【正文】 ? 均衡投資規(guī)模形成的條件： MEI= r ? 凱恩斯的投資需求模型和我們前面討論的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等決策標準，本質(zhì)上是一致的。 – 資本擴大 — 社會供給擴大 — 產(chǎn)品供給價格降低 — 資本的預(yù)期收入減少； – 資本擴大 — 資本品需求擴大 — 資本品供給價格（重置價格）提高 — 資本的預(yù)期收入減少。 –資本邊際效率是使投資的未來收益折算成現(xiàn)值恰好等于新增的資本設(shè)備的重置價格的貼現(xiàn)率?！?I=S” 對我們有以下幾點啟示： – 要增加投資，就必須增加儲蓄（即實現(xiàn)儲蓄）； – 儲蓄和投資的總量取決于國民收入的數(shù)量； – 儲蓄只是潛在的投資資金來源，要使其成為實際的投資來源，必須完成從儲蓄到投資的轉(zhuǎn)化過程； – 儲蓄能否轉(zhuǎn)化為投資，取決于利率 r與投資的邊際效率 MEI的關(guān)系； – 儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，不僅取決于儲蓄和投資作為資本供給與需求在價值上的平衡，而且取決于儲蓄所代表的物質(zhì)內(nèi)容是否與投資所要求的物質(zhì)內(nèi)容相一致。 ? 當(dāng)意愿投資 意愿儲蓄時，投資的需求小于供給，導(dǎo)致投資不足，非意愿存貨增加； ? 當(dāng)意愿投資 意愿儲蓄時，投資的需求大于供給，導(dǎo)致投資膨脹，擠占意愿消費。 18 14 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 相關(guān)概念的理解 – 在統(tǒng)計上，一定年份的實現(xiàn)儲蓄（ YC）與該年的投資實現(xiàn)額（固定資產(chǎn)形成額 +存貨形成額）總是相等的，不論投資是用于固定資產(chǎn)的形成還是存貨的形成，也不論存貨的增加是意愿的還是非意愿的。 –意愿儲蓄在實物形態(tài)上表現(xiàn)為一定時期全社會愿意并能夠提供的投資品數(shù)量。實現(xiàn)儲蓄是潛在的投資資金來源（潛在的投資供給）。潛在儲蓄（供給）從長期看取決于一國的自然稟賦和勞動力的增長；從短期看還決定于一國已形成的生產(chǎn)能力的大小及一定時期新增生產(chǎn)能力的大小。 –對于凈投資（新增加的投資）而言，投資供給的大小取決于社會產(chǎn)品用于消費和補償后剩余多少，而后者正是我們所說的儲蓄。其實，資金僅是物資的貨幣表現(xiàn)。 –有投資意愿 +有貨幣支付能力 +買者 ? 實現(xiàn)投資 –一定時期內(nèi)社會固定資產(chǎn)和存貨的實際形成額。 18 6 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 國民收入恒等式 國民收入 供給方面 需求方面 SCY ??ICY ??IS ?DSI c ??考慮折舊 D 18 7 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 理論上 –儲蓄是投資的來源，投資等于儲蓄 ? 現(xiàn)實上 –儲蓄并不一定總是等于投資； ? 當(dāng)儲蓄不能完全轉(zhuǎn)化為投資時，投資小于儲蓄； ? 當(dāng)投資不僅用完了國內(nèi)儲蓄，還利用了國外資金時，投資大于儲蓄。 ? 一方面，投資創(chuàng)造需求，需要花費掉現(xiàn)期的一部分收入； ? 另一方面，投資創(chuàng)造供給，可以增加未來時期的國民收入。相反，有的國家政府則需要經(jīng)常運用刺激投資的政策。 18 4 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 宏觀產(chǎn)業(yè)投資與微觀產(chǎn)業(yè)投資 – 宏觀產(chǎn)業(yè)投資也不等于微觀產(chǎn)業(yè)投資的簡單總和 ： – 對于微觀投資主體而言，只要預(yù)期收益高于投資成本，投資風(fēng)險在投資者可承受的范圍內(nèi)，就有投資需求 – 但是，從全社會的角度看，投資過多，并不一定就是好事。投資學(xué) 2022年第 2版 張中華 主編 第 18章 投資總量 18 2 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 本章內(nèi)容 ? 投資與儲蓄 ? 投資需求及其形成 ? 投資供給及其形成 ? 投資需求與投資供給的平衡 18 3 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 宏觀投資與證券投資 –通常在研究宏觀投資（總量、結(jié)構(gòu)、布局等）時，為了避免重復(fù)計算，只考察產(chǎn)業(yè)投資的總量、結(jié)構(gòu)和布局，而要舍掉證券投資。只有在研究宏觀投資的具體運行時，才要考慮證券市場及證券投資的影響。在現(xiàn)實生活中，政府常常要采取控制投資總量的政策。 18 5 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 投資的雙重職能 –投資具有創(chuàng)造需求和創(chuàng)造供給的雙重功能。 ? 研究宏觀投資，必須將投資置于整個國民收入的流程之中來進行。 18 8 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 當(dāng)投資與儲蓄二者出現(xiàn)不一致時，下面兩對概念便值得注意： –意愿投資與實現(xiàn)投資 –意愿儲蓄與實現(xiàn)儲蓄（潛在儲蓄） 18 9 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 意愿投資（投資需求） –一定時期內(nèi)社會各部門各個經(jīng)濟活動主體計劃（或愿意）的對投資品的貨幣購買能力的總和。 –實際形成的投資品 +賣者 18 10 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 廠商意愿投資與實際投資的差異，直接表現(xiàn)為廠商存貨數(shù)量（包括意愿存貨與非意愿存貨）的變動： –當(dāng)意愿投資小于實現(xiàn)投資時，存貨積壓，產(chǎn)品供大于求 —— 減少投資，減少產(chǎn)量； –當(dāng)意愿投資大于實現(xiàn)投資時，存貨短缺，產(chǎn)品供不應(yīng)求 —— 擴大投資，擴大產(chǎn)量； 18 11 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 人們常常認為，投資供給包括資金、物資和勞動力。如果不考慮貨幣因素干擾（即貨幣的供求是均衡的），資金的供給和物資的供給是一致的。 18 12 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 潛在儲蓄 – 指社會在一定時期內(nèi)進行儲蓄的潛力。 ? 實現(xiàn)儲蓄 – 一定時期內(nèi)國民收入用于消費后的剩余額，可稱為國民總儲蓄。 18 13 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 意愿儲蓄（投資意愿供給） –一定時期內(nèi)社會愿意并能夠提供的作為投資資金供給的儲蓄數(shù)量。 –由于受體制、價格等多種因素的制約，意愿儲蓄和實現(xiàn)儲蓄通常小于潛在儲蓄。 – 意愿投資并不總是與意愿儲蓄相等。 18 15 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資與儲蓄 ? 宏觀投經(jīng)濟學(xué)上的“ I=S” 意味著實現(xiàn)儲蓄（ YC）與該年的投資實現(xiàn)額（固定資產(chǎn)形成額 +存貨形成額）總是相等的。 18 16 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資需求及其形成 ? 主要內(nèi)容： –凱恩斯投資需求模型 –后凱恩斯投資需求模型 –新古典模型 –托賓的 q理論 –科爾內(nèi)的投資需求模型 –中國投資需求的現(xiàn)實 18 17 高等教育出版社 2022 權(quán)所有 投資需求及其形成 ? 凱恩斯的投資需求模型 –投資者是否投資取決于投資者對利息率和資本邊