【正文】 匯票累計(jì)發(fā)生額12843億元，年末未到期商業(yè)匯票余額為5111億元；商業(yè)銀行貼現(xiàn)發(fā)生額15548億元，期末余額2795億元；中央銀行再貼現(xiàn)發(fā)生額2778億元，年末余額為655億元。銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率呈現(xiàn)逐月緩緩下降態(tài)勢(shì)，%%。同業(yè)拆借交易的期限結(jié)構(gòu)短期化趨勢(shì)明顯，在同業(yè)拆借市場(chǎng)交易的各類期限品種中，%。(一)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)穩(wěn)步成長(zhǎng)2001年，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)交易量為8082億元，比上年同期增加1354億元，%。一、金融市場(chǎng)運(yùn)行的基本情況2001年，金融市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)。第二部分金融市場(chǎng)分析表明隨著外匯貸款利率的下調(diào)，企業(yè)外匯貸款需求有所上升。其中，反映企業(yè)結(jié)匯意愿增強(qiáng)；居民外匯儲(chǔ)蓄存款余額同比少增94億美元，主要是受外幣存款利率下調(diào)和B股對(duì)境內(nèi)居民開(kāi)放的影響。美元兌人民幣匯率為1：，繼續(xù)保持穩(wěn)定。它表明公眾對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定的信心增強(qiáng)和本外幣利差變化的影響。(五)外匯存款增勢(shì)放緩，貸款下降幅度縮小，國(guó)家外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)，人民幣匯率保持穩(wěn)定2001年，銀行累計(jì)結(jié)匯2047億美元，售匯1610億美元，結(jié)售匯順差437億美元，其中，貿(mào)易結(jié)售匯順差352億美元，非貿(mào)易結(jié)售匯順差76億美元，資本項(xiàng)下結(jié)售匯順差9億美元。年末，%，其中，%，%，%和8%?；A(chǔ)貨幣增幅4月份曾一度下跌，經(jīng)采取措施后，增幅逐漸回升。居民儲(chǔ)蓄存款多增，一是股市出現(xiàn)深幅調(diào)整，部分股市資金轉(zhuǎn)成儲(chǔ)蓄；二是境內(nèi)美元存款利率經(jīng)9次下調(diào)后已低于同期本幣利率，居民持有人民幣儲(chǔ)蓄存款的意愿增強(qiáng)；三是國(guó)家增加公務(wù)員工資和采取措施增加城市下崗職工及農(nóng)民收入，城鄉(xiāng)居民收入有所提高。增加9458億元，比上年多增4481億元，%。(三)各項(xiàng)存款平穩(wěn)增長(zhǎng)，居民儲(chǔ)蓄存款增加較多年末，增長(zhǎng)16%，表明經(jīng)濟(jì)體系中資金總量是充足的。貸款周轉(zhuǎn)加快的主要原因是隨著金融監(jiān)管力度增強(qiáng)，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)大幅下降，貸款質(zhì)量明顯提高。貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整與國(guó)民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整的要求基本相適應(yīng)。其中，個(gè)人住房貸款多增329億元；基建和技改貸款共增加2456億元。貸款增長(zhǎng)比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)上漲之和高5個(gè)百分點(diǎn)，滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在貨幣需求增長(zhǎng)減緩的情況下，貨幣供應(yīng)量(M2)%，比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(%)和消費(fèi)價(jià)格漲幅(%)，與1998年以來(lái)各年的長(zhǎng)期趨勢(shì)大體保持一致，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本相適應(yīng)。在其他情況基本不變的情況下，使交易性貨幣需求增長(zhǎng)趨低。全年現(xiàn)金凈投放1036億元，比上年減少161億元，主要原因是各種銀行卡使用量急劇增加，同時(shí)農(nóng)副產(chǎn)品采購(gòu)現(xiàn)金支出也有明顯減少。主要是狹義貨幣M1統(tǒng)計(jì)口徑未作調(diào)整，包括股民保證金，%。上半年貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)基本正常，下半年一度增速略有趨緩，隨后由于各項(xiàng)貨幣政策措施實(shí)施，四季度恢復(fù)正常。這些措施對(duì)增進(jìn)社會(huì)各界對(duì)貨幣政策的理解和共識(shí)，改善貨幣政策的傳導(dǎo)效果起了積極的作用。這項(xiàng)工作已經(jīng)堅(jiān)持了四年，它對(duì)及時(shí)溝通信息，引導(dǎo)公眾預(yù)期，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)發(fā)揮了重要作用。這些措施增加了金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，提高了金融機(jī)構(gòu)的貸款能力，加大了對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度。嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定，為解決信托投資公司、城市信用社等金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)村合作基金會(huì)的支付問(wèn)題發(fā)放再貸款，化解了金融風(fēng)險(xiǎn)，保障了經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定。進(jìn)一步完善支持西部開(kāi)發(fā)和少數(shù)民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融制度與措施。繼續(xù)發(fā)揮國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)重要作用；積極發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)的作用，增強(qiáng)中小金融機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)發(fā)展的能力，引導(dǎo)其重點(diǎn)搞好對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。2001年末，全國(guó)消費(fèi)貸款余額已達(dá)6990億元，其中個(gè)人住房貸款余額5598億元，占80%；2001年，人民銀行發(fā)布了一系列規(guī)定，規(guī)范個(gè)人住房貸款管理，禁止零首付住房貸款和無(wú)指定用途的消費(fèi)貸款，防止住房貸款風(fēng)險(xiǎn)和防止信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市；實(shí)施科教興國(guó)戰(zhàn)略，積極推進(jìn)助學(xué)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)開(kāi)辦了外匯助學(xué)貸款業(yè)務(wù)。全年新增對(duì)農(nóng)村信用社再貸款312億元，比上年多增150億元；積極吸收符合條件的農(nóng)村信用社進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，拓寬農(nóng)村信用社的融資渠道；全面推廣農(nóng)村信用社發(fā)放小額農(nóng)戶信用貸款做法，全年農(nóng)村信用社新增貸款1395億元，其中新增農(nóng)業(yè)貸款803億元，有效緩解了農(nóng)民貸款難問(wèn)題，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這對(duì)于改善國(guó)際收支狀況，保持人民幣幣值穩(wěn)定，促使商業(yè)銀行增加外匯貸款起了積極作用。此次上調(diào)再貼現(xiàn)利率的目的不是緊縮，而是為了改變不合理的利率結(jié)構(gòu)，促進(jìn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)及票據(jù)市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展。%，；%。公開(kāi)市場(chǎng)操作不但對(duì)基礎(chǔ)貨幣，而且對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的影響也明顯增強(qiáng)。2001年公開(kāi)市場(chǎng)操作交易方式有了明顯的改善。全年人民幣公開(kāi)市場(chǎng)操作54個(gè)交易日，累計(jì)投放基礎(chǔ)貨幣8253億元，累計(jì)回籠基礎(chǔ)貨幣8529億元，雖然年末凈回籠基礎(chǔ)貨幣僅為276億元，但年度中間操作幅度變化很大。根據(jù)外匯占款變動(dòng)情況，人民幣公開(kāi)市場(chǎng)操作的主要任務(wù)是搞好本外幣綜合平衡，協(xié)調(diào)本幣與外幣公開(kāi)市場(chǎng)操作的關(guān)系，保持基礎(chǔ)貨幣總量平穩(wěn)增長(zhǎng)。(一)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，保持基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定增長(zhǎng)中國(guó)人民銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，包括人民幣公開(kāi)市場(chǎng)操作和外匯公開(kāi)市場(chǎng)操作兩部分。一、2001年主要貨幣政策措施2001年，貨幣信貸預(yù)期調(diào)控目標(biāo)是：廣義貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)1314%，狹義貨幣供應(yīng)量M1增長(zhǎng)1516%，現(xiàn)金凈投放控制在1500億元之內(nèi)，全部金融機(jī)構(gòu)貸款增加13000億元左右。2001年，受世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減速的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外部環(huán)境發(fā)生了顯著變化。20012002年央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告全文中國(guó)人民銀行發(fā)布了《2001年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，以下是其全文。第一部分貨幣政策措施及執(zhí)行貨幣政策的主要任務(wù)是，貫徹落實(shí)中央擴(kuò)大內(nèi)需的方針，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用各種貨幣政策工具，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，維護(hù)金融穩(wěn)健運(yùn)行，保持物價(jià)和人民幣匯率的穩(wěn)定，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，貨幣政策操作采取了一系列措施，達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)。2001年，我國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)大幅盈余，同時(shí)由于人民幣資本項(xiàng)目下不可自由兌換，因而外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)，人民銀行通過(guò)外匯公開(kāi)市場(chǎng)操作所投放的基礎(chǔ)貨幣i大量增加，全年外匯占款增加3813億元。2001年，在利率、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具基本沒(méi)有調(diào)整的情況下，公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)際承擔(dān)了貨幣政策日常操作的主要職能。2001年的公開(kāi)市場(chǎng)操作可分為三個(gè)階段：年初，為對(duì)沖元旦春節(jié)期間季節(jié)性現(xiàn)金投放而造成的商業(yè)銀行流動(dòng)性減少，1月份，通過(guò)逆回購(gòu)操作投放基礎(chǔ)貨幣734億元；2月至5月的操作主要針對(duì)外匯占款大幅增加，通過(guò)正回購(gòu)回籠基礎(chǔ)貨幣，以保持基礎(chǔ)貨幣總量平衡增長(zhǎng)；6月份以后，人民幣公開(kāi)市場(chǎng)的操作方向改為投放基礎(chǔ)貨幣，當(dāng)月投放301億元，到年末累計(jì)凈投放基礎(chǔ)貨幣1842億元，從而促使貨幣供給量增幅回升至目標(biāo)區(qū)間。過(guò)去主要以回購(gòu)交易為主，2001年現(xiàn)券交易量增加。(二)充分發(fā)揮利率杠桿的作用，合理確定本外幣利率水平2001年，人民幣利率保持基本穩(wěn)定，但同時(shí)對(duì)利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行了微調(diào)，主要是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率逐漸走低。9月11日適時(shí)上調(diào)了再貼現(xiàn)利率，%%。及時(shí)根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)的變化，連續(xù)9次下調(diào)境內(nèi)外幣存款利率，一年期美元存款利率由5%%，低于同期人民幣存款利率1個(gè)百分點(diǎn)，相應(yīng)引導(dǎo)外幣貸款利率下行。(三)制定和實(shí)施信貸政策，引導(dǎo)商業(yè)銀行貸款投向，有效發(fā)揮信貸政策調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的作用進(jìn)一步加大了信貸支農(nóng)的力度。支持和規(guī)范了各類消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。出臺(tái)了出口退稅賬戶托管貸款業(yè)務(wù)管理辦法，支持出口企業(yè)擴(kuò)大出口。(四)加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)查處了信貸資金違規(guī)進(jìn)入股票市場(chǎng)的的行為，防范和化解了新的金融風(fēng)險(xiǎn)。加大了對(duì)國(guó)有獨(dú)資銀行不良資產(chǎn)的解決力度，2001年，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行不良貸款減少907億元。(五)增加貨幣政策透明度，繼續(xù)發(fā)揮窗口指導(dǎo)作用每月召開(kāi)由有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門、人民銀行分行和商業(yè)銀行參加的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)月度分析會(huì)。自2001年第一季度起，中國(guó)人民銀行定期發(fā)布關(guān)于貨幣政策執(zhí)行情況的季度報(bào)告。二、2001年貨幣政策執(zhí)行結(jié)果(一)貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本相適應(yīng)2001年底，廣義貨幣(M2)，%，略高于年初預(yù)定的1314%的調(diào)控目標(biāo)。狹義貨幣(M1)余額6萬(wàn)億元，%。流通中現(xiàn)金(M0)，%。2001年有兩個(gè)方面的因素制約了有效貨幣需求的增長(zhǎng)。二是股市下調(diào)，部分資金從股票市場(chǎng)退出，股市對(duì)貨幣的需求下降。(二)金融機(jī)構(gòu)貸款結(jié)構(gòu)改善，貸款周轉(zhuǎn)速度加快，基本滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要2001年底，%。貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化：全年農(nóng)業(yè)貸款增加789億元，比上年多增253億元；年末，各類消費(fèi)貸款余額為6990億元，全年增加2755億元，比上年多增160億元。19982000年，為配合搞好國(guó)債項(xiàng)目建設(shè)，人民銀行引導(dǎo)商業(yè)銀行及時(shí)發(fā)放國(guó)債項(xiàng)目配套貸款，3年共發(fā)放基建貸款和技改貸款8000多億元。2001年，即加快10%。全年人民銀行監(jiān)管的各類金融機(jī)構(gòu)不良貸款減少990億元。%，增幅高于各項(xiàng)存款總額的增長(zhǎng)，比當(dāng)年工業(yè)生產(chǎn)的增幅高7個(gè)百分點(diǎn)。儲(chǔ)蓄存款的穩(wěn)定性顯著增強(qiáng)，當(dāng)年新增定期儲(chǔ)蓄占全部新增儲(chǔ)蓄的比重由上年的26%上升至56%。(四)基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)適度，金融體系流動(dòng)性充足2001年底，基礎(chǔ)貨幣余額為4萬(wàn)億元，%?；A(chǔ)貨幣投放多增，為實(shí)現(xiàn)全年貨幣調(diào)控目標(biāo)、滿足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需要奠定了基礎(chǔ)。金融體系整體流動(dòng)性充足，金融機(jī)構(gòu)支付能力正常。1994年實(shí)行結(jié)售匯制以來(lái)，首次實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易、非貿(mào)易和資本三項(xiàng)結(jié)售匯的全面順差。年末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為2122億美元，比上年末增加466億美元。2001年底，金融機(jī)構(gòu)外匯存款余額為1349億美元，%,增幅下降。截至12月底，金融機(jī)構(gòu)外匯貸款余額806億美元，比年初減少43億美元，同比少降60億美元。貨幣信貸運(yùn)行中也存在一些問(wèn)題，主要是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不完善，對(duì)有市場(chǎng)、有效益、有信用的企業(yè)，特別是中小企業(yè)的信貸支持還有待加強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大支農(nóng)力度還有許多工作要做。銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)穩(wěn)步成長(zhǎng)，銀行間債券市場(chǎng)快速發(fā)展，票據(jù)市場(chǎng)日趨規(guī)范，外匯市場(chǎng)在國(guó)際金融動(dòng)蕩中經(jīng)受了考驗(yàn)，運(yùn)行平穩(wěn)，股市雖出現(xiàn)深幅調(diào)整，但總體上朝穩(wěn)定發(fā)展方向邁出了重要步伐。同業(yè)拆借利率徐徐下行，%%。(二)銀行間債券市場(chǎng)快速發(fā)展2001年，銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)交易量達(dá)到40133億元，比上年同期增加24351億元，增長(zhǎng)154%；現(xiàn)券交易量為840億元，比上年同期增加157億元，增長(zhǎng)23%。債券回購(gòu)交易的期限結(jié)構(gòu)亦呈現(xiàn)短期化趨勢(shì)，在銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)交易品種中，%，比上年同期上升10個(gè)百分點(diǎn)。(四)外匯市場(chǎng)成交量大幅增加2001年，各幣種外匯交易折合750億美元，%。銀行間外匯市場(chǎng)日均外匯需求略減，而日均外匯供應(yīng)大幅增加，外匯供大于求差額擴(kuò)大。12月31日，滬、%。到12月末，滬深兩市開(kāi)戶總數(shù)達(dá)到6650萬(wàn)戶，比上年增長(zhǎng)15%。2001年股票市場(chǎng)上市公司達(dá)1160家，增加72家。銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)經(jīng)歷了九十年代初亂拆借，在經(jīng)九十年代中后期的整頓以及近幾年連續(xù)加強(qiáng)管理后，已經(jīng)走上了健康成長(zhǎng)的道路。銀行間債券市場(chǎng)對(duì)提高商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性，發(fā)揮了重要作用。1997年末，%，%。2001年銀行間債券回購(gòu)交易額達(dá)4萬(wàn)億元，比1997年增長(zhǎng)130倍。票據(jù)市場(chǎng)過(guò)去幾年對(duì)于解決中小企業(yè)資金拖欠問(wèn)題發(fā)揮了重要作用，但是在股市過(guò)熱時(shí)，通過(guò)違規(guī)貼現(xiàn)，部分信貸資金不適當(dāng)?shù)剡M(jìn)入了股市。外匯市場(chǎng)2001年經(jīng)受住了國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)、金融動(dòng)蕩的嚴(yán)峻考驗(yàn)，交易活躍，秩序井然，人民幣匯率保持穩(wěn)定，有力促進(jìn)了我國(guó)金融業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。2001年，中央銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展對(duì)貨幣供應(yīng)量的需要，充分利用銀行間債券市場(chǎng)提供的操作平臺(tái)，適時(shí)運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作，吞吐基礎(chǔ)貨幣。1997年以前，我國(guó)金融宏觀調(diào)控的主要工具是信貸規(guī)模限額控制，1998年1月1日取消貸款限額控制后，依靠什么工具實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)曾一度成為問(wèn)題。(三)金融市場(chǎng)充分發(fā)揮了優(yōu)化資源配置的功能，有力促進(jìn)了積極財(cái)政政策的順利實(shí)施2001年，財(cái)政部和政策性銀行充分利用銀行間債券市場(chǎng)的低成本、高效率籌資功能，共計(jì)籌集建設(shè)資金4713億元，財(cái)政部、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行分別為2123億元、2100億元和490億元。2001年股票市場(chǎng)累計(jì)籌資1168億元，%。1997年6月，銀行間債券市場(chǎng)啟動(dòng)，債券托管余額為3488億元；2001年末，銀行間債券市場(chǎng)托管債券余額為19997億元。第三部分宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策2001年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境嚴(yán)峻。預(yù)計(jì)全年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有2%，；%降至2%以下；%，為1997年來(lái)的最低水平。主要工業(yè)國(guó)家大幅降息，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)連續(xù)11次降息，%；歐洲中央銀行4次降息，%。面對(duì)嚴(yán)峻的國(guó)際形勢(shì)，中央堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需的方針，繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)改革，不斷提高對(duì)外開(kāi)放水平，國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持了持續(xù)快速健康發(fā)展的好勢(shì)頭。全年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值95933億元，按可比價(jià)格計(jì)算，%，但高于年初預(yù)計(jì)7%的速度。累計(jì)完成工業(yè)增加值42607億元，%。%，基本持平。2001年，我國(guó)市場(chǎng)物價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)。全年價(jià)格變動(dòng)的突出特點(diǎn)：一是糧食價(jià)格出現(xiàn)回升，其他商品價(jià)格大部分表現(xiàn)為下降，出現(xiàn)這種差別的原因是，糧食因種植結(jié)構(gòu)調(diào)整和災(zāi)害影響而減產(chǎn)；二是物質(zhì)商品價(jià)格總體下降，服