商業(yè)銀行參與上市公司治理問題研究-展示頁
2025-04-03 12:25本頁面
【正文】 （NPL）。眾所周知，人力資本的所有者為生產(chǎn)者，而上市公司的貨幣資本的構(gòu)成中，除了股東的直接投資，還包括銀行等主要債權(quán)人提供的間接融資。董事會(huì)作為專家和咨詢顧問，應(yīng)該動(dòng)用其廣泛的社會(huì)資源和對市場的把握和理解，提高公司的持續(xù)聲譽(yù)和長期利益；董事會(huì)還應(yīng)該引導(dǎo)和教育偏重財(cái)務(wù)投資的短視的股東，培養(yǎng)長期戰(zhàn)略投資者，以維持公司經(jīng)營的平穩(wěn)和持續(xù)贏利。股東的短視性最終會(huì)損害公司的利益，也最終損害股東的利益。內(nèi)在地要求公司為股東的非理性短期利益做出決策。因?yàn)?，公司的利益與股東的利益有矛盾的一面，2 而且不同的股東對公司的運(yùn)營政策也存在不同的意見。董事會(huì)與公司之間構(gòu)成受信任人關(guān)系，董事會(huì)是公司的董事會(huì)而不是股東會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)和代理人。實(shí)踐中，通過股東大會(huì)選舉或提名董事以組成董事會(huì)，董事會(huì)掌握公司的決策權(quán)，并對經(jīng)營管理層進(jìn)行監(jiān)督和約束，以保護(hù)股東利益最大化。現(xiàn)將這些理論分述如下：1.“股東利益最大化說”認(rèn)為，有效的公司治理就是要通過內(nèi)外部監(jiān)督機(jī)制的建立來降低經(jīng)營層的道德風(fēng)險(xiǎn)，提高股東對公司運(yùn)營的知情權(quán)，保持經(jīng)營行為按照股東利益最大化的方式進(jìn)行。董事會(huì)外部治理機(jī)制是指控制權(quán)交易市場對董事會(huì)治理的作用機(jī)制，同時(shí)也包括機(jī)構(gòu)投資者、銀行等債權(quán)人對董事會(huì)治理的作用。董事會(huì)治理也包括內(nèi)部治理和外部治理。我們認(rèn)為，董事會(huì)治理是為了保障董事會(huì)科學(xué)決策與監(jiān)督和促成其高效率運(yùn)行從而對董事會(huì)形成、組織、運(yùn)作以及董事職責(zé)所作的機(jī)制設(shè)計(jì)和制度安排。作為一個(gè)集體行動(dòng)的概念，廣義的董事會(huì)制度就是董事會(huì)的治理機(jī)制（肯尼斯，1984），董事會(huì)治理是公司治理核心。一、董事會(huì)治理和“利害關(guān)系人理論”的提出（一）董事會(huì)治理的概念從廣義上講，上市公司治理就是對上市公司相關(guān)利害關(guān)系人一系列權(quán)利義務(wù)的制度安排的總稱。董事會(huì)作為一種集體議事機(jī)關(guān)是不是僅僅為股東利益服務(wù)？商業(yè)銀行作為利害關(guān)系人（stakeholder）之一，其貸款債權(quán)在董事會(huì)治理目標(biāo)中處于何種地位？這些都是法學(xué)理論應(yīng)該考慮的問題。因此，筆者認(rèn)為，在我國《公司法》修訂之際，應(yīng)當(dāng)增加商業(yè)銀行參與上市公司董事會(huì)治理的內(nèi)容，在完善董事會(huì)治理的同時(shí)更好地保護(hù)商業(yè)銀行的利益。通訊地址：上海市浦東南路588號浦發(fā)銀行大廈25F第一證券有限公司，郵編：200120；電話：13764302319，02168886599/650；Email:nishoubin.摘 要：本文從公司董事會(huì)治理的理論出發(fā)，討論了作為“利害關(guān)系人”（stakeholder）的商業(yè)銀行參與上市公司治理的理論基礎(chǔ)。商業(yè)銀行參與上市公司治理問題研究*本文是第一證券有限公司承擔(dān)的上海證券交易所聯(lián)合研究計(jì)劃“上市公司董事會(huì)的制度完善和立法對策”的中間成果?！远聲?huì)外部治理為中心上海第一證券有限公司 倪受彬**倪受彬，華東政法學(xué)院2002級博士研究生，現(xiàn)供職于第一證券有限公司。由于我國的上市公司一直以來有著極強(qiáng)的“銀行依賴性”，而且商業(yè)銀行的利益往往得不到公司董事會(huì)的重視。關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 上市公司 董事會(huì)治理 利害關(guān)系人董事會(huì)是上市公司治理的核心?？紤]到中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的“銀行依賴性”，在我國《公司法》修改之際，探討銀行參與上市公司董事會(huì)治理問題，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。董事會(huì)作為一個(gè)集體的議事機(jī)構(gòu)，是一個(gè)具有不同利益立場、知識(shí)背景和職能的董事討論、妥協(xié)和最終達(dá)成決策意見的非法人集體。董事會(huì)治理又往往是狹義上的公司治理，在上市公司治理中，董事會(huì)治理無疑是其核心和關(guān)鍵。 楊軍著：《董事會(huì)治理研究》，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，第1516頁。內(nèi)部治理主要關(guān)注董事會(huì)的構(gòu)成、專門委員會(huì)問題及董事會(huì)與股東會(huì)、監(jiān)事會(huì)等公司其他機(jī)關(guān)的權(quán)利、義務(wù)的配置和行使問題。（二）董事會(huì)治理的目標(biāo)關(guān)于董事會(huì)治理目標(biāo)，理論上有不同的看法，主要包括“股東利益最大化說”、“公司利益最大化說”和“相關(guān)利害關(guān)系人利益最大化說”（stakeholder）等。上市公司董事會(huì)制度的建立就是為了解決股東極度分散的情況下，股東監(jiān)督和決策能力不足的問題。2.“公司利益最大化說”認(rèn)為，董事會(huì)的建立和運(yùn)行，其目的不完全是股東利益最大化，董事會(huì)治理的目標(biāo)是公司的整體利益。董事會(huì)應(yīng)該著眼于“公司的利益”，特別是關(guān)注公司的長期利益。特別是在資本市場發(fā)達(dá)和股東高度分散的英美等國，股東更多關(guān)注短期股價(jià)的實(shí)現(xiàn)而對公司長期的利益并不感興趣，即金融市場存在的短視性問題，3 具體討論請參考布萊爾著：《所有權(quán)和控制》，中國社會(huì)科學(xué)出版社出版。否則，這些股東就會(huì)“用腳投票”來對公司或經(jīng)理層施加壓力。因此，理性的公司董事會(huì)應(yīng)通過自身的行動(dòng)來提高公司的整體價(jià)值和長期市場表現(xiàn)。3.“相關(guān)利害關(guān)系人利益最大化”理論認(rèn)為，企業(yè)是對市場的替代，是包括人力資本、實(shí)物資本和貨幣資本在內(nèi)的相關(guān)生產(chǎn)要素的結(jié)合。因此，企業(yè)不僅僅是股東的“私有財(cái)產(chǎn)”。公司解散后，職工會(huì)失去工作。另外，該派理論還強(qiáng)調(diào)公司（包括上市公司）的社會(huì)責(zé)任和社區(qū)責(zé)任問題。“相關(guān)利害關(guān)系人利益最大化說”實(shí)際上是主張董事會(huì)治理應(yīng)以包括股東、債權(quán)人、職工、社區(qū)等全體社會(huì)總福利水平總和的最大化為目標(biāo)和行動(dòng)原則。企業(yè)產(chǎn)品、生產(chǎn)方式及其透過商業(yè)運(yùn)作所彰顯的價(jià)值觀念對人類的生存方式、價(jià)值觀念和行為模式也具有愈來愈大的影響力。那么今天的企業(yè)，特別是規(guī)模龐大的集團(tuán)或跨國公司已經(jīng)不能再說只能是幾個(gè)股東的完全私有財(cái)產(chǎn)和意志結(jié)合。4 更何況，也沒有一個(gè)統(tǒng)一行動(dòng)的抽象概念意義上的股東，股東的投資性格和趣味也不完全相同，所謂類別股東是客觀存在的。2001年中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》（公開征求意見稿）第11條規(guī)定
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