【正文】 0年代，中國房地產(chǎn)行業(yè)才開始接觸房地產(chǎn)基金這個舶來品，而中國房地產(chǎn)基金的真正運作卻在2002年以后。真正能夠生存下來的一定是注重風(fēng)險控制、注重投后管理、具有多種資源優(yōu)勢的融資平臺。”香港匯聯(lián)房地產(chǎn)基金可能是國內(nèi)較早介入房地產(chǎn)融資鏈條的專業(yè)基金。但是愿意付出更高融資成本的地產(chǎn)項目，往往也有某些硬傷。一位業(yè)界專家告訴記者，“在這種情況下，我們一般首先要判斷項目的問題是什么？是長期的還是暫時的？風(fēng)險是否可控？項目的瑕疵往往也是我們的機(jī)會所在。有的基金喜歡選擇中端項目。行業(yè)盈利模式多元化在不斷膨脹的房地產(chǎn)融資鏈條中，房地產(chǎn)基金的玩法可以多得令人眼花繚亂。地產(chǎn)基金的產(chǎn)品設(shè)計往往是在各種差異中獲取機(jī)會：(資金)期限差、地域差、機(jī)構(gòu)差、(境內(nèi)外)幣種差等。肖水龍告訴記者，賺取融資利率差，僅是房地產(chǎn)基金的一種收益來源。2012年，麾下創(chuàng)東方與知名地產(chǎn)商合作推出新萊源基金，大舉挺進(jìn)房地產(chǎn)融資領(lǐng)域。與之伴生的，是一批專門從事房地產(chǎn)投融資業(yè)的房地產(chǎn)基金管理機(jī)構(gòu)，據(jù)深圳市私募基金協(xié)會統(tǒng)計，截至2013年10月底，全國本土房地產(chǎn)基金管理機(jī)構(gòu)約510家，管理規(guī)模超過6000億元人民幣，深圳本土房地產(chǎn)基金管理機(jī)構(gòu)約210家，管理規(guī)模接近2000億元人民幣。但國內(nèi)房地產(chǎn)基金的最初需求，則源自最近10年不斷升級的房地產(chǎn)政策調(diào)控。目前，深圳、北京、上海已成為房地產(chǎn)基金最為活躍的地區(qū)。一位業(yè)界大腕形象地總結(jié)：“政策不允許，產(chǎn)生了我們的機(jī)會；項目有瑕疵，產(chǎn)生了我們的價格。這便是房地產(chǎn)基金一次最典型、最簡單的運作過程。在扣除各項費用后，近千萬中介費用也成功落袋，接下來便是將資金交給開發(fā)商，并隨時監(jiān)控開發(fā)商的建設(shè)進(jìn)度、銷售情況，以保證融出資金的及時收回。對方提出了18%的年化融資利率，這一價格顯然低于當(dāng)前民間資本約25%的資金價格，這家地產(chǎn)開發(fā)商欣然接受。調(diào)控催生新型“融資鏈”一家小型房地產(chǎn)開發(fā)商獲得了河北某二級城市的一塊土地開發(fā)權(quán)，但是手續(xù)暫時不齊，無法達(dá)到銀行融資門檻所要求的四證齊全、自有投資30%，二級開發(fā)資質(zhì)”。10年地產(chǎn)調(diào)控之路，悄然催生了一個新興的行業(yè)——房地產(chǎn)基金，深圳再一次成為了這種新業(yè)態(tài)“野蠻生長”之地。　　與此前次貸危機(jī)不同的是，MPL是直接參與實體物業(yè)的購買，而不是去購買高收益的垃圾債。　　雖然政府引入資金的計劃似乎已經(jīng)實現(xiàn)了既定目標(biāo)，但他們僅僅是創(chuàng)造了另外一個泡沫，這種泡沫的基本面會在社會形勢不可持續(xù)時開始破裂，因為租金在上升，而收入在下降。　　之前，很多人沒有預(yù)料到私募股權(quán)的資金會進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，并且會對一般美國人房屋需求形成擠出效應(yīng)，最終成為房屋價格的決定者。然而，這種論斷正在為MLP所證偽?！　『芏嗍袌鰧＜以J(rèn)為，美國住宅房地產(chǎn)價格回升將無法以任何有意義的方式實現(xiàn)，因為年輕一代無法負(fù)擔(dān)新房的費用，只好與父母同住，而不是搬出去住。例如，美國第一免稅投資者(ATAX)%，但凈值仍然比五年前高；金德摩根能源合伙(KMP)擁有石油管道，%，而且過去五年凈值增加45%。房地產(chǎn)可以進(jìn)行貨幣創(chuàng)造，創(chuàng)造貨幣的速度超過花錢的速度，所以資產(chǎn)價格必然會上升?！　∧敲?，哪些機(jī)構(gòu)在取代對沖基金？答案就是業(yè)主有限合伙企業(yè)(MLP)，原因有兩個：第一，它們實現(xiàn)了優(yōu)異的投資回報；第二，它們是投資于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最熱門的領(lǐng)域，如房地產(chǎn)、石油和天然氣?！　】贫骱蛠喛寺p方圍繞著康寶萊進(jìn)行了一場生死決斗，現(xiàn)在看來亞克曼進(jìn)行了一次愚蠢的對賭。過去幾年，對沖基金的回報和大盤幾乎不相上下，甚至跑輸大盤。這些對沖基金利用企業(yè)的內(nèi)幕消息去了解整個公司，而不僅僅是進(jìn)行頭寸管理，它們的成功是建立在投機(jī)泡沫和各種宣傳推波助瀾的基礎(chǔ)之上。科恩旗下的SAC資本以及比爾　　但是，財富游戲常常變幻莫測。關(guān)于私募房地產(chǎn)基金方面的資料2013年11月21日 安邦信息檢索服務(wù)【后危機(jī)時代私募完勝對沖基金】 1【新型房地產(chǎn)融資平臺在深興起】 2【私募房地產(chǎn)基金逆市活躍，平均3年存續(xù)20%年收益】 3【透視中國房地產(chǎn)私募基金的未來】 5【私募基金輸血房地產(chǎn) 低門檻分食信托】 8【首只私募房地產(chǎn)PE母基金成立，規(guī)模或達(dá)二百億】 10【后危機(jī)時代私募完勝對沖基金】20131118 證券市場周刊　　每次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，似乎都標(biāo)志著一個投資時代的結(jié)束和另一個時代的開啟?！　∵^去十年是對沖基金稱王的時代，電子化開啟了對沖基金的時代，這些私人持有的基金能買得起昂貴的硬件和軟件，從而能夠參與到內(nèi)幕交易，投資業(yè)績因而增加了許多倍。過去十年，對沖基金經(jīng)理成了名人，各家對沖基金的CEO成為許多投資者心目中的華爾街英雄，例如，史蒂芬阿克曼旗下的潘興廣場資本。　　但是，每一次繁榮都會有結(jié)束，因為每個市場的優(yōu)勢最終都會被復(fù)制和商品化，并大肆為后來者所效仿，最后必將走向沒落。例如，與2010年的高點相比，OZM基金的凈值下跌超過三分之一， Fortress投資直到最近才達(dá)到其2011年的高點，距離2008年還有一段距離。雖然只是個案，但是結(jié)合此前的慘淡業(yè)績來看，對沖基金似乎已經(jīng)不再是投資市場的主流?！　『翢o疑問，房地產(chǎn)在當(dāng)前的美國是一個熱門行業(yè)，因為美國目前的復(fù)蘇嚴(yán)重依賴貨幣政策，而非財政政策?！　LP投資者來說，這意味著投資可以增值，甚至以不斷分紅的形式獲得收入。　　當(dāng)然，MLP對民生的傷害可能是巨大的，但對資產(chǎn)價格確實是很大的支持。因此，組建家庭的速度將大幅下挫，因此房屋價值不會走高?！　∵@種觀點的錯誤在于，將背負(fù)債務(wù)去購買房屋所有權(quán)的“準(zhǔn)房奴”作為房地產(chǎn)市場的主要需求者，所以很容易錯誤判斷住宅房地產(chǎn)的價格走向?！　〈送?，美國政府允許萬億美元的境外資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場，因此MLP在房地產(chǎn)市場就是價格操縱者，他們能夠獲得暴利就是非常顯而易見的事情了。例如，研究發(fā)現(xiàn)，自2000年以來，美國明尼蘇達(dá)州的租金上漲了約6%，但承租人的家庭收入下降了17%左右；而明尼蘇達(dá)州圣保羅市的一份最新的報告顯示，該州民眾能夠負(fù)擔(dān)得起的房屋明顯短缺，房價已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了一般民眾的承受能力?！拘滦头康禺a(chǎn)融資平臺在深興起】20131120 北方網(wǎng)|擠壓融資渠道，是近年來房地產(chǎn)調(diào)控的主要思路。業(yè)內(nèi)預(yù)計，新型房地產(chǎn)融資平臺的崛起，將帶來整個房地產(chǎn)行業(yè)運作模式的又一次升級。他們轉(zhuǎn)而向深圳一家房地產(chǎn)