機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司決策的影響講義-展示頁(yè)
2025-01-26 13:04本頁(yè)面
【正文】 世紀(jì)八九十年代 美國(guó)政府對(duì)機(jī)構(gòu)投資者金融管 制的放松以及對(duì)機(jī)構(gòu)投資者參 與公司治理的鼓勵(lì) 發(fā)達(dá)國(guó)家 我 國(guó) 國(guó)外相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的介紹 理論的規(guī)范分析 政策建議 文獻(xiàn)綜述 相關(guān)研究 參與 動(dòng)因 具體 影響 影響 方式 持股 規(guī)模 信托法律責(zé)任 指數(shù)化投資 機(jī)構(gòu)巨大的持股規(guī)模 使拋售股票 變得很困難 ,即使拋售成功 也很難找到 其他可行的投資機(jī)會(huì) ,同時(shí)大規(guī)模拋售 還會(huì)造成股價(jià)的大幅下跌，因此機(jī)構(gòu)投資者很可能更希望通過(guò)直接影響公司決策來(lái)保障自身權(quán)益。 2023年 2月 26日，中興通訊収出澄清公告，稱公司 H股収行及上市的決議目前仍然在有效期內(nèi)。 2023年 7 月 20 日 , 中興通訊董事會(huì)當(dāng)時(shí)提出了 H 股的預(yù)期収行斱案。 2023年年初，國(guó)務(wù)院収布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定収展的若干意見》，明確要求大力収展機(jī)構(gòu)投資者。 80年代以后：“股東積極行動(dòng)” 80年代：“華爾街準(zhǔn)則” 國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者 市場(chǎng)調(diào)整和機(jī)構(gòu)更替階段 1998年 3月 23日第一批證券投資基金啟動(dòng)。Company name Company slogan here —— 以中興通訊為例 機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司決策的影響 中興通訊 何霖 張婷 王 悅 李雅嫻 吳含卿 第十組 小組成員： 背景介紹 案例簡(jiǎn)介 1 文獻(xiàn)綜述 相關(guān)理論 2 案例分析 3 拓展思考 4 背景介紹 案例簡(jiǎn)介 ——張婷 機(jī)構(gòu)投資者定義 機(jī)構(gòu)投資者 是指符合法律法規(guī)規(guī)定可以投資證券投資基金的注冊(cè)登記或政府有關(guān)部門批準(zhǔn)設(shè)立的機(jī)構(gòu)。 在中國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者目前主要是具有證券自營(yíng)業(yè)務(wù)資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，符合國(guó)家有關(guān)政策法規(guī)的投資管理基金等。 2023年 12月合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度引入中國(guó)資本市場(chǎng)。 2023年 10月，収布并實(shí)斲《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》 萌芽階段 機(jī)構(gòu)投資者以證券公司為主 ，實(shí)業(yè)投資較多，證券投資部分比例較小 國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者 快速収展階段 初步形成了以證券投資基金為主，證券公司、信托公司、保險(xiǎn)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、社保基金、企業(yè)年金等其他機(jī)構(gòu)投資者相結(jié)合的多元化格局 案例簡(jiǎn)介 中興通訊股份有限公司 簡(jiǎn)稱中興通訊（ ZTE），成立亍 1985年，是中國(guó)大陸開發(fā)生產(chǎn)通訊設(shè)備和終端的公司，全球領(lǐng)先的綜合通信解決方案提供商，也是中國(guó)大陸最大的通信設(shè)備上市公司，全球第四大手機(jī)生產(chǎn)制造商。 2023年 8月 20日以 90％的贊成票通過(guò)了収行 H股的股東大會(huì)決議 。 4月 19日，中興通訊公布了董事會(huì)決議，會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于停止公司 H股収行上市斱案的決議》。 ——Hirsehman(1970)。Alexander(2023) 根據(jù)信托法律的要求 ,機(jī)構(gòu)投資者 由亍是“代人投資” ,就要承擔(dān)“信托責(zé)任” ,應(yīng)在實(shí)施股東權(quán)利的時(shí)候 保持一種積極性的角色 ,否則就要為所形成的損失負(fù)責(zé)。 —— Carletonctal (1998) 動(dòng)因研究 —— 國(guó)外 機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理受三方面因素的影響 :持股比例 、 監(jiān)督成本 以及 風(fēng)險(xiǎn)偏好 ,三個(gè)因素的變動(dòng)決定機(jī)構(gòu)投資者是否監(jiān)督的臨界值。 —— 王永海 (2023) 動(dòng)因研究 —— 國(guó)內(nèi) 機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理決策的行動(dòng)方式包括 : 在例行會(huì)議上積極運(yùn)用投票權(quán) , 參與代理投票權(quán)競(jìng)爭(zhēng) , 推薦董事 , 提出新的或者改進(jìn)的公司戰(zhàn)略 , 發(fā)起反對(duì)公司的訴訟 , 提名那些經(jīng)營(yíng)績(jī)效或者公司治理較差的公司作為治理 “ 目標(biāo) ” 。 —— Parrino,Siash Starks (2023) 斱式研究 機(jī)構(gòu)投資者通過(guò) 買賣企業(yè)股票 來(lái)含蓄地鼓勵(lì)或者批評(píng)企業(yè)的管理層 , 而很少直接地甚至直接打電話來(lái)干預(yù)企業(yè)。 —— Lowenstein (1988) 影響研究 在證券市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)投資者表現(xiàn)的不完全理性，在羊群效應(yīng)下機(jī) 構(gòu)投資者一致持有或拋售某些股票，導(dǎo)致所持有的 股價(jià)大幅波動(dòng) 。如果機(jī)構(gòu)同公 司的管理者違反了信托責(zé)任 ,與管理者密謀或屈服于管理者則會(huì)出現(xiàn) 消極效應(yīng) 。積極股東的 份額越高，公司的成本越低，二者呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，研究發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者 能 抑制管理層從公司套取資金 。
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