【正文】 營的一種主要形式。第二章 企業(yè)并購以及并購風險 企業(yè)并購理論和相關理論并購（Merger amp。最后是總結。第四章是針對第三章案例總結指出當前我國企業(yè)并購市場還不成熟，限制了企業(yè)并購選擇的可行支付方式，過度利用資產重組的短期效益，在高頻率的重組下，上市公司的業(yè)績還是不斷整體下滑以及文化差異的問題。在后續(xù)的資產和文化整合中，萬達承擔了AMC的全部債務和保持延續(xù)AMC品牌。第三章是論文的主要研究部分。按照不同分類標準可劃分為不同類型的并購模式。本文具體章節(jié)安排如下：第一章是全文的緒論，主要介紹了研究的背景和意義，同時說明本論文主要采用的是案例研究方法和希望透過案例得出我國并購的成功和依然存在的問題。本文研究的目的還在于幫助企業(yè)并購后進行有效地進行文化整合。我國從第一起并購案例發(fā)生到現(xiàn)在也才短短三十一年時間，實際執(zhí)行過程中遇到很多問題，阻礙并購交易的順利完成，因而限制了我國并購市場的發(fā)展和企業(yè)采取這一快速而有效的發(fā)展模式。進而，一幕幕企業(yè)間的并購活動便悄然登場，各類資本的擴張速度也越來越快?！备母镩_放30多年來，我國人民物質生活大為提高，中國GDP已排名世界第二 ，然而，中國處于一個重要而特殊的歷史時期，一方面經濟發(fā)展正處于飛速的發(fā)展之中，另外一方面也希望樹立自己的新形象。諾貝爾經濟學獎獲得者喬治 Acquisition，統(tǒng)稱為Mamp。因此，全面系統(tǒng)地回顧、梳理和述評已有研究成果，探明有關企業(yè)并購未來研究方向，對理論界和企業(yè)界無疑具有重要參考價值和借鑒意義。如今，企業(yè)并購的“黃金時代”已經全面而至。美國經濟學家Stigler認為:“ 縱觀世界上著名的大企業(yè)，幾乎沒有一家不是通過并購重組發(fā)展起來的，也沒有哪一家是單純依靠企業(yè)自身積累發(fā)展起來的”。. . . .關于企業(yè)跨國并購財務風險的研究——以大連萬達集團并購AMC為例系 別 專 業(yè) 年 級 學生姓名 學 號 指導教師 職稱 參考前言西方企業(yè)從19世紀到21世紀共經歷了5次較大并購浪潮，已有百余年歷史，現(xiàn)已建立了完善的并購機制。國外學者對企業(yè)并購進行了大量的理論與實驗研究，得出了許多有價值的結論。相對西方國家而言，我國資本市場起步較晚，發(fā)展不夠規(guī)范，資本運作經驗欠缺，但近些年來企業(yè)并購愈演愈，不僅國內并購事件眾多，眾多企業(yè)還參與了跨國并購。鑒于我國企業(yè)并購事件越來越多，需要經驗總結和相關理論支持。第一章 緒論 研究背景與意義 研究背景隨著市場經濟的高速發(fā)展，企業(yè)并購（Merger amp。A）成為其伴生現(xiàn)象，通過企業(yè)并購，促進資產優(yōu)化組合，促進產業(yè)結構的調整和優(yōu)化升級，擴大企業(yè)經營規(guī)模，提升競爭力，形成企業(yè)集團。斯蒂格(George Joseph Stigler)在對美國前500家大公司進行深入研究后，得出這樣的結論：“沒有一家美國大公司不是通過某種程度、某種方式的兼并而成長起來的，幾乎沒有一家大公司主要靠內部擴張成長起來的。在這樣的社會環(huán)境下，我國民營企業(yè)在發(fā)展中也獲得了更大的空間，具有優(yōu)勢的企業(yè)都想躍躍欲試，試圖利用有利機會尋求更大的發(fā)展，快速擴大市場份額，提高自身競爭力。 研究意義我國在企業(yè)重組并購中經營較少，相關的理論研究較少，理論基礎薄弱，在實踐中也以現(xiàn)金支付為主，支付方式較為單一。本文通過中國企業(yè)發(fā)生的成功并購實例做案例分析，總結我國并購上依然存在的問題，為我國未來的并購交易提供現(xiàn)實依據，促進并購交易的順利完成及后期整合，具有很強的實踐意義。 研究內容與方法 研究內容本文研究的內容大致可以分為兩大部分，一部分是對企業(yè)并購理論的分析，另一部分是對企業(yè)并購案例的效應研究。第二章是并購概念以及并購風險。并購企業(yè)的目標選擇有兩點：；。通過“大連萬達集團并購美國AMC”的具體案例，從并購支付方式、后續(xù)資產重組和文化整合、風險利弊分析的不同層面進行案例分析，總結出萬達選擇現(xiàn)金支付主要原因是有充足資金，使用現(xiàn)金支付有利于樹立良好的企業(yè)形象，推進成功上市。萬達并購風險主要存在于AMC高負債率。據此，為降低并購隱患，本文提出逐步放松公司使用股票支付的限制，不同企業(yè)應根據自身財務特點，綜合考慮選擇何種資產重組模式以及提煉企業(yè)文化價值觀等文化整合措施。 研究方法本文將理論研究與案例研究結合起來，首先對現(xiàn)有成熟理論進行論述、歸納總結，為下文的案例分析提供理論支撐；然后選取典型案例——大連萬達集團并購美國AMC，進行深入剖析，具體分析雙方并購基本情況、交易分析、資產的重組、選擇支付方式以及并購后的企業(yè)文化整合等因素；最后，總結出我國目前企業(yè)并購存在的問題以及有針對性地提出企業(yè)資產重組融資的措施、完善資本市場、信息文化整合等建議。 Acquisition，簡稱MA）包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。在經濟全球化環(huán)境中，企業(yè)運用各種手段爭相發(fā)展的主要目的就是追求利益最大化，所以，企業(yè)并購成了越來越多的企業(yè)追求利益最大化的手段。這一理論包含兩個基本觀點：一，公司并購活動的發(fā)生有利于提高管理層的經營業(yè)績；二，公司并購將導致某種形式的協(xié)同效應。(2)代理理論代理問題是法碼(Fama)、詹森(Jenson)和麥克林(Meekling)等提出，認為當管理者對公司股份只擁有一小部分時，會導致公司管理層與股東兩者的利益不相一致，這時代理問題便產生了。在所有權廣泛分散的大企業(yè)中，個人股東沒有足夠的物力和財力來監(jiān)督管理者的行為，而企業(yè)并購成為了一種外部機制，為解決公司代理問題提供了一條途徑。他將自由現(xiàn)金流量定義為，在企業(yè)的現(xiàn)金支付完所有凈現(xiàn)值為正的投資計劃后，所剩余下來的現(xiàn)金量。益最大化的手段。橫向并購是指具有競爭關系、經營相同產品的企業(yè)之間的并購，其目的一般是為了擴大經營規(guī)模，提升競爭優(yōu)勢，形成規(guī)模效應。同時，并購提升了市場占有水平，減少了競爭對手，使企業(yè)獲得更大的競爭優(yōu)勢和更突出的行業(yè)地位。2012 年，萬達集團并購全球第二大院線集團——美國 AMC 影院，就是典型的橫向并購案例?？v向并購著眼點在于提高生產經營的效率，其主要目的是減少交易成本，獲得規(guī)模效應，改善公司業(yè)績。對于有志于打造全產業(yè)鏈的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)，可圍繞產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)，結合自身薄弱的空白點，選擇并購對象進行布局。相關多元并購是指跨行業(yè)、跨部門但在渠道、客戶、技術、產品等方面有一定協(xié)同效應的企業(yè)之間的并購。目前，傳統(tǒng)新聞出版企業(yè)普遍面臨網絡等新興媒體的競爭壓力，但缺乏人才、機制、技術等轉型所需的關鍵資源，相關多元并購將成為傳統(tǒng)新聞出版企業(yè)