【正文】 硅谷天堂、海富創(chuàng)投、合眾資本、弘毅投資上海：鼎輝投資、天堂硅谷、聯(lián)創(chuàng)策源、金沙江創(chuàng)投、德福資本、邦聯(lián)投資、保銀資本、貝加資本、秉原秉鴻資本、誠(chéng)毅投資、大眾資本、東興投資、富通投資、國(guó)富基金、海富基金管理公司深圳：保騰創(chuàng)投、財(cái)富創(chuàng)投、誠(chéng)信創(chuàng)投、創(chuàng)新資本、達(dá)晨創(chuàng)投、北科創(chuàng)業(yè)、大鵬創(chuàng)投、點(diǎn)石投資、孚威創(chuàng)投、高特佳、國(guó)信弘盛、海富通投資、紅嶺基金、紅樹創(chuàng)投、基石創(chuàng)投美國(guó)：紅杉資本、DCM、DAG、安盈投資、貝恩資本、博龍投資、通用資本、新?lián)P投資、高原資本、埃弗格林投資、嘉恒資本、摩根凱瑞資本、西苑資本、美中投資、查爾斯河按資本類型分的投資機(jī)構(gòu)合資：北控高科、海富基金管理公司、漢威資本、華匯通投資、匯富產(chǎn)業(yè)投資基金、開信創(chuàng)投、凱輝資本、領(lǐng)航資本、摩根紅巖、時(shí)代創(chuàng)新投、信科創(chuàng)投、盈創(chuàng)資本、盈富泰克、招商和騰、中瑞創(chuàng)投外資：3i集團(tuán)、CCMP亞洲投資、IDG資本、KTB、Pitango、北極光、貝恩資本、貝加資本、常春藤資本、晨興集團(tuán)、成為基金、德同資本、德銀中國(guó)、恩頤投資、高盛本土：阿里資本、百度投資部、北京通用投資、秉原秉鴻資本、財(cái)信創(chuàng)投、晨光創(chuàng)投、誠(chéng)信創(chuàng)投、創(chuàng)新工場(chǎng)、創(chuàng)新資本、達(dá)晨創(chuàng)投、鼎輝投資、東方匯富、福田投資、長(zhǎng)潤(rùn)創(chuàng)投、高達(dá)資本資料來(lái)源：清科數(shù)據(jù)庫(kù)銀聯(lián)信二、PE在國(guó)內(nèi)發(fā)展概況分析（一）國(guó)內(nèi)PE多角度探索國(guó)內(nèi)的PE投資領(lǐng)域的滯后制約了中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，因此，我國(guó)各政府主管部門紛紛從各自角度出發(fā)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)PE的創(chuàng)新和發(fā)展?！逗匣锲髽I(yè)法》為有限合伙型的私募基金提供了法律依據(jù)。銀監(jiān)會(huì)規(guī)定信托公司可以做集合資金信托計(jì)劃，證監(jiān)會(huì)規(guī)定了證券公司可以做集合資產(chǎn)管理，為契約型的私募基金的設(shè)立奠定了規(guī)則基礎(chǔ)。在此主要介紹一下建立這三種組織模式的法律依據(jù)，如下表：圖表2：PE投資基金主要組織模式建立的法律依據(jù)組織模式法律依據(jù)公司制即資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)（或團(tuán)隊(duì)）直接或間接參與設(shè)立主營(yíng)業(yè)務(wù)為投資的有限責(zé)任公司或股份有限公司，或資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不作為股東參與，僅直接或以子公司方式承接管理委托；《證券法》和《公司法》對(duì)于發(fā)起人為200人以下的公司不作為公眾公司，也就為公司型的私募基金提供了法律和政策依據(jù)。PIPE：只投資于已上市公司股份的私募股權(quán)投資，以市場(chǎng)價(jià)格的一定折價(jià)率購(gòu)買上市公司股份以擴(kuò)大公司資本的一種投資方式。這些企業(yè)通常都曾經(jīng)歷輝煌，只要有資金注入即可重振雄風(fēng)。它是一種兼有債權(quán)投資和股權(quán)投資雙重性質(zhì)的投資方式，其實(shí)質(zhì)是一種附有權(quán)益認(rèn)購(gòu)權(quán)的無(wú)擔(dān)保長(zhǎng)期債權(quán)。并購(gòu)資本相當(dāng)大比例投資于相對(duì)成熟的企業(yè)，并購(gòu)資本設(shè)計(jì)的資金規(guī)模較大。成長(zhǎng)期企業(yè)的商業(yè)模式已經(jīng)得到證實(shí)而且仍然具有良好的成長(zhǎng)潛力，成長(zhǎng)資本也是中國(guó)私募股權(quán)投資中比例最大的部分。提供通過(guò)對(duì)初創(chuàng)的資金支持和咨詢服務(wù)，使企業(yè)從研發(fā)階段充分發(fā)展并得以壯大。天使投資基金（AC）：專門投資于企業(yè)種子期和初創(chuàng)期的一種風(fēng)險(xiǎn)投資，它的作用主要是對(duì)在萌芽的中小企業(yè)提供“種子資金”，是最“慈祥”的風(fēng)險(xiǎn)投資資金，因而取得“天使”這樣崇高的美稱。4． 信息不對(duì)稱性突出私募股權(quán)投資中信息不對(duì)稱是普遍現(xiàn)象，它貫穿于投資前的項(xiàng)目投資和投資后的監(jiān)督控制等各個(gè)環(huán)節(jié)中。但私募股權(quán)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性要求私募股權(quán)投資的項(xiàng)目能帶來(lái)高投資回報(bào)。以上兩個(gè)基本特性決定了私募股權(quán)投資具有如下特點(diǎn)：1． 流動(dòng)性差由于私募股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值需要時(shí)間，投資者難以在短期內(nèi)調(diào)整投資組合，價(jià)值不存在公開的股權(quán)交易市場(chǎng)，投資者大多只能通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份，這就造成投資缺乏流動(dòng)性，所以投資者會(huì)要求高于公開市場(chǎng)的回報(bào)。在資金募集方面，主要是通過(guò)非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集，它的銷售和贖回都是基金管理人通過(guò)私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的；在投資方式上也是以私募形式進(jìn)行，較少涉及公開市場(chǎng)的操作，一般無(wú)須披露交易細(xì)節(jié)。（二）PE的特點(diǎn)根據(jù)私募股權(quán)投資的概念，我們知道私募股權(quán)投資具有非公開性和權(quán)益投資兩個(gè)基本特性。狹義：指對(duì)已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分。廣義：指通過(guò)非公開形式募集資金，并對(duì)企業(yè)進(jìn)行各種類型的股權(quán)投資。《中國(guó)商業(yè)銀行與股權(quán)投資（PE）合作》正文目錄第一篇 PE投資基金介紹及分析 1一、PE投資基金介紹 1（一）PE的定義 1（二）PE的特點(diǎn) 2（三）PE的分類 3（四）PE的組織模式 4（五）PE投資的主體 4二、PE在國(guó)內(nèi)發(fā)展概況分析 5（一）國(guó)內(nèi)PE多角度探索 5（二）PE的發(fā)展概況 6（三）2011年P(guān)E發(fā)展分析 9（四）PE在中國(guó)獲得發(fā)展的原因及意義 17第二篇 商業(yè)銀行參與PE業(yè)務(wù)現(xiàn)狀分析 20一、商業(yè)銀行的直投業(yè)務(wù) 20二、商業(yè)銀行參與PE業(yè)務(wù)的政策環(huán)境 20（一）政策限制 20（二）政策支持 21三、商業(yè)銀行參與PE業(yè)務(wù)的分析 21（一）特批模式 21（二）子公司模式 22（三）財(cái)務(wù)顧問(wèn)模式 25（四）理財(cái)產(chǎn)品模式 25第三篇 商業(yè)銀行參與PE業(yè)務(wù)合作模式 27一、迂回“直投”模式 27（一）通過(guò)境外子公司開展PE業(yè)務(wù) 27（二）通過(guò)收購(gòu)信托公司開展PE業(yè)務(wù) 27二、合作模式 28（一）與信托公司合作開展PE業(yè)務(wù) 28（二）私人銀行與PE基金管理公司合作開展PE業(yè)務(wù) 28（三）借道產(chǎn)業(yè)基金 29（四）以強(qiáng)勢(shì)間接LP的身份合作開展PE業(yè)務(wù) 30三、間接模式 31（一）提供咨詢、推薦、評(píng)估等PE中介服務(wù) 31（二）提供PE資金托管服務(wù) 31（三）跟進(jìn)貸款 32第四篇 商業(yè)銀行參與PE業(yè)務(wù)全面金融合作方案 33一、募集資金環(huán)節(jié) 33（一）尋找LP 33（二）基金托管業(yè)務(wù) 33（三）非上市公司股權(quán)收益權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品 34（四）非上市公司股權(quán)投資類理財(cái)產(chǎn)品 34二、投資環(huán)節(jié) 34（一）服務(wù)PE 34（二）服務(wù)企業(yè) 35三、投資后管理環(huán)節(jié) 35（一）專項(xiàng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù) 35（二）并購(gòu)重組業(yè)務(wù) 35（三）跨境融資類產(chǎn)品 36（四）債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù) 36（五）信用授信支持 36（六）保理業(yè)務(wù) 36（七）票據(jù)池業(yè)務(wù) 36（八）資產(chǎn)證券化 36（九）IPO及再融資業(yè)務(wù) 37（十）過(guò)橋融資業(yè)務(wù) 37四、退出環(huán)節(jié) 37（一）IPO退出方式 37（二）并購(gòu)?fù)顺?38第五篇 私人銀行開展投行業(yè)務(wù)分析 39一、私人銀行開展投行業(yè)務(wù)的必要性 39（一）客戶需求多樣化和高級(jí)化 39（二）提高客戶忠誠(chéng)度的需求 40（三）交叉引薦獲取新客戶 41二、私人銀行開展投行業(yè)務(wù)的主流模式 41三、私人銀行開展投行業(yè)務(wù)所需組織架構(gòu)分析 42（一）強(qiáng)調(diào)事業(yè)組合匹配的組織結(jié)構(gòu) 42（二）基于矩陣組織的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì) 43（三）功能分離型的開放式體系 45四、私人銀行開展投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn) 46五、私人銀行開展投行業(yè)務(wù)的建議 49（一）私人銀行參與投行業(yè)務(wù)的建議 49（二）私人銀行參與PE業(yè)務(wù)的建議 50第六篇 商業(yè)銀行參與PE業(yè)務(wù)創(chuàng)新 55一、投貸聯(lián)動(dòng)“股權(quán)+債權(quán)” 55（一）概念 55（二）作用 55（三）模式 55二、開展募資顧問(wèn)業(yè)務(wù) 55（一）募資顧問(wèn)的服務(wù) 56（二）募資顧問(wèn)的收費(fèi) 56三、發(fā)放選擇權(quán)貸款 57（一）概念 57（二）作用 58（三）模式 59第七篇 商業(yè)銀行參與PE業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì) 60一、監(jiān)管制度下的變化趨勢(shì) 60（一）新股發(fā)行制度 60（二）創(chuàng)業(yè)板退市制度 61（三）券商PE牌照 63（四）信托公司證券賬戶即將開放 64（五）PE監(jiān)管制度 64二、銀行與PE合作發(fā)展趨勢(shì) 66（一）私人銀行開展PE業(yè)務(wù) 66（二）借道產(chǎn)業(yè)基金 67（三）強(qiáng)勢(shì)LP身份 67（四）財(cái)務(wù)顧問(wèn) 68（五）設(shè)立FOF 68（六）“債轉(zhuǎn)股”模式 69三、銀行與PE合作深化合作發(fā)展趨勢(shì) 69（一）參與私募股權(quán)基金的創(chuàng)設(shè)、運(yùn)作和管理 69（二）PE托管人、管理人 69（三）為中小企業(yè)客戶提供服務(wù) 70（四）項(xiàng)目推介 71（五）并收購(gòu)過(guò)程中的銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù) 71《中國(guó)銀行業(yè)創(chuàng)新與營(yíng)銷研究報(bào)告》產(chǎn)品說(shuō)明 72《中國(guó)銀行業(yè)創(chuàng)新與營(yíng)銷研究報(bào)告》閱讀反饋表 7372 / 78圖表目錄圖表1：私募股權(quán)PE投資基金 1圖表2：PE投資基金主要組織模式建立的法律依據(jù) 4圖表3：PE的投資主體 4圖表4：國(guó)內(nèi)PE基金圖譜 6圖表5：中國(guó)國(guó)內(nèi)PE發(fā)展概況一覽表 6圖表6：20062011年私募股權(quán)投資基金募資總量的年度環(huán)比比較 9圖表7：2011年新募私募股權(quán)基金類型統(tǒng)計(jì) 10圖表8：20062011年私募股權(quán)投資基金投資總量的年度環(huán)比比較 11圖表9：2011年私募股權(quán)投資市場(chǎng)投資策略統(tǒng)計(jì) 11圖表10：2011年私募股權(quán)投資市場(chǎng)一級(jí)行業(yè)投資分布 12圖表11：2011年私募股權(quán)投資市場(chǎng)一級(jí)行業(yè)投資分布 13圖表12：2011年私募股權(quán)投資市場(chǎng)投資地域分布 14圖表13：2011年私募股權(quán)投資市場(chǎng)投資地域分布 15圖表14：2011年私募股權(quán)投資市場(chǎng)退出方式分析（按案例數(shù)，筆） 16圖表15：2011年私募股權(quán)投資市場(chǎng)退出行業(yè)分布（按案例數(shù)，筆） 16圖表16：2011年私募股權(quán)投資IPO退出市場(chǎng)分布 17圖表17：PE對(duì)企業(yè)發(fā)展重要作用 18圖表18：PE基金主要募集渠道分布圖 19圖表19：建銀國(guó)際組織架構(gòu)圖 23圖表20：農(nóng)銀國(guó)際組織架構(gòu)圖 24圖表21：銀行通過(guò)境外投行子公司曲線投資 27圖表22：渤海產(chǎn)業(yè)投資基金結(jié)構(gòu)圖 29圖表23：銀行以強(qiáng)勢(shì)LP身份開展PE業(yè)務(wù) 31圖表24：PE運(yùn)作流程圖 33圖表25：客戶對(duì)財(cái)富管理需求的變化 40圖表26：私人銀行與投資銀行相結(jié)合的融合模式 42圖表27：瑞士信貸的組織結(jié)構(gòu) 43圖表28：瑞士信貸集團(tuán)的開放式體系 46圖表29：瑞銀以客戶為中心的一體化模式 48圖表30：私人銀行與基金管理公司合作流程圖 51圖表31：私人銀行與單個(gè)基金合作流程圖 51圖表32：發(fā)放選擇權(quán)貸款 58圖表33：商業(yè)銀行參與PE業(yè)務(wù)模式對(duì)比 66圖表34：十只產(chǎn)業(yè)投資基金明細(xì)表 67圖表35：銀行設(shè)立FOF參與PE業(yè)務(wù) 68第一篇 PE投資基金介紹及分析一、PE投資基金介紹私募股權(quán)投資的英文是Private Equity Investment，簡(jiǎn)稱PE。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外對(duì)私募股權(quán)投資的含義界定不一，概況而言，主要有廣義和狹義之分。這種股權(quán)投資涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對(duì)處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和ProIPO各個(gè)時(shí)期企業(yè)所進(jìn)行的投資，以及上市后的私募投資（PIPE）等。圖表1：私募股權(quán)PE投資基金資料來(lái)源：銀聯(lián)信（一）PE的定義私募股權(quán)投資（Private Equity ,PE）是指通過(guò)私募形式對(duì)企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售所持股份獲利。非公開性：表現(xiàn)在資金募集和投資方式上。權(quán)益投資：投資機(jī)構(gòu)對(duì)被投資機(jī)構(gòu)企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)，可參與到企業(yè)的董事會(huì)中，幫忙制定企業(yè)發(fā)展策略和營(yíng)銷計(jì)劃，監(jiān)控財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)狀況，向企業(yè)提供策略、融資、上市和人才方面的咨詢和支持。2． 風(fēng)險(xiǎn)性私募股權(quán)投資的企業(yè)，不論是處于初創(chuàng)階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，還是需要重組的大型企業(yè)，或者是處于急需資本快速發(fā)展的企業(yè)；都蘊(yùn)涵著較大的風(fēng)險(xiǎn)和退出的不確定性。3． 投資專業(yè)性強(qiáng)私募股權(quán)投資對(duì)投資者的要求較高，投資者必須對(duì)所投資企業(yè)所處的行業(yè)有深入的了解，而且還須具備企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面的經(jīng)驗(yàn)。（三）PE的分類根據(jù)被投資企業(yè)法則階段劃分，私募股權(quán)投資主要可分為天使投資基金（Angle Capital）、創(chuàng)業(yè)投資基金（Venture Capital）、成長(zhǎng)資本（Development Capital）、并購(gòu)資本（Buyout Capital）、夾層投資（Mezzanine Capital）、重振資本（Turnaround）、ProIPO投資以及上市后私募投資（PIPE）。創(chuàng)業(yè)投資基金（VC）：主要投資技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目和科技型初創(chuàng)企業(yè)，從最初的一個(gè)想法到形成概念體系，再到產(chǎn)品的成型，最后將產(chǎn)品推向市場(chǎng)。成長(zhǎng)資本：針對(duì)已經(jīng)過(guò)了初創(chuàng)期發(fā)展至成長(zhǎng)期的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目已從研發(fā)階段過(guò)渡到市場(chǎng)推廣階段并產(chǎn)生一定的收益。并購(gòu)資本：專注于并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)，獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，然后對(duì)其進(jìn)行一定的重組改造提升企業(yè)價(jià)值，必要的時(shí)候可能更換企業(yè)管理層，成功之后持有一定時(shí)期后再出售。夾層基金：夾層投資的目標(biāo)主要是已經(jīng)完成初步股權(quán)融資的企業(yè)。重振資本：指專門針對(duì)已經(jīng)成熟，但在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中曾受到某方面的打擊而遭受挫折的企業(yè)進(jìn)行投資的基金。ProIPO：投資于企業(yè)上市前階段，或則預(yù)期企業(yè)近期上市的企業(yè)規(guī)模與盈利已達(dá)到可上市水平的企業(yè)，其推出方式一般為上市后從公開資本市場(chǎng)上出售股票。（四）PE的組織模式目前，中國(guó)國(guó)內(nèi)PE投資基金主要有公司制、信托制和有限合伙制三種組織模式，這三種模式在中國(guó)都具有普適性，國(guó)內(nèi)的法律、政策以及監(jiān)管制度的安排都有利于它們?cè)赑E投資市場(chǎng)中發(fā)揮作用。信托制主要是由金融機(jī)構(gòu)集合多個(gè)客戶的資金而形成的基金，直接或者委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行PE投資。有限合伙制資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)（或團(tuán)隊(duì)）設(shè)立投資顧問(wèn)有限公司，從事直接投資的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其中投資顧問(wèn)公司以普通合伙人身份發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)（基金），承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，基金的其他普通投資人擔(dān)任有限合伙人，承擔(dān)有限責(zé)任。資料來(lái)源：銀聯(lián)信（五）PE投資的主體目前，活躍在中國(guó)PE市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)有境內(nèi)及境外專業(yè)的PE投資基金、各種形式的創(chuàng)業(yè)投資公司以及以直接投資方式進(jìn)行PE投資的境內(nèi)大型投資類或非投資類企業(yè)。在這個(gè)過(guò)程中，國(guó)家發(fā)改委逐步形成了其在中