食品飲料行業(yè)四季度投資策略報告-展示頁
2025-04-01 12:44本頁面
【正文】 品行業(yè)具有一定的成本轉移能力。白酒、乳制品增速保持平穩(wěn)。%，15月份白酒利潤總額如此大幅增長較為罕見，主要是因貴州地區(qū)統(tǒng)計值異常，因而不具比較意義。 行業(yè)評級（中性） 飲料及飲用酒行業(yè) 中性 食品加工 中性食品制造 中性重點推薦（ 9 月 18日）貴州茅臺 07A08E09EEPS3P/E燕京啤酒 07A08E09EEPSP/E23．26雙匯發(fā)展 07E08E09EEPSP/E順鑫農(nóng)業(yè) 07A08E09EEPSP/E相關研究2008年度2季度行業(yè)投資策略 08年3月20日2008年度行業(yè)投資策略 07年12月14日2007年度4季度行業(yè)投資策略 07年9月20日2007年度3季度行業(yè)投資策略 07年6月20日 —11 走勢圖注：數(shù)據(jù)來自WIND 一、行業(yè)回顧 表1 2008年前5月重點關注子行業(yè)增速 單位:%行業(yè)名稱銷售利潤總額率銷售收入增速利潤總額增速液體乳及乳制品 %%%屠宰及肉類加工 %%%黃酒制造%%%葡萄酒制造%%%啤酒制造%%%白酒制造%%% 注: 數(shù)據(jù)來自WIND系統(tǒng). 圖1 2008年17月重點關注子行業(yè)產(chǎn)量變化情況 單位:%注: 數(shù)據(jù)來自WIND系統(tǒng).從相關數(shù)據(jù)顯示來看，我們重點關注的子行業(yè)除啤酒以外,保持著超過20%的增速。因而我們給予行業(yè)中性評級。l 中報情況： 我們重點關注的上市公司平均每股收益同比增長58%（剔除伊利異常值），遠高于行業(yè)平均水平。 l 特殊事件：三鹿奶粉安全事故震驚全國，對乳制品行業(yè)產(chǎn)生了很大的負面影響，削弱了品牌食品企業(yè)的公信力。l 價格：進入8月消費淡季，部分高端白酒提價，幅度約在15%，市場反應平穩(wěn)。隨著生豬存欄率的回升，和能繁母豬比例的增加，生豬價格有望繼續(xù)回落，考慮到養(yǎng)殖成本上漲預計回落幅度較小。l 成本：從國際上看，隨著油價的回落,國際大宗農(nóng)產(chǎn)品的價格出現(xiàn)了顯著回落。 行業(yè)研究報告 增長相對明確 質量關乎行業(yè)發(fā)展 ——食品飲料行業(yè)四季度投資策略報告 投資要點：l 2008年前5個月重點關注子行業(yè)除啤酒外均實現(xiàn)銷售和盈利的雙增長。自2006年至今,整個食品飲料行業(yè)景氣指數(shù)未出現(xiàn)明顯波動?？紤]到國內供求基本平衡，預計主要農(nóng)作物價格將維持穩(wěn)定。綜合看，行業(yè)整體成本壓力趨緩。啤酒和葡萄酒價格維持穩(wěn)定，液態(tài)奶價格繼續(xù)小幅回落。政府出臺多項政策措施以保證食品安全，消費者信心恢復需要一段時間。l 投資判斷: 雖然食品飲料行業(yè)增長相對明確,并且近期食品加工和食品制造業(yè)成本壓力開始減弱,但整個食品行業(yè)相對高估值已經(jīng)體現(xiàn)了有關預期,而近期三鹿奶粉事件對消
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