公司簡(jiǎn)評(píng)研究報(bào)告-展示頁(yè)
2025-05-13 12:39本頁(yè)面
【正文】 權(quán)益自由現(xiàn)金流() () 資料來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究部評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)銀河證券行業(yè)評(píng)級(jí)體系：推薦、謹(jǐn)慎推薦、中性、回避推薦：是指未來(lái)－個(gè)月，行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）超越交易所指數(shù)（或市場(chǎng)中主要的指數(shù)）平均回報(bào)及以上。公司預(yù)計(jì)下半年肥豬價(jià)格均價(jià)元公斤，仔豬均價(jià)元。、養(yǎng)殖效率：上半年 ,預(yù)計(jì)下半年 會(huì)有所提高至。注：死亡成本（當(dāng)月死亡豬的成本）算到當(dāng)月出欄仔豬的成本中去。死亡成本元、三項(xiàng)費(fèi)用元。、養(yǎng)殖成本：仔豬落地成本元（）、飼料（元）、人工獸藥疫苗 元。未來(lái)目標(biāo)：對(duì)外銷售—，主要給養(yǎng)殖小區(qū)。預(yù)計(jì)年出欄萬(wàn)頭，其中上半年萬(wàn)頭，下半年出欄預(yù)計(jì)萬(wàn)頭。其中第一批萬(wàn)頭存欄豬場(chǎng)在建，預(yù)計(jì)今年月底建成，可以進(jìn)豬。目前得寶養(yǎng)殖在英德市得寶生態(tài)園內(nèi)已有存欄頭育肥廠，投資萬(wàn)元，每頭存欄頭固定投資元（每年批，出欄平均分?jǐn)偝杀炯s元頭）。公司占地畝，有萬(wàn)母豬產(chǎn)能，（目前萬(wàn)頭）。預(yù)計(jì)正邦養(yǎng)殖板塊大多子公司與得寶養(yǎng)殖經(jīng)營(yíng)情況非常類似。）業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。目前正邦科技共有個(gè)在產(chǎn)養(yǎng)殖場(chǎng)（其中個(gè)為新建豬場(chǎng)，產(chǎn)能利用率、養(yǎng)殖效率仍較低）。、豬價(jià)低點(diǎn)已過(guò)，我們認(rèn)為年下半年至年豬價(jià)將逐步回升。、公司產(chǎn)能逐步釋放，單頭養(yǎng)殖效益趨勢(shì)向好。公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)板塊最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)逐季效率將會(huì)提升。我們預(yù)計(jì)公司年為元，鑒于行業(yè)景氣度反轉(zhuǎn)趨勢(shì)確定，公司成本逐漸下滑，未來(lái)年公司將出現(xiàn)價(jià)量齊升的態(tài)勢(shì)，給予”推薦”投資評(píng)級(jí)。而從養(yǎng)殖成本看，隨著公司未來(lái)養(yǎng)殖產(chǎn)能逐步釋放，養(yǎng)殖效益亦向行業(yè)平均水平趨近。．投資建議根據(jù)我們豬周期的分析框架，我們認(rèn)為目前生豬養(yǎng)豬已經(jīng)處于反轉(zhuǎn)通道，年下半年至年豬價(jià)將會(huì)有較大幅度的上漲。募集完成后，公司將會(huì)得到億元的流動(dòng)資金，半年可以減輕公司約萬(wàn)元財(cái)務(wù)費(fèi)用的壓力。目前能繁母豬存欄萬(wàn)（萬(wàn)經(jīng)產(chǎn)，萬(wàn)后備），未來(lái)公司出欄量將逐季增加，預(yù)計(jì)全年將出欄萬(wàn)頭左右，年將達(dá)到萬(wàn)頭左右。 年是公司投資最大的兩年，目前公司共有個(gè)在產(chǎn)豬場(chǎng)（其中新場(chǎng)個(gè)），另外在建個(gè)，未來(lái)公司將會(huì)放緩生豬養(yǎng)殖投入，以完成在建項(xiàng)目為主，同時(shí)在江西省內(nèi)配套一些育肥場(chǎng)，年下半年預(yù)計(jì)產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率將大幅提升。、公司新建豬場(chǎng)所引進(jìn)的后備母豬在配種前需要進(jìn)行優(yōu)選，死淘率較大，增加了營(yíng)業(yè)成本；、由于公司新建豬場(chǎng)所使用的母豬均為一胎齡母豬，生產(chǎn)效率較低，導(dǎo)致初生仔豬落地成本較高（德寶公司仔豬落地成本在元頭左右，而牧原約元頭）。去年多個(gè)新廠投產(chǎn)，有約萬(wàn)頭生豬產(chǎn)能，但豬才出了不到萬(wàn)頭，新建豬場(chǎng)產(chǎn)能利用率不到。農(nóng)業(yè)部公布了月份母豬存欄數(shù)據(jù)，環(huán)比下降，至萬(wàn)頭，已經(jīng)接近上個(gè)周期底部的萬(wàn)頭，由于月份豬價(jià)開始有所回升，淘汰母豬增速或有所放緩，但預(yù)計(jì)依然下滑，下個(gè)月的母豬數(shù)據(jù)或跌破前期低點(diǎn)，我們認(rèn)為豬價(jià)已經(jīng)進(jìn)入反轉(zhuǎn)周期，預(yù)計(jì)下半年仔豬價(jià)格將會(huì)漲至元頭左右，肥豬價(jià)格十一之前漲至元公斤。我們認(rèn)為月份豬價(jià)已經(jīng)開始進(jìn)入下半年上漲通道，但月上漲速度較慢，預(yù)計(jì)在元之間震蕩，月份逐漸進(jìn)入需求旺季，豬價(jià)將會(huì)進(jìn)一步上漲。、近期部分地區(qū)有疫情（豬丹毒?。?，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄較
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