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第四季度電力行業(yè)投資策略報(bào)告-展示頁

2025-04-23 04:34本頁面
  

【正文】 年全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)僅5011小時(shí),比04年降低430小時(shí)。圖表 6 0508年全國(guó)單月發(fā)電量 單位:億千瓦時(shí)資料來源:中國(guó)電力新聞網(wǎng)圖表 7 06年底08年月度工業(yè)增加值和發(fā)電量增速 單位:%資料來源:中電聯(lián)圖表 8 0708年全國(guó)用電量與發(fā)電量比較 單位:億千瓦時(shí)資料來源:中國(guó)電力新聞網(wǎng)同時(shí),火力發(fā)電累計(jì)同比增速呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì),而水電增速則先抑后揚(yáng),07年9月水電增速超過火電,%,同比增長(zhǎng)9%,兩者差距逐漸拉大。未來用電增速的恢復(fù)有賴于第三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電的增長(zhǎng),目前第三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電占全社會(huì)用電比重不足22%,電力需求結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化。圖表 3 各產(chǎn)業(yè)用電累計(jì)增速 單位:% 圖表 4 主要耗電行業(yè)累計(jì)用電增速 單位:%資料來源:中電聯(lián)資料來源:中國(guó)電力新聞網(wǎng)從化工、黑色金屬、有色金屬、非金屬礦物四大耗電行業(yè)07年2月08年7月的用電量情況來看,主要耗電行業(yè)用電量增速明顯回落,這是造成第二產(chǎn)業(yè)用電增速回落的決定性力量。圖表 1 累計(jì)用電量同比增速 單位:% 圖表 2 單月用電量及增速 單位:億千瓦時(shí)、%資料來源:中國(guó)電力新聞網(wǎng)、華泰證券資料來源:中國(guó)電力新聞網(wǎng)、華泰證券從用電結(jié)構(gòu)來看,第二產(chǎn)業(yè)用電一直占據(jù)重要地位,07年以來第二產(chǎn)業(yè)用電占全社會(huì)用電比重一直保持在75%以上,第二產(chǎn)業(yè)用電成為全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的主導(dǎo)因素。我們預(yù)計(jì)08年全國(guó)用電量增速將在10%左右,較0%、%的增速有較大回落。行業(yè)評(píng)級(jí) 中性 重點(diǎn)公司(9月19日)國(guó)電電力 推薦0708E09EEPSP/E513717文山電力 推薦0708E09EEPSP/E221915廣州控股 推薦0708E09EEPSP/E221815寶新能源 推薦0708E09EEPSP/E141514國(guó)投電力 推薦0708E09EEPSP/E28相關(guān)研究08年第三季度投資策略報(bào)告 08年6月 電力行業(yè)15月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng) 08年6月上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整點(diǎn)評(píng) 08年4月地址:南京市中山東路90號(hào)電話:(8625)84457777—19 一、電力行業(yè)運(yùn)行情況回顧與展望用電量增速回落,行業(yè)周期性顯現(xiàn)08年18月,%,同比下降5個(gè)百分點(diǎn),38月單月用電量增速持續(xù)下降,降幅超過10個(gè)百分點(diǎn),累計(jì)用電增速隨之回落。l 08年煤炭?jī)r(jià)格加速上揚(yáng),其中5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格9月較年初上漲了近79%,我們預(yù)計(jì)受益于國(guó)家電煤限價(jià)的臨時(shí)措施以及煤炭供需的緊張狀況的緩解,08年第四季度電煤價(jià)格將小幅回調(diào), 但由于運(yùn)輸瓶頸依然存在,煤炭銷售體制約束,煤價(jià)回調(diào)幅度有限,預(yù)計(jì)未來兩年國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格將在當(dāng)前基礎(chǔ)上下跌15%20%,回落至08年初水平。 行業(yè)研究報(bào)告 用電增速下滑,成本壓力緩解 ——第四季度電力行業(yè)投資策略報(bào)告 投資要點(diǎn):l 08年18月,全社會(huì)用電量為23324億千瓦時(shí),同比%,%,低于第三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電同比增幅,我國(guó)用電結(jié)構(gòu)重型化特征趨于緩解,預(yù)計(jì)08 年全國(guó)用電量增長(zhǎng)速度在10%左右,全國(guó)電力供需基本平衡。用電量增速低于我們預(yù)期,主要原因在于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了較大變化,整體經(jīng)濟(jì)增速下降,導(dǎo)致電力需求增長(zhǎng)趨緩。l 08年上半年電力行業(yè)42家重點(diǎn)公司中報(bào)虧損的公司共計(jì)20家,%,67%的電力上市公司的凈利潤(rùn)同比下滑,目前股價(jià)已反映電價(jià)上調(diào)預(yù)期,維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。%,%,%,%。用電量增速低于我們預(yù)期,主要原因在于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了較大變化,整體經(jīng)濟(jì)增速下降,導(dǎo)致電力需求增長(zhǎng)回落。07年2月以來我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)累計(jì)用電增速同比持續(xù)下降,08 %,下降趨勢(shì)明顯,而且第二產(chǎn)業(yè)用電量增速始終低于全社會(huì)用電增速,第二產(chǎn)業(yè)用電增速趨緩成為全社會(huì)用電量增長(zhǎng)減速的主要因素。隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩以及節(jié)能減排政策的逐步深化,第二
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