【正文】 調(diào)整階 段，其主要特點：一是以資產(chǎn)為紐帶，組建大型跨國公司，實現(xiàn)專業(yè)化分工和有限 資源的合理配置；二是壓縮生產(chǎn)規(guī)模，集中精力生產(chǎn)高質(zhì)量、高附加值產(chǎn)品，以獲 得更高的經(jīng)濟效益；三是在向外輸出產(chǎn)品和技術(shù)的同時，注重資本的輸出，通過在 鋼材市場所在地合資、獨資建廠（主要是高附加值和深加工產(chǎn)品） ，以回避貿(mào)易壁 壘，擴大市場份額。1. 世界鋼鐵工業(yè)20 世紀堪稱鋼鐵工業(yè)發(fā)展的世紀，全球鋼產(chǎn)量從不到 3000 萬 噸增長到目前的 億噸，年均增長 ％。，鋼鐵生產(chǎn)的技術(shù)進步，出現(xiàn)了諸如冷軋硅鋼片，彩涂，鍍鋅板多項專利。(四) 技術(shù)9 / 1091. 世界經(jīng)濟發(fā)展，新技術(shù)，新設(shè)備，新材料，新技術(shù)的采用，信息和鋼鐵行業(yè)的自動化技術(shù)降低成本，提高能力提供了條件。(三) 社會1. 技術(shù)發(fā)展和進步人類的知識和促進科技創(chuàng)新和社會進步。對中國的資本市場，企業(yè)融資和融資多元化趨勢的不斷發(fā)展。3. 稅率：金融危機，我國的鋼鐵近年減少出口，繼續(xù)實施積極的財政政策和寬松的貨幣政策適當(dāng)，認真落實重要的財政政策措施，促進生產(chǎn)和鋼鐵工業(yè)的出口。2. 利率，匯率和消費結(jié)構(gòu)：為了擴大國內(nèi)需求和應(yīng)對通貨膨脹，利率和匯率的國家調(diào)整，以刺激特別是房屋，汽車等消費人食用。4. 在最近幾年，國家產(chǎn)業(yè)調(diào)控，國家政策指向優(yōu)化現(xiàn)有大型鋼鐵企業(yè)，中小型企業(yè)落后淘汰鋼鐵行業(yè)的集中整合逐漸增加，并購戰(zhàn)略合作更加有效的提高國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度。因此，在建筑、橋梁、鐵路、機場、石油、化工、電力等領(lǐng)域，對使用建筑用鋼有較高的要求，抗震鋼筋的應(yīng)用領(lǐng)域極為廣闊，市場巨大。(3)高強度鋼筋潛在的市場巨大，鋼貿(mào)商在建筑鋼材市場將贏得更大的商機。(2)下游行業(yè)的關(guān)鍵鋼材品種需求量大，是鋼貿(mào)商拓展市場的一個亮點。其中建筑、機械、汽車、交通、礦山、石油化工等 13 個主要下游行業(yè)的“十二五”用鋼需求，綜合預(yù)測，2022 年國內(nèi)粗鋼導(dǎo)向性消費量約為 億噸?！兑?guī)劃》指出：“十二五”時期，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化不斷深入，保障性安居工程、水利設(shè)施、交通設(shè)施等大規(guī)模建設(shè)將拉動鋼材消費。第二篇 基本面分析一、 宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析我們采用 PEST 模型來對鋼鐵行業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境進行分析：(一) 政治1. 在 2022 年剛結(jié)束了我們中國共產(chǎn)黨華誕 90 周年慶祝活動，在中國共產(chǎn)黨的領(lǐng)導(dǎo)下，認真貫徹落實了科學(xué)發(fā)展觀，保持了宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。曾任衡鋼總經(jīng)理辦副主任、黨委辦主任、總經(jīng)理辦主任兼檔案管理處處長，公司人力資源部主任、證券部主任。曾任安賽樂米塔爾研究發(fā)展部負責(zé)人、經(jīng)理。曾任安賽樂米塔爾研究發(fā)展部總工程師、經(jīng)理。曾任安賽樂米塔爾不銹鋼區(qū)域中國區(qū)總經(jīng)理。曾任安賽樂米塔爾經(jīng)理。曾任湘鋼科技開發(fā)中心主任，公司總工程師。曾任湘鋼集團總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理，華菱湘鋼總經(jīng)理職 工 構(gòu) 成 情 況生 產(chǎn) 人 員 ,24,560,76%財 務(wù) 人 員 ,342, 1%銷 售 人 員 ,494, 2%其 他 人 員 ,1331, 4%技 術(shù) 人 員 ,3,707,12%行 政 人 員 ,1,667, 5%生 產(chǎn) 人 員行 政 人 員財 務(wù) 人 員銷 售 人 員技 術(shù) 人 員其 他 人 員職 工 教 育 情 況碩 士 及 以 上 ,398, 1%本 科 , 5421,17%專 科 , 7866,25%中 專 , 2030,6%其 他 , 16386,51%碩 士 及 以 上本 科專 科中 專其 他7 / 109助理、副總經(jīng)理。曾任安賽樂米塔爾總部并購總經(jīng)理及財務(wù)總經(jīng)理。公司下設(shè)控股子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼、鋼管控股、華菱連軋管、華菱鋼管、財務(wù)公司、華菱光遠、華菱香港、華菱信息、華菱電子商務(wù)、湘鋼檢修、華菱薄板、漣鋼配送公司、6 / 109漣鋼進出口公司、衡鋼國貿(mào)二、 湖南華菱鋼鐵股份有限公司的資源狀況(一) 公司員工情況1. 職工數(shù)量、構(gòu)成及教育程度公司現(xiàn)有在職員工 32,101 人，需公司承擔(dān)費用的離退休職工 14,102 人。 自組建以來華菱鋼鐵投資 600 多億元，圍繞優(yōu)化工藝、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、節(jié)約能源，降低消耗，增強競爭力，進行了一系列的技術(shù)改造，實現(xiàn)了工藝現(xiàn)代化、裝備大型化、操作自動化、管理精益化。第一篇 企業(yè)概述一、 湖南華菱鋼鐵股份有限公司基本情況湖南華菱鋼鐵股份有限公司（以下簡稱“華菱鋼鐵”）是由湖南華菱鋼鐵集團有限責(zé)任公司為主發(fā)起人，聯(lián)合長沙礦冶研究院等單位，經(jīng)湖南省人民政府批準共同發(fā)起成立的股份有限公司，1999 年 7 月在深交所上市。20222022 年度 2 / 109小組成員及分工情況：學(xué)號 姓名 負責(zé)項目2022023029 項麗娜 競爭策略分析資產(chǎn)負債表分析企業(yè)發(fā)展能力分析杜邦財務(wù)分析體系資產(chǎn)負債表趨勢分析組稿2022029033 彭婧 宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析利潤表分析企業(yè)償債能力分析利潤表趨勢分析2022023037 張丹 行業(yè)環(huán)境分析所有者權(quán)益變動表分析企業(yè)盈利能力分析2022023041 黃婷 經(jīng)營環(huán)境分析現(xiàn)金流量表分析企業(yè)營運能力分析現(xiàn)金流量表趨勢分析3 / 109目 錄引 言 7第一篇 企業(yè)概述 7一、 湖南華菱鋼鐵股份有限公司基本情況 7二、 湖南華菱鋼鐵股份有限公司的資源狀況 8(一) 公司員工情況 8(二) 公司主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成 9第二篇 基本面分析 9一、 宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析 9(一) 政治 9(二) 經(jīng)濟 10(三) 社會 10(四) 技術(shù) 11二、 行業(yè)環(huán)境分析 11(一) 行業(yè)內(nèi)的競爭對手 11(二) 國內(nèi)欲崛起的鋼鐵企業(yè) 13(三) 國外大型鋼鐵企業(yè) 13(四) 供應(yīng)商的侃價能力 13(五) 客戶的侃價能力 13(六) 替代品或服務(wù)的威脅 14三、 經(jīng)營環(huán)境分析 14（一）經(jīng)營風(fēng)險 15（二）經(jīng)營機會 15（三）主要經(jīng)營措施 15四、 競爭策略分析 15（一）低成本競爭策略分析 15（二）產(chǎn)品差異策略分析 16第三篇 財務(wù)報表分析 16一、 資產(chǎn)負債表分析 16(一) 資產(chǎn)負債表水平分析 16(二) 資產(chǎn)負債表垂直分析 24(三) 資產(chǎn)負債表項目分析 37二、 所有者權(quán)益變動表分析 42(一) 所有者權(quán)益變動表的水平分析 42(二) 所有者權(quán)益變動表的垂直分析 424 / 109(三) 所有者權(quán)益變動表主要項目的分析 43(四) 股利決策對所有者權(quán)益影響的分析 43三、 利潤表分析 44(一) 利潤表增減變動情況分析 44(二) 利潤構(gòu)成變動分析 49(三) 營業(yè)利潤分析 50(四) 利潤表分部分析 53(五) 利潤表分項分析 53四、 現(xiàn)金流量表分析 56(一) 現(xiàn)金流量表的一般分析 56(二) 現(xiàn)金流量表的水平分析 59(三) 現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析 68(四) 現(xiàn)金流量表的主要項目分析 77(五) 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與凈利潤關(guān)系分析 78第四篇 財務(wù)效率分析 79一、 企業(yè)盈利能力分析 79（一） 凈資產(chǎn)收益率分析 79（二） 總資產(chǎn)收益率分析 80（三） 收入利潤率分析 80（四） 營業(yè)收入利潤率分析 81（五） 銷售凈利潤率分析 81二、 企業(yè)營運能力分析 81（一） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 81（二） 存貨周轉(zhuǎn)率分析 83（三） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 83三、 企業(yè)償債能力分析 84（一） 短期償債能力的靜態(tài)分析 84（二） 短期償債能力的行業(yè)分析 84（三） 長期償債能力指標的計算與分析 85（四） 長期償債能力的行業(yè)分析 85四、 企業(yè)發(fā)展能力分析 86(一) 企業(yè)單項發(fā)展能力分析 86(二) 企業(yè)整體發(fā)展能力分析 90第五篇 財務(wù)綜合分析 91一、 杜邦財務(wù)分析體系 91二、 利潤表趨勢分析 92（一） 定比分析 92（二） 環(huán)比分析 93三、 資產(chǎn)負債表趨勢分析 93（一） 定比分析 955 / 109（二） 環(huán)比分析 96四、 現(xiàn)金流量表趨勢分析 97總結(jié) 98引 言由于該產(chǎn)業(yè)屬于自然壟斷產(chǎn)業(yè)，需要政府對其進行管制，所以該產(chǎn)業(yè)最受關(guān)注。本分析報告通過對湖南華菱鋼鐵股份有限公司 2022，2022，2022 三年的財務(wù)數(shù)據(jù)的計算，得出公司償債能力比率，盈利能力比率，發(fā)展能力比率，現(xiàn)金流量比率等相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)，并以此為依據(jù)來分析總結(jié)公司的過去與現(xiàn)在的財務(wù)經(jīng)營狀況，并提出實際性作用的建議，為公司以后的做出財務(wù)決策提供一定的依據(jù)，而且也使投資者更加清楚的認識到公司的整體財務(wù)狀況，因此做出更為合理的經(jīng)濟行為。華菱鋼鐵自上市以來，充分把握行業(yè)發(fā)展機遇，依托資本市場，率先實施國際化發(fā)展戰(zhàn)略，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，引進世界排名第一的鋼鐵企業(yè)安賽樂米塔爾作為戰(zhàn)略合作伙伴，致力于做精做強鋼鐵主業(yè)，確立了堅持和推行專業(yè)化生產(chǎn)格局與成本控制支持下的差異化發(fā)展戰(zhàn)略，追求產(chǎn)品在細分市場占據(jù)的高端位勢，定位于做為客戶提供鋼材產(chǎn)品整體解決方案的綜合服務(wù)商。以冷、熱軋超薄板、寬厚板、大小口徑齊全的無縫鋼管、精品線材等特色產(chǎn)品作為發(fā)展重點，目前已形成具有國內(nèi)外先進裝備水平的板、管、線系列產(chǎn)品生產(chǎn)線，并以國內(nèi)市場短缺的高強度轎車用鋼、高牌號、高磁感電工鋼、高強度船板、大功率火電及核電用特厚板和高壓鍋爐管、X80 及以上管線鋼等高精尖產(chǎn)品為發(fā)展重點，力求形成具有較強市場競爭力的產(chǎn)品序列，替代進口，滿足國內(nèi)市場需求。在職員工具體情況如下：2. 企業(yè)高級管理人員的經(jīng)歷桑杰（Sanjay Sharma)：首席運營官。湯志宏：副總經(jīng)理。周應(yīng)其：副總經(jīng)理。漢森（Felix Hansen）：副總經(jīng)理。史悠能：副總經(jīng)理。蔡煥堂：副總經(jīng)理。馬建偉：副總經(jīng)理。陽向宏：董事會秘書、總經(jīng)濟師。(二) 公司主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成從上表中我們可以看出，2022 年，該公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來自寬厚板、熱軋板卷和棒材，另外線材、鋼管、冷軋板卷也占不少比重。2. 十二五規(guī)劃的出臺為鋼鐵企業(yè)創(chuàng)造商機：(1)“十二五”期間鋼材市場需求巨大，為鋼貿(mào)商開拓市場注入動力。同時，我國將加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，推動工業(yè)轉(zhuǎn)型升級，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，鋼材“減量化”和材料替代等因素將對鋼材消費量和消費結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重主 營 業(yè) 務(wù) 收 入 構(gòu) 成棒 材18%寬 厚 板24%鋼 管12%線 材15%其 他4%帶 鋼0%冷 軋 板 卷7%熱 軋 板 卷20%棒 材 寬 厚 板 鋼 管 線 材 熱 軋 板 卷 冷 軋 板 卷 帶 鋼 其 他 8 / 109大影響。巨大的鋼村需求，“十二五”期間，鋼貿(mào)商面臨眾多商機。鐵路、機械、汽車、造船、電力等行業(yè)在“十二五”期間的加快發(fā)展，拉動關(guān)鍵鋼材需求。我國是一個地震多發(fā)國家，也是一個臺風(fēng)、洪水、泥石流自然災(zāi)害頻發(fā)的國家。3. 我們的財政政策支持，擴大國內(nèi)需求，工業(yè)生產(chǎn)回升加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，繼續(xù)推進能源節(jié)約。(二) 經(jīng)濟1. 經(jīng)濟增長：從 2022 年開始，隨著金融危機，全球經(jīng)濟陷入衰退，由于經(jīng)濟放緩，特別是在房地產(chǎn)，汽車，家用電器的需求下降，對鋼材的制造需求疲軟。我們的投資在增加開支，以刺激經(jīng)濟的基礎(chǔ)設(shè)施投資，房地產(chǎn)投資增長的鋼鐵需求預(yù)計將帶動和促進鋼鐵工業(yè)的發(fā)展。4. 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)：近年來，國家致力于經(jīng)濟發(fā)展模式和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)已在鋼鐵行業(yè)中的重要作用已被應(yīng)用到的注意。5. 費用：世界鋼鐵業(yè)為首的鐵礦石和其他資源對商品的需求迅速增長，原料，鐵礦石和其他資源目前價格繼續(xù)上升，也會影響鐵的生產(chǎn)和鋼鐵企業(yè)。2. 提高市民的環(huán)保意識，更可能在生產(chǎn)或原料和產(chǎn)品，環(huán)境污染少，而鋼鐵生產(chǎn)也提出了新的要求使用。2. 國家和鋼鐵企業(yè)增加技術(shù)開發(fā)和支持的重點投資。二、 行業(yè)環(huán)境分析我們采用波特五力模型來分析鋼鐵行業(yè)運行狀況(一) 行業(yè)內(nèi)的競爭對手中國主要的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)有上海寶鋼集團公司，首鋼，鞍山鋼鐵集團公司，本溪鋼鐵（集團）公司，武漢鋼鐵（集團）公司，攀枝花鋼鐵（集團）公司，廣州鋼鐵企業(yè)集團公司，太原鋼鐵（集團）公司，江蘇沙鋼集團公司等等，還有很多鋼鐵行業(yè)的公司，不僅來自國內(nèi)，還有向外國進口的鋼鐵，行業(yè)競爭壓力大。20 世紀 80 年代以來，世界鋼產(chǎn)量增速趨 緩，一直在 7－ 億噸之間徘徊，但是發(fā)達國家通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加高技術(shù)含 量、高附加價值的鋼材產(chǎn)品，減少鋼產(chǎn)量，為發(fā)展中國家鋼鐵工業(yè)提供了發(fā)展空間。10 / 109據(jù)國際鋼鐵協(xié)會預(yù)測，在經(jīng)過一段調(diào)整時期后，世界鋼鐵工業(yè)仍將繼續(xù)增長， 預(yù)計 2022 年世界鋼產(chǎn)量將達到 億噸，2022－2022 年間鋼產(chǎn)量年均增長 2％左右。1949 年中國的鋼產(chǎn)量只有 萬噸，居世界第 26 位，不到當(dāng)時世界 鋼產(chǎn)量 億噸的 ％。改革開放以來，鋼鐵工業(yè)獲得了快速發(fā)展，中國鋼產(chǎn)量 1996 年首 次超過一億噸大關(guān)，躍居世界第一位。目前除少數(shù)鋼材品種需要進口外，大多數(shù)鋼材品種在質(zhì)和 量上已經(jīng)基本滿足國民經(jīng)濟發(fā)展和國防建設(shè)的需要，結(jié)束了鋼材在數(shù)量上長期供不 應(yīng)求的局面，也有力地促進了國民經(jīng)濟相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。針對發(fā)達國家鋼產(chǎn)量的萎縮，有人認為鋼鐵工業(yè)是夕陽工業(yè)，鋼鐵產(chǎn)品的需求 會減少，鋼鐵工業(yè)前景不好。根據(jù)國際鋼鐵協(xié)會對各 國鋼鐵消耗匯總研究的結(jié)果