【正文】 。該工程當(dāng)年建成投產(chǎn)。根據(jù)現(xiàn)金返回線公式得，結(jié)論：公司的現(xiàn)金持有量應(yīng)維持在5579元左右，不超過14737元，不低于1000元。答案：依據(jù)題意得，有價證券的日利息率為 i=9%247。1假定某公司有價證券年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認(rèn)為任何時候銀行活期存款及現(xiàn)金余額不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。該廠資本成本16%，所得稅率40%。若購入新機(jī)床，可使該廠每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量由目前的36000元增加到47000元。最近企業(yè)正在考慮是否用一種新型的數(shù)控機(jī)床取代原設(shè)備的方案。答案：第一步；第一年；第二年、 第二步，計算第三年年底的普通股內(nèi)在價值V=D3（1+g）/（kg）=（P/F,15%,3）=第三步；總價值=+= 九牛公司采用融資租賃的方式于2009年1月1日從租賃公司租入設(shè)備一臺，設(shè)備價款20000元，租期4年；租期期滿后設(shè)備歸承租方所有，租賃期間的折現(xiàn)率為10%，以后等額年金支付租金。公司最近支付的股利是2元。預(yù)計ABC公司未來3年股利將高速增長，成長率為20%。要求： (1)如果某一投資計劃的 ，其短期投資的報酬率為16%，問是否應(yīng)該投資？(2)如果某證券的必要報酬率是16%，則其 β 系數(shù)是多少？答案：1)必要報酬率=8%+(15%8%)=%＞16% 由于預(yù)期報酬率小于報酬率，不應(yīng)該投資。所以，A公司應(yīng)該投資甲公司債券。解答：丙公司債券價值=1000（P/F,6%,5）=（元）（4）根據(jù)上述計算結(jié)果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策。解答：甲公司債券價值=80（P/A,6%,5）+1000（P/F,6%,5）=（元）（2）計算A公司購入乙公司債券的價值。現(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券，其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1041元；乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本。[答案]:（1）計算以下指標(biāo)：①甲公司證券組合的β系數(shù)=50%2+30%1+20%=②甲公司證券組合的風(fēng)險收益率（RP）=（15%10%）=7%③甲公司證券組合的必要投資收益率（K）=10%+7%=17%④投資A股票的必要投資收益率=10%+（15%10%）=20%（2）利用股票估價模型分析當(dāng)前出售A股票是否對甲公司有利VA=D1/（Kg）=［（1+8%）］/（20%8%）=（元）價值　　　市價　　　 12∵A股票的內(nèi)在價值=元A股票的當(dāng)前市價=12元∴甲公司當(dāng)前出售A股票比較有利當(dāng)債券價值高于或等于購買價格，可以購買。A股票當(dāng)前每股市價為12元，預(yù)計股利以后每年將增長8%。VM=D1/（Kg）=［（1+6%）］/（10%6%）=（元）VN=D/K=（元）VL=（P/F,10%,1）+（P/F,10%,2）+［（）（P/F,10%,2）］=（元）股票 價值　　　市價M　　　　　　　　 √N　　　　6　　　　　　7L　　　　　　　　 3甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%，30%和20%。（2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為10%。預(yù)計該公司未來三年股利第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。N公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策?，F(xiàn)有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。計算該股票的內(nèi)在價值。某公司預(yù)期以20%的增長率發(fā)展5年，然后轉(zhuǎn)為正常增長，年遞增率為4%。（60+30+10）=10%②計算證券組合的β系數(shù)：證券組合的β系數(shù)=60%+30%+10%=③計算證券組合的風(fēng)險收益率：證券組合的風(fēng)險收益率=（10%5%）=%④計算證券組合的預(yù)期收益率：證券組合的預(yù)期收益率=5%+%=%某投資者擬購買一處房產(chǎn)，開發(fā)商提出了三個付款方案：方案一是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年末支付10萬元；；方案三是前5年不支付，第六年起到15年每年末支付18萬元。（60+30+10）=60%乙股票的比例=30247。假定資本資產(chǎn)定價模型成立。（4200+2100+10100）=50%然后，計算加權(quán)平均β系數(shù)，即為所求：βP=40%+10%+50%=某公司持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，、它們的投資額分別是60萬元、30萬元和10萬元。（4200+2100+10100）=40%B股票比例：（2200）247。 財務(wù)管理計算題復(fù)習(xí)題（60分）第一部分復(fù)習(xí)題某資產(chǎn)組合中有三只股票，有關(guān)的信息如表所示，計算資產(chǎn)組合的β系數(shù)。　　　　　　　　　某資產(chǎn)組合的相關(guān)信息　　 股票β系數(shù)股票的每股市價（￥）股票的數(shù)量（股）A4200B2100C10100解答：首先計算ABC三種股票所占的價值比例：A股票比例：（4200）247。（4200+2100+10100）=10%C 股票比例：（10100）247。股票市場平均收益率為10%，無風(fēng)險利率5%。要求：（1）確定證券組合的預(yù)期收益率；解答：①首先計算各股票在組合中的比例：甲股票的比例=60247。（60+30+10）=30%丙股票的比例=10247。假設(shè)按銀行貸款利率10%復(fù)利計息，若采用終值方式比較，問哪一種付款方式對購買者有利？解答：方案一：F=10（F/A，10%，15）=10=（萬元）方案二：F=（F/A，10%，15）（1＋10%）=（萬元）方案三：F=18（F/A，10%，10）=18=（萬元）從上述計算可得出，采用第三種付款方案對購買者有利。公司最近支付的股利為1元/股，股票的必要報酬率為10%。1～5年股利現(xiàn)值 =（P/F,10%,1）+（P/F,10%,2）+（P/F,10%,3）+（P/F,10%,4）+（P/F,10%,5）=6～∞年股利現(xiàn)值=［D6/（Kg）］（P/F,10%,5）=計算該股票的內(nèi)在價值：+=（元／股）甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票。預(yù)計以后每年以6%的增長率增長。L公司股票現(xiàn)行市價為3元。第4年及以后將保持與第三年的股利水平一致。要求：（l）利用股票估價模型，分別計算M、N、L公司股票價值。（3）并計算長期持有該股票的投資收益率。市場收益率為15%，無風(fēng)險收益率為10%。要求：（1）計算以下指標(biāo)：①甲公司證券組合的β系數(shù)；②甲公司證券組合的風(fēng)險收益率（RP）；③甲公司證券組合的必要投資收益率（K）；④投資A股票的必要投資收益率；（2）利用股票估價模型分析當(dāng)前出售A股票是否對甲公司有利。已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算持有至到期日），要求的必要收益率為6%。部分資金時間價值系數(shù)如下：5年5%6%7%8%（P/F,i,5）（P/A,i,5）　　要求：（1）計算A公司購入甲公司債券的價值。解答：乙公司債券價值=（1000+10008%5）（P/F,6%,5）=（元）（3）計算A公司購入丙公司債券的價值。解答：甲公司債券的價值大于其發(fā)行價格，所以甲公司債券值得投資；乙公司債券的價值小于其發(fā)行價格，所以乙公司債券不值得投資；丙公司債券的價值小于其發(fā)行價格，所以丙公司債券不值得投資。國庫券的利息率為8%，證券市場股票的平均率為15%。(2)16%=8%+ β (15%8%) =一個投資人持有ABC公司的股票，他的投資最低報酬率為15%。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為12%?，F(xiàn)計算該公司股票的價值。（1）計算九牛公司每年要支付的租金（2）編制九牛公司租賃設(shè)備的租金攤余成本表答案：（1）每年租金=200001/（P/A,10%,4）=（2）租金攤余成本表年數(shù)應(yīng)付利息應(yīng)計租金攤余成本00020000163092000156912630915691095136309109557474630957201 某廠兩年前購入一臺機(jī)床，原價42000元，期末預(yù)計殘值2000元，估計仍可使用8年。新機(jī)床售價為52000元，使用年限為8年，期末殘值為2000元。目前該廠原有機(jī)床的賬面價值為32000元，如果現(xiàn)在立即出售，可獲得價款12000元。要求：試用凈現(xiàn)值法對該售舊購新方案的可行性作出評價。對未來各年的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行預(yù)測：18年每年凈現(xiàn)金流量為：47000元 第8年末殘值為：2000元 第1年出售機(jī)床收入：12000元 稅負(fù)節(jié)余：2000040%=8000元 未來報酬總現(xiàn)值為：8000+12000+47000（P/A,16%,8）+2000（P/F,16%,8）=224678Ncf=22467852000=156778第8年末殘值為：2000元未來報酬總現(xiàn)值為：36000（P/A,16%,8）+2000（P/F,16%,8）=144994所以，售舊購新方案可行。要求：計算最優(yōu)現(xiàn)金返回線和現(xiàn)金控制上限。360=%；現(xiàn)金存量下限為L=1000元；b=50元。，總投資額為5000萬元，假設(shè)銀行的借款利率為16%。要求（1） 該工程建設(shè)投產(chǎn)后，分8年等額歸還銀行的借款，每年年末應(yīng)還多少？（2） 若該工程建設(shè)投產(chǎn)后，每年可以獲凈利潤1500萬元，全部用來歸還借款的本息，需要多少年可以還清？答案：5000=A（p/A，16%，8），A=5000/=；（2）5000=1500（p/A，16%）， （p/A，16%）=5000/1500 =，介于16%利率5年期、6年期年金現(xiàn)值系數(shù)之間，年度凈利需年底得到，故需要6年還清?。航?jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率報酬率中原公司南方公司繁榮40%60%一般20%20%衰退010%假設(shè)同期的國庫券利率為10%，風(fēng)險報酬系數(shù)為5%，要求計算中原公司和南方公司的投資報酬率。該投資項目投資期為2年，初始投資240萬元，第一年投入140萬元，第二年投入100萬元，第三年開始投入使用，使用壽命為4年，按直線法折舊。該項目每年帶來營業(yè)收入220萬元，支付付現(xiàn)成本110萬元。試計算該投資項目的凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)部報酬率（只寫出方程），并判斷項目是否可行。4=60（萬元）每年營業(yè)現(xiàn)金流量=銷售收入180。（1稅率）+折舊180。（140%）110180。40% =13266+24=90（萬元）投資項目的現(xiàn)金流量為：年份 0123456初始投資墊支流動資金營業(yè)現(xiàn)金流量收回流動資金140100409090909040（1）凈現(xiàn)值=40180。PVIFA10%,4180。 PVIF10%,2100180。+90180。180。 =+=（萬元）（2）獲利指數(shù)=（+）/（+140）=（3）貼現(xiàn)率為10%時，凈現(xiàn)值=（萬元） 貼現(xiàn)率為9%時，凈現(xiàn)值=40180。PVIFA9%,4180。 PVIF9%,2100180。+90180。180。 =+=（萬元）設(shè)內(nèi)部報酬率為r，則：r=%綜上，由于凈現(xiàn)值小于0，獲利指數(shù)小于1，貼現(xiàn)率小于資金成本10%，故項目不可行。甲方案每年的凈現(xiàn)金流量均為16萬元；乙方案各年的凈現(xiàn)金流量分別為5萬元、10萬元、15萬元、20萬元、25萬元、30萬元、40萬元、50萬元。（1）甲方案投資的回收期=甲方案的平均報酬率=（2）乙方案的投資回收期計算如下： 單位：萬元年份年初尚未收回的投資額