【正文】 438,407681,7641,070,51659,973160,464509,052974,453稅前利潤273,451401,153618,532929,23850,200148,020604,703970,222稅后利潤188,34529506347399772730048,000147,400543,431902,649（1T）%%%%%%%%總資產(chǎn)1,582,8112,165,2852,780,8514,336,929446,103856,3554,630,7384,942,482流動資產(chǎn)1,463,1961,888,8092,173,7992,817,944251,792591,1894,135,9494,350,018現(xiàn)金存款有價證券731,529849,171861,054893,71571,391181,2353,233,1053,493,314應(yīng)收款票據(jù)373,226579,143684,7271,090,576121,212254,288468,057524,010預(yù)付款67,824109,951114,071182,9380000存貨290,617350,544513,947650,71559,189154,466434,787332,510長期資產(chǎn)119,615276,476607,0521,518,985194,311265,166494,789592,464總負債404,515748,2061,036,2502,247,981335,068618,444480,044461,610流動負債404,515688,452977,4292,086,843335,019618,444480,044461,610短期貸款00100,000607,480050,00000應(yīng)付款404,515688,452877,4291,479,363335,019568,444480,044461,610預(yù)收款00000000長期負債059,7545882116113849000長期貸款00000000有息負債*00100,000607,480050,00000所有者權(quán)益1,178,2961,417,0791,744,6012,088,948111,035237,9114,150,6944,480,872投入資本*1,178,2961,417,0791,844,6012,696,428111,035287,9114,150,6944,480,872經(jīng)營凈現(xiàn)金138,605293,390392,924698,96740,542155,163239,6191,015,830籌資凈現(xiàn)金38,34078,86867,245336,19363,01934,6573,186,984400,341投資凈現(xiàn)金41,690246,488311,756424,62172,19383,352264,384410,294當(dāng)年現(xiàn)金增減58,575461,01013,92361,84731,368106,4683,162,219205,195年末現(xiàn)金余額378,368838,867849,887788,04069,916176,3353,231,5153,271,674數(shù)據(jù)整理說明（1）EBIT=稅前利潤+凈財務(wù)費用；（2）EBITDA=EBIT+折舊和攤銷；（3）投入資本=權(quán)益資本+有息負債，其中：有息負債=長期貸款+短期貸款。l 專注務(wù)實我們秉承“精、細、實、嚴”的求真態(tài)度，致力與體育事業(yè)共成長。核心價值觀：l 品牌之上我們堅信品牌價值是經(jīng)營決策的基準，是安踏人傾力維護的核心。 安踏體育用品有限公司現(xiàn)狀安踏公司目前擁有6129家專賣店（數(shù)據(jù)截止至2009年6月30日），2008年銷售額人民幣46億多，企業(yè)員工總?cè)藬?shù)13800多人。l 2007年：在香港聯(lián)交所上市；l 2008年：08年9月安踏廈門營運中心正式啟用，安踏營運中心搬至廈門，是戰(zhàn)略布局的需要，提升企業(yè)形象，為員工創(chuàng)造更好的辦公條件，吸引更多的人才。大事記：l 1994年：安踏（福建）鞋業(yè)有限公司成立，創(chuàng)建安踏品牌；l 1999年：與乒乓球世界冠軍孔令輝簽署代言人合約，以“我選擇，我喜歡”作為廣告口號；l 2001年：第一家安踏專賣店在北京開設(shè)，開始大規(guī)模全國性品牌推廣計劃；l 2002年：開始服裝銷售與NBA球員巴特爾簽署代言人合約；l 2003年：開始配件銷售簽署連續(xù)三年獨家贊助全國男/女子排球聯(lián)賽比賽運動裝備；l 2004年：安踏網(wǎng)點遍布全國省市全面贊助中國男子籃球職業(yè)聯(lián)賽，獨家贊助球隊2004—2007年間球隊的運動裝備，安踏成為CBA聯(lián)賽運動裝備唯一指定合作伙伴；l 2005年：提出“Keep Moving”的品牌理念成立國內(nèi)首家運動科學(xué)實驗室。2005年，安踏率先在國內(nèi)成立了體育用品行業(yè)的第一家運動科學(xué)實驗室，致力于運動力學(xué)的研究，旨在提高中國運動員的表現(xiàn)，推動中國體育事業(yè)的發(fā)展。運動鞋市場綜合占有率更是連續(xù)多年在全國同類產(chǎn)品中榮列第一。圖1：李寧公司連續(xù)六年持續(xù)穩(wěn)定增長企業(yè)使命：“以體育激發(fā)人們突破的渴望和力量！”企業(yè)愿景：全球領(lǐng)先的體育用品品牌公司核心價值觀：贏得夢想、誠信守諾、我們文化、卓越績效、消費者導(dǎo)向、突破圖2：李寧公司健康的利潤率指標 李寧股價趨勢圖和歷年分紅派息及分紅比例圖3：李寧股價趨勢圖對比表李 寧2005200620072008分紅派息69,40288,330138,410576,209分紅比例%%%%表1：李寧歷年分紅派息及分紅比例 安踏體育用品有限公司 安踏公司發(fā)展歷程1994年，在福建晉江的一家制鞋作坊門口第一次掛上了安踏的標志，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，安踏已發(fā)展成為中國最大的以營銷為導(dǎo)向的綜合性體育用品企業(yè)之一，安踏企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人丁志忠因為其對于中國體育的特殊貢獻，被評為第17屆“中國十大杰出青年”。 l 2002年之后 品牌重塑階段，導(dǎo)入戰(zhàn)略，進入專業(yè)化發(fā)展階段 李寧體育用品有限公司現(xiàn)狀李寧公司目前擁有6809多家零售店（數(shù)據(jù)截止2009年6月30日），2008年銷售額人民幣67億多，,%。雖然我們已經(jīng)成為中國體育品牌第一，市場占有率名列前茅，但是我們也清醒地看到，國內(nèi)外品牌的競爭越演越烈，保持和發(fā)展我們的優(yōu)勢是我們面臨的新的課題。三是銷售網(wǎng)絡(luò)。 1997年，為提高公司抵御風(fēng)險能力，增強核心競爭力，公司開始經(jīng)營調(diào)整，主要從三個方面進行：一是理順產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。面對亞洲金融危機的挑戰(zhàn)，公司及時調(diào)整公司的經(jīng)營策略，加強公司對市場的調(diào)控，進行系統(tǒng)的品牌經(jīng)營；通過開發(fā)中心的建立，引入國際設(shè)計師,確定了產(chǎn)品的新定位。李寧公司開始建立自己的營銷網(wǎng)絡(luò)，代理商主要以體委系統(tǒng)為主，在全國迅速建立起加盟連鎖專賣體系。 l 19931995年 高速發(fā)展階段 李寧公司本著取之體育，用于體育的精神，通過體育贊助迅速在全國傳播推廣，廣泛建立起以自己的連鎖專賣店營銷體系，成長為中國體育用品第一品牌。隨著李寧公司開始產(chǎn)業(yè)鏈的整合，兩家公司的經(jīng)營模式日趨接近，明天的李寧和安踏的一定會更精彩。二是：安踏由于垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈，可以整合產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)的利潤，從而可以提高盈利水平。安踏在2007年、2008年的銷售額雖然都小于李寧，但是增長速度非常快，兩年的利潤額都超過了李寧。2007年7月，安踏上市，是李寧當(dāng)年上市募資規(guī)模的6倍。安踏公司是采用垂直整合業(yè)務(wù)模式，即設(shè)計、開發(fā)、制造及營銷運動服飾，包括為專業(yè)運動員及大眾設(shè)計的“安踏”品牌運動鞋類及服裝?！拜p資產(chǎn)運營”模式可以降低公司資本投入，特別是生產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)大量固定資產(chǎn)投入，以此提高資本回報率。通過這些分析和對比，我們追溯到兩家公司的經(jīng)營模式及這不同的經(jīng)營模式對兩家公司財務(wù)指標的影響進行了分析。由此，我們嘗試通過分析李寧體育用品公司和安踏體育用品公司的上市后發(fā)展的綜合情況，來進行李寧公