20xx年度投資策略-重回中周期起點--三重唱的行業(yè)輪動策略-展示頁
2025-02-22 01:13本頁面
【正文】 匯聚財智 共享成長 三、一重奏：漫漫見底路 、影響因子及一重 奏 疊加因素 、歷史比較 、行業(yè)配置 匯聚財智 共享成長 表： 曾經(jīng)的歷史 資料來源： Wind, 長江證券研究部 ◆ 日本大危機之后的復蘇及中周期起點時間段。 二、中周期起點 ◆ 資料來源： Wind, 長江證券研究部 匯聚財智 共享成長 圖：小周期的變動 資料來源：長江證券研究部 二、中周期起點 ◆ ◆ 3年的小周期即將步入一個新的開始 匯聚財智 共享成長 圖：政治周期與投資關系 資料來源：長江證券研究部 二、中周期起點 ◆ ◆ 政治周期引致的投資熱情 匯聚財智 共享成長 678910111213141516171819J a n 01A u g 01M a r 02O c t 02M a y 03D e c 03J u l04F e b 05S e p 05A p r 06N o v 06J u n 07J a n 08A u g 08M a r 09O c t 09M a y 10消費實際增長平滑◆ 從歷史數(shù)據(jù)來看，換屆前 12年投資相對穩(wěn)定。 匯聚財智 共享成長 資料來源：長江證券研究部 圖： 制造業(yè) ROE的決定因素（從上到下為加工類 PPI、 ROE、工業(yè)增加值同比 庫存同比） 匯聚財智 共享成長 二、中周期起點 圖：微觀庫存周期的變動 ◆ 、微觀庫存周期的力量 再一個新周期？ 資料來源： Wind, 長江證券研究部 匯聚財智 共享成長 圖： 中周期的變動 資料來源： Wind, 長江證券研究部 二、中周期起點 ◆ ◆ 810年的中周期在季度及年度數(shù)據(jù)上都見到了轉(zhuǎn)折點 匯聚財智 共享成長 圖：折舊水平的見底 ◆ 設備折舊能反映固定資本的存量情況，以東部主要省市折舊情況反映東部固定資本存量情況，目前折舊增長速率降到改革開放以來最低。匯聚財智 共享成長 重回中周期起點 —— “三重唱”的行業(yè)輪動策略 匯聚財智 共享成長 目 錄 一、框架 二、中周期起點 三、一重 奏 ： 漫漫 見底路 四、二重 奏 ： 獨 有復蘇 五、三重 奏 ： 燈火闌珊處 、一路 坦途 六、結論及風險 匯聚財智 共享成長 一、框架 、長江周期研究體系 、 2022年度策略框架 匯聚財智 共享成長 一、框架與行業(yè)輪動思路 四個周期，一套體系： 解決的三個層面問題；多重維度的相互印證與時間錯位。 ◆ 、長江周期框架體系 匯聚財智 共享成長 一、框架與行業(yè)輪動思路 ◆ 、 2022年度策略框架 中周期起點 ROE趨勢 小周期演繹 換屆選舉 庫存力量 漫漫 見底路 經(jīng)濟因素 一路 坦途 中周期動力 獨 有復蘇 匯率 負 面 三重奏 匯聚財智 共享成長 二、中周期起點 、制造業(yè) ROE決定的盈利變動 、微觀庫存變動的力量 、宏觀經(jīng)濟周期的演繹 、換屆選舉的經(jīng)濟擴張意愿 匯聚財智 共享成長 圖： 價格彈性高低區(qū)域與收入的價格零界點 資料來源：長江證券研究部 二、中周期起點 ◆ ROE導致的盈利變動 ◆ 量價變動的彈性引致本輪盈利周期在明年中期將有可能觸底。存量資本增速反轉(zhuǎn)點可能將會到來。類似的，消費在政治周期交替期間也不存在大幅波動的可能，總體維持極其穩(wěn)定的增速。 ◆ 奏 疊加因素 %%%%%%%%%%1970/011970/051970/091971/011971/051971/091972/011972/051972/091973/011973/051973/091974/011974/051974/091975/011975/051975/091976/011976/051976/091977/011977/051977/091978/011978/051978/091979/011979/051979/091980/011980/051980/09日本 :IP:當月同比 日本 :CPI:當月同比 大危機 一次復蘇 二次回落 中周期起點 三、一重奏：漫漫見底路 匯聚財智 共享成長 圖： 日本曾經(jīng)的歷史：商品與匯率 資料來源： Wind, 長江證券研究部 ◆ 日本大危機之后的各類投資市場。 1001201401601802002201501601701801902002102202301982年1月 1982年4月 1982年7月 1982年10月 1983年1月 1983年4月 1983年7月 1983年10月 1984年1月 1984年4月 1984年7月 1984年10月 1985年1月 1985年4月 1985年7月 1985年10月 大宗商品綜合指數(shù) 標普 500 10012014016018020022080901001101201301401501982年1月 1982年
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