【正文】 準(zhǔn)，折扣一定比例作為轉(zhuǎn)換價格。在我國，可轉(zhuǎn)換債券的期限規(guī)定最短為 3年，最長為 5年。 ? 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換（包括轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率）。可轉(zhuǎn)換債券指公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。 （一） 發(fā)行優(yōu)先股籌資（自學(xué)：教材 P174）。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 17 七、混合型籌資 ? 混合型籌資是指兼具債權(quán)和股權(quán)籌資雙重屬性的長期籌資。 缺點(diǎn)： 1 成本較高（租金總額通常要高于設(shè)備價值的 30％）。 4 租金在整個租期內(nèi)分?jǐn)偅蛇m當(dāng)減低償付的危險。 2 租賃籌資限制較少。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 15 （三）租金 rental的確定 1 決定租金的因素如下： ? 租賃設(shè)備的購置成本（設(shè)備的買價、運(yùn)雜費(fèi)和途中保險）； ? 預(yù)計租賃設(shè)備的殘值； ? 利息（為購買設(shè)備融資應(yīng)計的利息）； ? 租賃手續(xù)費(fèi)； ? 租賃期限； ? 租金的支付方式（按支付時間間隔：年付、半年付、季付和月付；按在期初和期末：先付和后付；按每次是否等額：等額支付和不等額支付），實(shí)務(wù)中多為后付等額年金。 6 支付租金。合同內(nèi)容分為一般條款和特殊條款兩部分。 4 簽訂租賃合同。 2 辦理租賃委托。它集融物與融資于一身，是承租企業(yè)籌集長期借入資金的一種特殊方式。常為短期租賃，主要不在于融通資本，而是為了獲得設(shè)備的短期使用以及出租人提供的專門技術(shù)服務(wù)。租賃通常按性質(zhì)分為：經(jīng)營租賃和融資租賃。 3 長期貸款的限制性條件較多。 缺點(diǎn)： 1 長期貸款籌資數(shù)量有限。 2 長期貸款成本較低。 5 企業(yè)償還貸款。二是合同的限制條款（一般性限制條款；例行性限制條款；特殊性限制條款）。 3 簽訂貸款合同。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 11 （二）長期貸款的程序 1 企業(yè)提出申請。 2 按有無抵押品作擔(dān)保分為：抵押貸款和信用貸款。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 10 五、長期貸款籌資 （一）長期貸款的種類 ? 長期貸款是指企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)以及向其他單位借入的、期限在 1年以上的各種借款。 2 籌資數(shù)量有限。 4 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 2 保證股東控制權(quán)。 3 債券的評級方法 ? 公司發(fā)展前景；公司的財務(wù)狀況；公司債券的約定條件。 ? P0＝ 1000 10％ ( P / A , 8％ , 10 ) + 1000 ( P / F , 8％ , 10 ) ＝ 1134（ 元） （ 3） i = 12%， 高于 t ，為折價發(fā)行。 （ 1） i = 10%， 與 t 相同，為等價發(fā)行。公司發(fā)行債券的市場價格受社會平均的投資報酬率的影響，各期利息年金的折現(xiàn)率及到期償還本金的折現(xiàn)率都采用資金市場的平均利率。 即： ? P0＝ F t ( P / A , i, n ) + F ( P / F , i, n ) ? 公司債券的發(fā)行價格有三種：等價發(fā)行 ( 面值發(fā)行）即 i = t 或 P0 = F； 折價發(fā)行即 i t 或 P0 F； 溢價發(fā)行即 i t 或 P0 F。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 6 ? 公司債券的發(fā)行價格是投資者向該公司債券投資的實(shí)際支付額。一般而言，債券的市場利率越高，發(fā)行價格就越低。一般而言，債券的票面利率越高，發(fā)行價格就越高。一般而言，債券面額越高，發(fā)行價格就越高。 ? 公司發(fā)行的債券，還應(yīng)在公司債券存根簿中登記。 5 交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。 3 公告?zhèn)技k法。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 4 （三）債券的發(fā)行程序 1 作出發(fā)行債券決議。 ? 如發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，還應(yīng)當(dāng)符合股票發(fā)行的條件。 ? 發(fā)行公司債券必須符合我國《公司法》規(guī)定的條件。 4 債券不沖淡公司的控制權(quán)。 2 債券可以在金融市場上轉(zhuǎn)讓。湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 1 四、發(fā)行債券籌資 （ 一）債券的特點(diǎn)與債券的種類 ? 債券是債務(wù)人為籌集債權(quán)資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證券。它具有如下特點(diǎn)： 1 固定期限還本付息。 3 債券收入的穩(wěn)定性。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 2 （ 一）債券的特點(diǎn)與債券的種類 ? 債券的種類如下： 1 記名債券與不記名債券 2 抵押債券與信用債券 3 固定利率債券與浮動利率債券 4 參與公司債券與非參與公司債券 5 收益公司債券、可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)債券 6 上市債券與非上市債券 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 3 （二）發(fā)行債券的資格與條件 ? 我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，具有發(fā)行公司債券的資格。 ? 此外，發(fā)行公司債券所籌集資金，必須按審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途使用，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。 ? 發(fā)行公司發(fā)生下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券 （前一次發(fā)行公司債券尚未募足的；對已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)）。 2 提出發(fā)行債券申請。 4 委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售。 ? 根據(jù)我國《公司法》的規(guī)定，公司發(fā)行的公司債券 ，必須在債券上載明公司名稱、債券面額、利率、還款期限等事項(xiàng)，并由董事長簽名，公司蓋章。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 5 （四）債券發(fā)行價格的確定 ? 決定債券發(fā)行價格的因素： 1 債券面額 F： 如果不考慮利息因素，債券面額是債券到期價值（債券的未來價值），而不是債券的現(xiàn)在價值（發(fā)行價格）。 2 票面利率 t： 債券的票面利率是債券的名義利率，發(fā)行之前就已確定，并注明于債券票面上。 3 市場利率 i： 債券發(fā)行時的市場利率是衡量債券票面利率高低的參照系。 4 債券期限 n： 債券的期限越長，債權(quán)人的風(fēng)險越大，要求的利息報酬就越高，債券的發(fā)行價格就可能較低。公司債券發(fā)行的理論價格由兩部分構(gòu)成：一部分為向投資者籌集資金到期值（面值）的復(fù)利現(xiàn)值 P = F ( P / F , i, n )； 另一部分為各期支付利息額的年金現(xiàn)值P ＝ F t ( P / A , i, n ) 。 為什么公司債券的發(fā)行價格有三種呢？主要是由于公司債券上的利率一經(jīng)印出，就不能再調(diào)整，而從債券的開印到正式發(fā)行，往往需要經(jīng)過一段時間，資金市場上的平均利率會不