論基于公司治理的盈利分配機(jī)制(文件)
【正文】 理特權(quán)反對(duì)獲得更大的管理特權(quán)贊成內(nèi)部職工減少了職工福利反對(duì)獲得更多的福利贊成從上可以看出，盈利分配決策必然要協(xié)調(diào)所有利益相關(guān)者的目標(biāo)，其決策乃至執(zhí)行程序客觀上對(duì)公司有著治理功能。完善盈利分配決策機(jī)制應(yīng)該首先明確這兩個(gè)層次的框架結(jié)構(gòu)。盈利分配決策機(jī)制應(yīng)該具有利益制衡功能，所有利益相關(guān)者能夠保障其個(gè)人利益的同時(shí)，還能對(duì)其他相關(guān)者獲得更多的剩余控制利益形成相應(yīng)的約束，如圖2。公司簽訂重大債務(wù)合同時(shí)，一般都要經(jīng)理人員親自參與，并且董事會(huì)批準(zhǔn)甚至股東大會(huì)審議通過(guò)，如果債務(wù)合同條款過(guò)多的有利于債權(quán)人利益，董事會(huì)和股東大會(huì)不會(huì)批準(zhǔn)。更為廣義的講，公司是產(chǎn)業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基本單元，公司活動(dòng)具體相當(dāng)?shù)恼獠啃?，?yīng)該能夠保障所有相關(guān)者的利益，進(jìn)而提高整個(gè)社會(huì)的福利水平。外，其余層面的權(quán)責(zé)機(jī)制并不明晰。這實(shí)際上導(dǎo)致股東大會(huì)成為“少數(shù)小股東列席參加的董事會(huì)”。應(yīng)該規(guī)范董事的產(chǎn)生機(jī)制，及時(shí)更新董事知識(shí)體系，同時(shí)積極發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的監(jiān)控功能。當(dāng)前經(jīng)理層、董事會(huì)和股東大會(huì)三個(gè)結(jié)構(gòu)層的信息傳遞過(guò)慢，投資者無(wú)法預(yù)見(jiàn)公司盈利分配方案出臺(tái)以及分配方案的實(shí)施時(shí)間。歸納起來(lái)，主要有以下幾點(diǎn)：l 股權(quán)結(jié)構(gòu)：我國(guó)大公司特別是上市公司，國(guó)有股、法人股比重較高，占總股本的60~70%，而其股權(quán)代理人的職能并沒(méi)有明確界定，行權(quán)規(guī)則也未程序化，導(dǎo)致“所有者缺位”現(xiàn)象非常明顯，國(guó)有股東并不關(guān)注公司的盈利分配決策。這實(shí)質(zhì)上更加有利于經(jīng)理人員和少數(shù)股東利益，而損傷了其他利益主體。我國(guó)進(jìn)行現(xiàn)代公司制度改革以來(lái)，公司盈利分配水平基本由公司自主決定，能夠從公司外部起到名義約束作用的僅僅是《公司法》和公司章程，但其中對(duì)盈利分配方面的條款沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)約束。但實(shí)際操作效果看，是否會(huì)造成上市公司通過(guò)支付少量成本進(jìn)行現(xiàn)金分紅，然后再進(jìn)行配股以圈取更大的利益。 furthermore, it is stated that we should pay more attention to the problems in making up dividend policy in China.Keywords dividend policy corporate governance stakeholder benefit restraint572 / 8。結(jié)合上述具體特點(diǎn)，建立適合國(guó)情的公司盈利分配決策機(jī)制，還有相當(dāng)長(zhǎng)的路要走。但就公司盈利分配的實(shí)際情況分析，公司盈利分配決策目標(biāo)并不符合公司治理的目標(biāo)，投資者、尤其是中小投資者的個(gè)人利益受到嚴(yán)重?fù)p害。l 外部環(huán)境：中國(guó)資本市場(chǎng)投機(jī)現(xiàn)象過(guò)分活躍，無(wú)論是外部環(huán)境建設(shè)還是市場(chǎng)參與者的投資心理都很不成熟。l 董事會(huì)層面：我國(guó)董事會(huì)履行職能存在許多矛盾，如董事會(huì)行使職權(quán)的獨(dú)立性無(wú)法保證、董事長(zhǎng)的作用過(guò)于突出、缺乏保證董事個(gè)人嚴(yán)格履行勤勉誠(chéng)信義務(wù)的機(jī)制、管理層在董事會(huì)所占席位導(dǎo)致內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重等等，將會(huì)嚴(yán)重影響董事會(huì)履行盈利分配決策職能。這實(shí)際上是對(duì)投資者利益的損害，進(jìn)而導(dǎo)致投資者無(wú)法從公司盈利分配中的獲得預(yù)期收益，從而弱化了盈利分配機(jī)制的治理功能。另一個(gè)顯著的問(wèn)題是不完全獨(dú)立的經(jīng)
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