淺析我國股票期權(quán)制度的現(xiàn)實(shí)分析-展示頁
2024-11-15 07:43本頁面
【正文】 去購買本公司的股票。受益人可以在未來某個(gè)時(shí)期因股票市價(jià)高于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格而行權(quán)，也可以因股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)而放棄行權(quán)。 ，經(jīng)營者必須購買。怎 樣才能既保證管理人員獲得能夠產(chǎn)生較強(qiáng)激勵(lì)效果的足夠數(shù)量的股權(quán)，又能避免因分割存量資產(chǎn)引起的矛盾 ?一種變通的做法就是著眼于增量企業(yè)未來的股權(quán)，即實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃。對于市場競爭性的國有企業(yè)來說，建立一個(gè)開放的、流動(dòng)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是改制所要完成的重要任務(wù)之一，意義重大。其原因在于，國有企業(yè)希望借助于實(shí)行股票期權(quán)或期股等方式來完成改制和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。綜合現(xiàn)有各種模式的具體做法，我國實(shí)施股票期權(quán)制度的案例呈現(xiàn)出許多不同于國際規(guī)范和慣例的特點(diǎn)，頗具 上市公司和非上市股份有限公司，還適用于國有獨(dú)資有限責(zé)任公司。 一、我國實(shí)施股票期權(quán)的特點(diǎn) “春江水暖鴨先知 ”，股票期權(quán)的理論魅力，使我國企業(yè)界以實(shí)際行動(dòng)扮演了對股票期權(quán)的先知先試角色。目前，全球前 500家大工業(yè)企業(yè)中，有 89％己向經(jīng)理人實(shí)施了股票期權(quán)報(bào)酬激勵(lì)制度。這使得經(jīng)營者關(guān)心所有者的利益和企業(yè)資產(chǎn)的增值保值，關(guān)心企業(yè)的生存和發(fā)展，同時(shí)又關(guān)心自己的收入和聲譽(yù)。由于股票期權(quán)的授予對象主要是經(jīng)理人員，因此又常被稱為 “經(jīng)理股票期權(quán)(ExecutiveStockOption，簡稱 ESO)”。文章歸納了我國股票期權(quán)制度的特點(diǎn)，對股票期權(quán)的適用條件進(jìn)行了剖析，提出了完善我國股票期權(quán)制度需解決的問題。淺析我國股票期權(quán)制度的現(xiàn)實(shí)分析 論文關(guān)鍵詞：股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制職業(yè)經(jīng)理人市場股票市場 論文摘要：作為企業(yè)管理層激勵(lì)機(jī)制的股票期權(quán) (ESO)，在西方公司中產(chǎn)生了巨大的治理效能。在我們國家，股票期權(quán)的適用效果卻不甚明顯。 作為企業(yè)管理層激勵(lì)機(jī)制的股票期權(quán) (ES0)，是指企業(yè)所有者給予經(jīng)營者的一種權(quán)利，經(jīng)營者憑借這種權(quán)利在與企業(yè)所有者約定的期限內(nèi)可以以約定的價(jià)格購買企業(yè)一定數(shù)量的股票，并在其認(rèn)為 合適的價(jià)位上拋出該股票以獲得差價(jià)。這種激勵(lì)手段的精妙之處就在于它讓經(jīng)營者既成為企業(yè)合同收入的索取者，又是剩余收入索取者，同時(shí)經(jīng)營者也承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。把給經(jīng)營者的高額回報(bào)建立在企業(yè)資產(chǎn)升值的基礎(chǔ)上 ,把經(jīng)營者的收入最大化與企業(yè)資產(chǎn)增值最大化統(tǒng)一起來，這實(shí)際上是給經(jīng)營者戴上了一個(gè)閃亮的 “金手 銬 ”。在歐美國家，股票期權(quán)在管理人員收入中所占比重也越來越大。股票期權(quán)計(jì)劃在我國至今經(jīng)歷了 10余年發(fā)展時(shí)間，已形成了具有典型意義的 “上海 ”、 “北京 ”和 “武漢 ”三種模式。這與國外股票期權(quán)主要適用于上市公司這一點(diǎn)有所不同。國有企業(yè)的改制首先要解決歷史遺留問題，特別是企業(yè)歷史積累中各要素貢獻(xiàn)的分割問題，以便為企業(yè)未來的公司治理構(gòu)筑合理化的平臺(tái)。這不僅是擴(kuò)大資本規(guī)模的需要，同時(shí)也有利于降低單一國有資本所承擔(dān)的代理風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施更有效的激勵(lì)的需要。周其仁教授認(rèn)為它是繞開私有化難題的制度創(chuàng)新，對這一做法給予了高度評(píng)價(jià)。西方成熟的股票期權(quán)是一種選擇權(quán)，而不是一種義務(wù)。但是在國有企業(yè)現(xiàn)行的股票期權(quán)激勵(lì)中，期權(quán)不僅是一種權(quán)利，同時(shí)也是帶有一定強(qiáng)制性的義務(wù) ，企業(yè)的主要經(jīng)營者必須實(shí)際購買本企業(yè)股票。對北京的期股試行辦法來說，經(jīng)營者必須在三年任期內(nèi)按既定價(jià)格分期繳納股款，購買本企業(yè)一定數(shù)量的股份；在經(jīng)營者繳足股款之前，這部分股份屬于 “期股 ”，經(jīng)營者對這一部分股份只有表決權(quán)和收益
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