【正文】 其中，投資品價(jià)格連續(xù)三個(gè)月小幅回升，消費(fèi)品價(jià)格降幅縮小。分地區(qū)看，全國31個(gè)省（區(qū)、市）中，有27個(gè)省居民消費(fèi)價(jià)格同比有所下降；分類別看，除服務(wù)項(xiàng)目和煙酒及用品價(jià)格同比有所上升外，其余類別價(jià)格均有不同程度的下降。我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)于1997年初開始下行，2000年下半年出現(xiàn)反彈，但到2001年底，又繼續(xù)下滑。2002年上半年，世界經(jīng)濟(jì)從去年的不景氣中逐步復(fù)蘇，但復(fù)蘇步伐較慢。第二部分 宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策五是縣域金融服務(wù)仍存在薄弱環(huán)節(jié)。近幾年，各國有獨(dú)資商業(yè)銀行大力改革內(nèi)部體制，提高管理水平，改善經(jīng)營機(jī)制，取得了顯著成效。三是對(duì)中小企業(yè)服務(wù)、支持體系不健全。二、如何看待中小企業(yè)貸款難隨著貸款效益、貸款質(zhì)量的提高，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)效益有所提高。國債項(xiàng)目配套貸款增加1306億元,同比多增193億元。16月份累計(jì)，現(xiàn)金凈回籠591億元，同比少回籠117億元?？傮w看，今年上半年貨幣供應(yīng)量平穩(wěn)增長，金融機(jī)構(gòu)貸款逐步增加，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，貸款效益有所提高，國際收支狀況良好，金融運(yùn)行穩(wěn)定，貨幣信貸增長與經(jīng)濟(jì)增長總體相適應(yīng)，達(dá)到了預(yù)期調(diào)控目標(biāo)。目完善人民銀行信貸登記系統(tǒng)，加快建立社會(huì)征信體系。第二、增加股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行再貸款，允許開辦人民幣同業(yè)借款業(yè)務(wù)。第一、保持人民幣存貸款利率總水平的穩(wěn)定，逐步擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)幅度。三、二季度貨幣政策趨勢(shì)大多數(shù)國際金融機(jī)構(gòu)對(duì)2002年世界經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。一季度物價(jià)低位運(yùn)行，年內(nèi)物價(jià)大幅上揚(yáng)的可能性不大。美元仍會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)地位，歐元仍在低位運(yùn)行，日元有可能在震蕩中下調(diào)。發(fā)展小城鎮(zhèn),離不開金融支持,小城鎮(zhèn)發(fā)展所需要的金融支持主要集中在三個(gè)方面：城鎮(zhèn)城市化的基礎(chǔ)條件——基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)；城鎮(zhèn)城市化的經(jīng)濟(jì)條件——中小企業(yè)發(fā)展；城鎮(zhèn)城市化的基本條件——人口規(guī)模擴(kuò)張和素質(zhì)提高。2000資料來源：2001年中國統(tǒng)計(jì)年鑒根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，市內(nèi)交通主要為軌道交通，城市間交通的主要工具是私人轎車。今年一季度房地產(chǎn)業(yè)保持了快速發(fā)展的勢(shì)頭，房地產(chǎn)開發(fā)共完成投資922一、一季度主要行業(yè)運(yùn)行情況其中，包括發(fā)行、%；，%。特別是1998年以來，%，充足的庫存又使糧價(jià)下降的壓力繼續(xù)存在，受糧食價(jià)格的影響，食品價(jià)格難以走高；三是服務(wù)價(jià)格漲勢(shì)縮小，對(duì)價(jià)格拉動(dòng)作用減弱。今年計(jì)劃發(fā)行1500億元的長期建設(shè)國債用于基本建設(shè)投資，將有力地推動(dòng)今年投資的穩(wěn)定增長。1998~2001年，國家增加發(fā)行5100億元長期建設(shè)國債用于國家基本建設(shè)投資，對(duì)近幾年固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)定增長起了重要作用。累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差73億美元。其他主要工業(yè)國家貨幣政策態(tài)勢(shì)大多也由寬松轉(zhuǎn)向中性。3月初，日元一度出現(xiàn)反彈，但仍不穩(wěn)定，至4月末，日元仍在127~130日元/美元間波動(dòng)。3月22日，日經(jīng)225指數(shù)反彈至11834點(diǎn),%。歐日經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳在很大程度上延緩了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。第二部分三是商業(yè)銀行經(jīng)營機(jī)制還有待改善。近年來，商業(yè)銀行，特別是國有獨(dú)資商業(yè)銀行貸款存在著向大城市和大型企業(yè)過度集中的現(xiàn)象。但當(dāng)前貨幣信貸運(yùn)行中，也還存在一些問題：一是農(nóng)民貸款難問題依然存在。四是金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性充足?？傮w來看，近幾年來貨幣信貸總量是適度的。企業(yè)存款下降，居民儲(chǔ)蓄存款大幅增加。一季度，金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款合計(jì)增加3498億元，同比多增642億元。貨幣供應(yīng)量平穩(wěn)增長。人民銀行連續(xù)四年增加對(duì)信用社的支農(nóng)再貸款，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，今年又新增了260億元。縮小了存貸利差。(六)完善匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定本幣的匯率與其購買力平價(jià)有較強(qiáng)的相關(guān)性，但匯率水平?jīng)Q定于貿(mào)易商品的勞動(dòng)生產(chǎn)率，決定于外匯市場(chǎng)供求及心理預(yù)期。(五)加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)建設(shè)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制要健全金融統(tǒng)計(jì)制度，保證貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確性，增強(qiáng)貨幣政策的有效性。落實(shí)推進(jìn)西部大開發(fā)的各項(xiàng)金融措施，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。要改進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)績考核指標(biāo)體系，加強(qiáng)對(duì)利潤、不良貸款比例等指標(biāo)的考核。在貨幣政策操作上可以考慮以下幾方面的措施：從短期看，防止經(jīng)濟(jì)增長速度和物價(jià)進(jìn)一步下滑是主要矛盾；但從中長期看，要防止通貨膨脹因素的繼續(xù)積累。2002年影響物價(jià)變動(dòng)的因素主要有三方面：一是加入世界貿(mào)易組織后，國際市場(chǎng)價(jià)格對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的影響開始凸顯，我國農(nóng)產(chǎn)品尤其是種植業(yè)產(chǎn)品單位成本國際比較處于劣勢(shì)，價(jià)格下行的壓力較大，國外品牌汽車和家電價(jià)格大幅下調(diào)對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)相關(guān)商品價(jià)格的沖擊更不容低估；二是世界經(jīng)濟(jì)回暖有待時(shí)日，國際市場(chǎng)投資品價(jià)格持續(xù)走低，將波及國內(nèi)市場(chǎng)主要投資品價(jià)格繼續(xù)低位運(yùn)行；三是短期內(nèi)，消費(fèi)品市場(chǎng)旺銷，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但供過于求的局面不會(huì)根本扭轉(zhuǎn)。歐元區(qū)從農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)供給看，由于國內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格高于國際市場(chǎng)價(jià)格3050%，國外農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口可能增加，加上國內(nèi)糧食庫存較多，從而可能引起國內(nèi)市場(chǎng)糧食及其他一些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，進(jìn)而影響一些地區(qū)農(nóng)民收入的增加和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的積極性，而且對(duì)整體物價(jià)水平會(huì)產(chǎn)生向下的壓力。突出表明農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，農(nóng)民抵御自然災(zāi)害的能力不強(qiáng)。這表明，一方面，農(nóng)村的固定資產(chǎn)投資相對(duì)不足，另一方面，農(nóng)村資本投入產(chǎn)出的效益是比較好的，進(jìn)一步增加投入的潛力較大。人民銀行在2001年出臺(tái)了多項(xiàng)信貸支農(nóng)政策，進(jìn)一步加大金融對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的支持力度，將在一定程度上緩解農(nóng)業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)。穩(wěn)健的貨幣政策包含一系列支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極措施。三、財(cái)政政策與貨幣政策相互配合，宏觀調(diào)控成效顯著財(cái)政政策和貨幣政策是管理社會(huì)總需求的兩大主要政策。%；%，貿(mào)易順差226億美元，比上年減少15億美元。2001年9月份以后，固定資產(chǎn)投資增幅逐步回落，需要引起關(guān)注。過去幾年，在中央擴(kuò)大內(nèi)需政策作用下，經(jīng)濟(jì)增長由降轉(zhuǎn)升，物價(jià)漲幅由降轉(zhuǎn)為平穩(wěn)，逐漸走出了亞洲金融危面的陰影，中國經(jīng)濟(jì)取得了舉世矚目的成績。全年價(jià)格變動(dòng)的突出特點(diǎn)：一是糧食價(jià)格出現(xiàn)回升，其他商品價(jià)格大部分表現(xiàn)為下降，出現(xiàn)這種差別的原因是，糧食因種植結(jié)構(gòu)調(diào)整和災(zāi)害影響而減產(chǎn)；二是物質(zhì)商品價(jià)格總體下降，服務(wù)價(jià)格總體上升；三是受國際市場(chǎng)影響較大的石油、成品油、有色金屬、棉花等價(jià)格全年深幅下跌，其他大部分商品價(jià)格全年平穩(wěn)下降。%，基本持平。全年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值95933億元，按可比價(jià)格計(jì)算，%，但高于年初預(yù)計(jì)7%的速度。第三部分宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策2001年，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境嚴(yán)峻。2001年股票市場(chǎng)累計(jì)籌資1168億元，%。1997年以前，我國金融宏觀調(diào)控的主要工具是信貸規(guī)模限額控制，1998年1月1日取消貸款限額控制后，依靠什么工具實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)曾一度成為問題。外匯市場(chǎng)2001年經(jīng)受住了國際政治、經(jīng)濟(jì)、金融動(dòng)蕩的嚴(yán)峻考驗(yàn)，交易活躍，秩序井然，人民幣匯率保持穩(wěn)定，有力促進(jìn)了我國金融業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。銀行間債券市場(chǎng)對(duì)提高商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性，發(fā)揮了重要作用。同業(yè)拆借利率徐徐下行，%%。全年人民銀行監(jiān)管的各類金融機(jī)構(gòu)不良貸款減少990億元。19982000年，為配合搞好國債項(xiàng)目建設(shè)，人民銀行引導(dǎo)商業(yè)銀行及時(shí)發(fā)放國債項(xiàng)目配套貸款，3年共發(fā)放基建貸款和技改貸款8000多億元。(二)金融機(jī)構(gòu)貸款結(jié)構(gòu)改善，貸款周轉(zhuǎn)速度加快，基本滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要2001年底，%。2001年有兩個(gè)方面的因素制約了有效貨幣需求的增長。狹義貨幣(M1)余額6萬億元，%。自2001年第一季度起，中國人民銀行定期發(fā)布關(guān)于貨幣政策執(zhí)行情況的季度報(bào)告。加大了對(duì)國有獨(dú)資銀行不良資產(chǎn)的解決力度，2001年，國有獨(dú)資商業(yè)銀行不良貸款減少907億元。出臺(tái)了出口退稅賬戶托管貸款業(yè)務(wù)管理辦法，支持出口企業(yè)擴(kuò)大出口。及時(shí)根據(jù)國際金融市場(chǎng)的變化，連續(xù)9次下調(diào)境內(nèi)外幣存款利率，一年期美元存款利率由5%%，低于同期人民幣存款利率1個(gè)百分點(diǎn)，相應(yīng)引導(dǎo)外幣貸款利率下行。(二)充分發(fā)揮利率杠桿的作用，合理確定本外幣利率水平2001年的公開市場(chǎng)操作可分為三個(gè)階段：年初，為對(duì)沖元旦春節(jié)期間季節(jié)性現(xiàn)金投放而造成的商業(yè)銀行流動(dòng)性減少，1月份，通過逆回購操作投放基礎(chǔ)貨幣734億元；2月至5月的操作主要針對(duì)外匯占款大幅增加，通過正回購回籠基礎(chǔ)貨幣，以保持基礎(chǔ)貨幣總量平衡增長；6月份以后，人民幣公開市場(chǎng)的操作方向改為投放基礎(chǔ)貨幣，當(dāng)月投放301億元，到年末累計(jì)凈投放基礎(chǔ)貨幣1842億元，從而促使貨幣供給量增幅回升至目標(biāo)區(qū)間。2001年，我國國際收支出現(xiàn)大幅盈余，同時(shí)由于人民幣資本項(xiàng)目下不可自由兌換，因而外匯儲(chǔ)備大幅增長，人民銀行通過外匯公開市場(chǎng)操作所投放的基礎(chǔ)貨幣i大量增加，全年外匯占款增加3813億元。20012002年央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告全文中國人民銀行發(fā)布了《2001年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，以下是其全文。一、2001年主要貨幣政策措施2001年，貨幣信貸預(yù)期調(diào)控目標(biāo)是：廣義貨幣供應(yīng)量M2增長1314%，狹義貨幣供應(yīng)量M1增長1516%，現(xiàn)金凈投放控制在1500億元之內(nèi)，全部金融機(jī)構(gòu)貸款增加13000億元左右。2001年公開市場(chǎng)操作交易方式有了明顯的改善。這對(duì)于改善國際收支狀況，保持人民幣幣值穩(wěn)定，促使商業(yè)銀行增加外匯貸款起了積極作用。進(jìn)一步完善支持西部開發(fā)和少數(shù)民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融制度與措施。這些措施增加了金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，提高了金融機(jī)構(gòu)的貸款能力，加大了對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度。這些措施對(duì)增進(jìn)社會(huì)各界對(duì)貨幣政策的理解和共識(shí)，改善貨幣政策的傳導(dǎo)效果起了積極的作用。主要是狹義貨幣M1統(tǒng)計(jì)口徑未作調(diào)整，包括股民保證金，%。在其他情況基本不變的情況下，使交易性貨幣需求增長趨低。貸款增長比經(jīng)濟(jì)增長與物價(jià)上漲之和高5個(gè)百分點(diǎn)，滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整與國民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整的要求基本相適應(yīng)。第二部分金融市場(chǎng)分析同業(yè)拆借交易的期限結(jié)構(gòu)短期化趨勢(shì)明顯，在同業(yè)拆借市場(chǎng)交易的各類期限品種中，%。(三)票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大2001年，商業(yè)匯票累計(jì)發(fā)生額12843億元，年末未到期商業(yè)匯票余額為5111億元；商業(yè)銀行貼現(xiàn)發(fā)生額15548億元，期末余額2795億元；中央銀行再貼現(xiàn)發(fā)生額2778億元，年末余額為655億元。(五)股市雖出現(xiàn)深幅調(diào)整，出現(xiàn)深幅調(diào)整，%。二、金融市場(chǎng)對(duì)促進(jìn)金融平穩(wěn)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮了重要作用(一)貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展，優(yōu)化了金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量，提高了金融體系的流動(dòng)性管理水平，為維護(hù)金融安全提供了有力保障銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)已經(jīng)成為商業(yè)銀行調(diào)劑短期資金余缺的重要場(chǎng)所。隨著銀行間債券市場(chǎng)的快速發(fā)展，商業(yè)銀行持有債券占其總資產(chǎn)的比重逐年上升，多年形成的我國商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一的狀況正在逐漸改變。經(jīng)過幾年努力，現(xiàn)在我們已經(jīng)基本具備了有效調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的能力，基本實(shí)現(xiàn)了向以公開市場(chǎng)操作為主要工具的間接調(diào)控過渡。A、B、H股10年累計(jì)籌資7700億元。美國和日本經(jīng)濟(jì)同時(shí)陷入衰退，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)加速下滑。%，比上年增長5%。2001年物價(jià)變化的上述特點(diǎn)反映了我國經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)顯著變化階段和經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步擴(kuò)大開放條件下的基本特征。對(duì)于2001年下半年以來重新出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長由升轉(zhuǎn)降和物價(jià)負(fù)增長需要引起密切注意。其原因主要有：下半年以來部分企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑，影響了企業(yè)自籌投資能力；受股市動(dòng)蕩調(diào)整的影響，房地產(chǎn)銷售趨緩，導(dǎo)致下半年房地產(chǎn)投資增幅逐月下降；國債項(xiàng)目資金投放年底前基本完成，影響后幾個(gè)月的投資工作量等。6月份出口曾一度負(fù)增長，隨后經(jīng)過努力雖有所回升，但并不穩(wěn)定，發(fā)展趨勢(shì)值得關(guān)注。應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)，中央決定實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，積極的財(cái)政政策四年來，共增發(fā)國債5100億元，國債投資對(duì)增加固定資產(chǎn)投資、擴(kuò)大內(nèi)需發(fā)揮了重要作用。最近幾年貨幣政策支持積極的財(cái)政政策，主要表現(xiàn)在以下幾方面：(1)七次降息，其中，長期利率下調(diào)幅度大于短期利率下調(diào)幅度，工商企業(yè)因此而減少大量利息支出。第三，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨緩和土地邊際收益遞減等因素影響，農(nóng)民再生產(chǎn)性投資意愿趨降，并對(duì)農(nóng)戶經(jīng)營第二、第三產(chǎn)業(yè)收入的增長產(chǎn)生不利影響。從農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的布局看，隨著農(nóng)產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)向高級(jí)化發(fā)展，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)向區(qū)域化和專業(yè)化調(diào)整的速度加快，迫使各地區(qū)從“自給自足、注重?cái)?shù)量”的小農(nóng)業(yè)向“注重效益、發(fā)揮優(yōu)勢(shì)”的大農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)變。第五部分宏觀經(jīng)濟(jì)及貨幣政策趨勢(shì)一、2002年宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)總體看，2002年的世界經(jīng)濟(jì)與金融形勢(shì)仍然嚴(yán)峻(見下表)，不確定性因素較多，尤其是美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前景不確定性較大。2001年日本估計(jì)上半年我國的出口仍將維持低速增長，下半年的增速可能會(huì)有所加快。鑒于2002年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的嚴(yán)峻外部環(huán)境與各種內(nèi)部制約以及加入世貿(mào)組織后的新挑戰(zhàn)，在我國財(cái)政支出繼續(xù)強(qiáng)勁增長、利率與匯率水平保持目前水平等條件下，預(yù)計(jì)2002年我國國內(nèi)生產(chǎn)增長率約為7%左右?？傮w看，目前尚不具備價(jià)格持續(xù)回升的市場(chǎng)條件。與世界主要國家相比，我國目前廣義貨幣M2與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比居世界前列。2002年，貨幣政策實(shí)施仍應(yīng)以貨幣供應(yīng)量為主要中介目標(biāo)，同時(shí)密切關(guān)注銀行間同業(yè)市場(chǎng)的回購利率和拆借利率變化。要適當(dāng)引導(dǎo)商業(yè)銀行多渠道增加外匯貸款，充分利用國內(nèi)外匯資金資源。繼續(xù)加強(qiáng)地方專項(xiàng)借款的管理，嚴(yán)格監(jiān)督到期本息的歸還。繼續(xù)規(guī)范發(fā)展人民幣同業(yè)拆借市場(chǎng)。1994年至今，人民幣對(duì)美元的名義匯率升值5%，剔除通貨膨脹率因素，對(duì)美元升值44%，對(duì)主要貿(mào)易伙伴國和地區(qū)的貨幣升值30%。據(jù)測(cè)算，2002年企業(yè)將因此次降息減少300多億元的凈利息支出。到2002年3月末，人民銀行對(duì)農(nóng)村信用社再貸款余額763億元，比年初增加196億元，同比多增54億元。3月末，%，增幅與上年末基本持平，；，%，（%）；，%。其中，人民幣貸款增加3