【正文】 包括（ 企業(yè)籌資管理目標(biāo) ； 企業(yè)投資管理目標(biāo) ； 企業(yè)營運資金管理目標(biāo) ； 企業(yè)利潤分配管理目標(biāo) ）。 （ B．相對穩(wěn)定性 C．多元性 D．層次性 ） 2． 從整體上講 ， 財務(wù)活動包括 (A． 籌資活動 B． 投資活動 C． 資金營運活動 D． 分配活動 ) 3．下列屬于金融工具的基本特征的是（ A．期限性 B．流動性 C．風(fēng)險性 D．收益性 ）。 15．經(jīng)營者財務(wù)的管理對象是（ 企業(yè)資產(chǎn) ）。 13．下列各項中不屬于企業(yè)財務(wù)活動范圍的是（ 代繳個人所得稅 ）。 11．財務(wù)管理作為一項綜合性管 理工作，其主要職能是企業(yè)組織財務(wù)、處理與利益各方的（ 財務(wù)關(guān)系 ）。 9．與其他企業(yè)組織形式相比，公司制企業(yè)最重要的特征是（ 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的潛在分離 ）。 7． 財務(wù)活動是指資金的籌集、運用、收回及分配等一系列行為，其中，資金的運用及收回又稱為（ 投資 ） 。 分析：因為折現(xiàn)次數(shù)多了，折現(xiàn)系數(shù)就越大 1000000 股，每股面值 1 元，資本公積金 300 萬元，未分配利潤 800 萬元，股票市價 20 元，若按 10%的比例發(fā)放股票股利，并按市價折算，公司資本公積金的報表列示為（ 4900000 元 ） 公司只生產(chǎn)經(jīng)營單一產(chǎn)品，其單位變動成本 10 元，計劃銷售量 1000 件，每件售價 15 元。 1000 元，票面年利率為 12%，期限為 3 年，每半年支付一次利息。 15%，當(dāng)期每股股利為 3 元。假定股東的必要報酬率是 10%，無風(fēng)險利率是 5%，則當(dāng)前股價大于（ ）元就不應(yīng)該投資購買該股票。假定所得稅率為 33%，則該債券的籌資成本是（ %） 分析： 年用資 /籌資 =15%（ 133%） /（ 15%） =% 10 萬元建一生產(chǎn)線，預(yù)計投資后每年可獲得凈利 萬元，年折舊率為 10%，則投資回收期為（ 4 年 ） 分析： 投資回收期 =初始投資額 /每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量 =凈利 +折舊 =+10*10%= 則投資回收期 =10/=4 年 16%時，凈現(xiàn)值為 ；當(dāng)貼現(xiàn)率為 18%時，凈現(xiàn)值為 ，則方案的內(nèi)含報酬率為（ .%） 分析： 首先用排除法可排除 BD；用插值法求解 18%16% = 18%X 解得 X=% 300 萬元，預(yù)計新增年銷售成本 210 萬元， 其中折舊 85 萬元，所得稅 40%，則該方案年營業(yè)現(xiàn)金流量為（ 139萬元 ） 分析： 營業(yè)現(xiàn)金流量 =凈利 +折舊 =（ 300210） *（ 140%） +85=139 2022 年應(yīng)收賬款總額為 450 萬元，必要現(xiàn)金支付總額為 200 萬元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為 50 萬元。 200/200800*12%= 2，財務(wù)杠桿系數(shù)為 ，則總杠桿系數(shù)等于（ 3） 分析： 總杠桿系數(shù) =經(jīng)營杠桿系數(shù) *財務(wù)杠桿系數(shù) =2*=3 。 公式為：息稅前利潤 /息稅前利潤 利息 =30/30100*10%= 2022 萬元，負(fù)債總額和權(quán)益資本的比例為 2： 3。 第八章 （ 增加銷售量 降低變動成本 提高產(chǎn)品售價 ） （ 喪失很多銷售機會 降低違約風(fēng)險 減少壞賬費用 ） 15 如果某公司指標(biāo) 計算中顯示其速動比例很大，則最可能意味著（ 流動資產(chǎn)占用過多 ） 12%從銀行借入短期款項 1000 萬元，銀行要求企業(yè)按貸款總額的 15%保持補償性余額，則該項貸款的實際利率為（ % ） 分析： 保持補償性余額的這部分款項時不能動用的，因而實際借入的款項應(yīng)為 1000*（ 115%） =850 元 利率 =利息 /本金（實際借入的本金） =1000*12%/850=% “ 2/ n/30”的條件購入貨物 20 萬元，如果企業(yè)延遲到 30 天付款，其放棄的現(xiàn)金折扣的機會成本是（ %） 分析：放棄折扣成本率 =現(xiàn)金折扣率 *360/（ 1現(xiàn)金折扣率） *（信用期 折扣期） 100 萬元，債務(wù)的平均利率為 10%。實踐證明，只要科學(xué)地選擇足夠多的證券進行組合投資，就能基本分散掉大部分可避免風(fēng)險。不可分散風(fēng)險的程度，通常用β系數(shù)來計量。這些風(fēng)險影響到所有的證券，因此，不能通過證券組合分散掉。指的是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性。 （二）系統(tǒng)性風(fēng)險。一般講，只有呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的股票（即一種股票的報酬上升時，另一種股票的報酬下降，則這兩種股票呈負(fù)相關(guān)關(guān)系）進行組合才能降低可避免風(fēng)險；而呈正相關(guān)關(guān)系的股票（即一種股 票的報酬與另一種股票的報酬同升同降，則這兩種股票呈正相關(guān)關(guān)系）進行組合不能降低可避免風(fēng)險。因而，這種風(fēng)險稱為可分散風(fēng)險。這種風(fēng)險，可通過證券持有的多樣化來抵消。又叫可分散風(fēng)險或公司特別風(fēng)險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。 （ 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息 ） （ 投資人并不關(guān)心股利是否分配 ； 股利支付率不影響公司的價值 ； 投資人對股利、資本利得兩者間并不存在偏好 ） 公司特有風(fēng)險是指可以通過分散投資而予以消除的風(fēng)險，因此此類風(fēng)險并不會從資本市場中取得其相應(yīng)的風(fēng)險溢價補 償。 ，財務(wù)經(jīng)理的日常財務(wù)管理職責(zé)包括（ 現(xiàn)金管理 信用分析與評估 開展財務(wù)分析 ） 將 2022 元錢存入銀行，利息率為 8%，如果要計算該筆款項 5 年后的價值，應(yīng)采用（ 復(fù)利終值系數(shù) ） 如果一筆資金的現(xiàn)值與將來值相等，則（ 折現(xiàn)率一定為零 ） 貨幣時間價值是： （ 貨幣 經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值； 沒有考慮風(fēng)險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率 ； 隨著時間的延續(xù)，資金總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增長，使貨幣具有時間價值 ） 在公司資本結(jié)構(gòu)決策中， 如果負(fù)債比率由低調(diào)高，則對公司股東產(chǎn)生的影響是（ 可能會降低公司加權(quán)資本成本，從而增大股東價值 ） 在其他條件不變的情況下，公司所得稅稅率降低會使公司發(fā)行的債券成本（ ） 上升 下降 不變 無法確定 用公式分析 只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營杠桿系數(shù)必（） 恒大于 1 與銷售量成反比 與固定成本成反比 與風(fēng)險成反比 利用公式分析 總杠桿系數(shù)能夠估計出銷售額變動對每股收益的影響。 試問：該公司是否應(yīng)該享受這個現(xiàn)金折扣，并說明原因。請計算每年應(yīng)支付租金的數(shù)額。 解： (P/A,10%,3)= (P/A,15%,3)= (P/F,10%,3)= (P/F,15%,3)= 當(dāng)利率為 10%時，發(fā)行價格為 100 ＋ 100 12% ＝ 當(dāng)利率為 12%時，發(fā)行價格為 100 當(dāng)利率為 15%時，發(fā)行價格為 100 ＋ 100 12% ＝ 某公司發(fā)行一種 1000 元面值為債券，票面利率為 8%，期限為 4 年，每年支付一次利息，問： (1) 若投資者要求的報酬率是 15%，則債券的價值是多少？ 解：價值＝ 1000（ P/F,15%,4） +10008%(P/A,15%,4)= (2) 基投資者要求的報酬率下降到 12%，則債券的價值是多少？下降到 8%呢？ 解：價值 =1000（ P/F,12%,4） +10008%(P/A,12%,4)= ； 下降到 8%，價值為 1000 (3) 若票面利率不是 8%而是 15%，要求的報酬率分別是 15%和 8%，則債券的價值分別是多少？ 解：當(dāng)報酬率是 8%時， 1000（ P/F,8%,4） +100015%(P/A,8%,4)= 當(dāng)報酬率是 15%時，價 值為 1000。 企業(yè)擬發(fā)行面值為 100 元，票面利率為 12%，期限為 3 年的債券。要求： 1)計算該股票的預(yù)期收益率 2)計算該股票的內(nèi)存價值。 A 公司去年支付的股利是每股 1 元，根據(jù)有關(guān)信息，投資者估計 A 公司年股利增長率可達 10%。 (3)把 10%代入公式，價格為 ，把 9%代入公式，價格為 ，利用內(nèi)插法求得到期收益率為 %或直接套用公式。 某公司發(fā)行了一種面值為 1000 元票面利率 8%的 4 年期債券，每年支付利息。 (1) 若市場利率 15%，債券價值為多少？ (2) 若市場利率下降到 12%，債券價值是多少？下降到 8%，債券價值又是多少？ (3) 若該債券的發(fā)行價格為 950 元，則到期收益率是多少？ 解： (1)債券價值 =1000 (P/F,15%,4)+10008%(P/A,15%,4)= 元 (2)當(dāng)市場利率下降到 12%時，債券價值 =1000 (P/F,12%,4)+10008%(P/A,12%,4)= 元，下降到 8%時，為 1000 元。 某公司目前普通股的股利是 元，公司預(yù)期以后的 4 年股利以 20%的增長率增長，后 4 年以 15%的增長率增長，再以后則以 7%的增長率增長，投資者要求的收益率是 16%，這種股票每股的價值是多少？ 解：首先，計算超長增長期的股利現(xiàn)值，如下表： 年份 股利 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) (16%) 現(xiàn)值 1 (1+20%)= 2 (1+20%)= 3 (1+20%)= 4 (1+20%)= 5 (1+15%)= 6 (1+15%)= 7 (1+15%)= 8 (1+15%)= 合計 其次，計算第八年底的普通股價值： P= (1+7%)／ (16%7%)= 再計算其現(xiàn)值： = 最后，計算股票目前的價值： P=+= 3 甲投資者欲投資購買 A 公司的股票。 A 公司股票的貝搭系數(shù)為 2，證券市場所有股票的平均收益率是 15%，現(xiàn)行國庫券利率 8%。 解： 1)預(yù)期收益率 =8%+2 (15%8%)=22% 2)內(nèi)在價值 =1 (1+10%)／（ 22%10%） = 元 某企業(yè)打算進行證券投資，有 A 和 B 兩種證券可供選擇，這兩種證券的可能收益情況如下表所示，問企業(yè)應(yīng)如何作出投資決策？ 市場條件 A 證券 B 證券 概率 預(yù)期收益率 (%) 概率 預(yù)期收益率 (%) 景氣 18 12 一般 9 5 蕭條 5 3 解： A 證券期望收益率 = 18+ 5=7% A 證券標(biāo)準(zhǔn)離差 =【（ 18%7%） 2*+（ 9%7%） 2*+（ 5%7%） 2*】 1/2=% A 證券標(biāo)準(zhǔn)離差率 =%／ 7%=% 同理： B 證券期望收益率 =% B 證券標(biāo)準(zhǔn)離差 =% B 證券標(biāo)準(zhǔn)離差率 =%／ %=% 比較 A、 B 的期望報酬率， A 比 B 高 %，再比較 A、 B 的標(biāo)準(zhǔn)差率，可知 A 比 B 高 %，所以 A 證券的收益的提高程度小于它的風(fēng)險程度，所以選擇 B 證券。試計算當(dāng)市場利率分別為 10%， 12%和 15%時的發(fā)行價格。 某企業(yè)融資租入設(shè)備一臺，價款為 200 萬元，租期為 4 年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，租賃期間貼現(xiàn)率為 15%，采用普通年金方式支付租金。 解：年租金 =200/現(xiàn)值系數(shù) =200/= 某企業(yè)購入一批設(shè)備，對方開出的信用條件是 2/10,n/30。 解： 放棄現(xiàn)金折扣率 = 2% 360 =% （ 12%）（ 3010） 所以 放棄現(xiàn)金折扣率比較高，應(yīng)該享受該現(xiàn)金折扣。（ 對 ） A、 關(guān)于折舊政策對企業(yè)財務(wù)的影響，以下說法不正確的是（ 折舊政策不影響企業(yè)現(xiàn)金流，從而不會影響稅負(fù) ） 如果其他因 素不編，一旦提高折現(xiàn)率，下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的是（ 凈現(xiàn)值折現(xiàn)系數(shù)越大值越小 ） 凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)法的主要區(qū)別是（ 前者是絕對數(shù)，后者是相對數(shù) ； 前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較 ）。（對） （一）非系統(tǒng)性風(fēng)險。如公司在市場競爭中的失敗等。即多買幾家公司的股票，其中某些公司的股票收益上升，另一些股票的收益下降，從而將風(fēng)險抵銷。 當(dāng)然，并不是任何股票的組合都能降低可避免風(fēng)險。 因此，股票投資的風(fēng)險應(yīng)通過多種股票的合理組合予以降低。又稱不可分散風(fēng)險或市場風(fēng)險。如宏觀經(jīng)濟狀況的變化、國家稅法的變化、國家財政政策和貨幣政策變化、世界能源狀況的改變都會使股票收益發(fā)生變動。對投資者來說，這種風(fēng)險是無法消除的，故稱不可分散風(fēng)險。 投資者進行證券的組合投資，正是為了分散掉可避免風(fēng)險。簡而言之，就是不要把全部資金都投資于一種證券，而應(yīng)根據(jù)各種證券的具體情況和投資者本人對收益與風(fēng)險的偏好，來選擇若干種最理想的證券作為投資對象，形成一個投資組合。當(dāng)銷售額為 100 萬元，息稅前利潤為 30 萬元，則其財務(wù)杠桿系數(shù)為（ C ） 分析： 財務(wù)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤的變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。已知債務(wù)平均利率為 12%，當(dāng)前銷售額 1000 萬元，息稅前利潤為 200 萬元，則該企業(yè)現(xiàn)時的財務(wù)杠桿系數(shù)為（ ） 分析： 利用負(fù)債總額和權(quán)益資本的比例，計算出負(fù)債 2022*2/5=800 方法同上題。已知該債券的票面利率為 15%，籌資費用為 5%。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率為（ 33% ） 20 元， 該公司股票每股紅利為 元，則該股票當(dāng)前市盈率為（ 40 ） 分析： 直接套用市盈率公式：每股市價 /每股收益 =2