【正文】 2．國(guó)際證券市場(chǎng)迅猛發(fā)展并連為一體；3．國(guó)際資本流動(dòng)加快；4．資產(chǎn)證券化加速；5．國(guó)際金融地位競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈； 四）金融市場(chǎng)一體化的影響：提高了國(guó)際金融資源配置效率；不利于一國(guó)貨幣政策的 獨(dú)立性；擴(kuò)大了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播；有利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融合作和協(xié)調(diào)。二、金融市場(chǎng)全球一體化發(fā)展 一）金融市場(chǎng)一體化是經(jīng)濟(jì)全球化的組成部分經(jīng)濟(jì)全球化的三方面表現(xiàn)：貿(mào)易自由化、 生產(chǎn)國(guó)際化、金融市場(chǎng)一體化；而且一體化的主導(dǎo)作用不斷在強(qiáng)化。 以后股份經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展和股份轉(zhuǎn)讓的經(jīng)常性需求就在市場(chǎng)參與者中間逐步形 成對(duì)固定地點(diǎn)、固定交易工具、交易費(fèi)用低廉、效率較高的專(zhuān)業(yè)化金融市場(chǎng)建設(shè)需 要。 當(dāng)公司股票公開(kāi)發(fā)行到一定規(guī)模以后，客觀上就產(chǎn)生了對(duì)證券公開(kāi)發(fā)行交易市 場(chǎng)的需求。第四節(jié) 金融市場(chǎng)歷史與發(fā)展一、金融市場(chǎng)發(fā)展史 一）金融市場(chǎng)的產(chǎn)生條件： 1，商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)； 2，股份、公司制度是資本金融市場(chǎng)產(chǎn)生發(fā)展的主要源泉 ； 3，信用經(jīng)濟(jì)、金融工具及制度發(fā)展促進(jìn)了金融市場(chǎng)發(fā)展； 二）中國(guó)金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展 1 舊中國(guó)金融市場(chǎng)：南莊（鷹洋本洋元寶兌換、莊票出票承兌）北票店頭市場(chǎng)、銀行 柜臺(tái)、 上海、天津證交所； 2 新中國(guó)金融市場(chǎng)：80年代的各外匯調(diào)劑中心、地方同業(yè)拆借中心；國(guó)債、股票、大 面額存款證銀行柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓?zhuān)? 3 統(tǒng)一電子化競(jìng)價(jià)金融市場(chǎng)：中國(guó)外匯交易中心、同業(yè)拆借市場(chǎng)、黃金交易所、上海、 深圳證券交易所；、 股份公司制度是金融市場(chǎng)產(chǎn)生發(fā)展主要源泉 商品經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)發(fā)展和生產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，原有的家族小作坊、獨(dú)資或合伙 經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)組織方式已經(jīng)不能適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并且嚴(yán)重阻礙資本主義的社會(huì)化大生產(chǎn) 的需要，于是新的資本籌集和生產(chǎn)組織方式的代表資本股份制度和所有權(quán)與經(jīng)營(yíng) 權(quán)相分離的現(xiàn)代股份公司企業(yè)制度就誕生了。 銀行通過(guò)貨幣經(jīng)紀(jì)公司間接交易，就可以利用公司的客戶(hù)群資料，迅速尋求到所需 的資產(chǎn)數(shù)量和最優(yōu)的價(jià)格，并與對(duì)方成交，這樣能充分提高資金的使用效率，降低成交 風(fēng)險(xiǎn)和綜合交易成本。 既然商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)都可以直接參與貨幣市場(chǎng)的融資交易活動(dòng)，那么還有貨幣 經(jīng)紀(jì)公司生存的余地嗎？ 事實(shí)上，貨幣經(jīng)紀(jì)公司卻經(jīng)營(yíng)得紅紅火火，因?yàn)榕c直接交易相比，金融機(jī)構(gòu)雖然需 要向經(jīng)紀(jì)公司支付傭金，但其成交價(jià)可能更低，而且綜合成本費(fèi)用更節(jié)約。1， 金融中介機(jī)構(gòu)、組織類(lèi)型 1，證券公司（經(jīng)紀(jì)、承銷(xiāo)、保薦、咨詢(xún) ）、商業(yè)銀行（貨幣市場(chǎng)的中介、間接金融 主體）； 2，直接交易經(jīng)紀(jì)商（貨幣經(jīng)紀(jì)人、證券經(jīng)紀(jì)人）場(chǎng)外傭金經(jīng)紀(jì)人、交易所坐市經(jīng)紀(jì)人、 專(zhuān)家經(jīng)紀(jì)人、零股經(jīng)紀(jì)人、貨幣經(jīng)紀(jì)人、債券經(jīng)紀(jì)人、基金經(jīng)紀(jì)人、金融衍生品經(jīng)紀(jì) 人； 3，間接服務(wù)中介：證券登記結(jié)算公司、資信評(píng)級(jí)公司、律師所、會(huì)計(jì)所、證券咨詢(xún)、 財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司等三、金融市場(chǎng)組織、配套制度 一、市場(chǎng)組織形態(tài)：有形市場(chǎng)交易所、交易柜臺(tái)；無(wú)形市場(chǎng)電子競(jìng)價(jià)交易（例如美 國(guó)的納斯達(dá)克）。 金融市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的其他存在理由：1． 能夠提高金融交易的效率, 2． 增加市場(chǎng)交易活躍程度, 3． 使金融商品交易價(jià)格更加合理。 衍生問(wèn)題：商業(yè)銀行是基金市場(chǎng)的投資主體嗎？第三節(jié)、金融市場(chǎng)中介一、 金融市場(chǎng)中介存在的理由（決對(duì)不是可有可無(wú)） 金融市場(chǎng)的商品工具多數(shù)是契約和權(quán)證，交易雙方是投資收益很少了解其中的全部 權(quán)利義務(wù)，金融市場(chǎng)的交易商品不僅價(jià)格變化大、影響因素多、形態(tài)無(wú)形化，而且發(fā)行、 轉(zhuǎn)讓交易有規(guī)范的程序和前提條件，交易競(jìng)價(jià)成交方式特殊。具體參與發(fā)起、管理和受托經(jīng)營(yíng)的投資基金有份額封閉的股票基金、開(kāi)放基金、 債券投資基金、貨幣基金和混合型基金等，每個(gè)契約式基金都獨(dú)立運(yùn)作、資金分開(kāi)、收 益單獨(dú)核算。四）經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能它是政府實(shí)施各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的場(chǎng)所； 五）綜合反映功能—金融市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行晴雨表。3，風(fēng)險(xiǎn)的再分配市場(chǎng)主體利用金融工具實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。二、金融市場(chǎng)分類(lèi)一）按市場(chǎng)交易標(biāo)的物資產(chǎn)種類(lèi)劃分：貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、信托投資和貸款合同轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)等；二）按金融中介特征劃分： 直接金融市場(chǎng)、間接金融市場(chǎng)；三）按金融資產(chǎn)的交易順序劃分： 發(fā)行（一級(jí)）市場(chǎng)、流通（二級(jí)、交易）市場(chǎng)；四）按金融市場(chǎng)外部形態(tài)劃分： 有形市場(chǎng)、無(wú)形市場(chǎng)；五）按金融資產(chǎn)交割時(shí)間順序劃分： 現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)、延期交貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)；三、金融市場(chǎng)的功能一）貨幣資金聚斂融資功能—它是資金蓄水池，引導(dǎo)眾多分散小額資金進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)，滿足融資方各種需求，使資金效益最大?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的三大市場(chǎng)：生產(chǎn)要素、商品、金融市場(chǎng)。 包括：三層含義1， 它是金融資產(chǎn)交易的場(chǎng)所；2， 它反映了市場(chǎng)當(dāng)事人之間形成的資產(chǎn)供求關(guān)系；3， 它包含了金融資產(chǎn)交易過(guò)程中的交易運(yùn)行機(jī)制（利率、匯率、證券價(jià)格指數(shù)等）金融資產(chǎn)代表未來(lái)收益或資產(chǎn)合法權(quán)利的憑證，也稱(chēng)為金融（商品）工具。金融市場(chǎng)學(xué)PPT整理第一章 金融市場(chǎng)概述第一節(jié) 金融市場(chǎng)概念一、金融市場(chǎng)（狹義）—就是買(mǎi)賣(mài)交易金融商品場(chǎng)所。金融市場(chǎng)（廣義）—指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的金融供求關(guān)系及其交易運(yùn)行機(jī)制的總和。金融資產(chǎn)分為基礎(chǔ)債務(wù)性、權(quán)益性資產(chǎn)和衍生性資產(chǎn)（包括：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換）。由于現(xiàn)代商品交易都要涉及資金結(jié)算，因此部分商品市場(chǎng)衍生化了，金融市場(chǎng)就成為物流、人流、資金流的集中交匯點(diǎn)。二）配置優(yōu)化功能—1，資源配置即借助金融市場(chǎng)機(jī)制將資源轉(zhuǎn)移到效率更高的地區(qū)或企業(yè)；2，財(cái)富的再分配社會(huì)財(cái)富通過(guò)金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)再分配。三）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能一級(jí)市場(chǎng)路演詢(xún)價(jià)；二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)；價(jià)格指數(shù)走勢(shì)；期貨市場(chǎng)價(jià)格指導(dǎo)并影響市場(chǎng)供求關(guān)系。第二節(jié) 金融市場(chǎng)要素一、金融市場(chǎng)主體 1， 政府部門(mén)(國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)單邊發(fā)行主體，不能自買(mǎi)自賣(mài)、地方政府的金融主體地位 由法律和財(cái)政預(yù)算制度規(guī)定） 2， 公司企業(yè)(主體地位寬泛，不能回購(gòu)股票，入市受限） 3， 銀行儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)（央行、商業(yè)銀行、政策銀行、信用社） 4， 證券公司及其他金融機(jī)構(gòu)（投資、信托、保險(xiǎn)公司） 5， 自然投資人（境外人士不能買(mǎi)A股，同業(yè)市場(chǎng)禁個(gè)人） 6， 投資基金（公募及私募）、社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；二、金融（商品）工具—金融交易的載體，它的形式是有紙化或無(wú)紙化的有價(jià)證券和各種衍生品，票面有貨幣金額和到期期限記載，具有投資收益功能和廣泛的可轉(zhuǎn)讓性； 附：金融市場(chǎng)的商品工具簡(jiǎn)介1． 貨幣商品，例如本外幣的存款證、貨幣拆借合同、可轉(zhuǎn)讓大額存款單等；2． 債券，包括各種期限的政府債券、公司債券、金融債券、可轉(zhuǎn)債等；3． 股票，包括普通股票、優(yōu)先股票、特種股票等；4． 票據(jù)，例如商業(yè)或銀行本票、匯票、支票以及典當(dāng)票等；5． 金融衍生商品合約，包括各種金融商品的遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)合約等；6． 權(quán)證，包括股權(quán)認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽證、債權(quán)證等；7． 協(xié)議，例如各種金融資產(chǎn)回購(gòu)協(xié)議、融資抵押協(xié)議、轉(zhuǎn)讓協(xié)議等；8． 基金證券，包括各種投資基金、各種受益證券等 問(wèn)題：基金公司是金融市場(chǎng)投資主體嗎？ 證券投資基金公司是專(zhuān)業(yè)投資不同金融市場(chǎng)的各類(lèi)投資基金組合的經(jīng)營(yíng)管理型法 人機(jī)構(gòu)。也就是說(shuō)，各類(lèi)投資基金才是真正的金融市場(chǎng)投資人，其中貨幣基金是 各項(xiàng)貨幣市場(chǎng)的交易參與者，股票和債券基金是證券市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)投資人。除專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)有專(zhuān)業(yè)操作能 手外，普通公司企業(yè)、居民個(gè)人，乃至政府部門(mén)、中小投資基金基本上都是委托金融中 介機(jī)構(gòu)代為辦理投資資格審批和參與金融市場(chǎng)交易的。二、金融市場(chǎng)中介存在非凡意義 一）金融中介存在的非凡意義:發(fā)現(xiàn)金融商品的內(nèi)在價(jià)格、克服信息不對(duì)稱(chēng)、降低交易 成本、增加市場(chǎng)流動(dòng)性、維護(hù)金融交易的公開(kāi)、公平、公正。 二、資本證券交易市場(chǎng)組織形式 1，會(huì)員制交易所非贏利組織、會(huì)員大會(huì)、理事長(zhǎng)； 2，公司制交易所盈利法人、股東大會(huì)、董事長(zhǎng)； 三、證券市場(chǎng)其他交易組織方式：交易所（協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大額、機(jī)構(gòu)分別交易）；場(chǎng)外： OTC、拍賣(mài)等； 四、價(jià)格形成機(jī)制： 委托指令驅(qū)動(dòng)制度、坐市商報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度； 五、場(chǎng)內(nèi)競(jìng)價(jià)規(guī)則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、市價(jià)優(yōu)先； 六、金融市場(chǎng)組織配套制度 一、證券登記、交割清算機(jī)制 1，證券的集中登記、過(guò)戶(hù)、托管制度； 2，證券交易保證金“第三方存管”制度 ； 3， T+N的金融現(xiàn)貨交易交割結(jié)算制 (N7) ； 4，交易資金的兩級(jí)清算制度； 二、交易風(fēng)險(xiǎn)防范制度 1，證券、期貨的賣(mài)空機(jī)制；2，保證金制度 ；3，漲停板制度；4，限倉(cāng)、強(qiáng)制平倉(cāng)制 度； 附：貨幣經(jīng)紀(jì)公司簡(jiǎn)介 貨幣經(jīng)紀(jì)公司就是指在貨幣市場(chǎng)上，采用電子或聲訊服務(wù)方式，專(zhuān)門(mén)從事促進(jìn)金 融 機(jī)構(gòu)之間資金融通、外匯交易、債券交易、衍生品交易經(jīng)紀(jì)和提供相關(guān)金融交易信息 服務(wù)的專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)。這是因?yàn)樵? 實(shí)行雙邊詢(xún)價(jià)交易制的貨幣市場(chǎng)上，銀行等金融機(jī)構(gòu)自己完成一次直接交易通常需要向 10個(gè)以上的潛在交易對(duì)手發(fā)盤(pán)詢(xún)價(jià)，而且從收集信息、比較價(jià)格到最后做出交易決定 需要花費(fèi)一定的時(shí)間，于是在這段等待的時(shí)段，市場(chǎng)價(jià)格狀況可能早已發(fā)生變化，況且 作為貨幣市場(chǎng)的交易會(huì)員，每年的交易席位和人員費(fèi)用也很高，一個(gè)銀行金融機(jī)構(gòu)也不 可能在境內(nèi)外所有貨幣市場(chǎng)都申請(qǐng)直接交易會(huì)員。截止到08年11月，境內(nèi)已有三家貨幣經(jīng)紀(jì)公司獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)，分別 是“上海國(guó)立貨幣經(jīng)紀(jì)公司”、“上海國(guó)際貨幣經(jīng)紀(jì)公司”和平安利順國(guó)際貨幣經(jīng)紀(jì)公司”。 公司將投資按份制作股票，公司內(nèi)部選舉、收益分配等決策表決采取一股一票 方式，其次老股東可以向外轉(zhuǎn)讓股票，新股東憑股票行使股權(quán)。 證券交易所—現(xiàn)代金融市場(chǎng)起源 股份公司公開(kāi)發(fā)行股票、公司債券籌集資本和經(jīng)營(yíng)資金，需要找人投資購(gòu)買(mǎi)， 這樣在1698年資本主義的起源地—倫敦的喬納森咖啡館就自發(fā)的成為當(dāng)時(shí)證券經(jīng) 紀(jì)人集中的討價(jià)還價(jià)非固定資本證券市場(chǎng)。1773年在前咖啡館的基礎(chǔ)上成立了英國(guó)第一家證券交易所； 1817年參與簽訂著名的“梧桐樹(shù)”協(xié)定和紐約華爾街湯迪咖啡館經(jīng)常證券交 易的幾十位經(jīng)紀(jì)人正式通過(guò)章程成立“紐約證券交易會(huì)”，該交易會(huì)在1863年改名 “紐約證券交易所”。 二）金融市場(chǎng)一體化的原因：國(guó)際分工進(jìn)一步發(fā)展、金融管制的逐步放松、大型跨國(guó) 經(jīng)營(yíng)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)、各國(guó)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)、資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新、現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)進(jìn) 步推動(dòng)。 第二章 貨幣市場(chǎng)第一節(jié) 貨幣市場(chǎng)概述一、貨幣市場(chǎng)概念—通常是指一年期內(nèi)短期金融工具融通市場(chǎng)的總稱(chēng)。貨幣市場(chǎng)交易性質(zhì)多數(shù)是短期貨幣資金借貸關(guān)系，但也有部分交易實(shí)際是商品買(mǎi)賣(mài)關(guān)系。即市場(chǎng)參與者多元化，交易相當(dāng)活躍，具有應(yīng)付金融突發(fā)事件能力。五、貨幣市場(chǎng)主體：銀行、金融同業(yè)、央行、做市商；第二節(jié) 同業(yè)拆借市場(chǎng)概念—指金融同業(yè)為調(diào)劑資金頭寸相互借貸的市場(chǎng)一、同業(yè)拆借市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展 1913年美國(guó)“聯(lián)邦準(zhǔn)備法”頒布，商業(yè)銀行須按存款余頟繳存準(zhǔn)備金，為調(diào)劑資 金頭寸 1921年首先在美國(guó)紐約出現(xiàn)同業(yè)拆借。二、同業(yè)拆借商品種類(lèi)：同業(yè)之間的資金拆借期限最多，上海市場(chǎng)有1290、120天，最長(zhǎng)為一年。其中部分準(zhǔn)主體 只能參加單邊交易，如證券公司、保險(xiǎn)公司、外資銀行。四、shibor 的形成 shibor是上海銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借報(bào)價(jià)利率的簡(jiǎn)稱(chēng)。 目前這16家報(bào)價(jià)行是由10家股份制銀行、3家城商行、3家外資銀行組成。五、shibor的意義和作用 1998年央行取消了對(duì)商業(yè)銀行貸款規(guī)模的管理，開(kāi)始制定基礎(chǔ)貨幣規(guī)劃。而 shibor自然就成