益、表達(dá)意志行使權(quán)力的經(jīng)濟(jì)民主方式。公司治理的本質(zhì)，可以從公司經(jīng)營目的進(jìn)行分析。每個(gè)利益相關(guān)者都希望盡量擴(kuò)大自己其中所占份額，因此，為確保合作關(guān)系的穩(wěn)定，每個(gè)利益相關(guān)者都必須有監(jiān)督、約束對方的權(quán)利，必須分享資源配置的決策權(quán)利，這種相互之間制約機(jī)制則構(gòu)成了公司治理結(jié)構(gòu)的利益制衡內(nèi)容?？梢钥闯觯瑓f(xié)調(diào)各個(gè)相關(guān)者利益目標(biāo)是公司治理結(jié)構(gòu)的立足點(diǎn)。直接方面：投資者的投資收益會受到影響，如果公司傾向于發(fā)放盈利，那么股東就可以根據(jù)個(gè)人需要和
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