日本房地產(chǎn)信托基金市場的現(xiàn)狀和成長策略-展示頁
2025-06-27 15:13本頁面
【正文】 在未來投資REIT產(chǎn)品時提供幫助。本研究報告是根據(jù)筆者在日本對JREIT市場的跟蹤研究，結(jié)合所在公司下屬的eASSET房地產(chǎn)投資信托基金的親身體驗而寫作的。更為重要的是，異地發(fā)行所造成的高風(fēng)險溢價，將會嚴(yán)重壓縮REIT的收益率。事實上除了越秀集團(tuán)、大連萬達(dá)、天津華銀控股之外，華潤和深國投等企業(yè)也表明了參與REIT市場的愿望。這也是為什么國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向跨境發(fā)行REIT的原因。自從2005年12月21日內(nèi)地首只房地產(chǎn)投資信托基金（Real Estate Investment Trust,簡稱 REIT）－廣州越秀房地產(chǎn)投資信托基金正式在香港聯(lián)合交易所上市以來，國內(nèi)有條件在海外上市的房地產(chǎn)企業(yè)都想借這股東風(fēng)，積極謀求跨境發(fā)行REIT。由于目前國內(nèi)在法律、會計、稅務(wù)和信息披露等方面存在著種種問題，在國內(nèi)創(chuàng)建REIT的市場條件還不成熟。通過跨境發(fā)行REIT，可以擴展銀行之外的融資渠道，緩解目前房地產(chǎn)信貸收緊的局面。然而，跨境發(fā)行REIT，不僅存在上市費用和前期投入等籌資成本，而且也會加大資產(chǎn)運營管理方面的風(fēng)險。因此對于個人和機構(gòu)投資者而言，在投資REIT時，如何評估REIT的真實價值、預(yù)測REIT的未來現(xiàn)金流，以及控制REIT的投資風(fēng)險，是非常重要的。報告首先介紹日本REIT市場的發(fā)展?fàn)顩r和成長戰(zhàn)略，其次重點介紹JREIT市場的價格評估體系。JREIT市場的發(fā)展自2001年9月第1只房地產(chǎn)投資信托基金( 簡稱JREIT ) 登場以來，在短短的4年半時間里。在東京證券交易所REIT部上市的REIT從最初的2只擴大到現(xiàn)在的26只。特別是在房地產(chǎn)業(yè)股價普遍下跌的情況下，JREIT的價格基本上保持著上升趨勢(圖1)。JREIT的價格，在排除市場投機因素之后，主要是由房地產(chǎn)本身所產(chǎn)生的收益來決定的。以下將分別從內(nèi)部成長、外部成長，以及財務(wù)運營等三個層面來分析JREIT的成長戰(zhàn)略。從JREIT的主要投資對象——市中心寫字樓的租賃情況（利用率和租金）來看（
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