【正文】 15億美元。三、財(cái)政政策與貨幣政策相互配合，宏觀調(diào)控成效顯著財(cái)政政策和貨幣政策是管理社會(huì)總需求的兩大主要政策。穩(wěn)健的貨幣政策包含一系列支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極措施。(3)中央銀行公開市場業(yè)務(wù)操作確保了基礎(chǔ)貨幣的適度增長，維持了商業(yè)銀行的適度流動(dòng)性，有效防止了可能出現(xiàn)的商業(yè)銀行由于購買國債而流動(dòng)性減少，影響放款的所謂“擠出效應(yīng)，2001年，商業(yè)銀行增加購買國債和政策性金融債，全年商業(yè)銀行購買國債1855億元，政策性金融債2282億元；金融機(jī)構(gòu)全年貸款新增12912億元，其中，新增基本建設(shè)和技術(shù)改造貸款2456億元，相當(dāng)一部分與國債投資項(xiàng)目相配套。第四部分產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與貨幣政策2001年，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的突出特點(diǎn)是結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度進(jìn)一步加大，第一、二、三產(chǎn)業(yè)之間的比例繼續(xù)改善，%、%%。人民銀行在2001年出臺(tái)了多項(xiàng)信貸支農(nóng)政策，進(jìn)一步加大金融對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的支持力度，將在一定程度上緩解農(nóng)業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)。2001年糧食價(jià)格前升后降，前三季度受糧食種植面積調(diào)減和災(zāi)情嚴(yán)重等因素導(dǎo)致夏糧和早稻較大幅度減產(chǎn)的影響，%。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2001年農(nóng)村固定資產(chǎn)投資達(dá)7210億元，%。這表明，一方面，農(nóng)村的固定資產(chǎn)投資相對(duì)不足，另一方面，農(nóng)村資本投入產(chǎn)出的效益是比較好的，進(jìn)一步增加投入的潛力較大。預(yù)計(jì)2001年農(nóng)民人均純收入達(dá)2366元，%，增幅出現(xiàn)回升，但仍比城鎮(zhèn)居民收入增幅低4個(gè)百分點(diǎn)，城鄉(xiāng)居民收入差距繼續(xù)擴(kuò)大。今年農(nóng)民收入增幅在連續(xù)幾年下滑后首次出現(xiàn)上升，很大一部分原因是隨著新一輪糧食流通體制改革的推進(jìn)和種植業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回升。突出表明農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，農(nóng)民抵御自然災(zāi)害的能力不強(qiáng)。同時(shí)近年來的一些改革舉措(如大學(xué)收費(fèi)制度改革)使農(nóng)村居民預(yù)期支出增加。從農(nóng)產(chǎn)品市場供給看，由于國內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格高于國際市場價(jià)格3050%，國外農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口可能增加，加上國內(nèi)糧食庫存較多，從而可能引起國內(nèi)市場糧食及其他一些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，進(jìn)而影響一些地區(qū)農(nóng)民收入的增加和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的積極性，而且對(duì)整體物價(jià)水平會(huì)產(chǎn)生向下的壓力。從農(nóng)村就業(yè)結(jié)構(gòu)看，農(nóng)業(yè)的就業(yè)機(jī)會(huì)減少，如何解決大量農(nóng)村剩余勞動(dòng)力合理有序地流動(dòng)仍將是一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。日本經(jīng)濟(jì)在財(cái)政貨幣政策操作空間十分有限的情況下，如果不大膽地推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融改革和市場開放，將難以強(qiáng)勁恢復(fù)，增長率可能仍是負(fù)值。經(jīng)合組織美國歐元區(qū)2001年2002年近期重要的外部風(fēng)險(xiǎn)之一是日元大幅貶值可能引發(fā)亞洲地區(qū)的貨幣競相貶值，將給我國出口產(chǎn)生一定的壓力。2002年影響物價(jià)變動(dòng)的因素主要有三方面：一是加入世界貿(mào)易組織后，國際市場價(jià)格對(duì)國內(nèi)市場價(jià)格變動(dòng)的影響開始凸顯，我國農(nóng)產(chǎn)品尤其是種植業(yè)產(chǎn)品單位成本國際比較處于劣勢(shì)，價(jià)格下行的壓力較大，國外品牌汽車和家電價(jià)格大幅下調(diào)對(duì)國內(nèi)市場相關(guān)商品價(jià)格的沖擊更不容低估；二是世界經(jīng)濟(jì)回暖有待時(shí)日，國際市場投資品價(jià)格持續(xù)走低，將波及國內(nèi)市場主要投資品價(jià)格繼續(xù)低位運(yùn)行；三是短期內(nèi)，消費(fèi)品市場旺銷，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但供過于求的局面不會(huì)根本扭轉(zhuǎn)。根據(jù)九十年代以來貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長率加物價(jià)漲幅之差經(jīng)驗(yàn)，貨幣流通速度年平均減緩約56個(gè)百分點(diǎn)左右。從短期看，防止經(jīng)濟(jì)增長速度和物價(jià)進(jìn)一步下滑是主要矛盾；但從中長期看，要防止通貨膨脹因素的繼續(xù)積累。在貨幣政策操作上可以考慮以下幾方面的措施：(一)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量的適度增長。2002年，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融市場變化，央行應(yīng)通過公開市場業(yè)務(wù)操作，靈活調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，以保證貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定增長。我國目前對(duì)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率仍實(shí)行管制，考慮到我國與世界主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)周期不盡一致，人民幣利率政策主要應(yīng)根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確定。(三)引導(dǎo)商業(yè)銀行提高金融服務(wù)意識(shí)，改善金融服務(wù)，增強(qiáng)信貸資金營銷觀念2001年金融運(yùn)行的一個(gè)突出問題是國有銀行貸款少增加。要改進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)績考核指標(biāo)體系，加強(qiáng)對(duì)利潤、不良貸款比例等指標(biāo)的考核。落實(shí)推進(jìn)西部大開發(fā)的各項(xiàng)金融措施，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。(五)加強(qiáng)貨幣市場建設(shè)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制要健全金融統(tǒng)計(jì)制度，保證貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確性，增強(qiáng)貨幣政策的有效性。(六)完善匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定本幣的匯率與其購買力平價(jià)有較強(qiáng)的相關(guān)性，但匯率水平?jīng)Q定于貿(mào)易商品的勞動(dòng)生產(chǎn)率，決定于外匯市場供求及心理預(yù)期。當(dāng)前，外匯市場出現(xiàn)的供大于求，是建立在外匯管理基礎(chǔ)上的。目前的融資體制和金融產(chǎn)品的格局，不利于動(dòng)員社會(huì)資金，也不利于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的安全。中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)、再貸款、外匯占款等資產(chǎn)運(yùn)用影響基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，并間接影響貨幣供應(yīng)量和金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模。當(dāng)前，全社會(huì)貨幣信貸總量與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理資金需求基本相適應(yīng)。縮小了存貸利差。人民銀行公開市場操作包括本幣和外匯兩部分，一季度人民銀行通過外匯公開市場操作投放基礎(chǔ)貨幣1161億元，同比多增321億元。人民銀行連續(xù)四年增加對(duì)信用社的支農(nóng)再貸款，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，今年又新增了260億元。3月份，從投向看，前三個(gè)月新增的支農(nóng)再貸款全部用于支持農(nóng)戶種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)以及農(nóng)副產(chǎn)品加工、運(yùn)輸和農(nóng)村消費(fèi)信貸；從地區(qū)分布看，天津、沈陽、濟(jì)南、武漢、成都和西安分行增加的支農(nóng)再貸款占全國增加額的95%，極大緩解了中西部地區(qū)和災(zāi)區(qū)農(nóng)村資金短缺的矛盾，增強(qiáng)了農(nóng)村信用社貸款能力，為春耕旺季信貸投放提供了有力的資金支持。二、一季度貨幣政策執(zhí)行情況貨幣供應(yīng)量平穩(wěn)增長。一季度，金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款合計(jì)增加3498億元，同比多增642億元。企業(yè)存款下降，居民儲(chǔ)蓄存款大幅增加。3月末，證券公司和證券登記結(jié)算公司存款為7017億元，比年初增加3191億元，新增部分主要來自企業(yè)存款；而居民儲(chǔ)蓄存款增加5051億元，同比多增990億元。其中，%，%，%%。其中：貿(mào)易結(jié)售匯順差128億美元，%，非貿(mào)易結(jié)售匯順差43億美元，去年同期為逆差2億美元；資本項(xiàng)下結(jié)售匯逆差48億美元,去年同期為順差65億美元。三、貨幣信貸總量適度，但資金結(jié)構(gòu)性矛盾仍然存在總體來看，近幾年來貨幣信貸總量是適度的。1998~2001年，金融機(jī)構(gòu)貸款分別增加11491億元、10846億元、13346億元、12913億元，增長穩(wěn)定。四是金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性充足。但當(dāng)前貨幣信貸運(yùn)行中，也還存在一些問題：一是農(nóng)民貸款難問題依然存在。但由于組織資金難度加大，加上農(nóng)村信用社不良貸款比例高，影響農(nóng)村信用社在農(nóng)村金融中發(fā)揮主力軍作用。近年來，商業(yè)銀行，特別是國有獨(dú)資商業(yè)銀行貸款存在著向大城市和大型企業(yè)過度集中的現(xiàn)象。例如過去大量發(fā)展的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，現(xiàn)在相當(dāng)一部分已重組，不少已關(guān)閉了，再在廣大農(nóng)村地區(qū)和縣域經(jīng)濟(jì)內(nèi)尋找發(fā)展新的中小企業(yè)的機(jī)會(huì)需要一個(gè)過程，有效貸款需求難以立即產(chǎn)生。三是商業(yè)銀行經(jīng)營機(jī)制還有待改善。第二部分歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，多數(shù)成員國工業(yè)生產(chǎn)仍在下滑，估計(jì)一季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長有可能接近零或輕度負(fù)增長。歐日經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳在很大程度上延緩了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。3月22日，日經(jīng)225指數(shù)反彈至11834點(diǎn),%。3月初，日元一度出現(xiàn)反彈，但仍不穩(wěn)定，至4月末，日元仍在127~130日元/美元間波動(dòng)。其他主要工業(yè)國家貨幣政策態(tài)勢(shì)大多也由寬松轉(zhuǎn)向中性。%，增速在連續(xù)三個(gè)季度減緩后，開始回升。%，較去年下半年有較大幅度回升。累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差73億美元。1998~2001年，國家增加發(fā)行5100億元長期建設(shè)國債用于國家基本建設(shè)投資，對(duì)近幾年固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)定增長起了重要作用。今年計(jì)劃發(fā)行1500億元的長期建設(shè)國債用于基本建設(shè)投資，將有力地推動(dòng)今年投資的穩(wěn)定增長。市場物價(jià)仍在低位運(yùn)行。特別是1998年以來，%，充足的庫存又使糧價(jià)下降的壓力繼續(xù)存在，受糧食價(jià)格的影響，食品價(jià)格難以走高；三是服務(wù)價(jià)格漲勢(shì)縮小，對(duì)價(jià)格拉動(dòng)作用減弱。融出資金最多的是國有商業(yè)銀行，當(dāng)季凈融出資金8894億元，同比多融出6450億元；融入資金最多的是股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行,凈融入資金4136億元，同比多融入3613億元，農(nóng)村信用社聯(lián)社、政策銀行、財(cái)務(wù)公司等凈融入資金2711億元，同比多融入2510億元。其中，發(fā)行憑證式國債360億元，比去年同期增加60億元，增長20%；發(fā)行記賬式國債200億元，與去年同期持平。下降的原因主要受期限結(jié)構(gòu)影響，不具有完全可比性。其中，包括發(fā)行、%；，%。2002年一季度，滬、深兩市股票共成交7891億元,同比減少2168億元。導(dǎo)致銀行間外匯市場成交量增加的主要原因是，隨著國際金融市場利率走低，2001年我國共9次下調(diào)外幣存款利率。產(chǎn)業(yè)分析與貨幣政策一、一季度主要行業(yè)運(yùn)行情況一季度，%，%，%。房地產(chǎn)業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要支柱。今年一季度房地產(chǎn)業(yè)保持了快速發(fā)展的勢(shì)頭，房地產(chǎn)開發(fā)共完成投資922房地產(chǎn)投資高增長很大程度上得益于商業(yè)銀行個(gè)人住房抵押貸款的高增長。近十年來，我國汽車產(chǎn)量每年以10%的速度增長，而家庭用車以每年20%的速度增長，特別是1996年以后家庭用車的比例在整個(gè)汽車零售中占62%以上。二、加大金融對(duì)小城鎮(zhèn)建設(shè)的支持力度根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，市內(nèi)交通主要為軌道交通，城市間交通的主要工具是私人轎車。城市化一般是以城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎刈鳛橹笜?biāo)衡量的。資料來源：2001年中國統(tǒng)計(jì)年鑒16342000發(fā)展小城鎮(zhèn),離不開金融支持,小城鎮(zhèn)發(fā)展所需要的金融支持主要集中在三個(gè)方面：城鎮(zhèn)城市化的基礎(chǔ)條件——基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)；城鎮(zhèn)城市化的經(jīng)濟(jì)條件——中小企業(yè)發(fā)展；城鎮(zhèn)城市化的基本條件——人口規(guī)模擴(kuò)張和素質(zhì)提高。運(yùn)用信貸政策、利率、再貸款、股票融資、民間投資等多種方式，加大對(duì)小城鎮(zhèn)企業(yè)的資金投入。美元仍會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)地位，歐元仍在低位運(yùn)行，日元有可能在震蕩中下調(diào)。一季度物價(jià)低位運(yùn)行，年內(nèi)物價(jià)大幅上揚(yáng)的可能性不大。4．我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐逐步加快。二、上半年國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展趨勢(shì)大多數(shù)國際金融機(jī)構(gòu)對(duì)2002年世界經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。主要威脅和風(fēng)險(xiǎn)來自國際原油價(jià)格繼續(xù)攀升、中東局勢(shì)難以平息或出現(xiàn)反復(fù)、國際恐怖主義活動(dòng)等因素。日本銀行將繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策，若下半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍低迷不振，日本銀行將有可能增加單向購買國債的規(guī)模和增加注入銀行同業(yè)拆借市場的資金。全年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長有望達(dá)到7%以上。三、二季度貨幣政策趨勢(shì)為實(shí)現(xiàn)2002年的貨幣政策調(diào)控目標(biāo)，下一階段貨幣政策操作可以考慮以下措施：第一、保持人民幣存貸款利率總水平的穩(wěn)定，逐步擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)幅度。第二、增加股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行再貸款，允許開辦人民幣同業(yè)借款業(yè)務(wù)。同時(shí)，為促進(jìn)商業(yè)銀行之間加強(qiáng)資金余缺的調(diào)劑，以利于解決有些銀行有好項(xiàng)目、但無資金和有些銀行有資金、但無好項(xiàng)目的矛盾，人民銀行將引導(dǎo)開辦商業(yè)銀行之間的同業(yè)借款業(yè)務(wù)。人民銀行要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)特別是對(duì)小型企業(yè)的信貸政策指導(dǎo)。督促農(nóng)村信用社根據(jù)農(nóng)戶的信譽(yù)，在核定的額度和期限內(nèi)及時(shí)發(fā)放免予擔(dān)保、抵押、由農(nóng)戶自主承擔(dān)責(zé)任的貸款。完善人民銀行信貸登記系統(tǒng)，加快建立社會(huì)征信體系。第六、完善匯率形成機(jī)制，繼續(xù)保持人民幣匯率穩(wěn)定。目總體看，今年上半年貨幣供應(yīng)量平穩(wěn)增長，金融機(jī)構(gòu)貸款逐步增加，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，貸款效益有所提高，國際收支狀況良好，金融運(yùn)行穩(wěn)定，貨幣信貸增長與經(jīng)濟(jì)增長總體相適應(yīng)，達(dá)到了預(yù)期調(diào)控目標(biāo)。16月份累計(jì)，現(xiàn)金凈回籠591億元，同比少回籠117億元。16月份，在全部金融機(jī)構(gòu)新增貸款中，國有獨(dú)資商業(yè)銀行占49%，股份制商業(yè)銀行占28%。%，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性較好，支付能力較強(qiáng)。6月末，%。國債項(xiàng)目配套貸款增加1306億元,同比多增193億元。16月份，銀行和信用社累計(jì)發(fā)放各項(xiàng)人民幣貸款54020億元,累計(jì)收回45377億元。隨著貸款效益、貸款質(zhì)量的提高，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)效益有所提高。二、如何看待中小企業(yè)貸款難目前，從宏觀上看，貨幣信貸總量增長較快；但從微觀看，資金結(jié)構(gòu)性矛盾是客觀存在的，中小企業(yè)反映貸款難，商業(yè)銀行反映難貸款。其中民營企業(yè)和規(guī)范改制企業(yè)貸款滿足程度較高，地方國有、集體和未改制企業(yè)貸款滿足程度偏低。三是對(duì)中小企業(yè)服務(wù)、支持體系不健全。近幾年，各國有獨(dú)資商業(yè)銀行大力改革內(nèi)部體制，提高管理水平，改善經(jīng)營機(jī)制，取得了顯著成效。五是縣域金融服務(wù)仍存在薄弱環(huán)節(jié)。股票上市也很難輪到中小企業(yè)。第二部分 宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策一、世界經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，不確定因素增加2002年上半年，世界經(jīng)濟(jì)從去年的不景氣中逐步復(fù)蘇，但復(fù)蘇步伐較慢。由于二季度日本對(duì)上述國家和地區(qū)的出口增長明顯放緩，一季度的恢復(fù)很可能只是曇花一現(xiàn)。美元總體上維持強(qiáng)勢(shì)。美元適度貶值，反映了當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)狀況。2002年上半年，美聯(lián)儲(chǔ)、日本銀行、歐央行和英格蘭銀行維持寬松的貨幣政策。16月，%，其中，%，快于東部和西部的增長；基本建設(shè)投資、更新改造投資、房地產(chǎn)投資分別增長23%、%%。城市市場銷售增長快于農(nóng)村市場銷售。16月，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值累計(jì)2707億美元，%。三、如何認(rèn)識(shí)當(dāng)前物價(jià)低位運(yùn)行我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)于1997年初開始下行，2000年下半年出現(xiàn)反彈，但到2001年底，又繼續(xù)下滑。分地區(qū)看，全國31個(gè)?。▍^(qū)、市）中，有27個(gè)省居民消費(fèi)價(jià)格同比有所下降；分類別看，除服務(wù)項(xiàng)目和煙酒及用品價(jià)格同比有所上升外，其余類別價(jià)格均有不同程度的下降。其中，投資品價(jià)格連續(xù)三個(gè)月小幅回升，消費(fèi)品價(jià)格降幅縮小。居民消費(fèi)價(jià)格中，食品、衣著權(quán)重較高，鮮菜種植和水產(chǎn)養(yǎng)殖技術(shù)近幾年來發(fā)展很快，鮮菜和水產(chǎn)供給大量增加。