【正文】 如果忽視企業(yè)管理者的非理性行為的影響，簡單機械地使用經(jīng)典公司金融理論框架來研究公司的金融決策問題，將很難克服前提假設(shè)不滿足的問題，很難得到一個滿意的結(jié)論。他的研究結(jié)果表明過度自信的管理者相較于其他管理者能夠提高 %的業(yè)績，而在國有企業(yè)中這種現(xiàn)象更加明顯。過度自信給企業(yè)帶來的也并不全是消極的影響，它也有積極的作用。管理者信心、企業(yè)投資與企業(yè)價值之間存在顯著反饋關(guān)系；管理者適度自信有助于提高企業(yè)價值，但超過一定限度后對其有不利影響。葉蓓、袁建國（2022）對企業(yè)管理者過度自信、道德風(fēng)險與對企業(yè)投資決策的關(guān)系進行了實證研究。作者以“過度自信”為關(guān)鍵詞在 CNKI 中國知網(wǎng)數(shù)據(jù)庫中查找到4，488 篇相關(guān)論文，涉及的主體主要是管理者和投資者；用“管理者”“過度自信”進行交叉檢索，則搜到 2，174 篇論文，大部分研究是從2022 年開始的。Weber(2022)將對過度自信的研究擴大到企業(yè)內(nèi)部人群體(包括 CEO、CFO、高管、董事、監(jiān)事)，通過對 400 家德國非金融上市公司 2022 到 2022 年間的數(shù)據(jù)進行分析發(fā)現(xiàn):企業(yè)管理層整體傾向于過度自信；管理層越是過度自信，則企業(yè)投資水平越高，且投資一現(xiàn)金流敏感度更高；上述情況在融資約束嚴(yán)重的企業(yè)中表現(xiàn)尤為顯著。Harvey(2022)通過盈利預(yù)測與實際的對比區(qū)分企業(yè) CFO 自信程度，發(fā)現(xiàn) CFO 過度自信會對企業(yè)系列財務(wù)決策產(chǎn)生影響，例如過度自信的 CFO 其所在企業(yè)往往進行更多投資，投資一現(xiàn)金流敏感度較高，較少發(fā)放現(xiàn)金股利，喜歡持有長期債務(wù)等等。 Malmendier 和 Tate(2022)認(rèn)為，從資產(chǎn)分散化、減低個人風(fēng)險暴露角度出發(fā)，經(jīng)理人理應(yīng)在有利的時機兌現(xiàn)手中的公司股票或期權(quán)，然而在對 1980 到 1994 年的美國上市公司的研究中，他們發(fā)現(xiàn)相當(dāng)一部分經(jīng)理人放棄執(zhí)行到期期權(quán)或在股價很高時不執(zhí)行期權(quán)，從而證實了過度自信心理的存在。Langer(1975)、Weinstein(1980) 以及 March 和 Shapira(1987)的研究發(fā)現(xiàn)，過度自信的管理者可能存在控制幻覺，并嚴(yán)重低估投資項目失敗的可能性。 文獻綜述 國外研究自從 Roll(1986)首次提出并用管理者自大假說來解釋為什么許多并購活動在事后破壞企業(yè)價值以來，很多學(xué)者開始探索管理者過度自信不同的測度方法并檢驗管理者過度自信的存在性以及對公司投資行為的影響。行為公司金融理論放松了理性經(jīng)濟人的假定，把公司金融理論與行為金融理論結(jié)合起來，它的假設(shè)更加貼近資本市場的現(xiàn)實情況，也非常符合我國現(xiàn)階段特殊背景下企業(yè)的現(xiàn)實情況。但目前來看，這方面的研究還沒有形成完整的理論體系，所以通過對行為公司金融的研究能夠進一步完善公司金融理論體系，具有重要的理論意義。20 世紀(jì) 80 年代后，隨著行為金融理論的興起，越來越多的學(xué)者意識到管理者和投資者的非理性可能對公司投資行為造成重大的影響。 ；。] /*將中文摘要譯成英文，建議在二稿時完成*/Keywords： ； ； /*關(guān)鍵詞是供檢索用的主題詞條，應(yīng)采用能覆蓋論文主要內(nèi)容的通用技術(shù)詞條，一般列 3～5 個，按詞條的外延層次從大到小排列。即可。如果需要參考摘要示例，請單擊菜單 插入 → 自動圖文集 → 摘要 ，選擇。摘要不分段，以 300400 字左右為宜。我校……。本文。綜述了……。對……進行了研究。編寫摘要應(yīng)注意：客觀反映原文內(nèi)容，不得簡單地重復(fù)題名中已有的信息，要著重反映論文的新內(nèi)容和特別強調(diào)的觀點。前言。]/*摘要應(yīng)扼要敘述本論文的主要內(nèi)容、特點，文字要精煉，是一篇具有獨立性和完整性的短文，應(yīng)包括本論文的主要成果和結(jié)論性意見。我承諾，論文中的所有內(nèi)容均真實、可信。1 / 33誠 信 聲 明我聲明，所呈交的畢業(yè)論文是本人在老師指導(dǎo)下進行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我查證，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論 文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得其他教育機構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。畢業(yè)論文作者簽名： 簽名日期： 年 月 日2 / 33管理者過度自信與上市公司投資研究 [摘 要] [單擊此處鍵入摘要內(nèi)容。摘要中不宜使用公式、圖表，不標(biāo)注引用文獻編號，避免將摘要寫成目錄式的內(nèi)容介紹，也不要將摘要寫成。 。摘要宜采用第三人稱過去式的寫法（如。 ， 。等；不應(yīng)寫成。 、 。等） ?？稍趯懲瓿醺鍟r再寫摘要。中文摘要示例。*/[關(guān)鍵詞] 行為公司金融；管理者過度自信；投資行為 3 / 33[在此處鍵入論文英文題目] Abstract：[單擊此處鍵入英文摘要內(nèi)容。關(guān)鍵詞之間以。號間隔 */4 / 33目 錄1 緒論 ...................................................................................................................1 文獻綜述 ..........................................................................................................................1 國外研究 ............................................................................................................................................1 國內(nèi)研究 ............................................................................................................................................2 研究框架 ..........................................................................................................................4 研究目標(biāo) ............................................................................................................................................4 研究內(nèi)容 ............................................................................................................................................5 研究方法 ............................................................................................................................................6 創(chuàng)新之處 ............................................................................................................................................7 術(shù)語說明 ..........................................................................................................................72 管理者過度自信指標(biāo)的構(gòu)建 ...........................................................................8 目前度量管理者過度自信的指標(biāo)及其評價 ..................................................................8 目前管理者過度自信的度量指標(biāo) ....................................................................................................8 目前度量指標(biāo)的評價 ................................