【正文】 到公司管理層的操控，有些報表數(shù)據(jù)根本不能反映企業(yè)的真實情況，并且財務(wù)報表只能反映公司的歷史情況根本不具有預(yù)測能力。但是通過以前文獻(xiàn)的回顧可以看出，當(dāng)前很多學(xué)者對于財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警模型的建立都是以財務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)的，非財務(wù)指標(biāo)只是剛剛引入發(fā)展還很不成熟。為了能夠讓我國的企業(yè)正確的認(rèn)清自身的財務(wù)狀況，規(guī)避各種不必要的財務(wù)風(fēng)險，我們更加有提出財務(wù)風(fēng)險評價模型的必要。如今的中國正在進(jìn)入經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型時期，隨著經(jīng)濟(jì)體制的不斷深入和我國資本市場的不斷完善，企業(yè)的經(jīng)營活動面對的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和文化環(huán)境的突變性因素越來越多，這使得企業(yè)經(jīng)營的不確定因素逐漸增加，促使企業(yè)面臨財務(wù)困境的因素也越來越多了，所以財務(wù)風(fēng)險評價的重要性日益突出。其中財務(wù)風(fēng)險的評價和控制最為重要，因為財務(wù)風(fēng)險若是控制不當(dāng)很可能會引發(fā)成為財務(wù)困境和財務(wù)危機(jī)，所以對企業(yè)來說為了避免自身落入到破產(chǎn)清算的行列中，企業(yè)應(yīng)該加緊自身財務(wù)風(fēng)險的控制。尤其是近些年，科技技術(shù)的不斷發(fā)展和日新月異由此造成經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，全球化信息網(wǎng)絡(luò)和世界市場已經(jīng)形成，國際和國內(nèi)的競爭變得更加的激烈，而在企業(yè)的生存過程中不僅存在著這些宏觀上的環(huán)境競爭，同時企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營方面也存在著各種各樣的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。 financial determinants。通過理論分析選取財務(wù)和非財務(wù)指標(biāo)，同時將2009年至2010年在深滬兩家證券交易所中被ST的公司和非ST公司作為研究對象來對傳統(tǒng)的logic模型進(jìn)行修改來得出更為適合中國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價的模型。財務(wù)風(fēng)險一直是影響企業(yè)生存發(fā)展得一個重要因素，如果控制得當(dāng)可以促進(jìn)企業(yè)避免財務(wù)困境。非財務(wù)指標(biāo)在財務(wù)風(fēng)險評價中的應(yīng)用 2011屆本科畢業(yè)設(shè)計（論文）題目：（中文） 非財務(wù)指標(biāo)在財務(wù)風(fēng)險評價中的應(yīng)用 （英文）The Appliance Of Nonfinancial Determinants In The Financial Risk’s Appraise 學(xué) 院 商學(xué)院 專 業(yè) 會計學(xué) 行政班級 07管理1班 學(xué) 號 074010510 姓　 名 郭楚虹 指導(dǎo)教師 陳慶保 職稱 副教授 完成日期 2011年5月12日 20目 錄1導(dǎo)論 1 1 研究背景 1 2 2 2 3 3 42財務(wù)風(fēng)險和非財務(wù)指標(biāo)的理論概述 5 5 5 5 6 6 63財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)和實證樣本確定 7 7 7 企業(yè)自主創(chuàng)新能力與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系 8 8 103 . ST樣本公司的設(shè)計 10 配對樣本公司的設(shè)計 11 指標(biāo)的選取和確定 114財務(wù)風(fēng)險評價模型的構(gòu)建和檢驗 13 logistic財務(wù)風(fēng)險評價模型的概述 13 模型的構(gòu)建與檢驗 13 13 145研究結(jié)論 15 本文結(jié)論 15 本文研究中存在的一些問題和局限 15 對后續(xù)研究的展望和建議 166總結(jié) 16參考文獻(xiàn) 17附表 18非財務(wù)指標(biāo)在財務(wù)風(fēng)險評價中的應(yīng)用摘 要：隨著我國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入了后轉(zhuǎn)型時期，當(dāng)今市場上的中國企業(yè)面對著越來越不穩(wěn)定地經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政治環(huán)境。企業(yè)的經(jīng)營業(yè)面對著更大的風(fēng)險。由于大多數(shù)學(xué)者對財務(wù)風(fēng)險的評價基于財務(wù)指標(biāo)的研究之上，然而財務(wù)指標(biāo)在評價方面存在很多的缺陷，所以本文為了可以更為全面的評價財務(wù)風(fēng)險特意將非財務(wù)指標(biāo)加入在內(nèi)。關(guān)鍵詞：非財務(wù)指標(biāo)；財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)指標(biāo)Abstract ：As china has been into the new period of changeable economy, many panies of china are facing more and more variable economic and politic circumstance. So the operation will be at more risk. Financial risk always influences the development of a pany. If one could control his risk, he can avoid the financial distress. Many famous researchers plan to found a mold to evaluate the financial risk, which is based on the financial determinants. But，the financial determinants have many shortages and couldn’t appraise the financial risk exactly. Therefore, the essay will add some nonfinancial determinants into the molds to build a new financial mold that is well adapted to the panies in china.Key Words: financial risk。 nonfinancial determinants 1導(dǎo)論. 研究背景和研究意義 研究背景 隨著中國已經(jīng)加入世貿(mào)組織十年了，中國的企業(yè)從國內(nèi)走向了國際，面對的競爭壓力也越來越大。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境很難去判斷和改變，但是微觀上的自身經(jīng)營環(huán)境企業(yè)可以通過一些模型來進(jìn)行評價和改進(jìn)以此來避免這些風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險的評價可以讓一個企業(yè)明白自身的財務(wù)情況如何，從而可以早做準(zhǔn)備采取一些政策或者措施來防止企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，避免財務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生。2008年的金融危機(jī)雖然已經(jīng)過去，如今在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下很多的經(jīng)濟(jì)環(huán)境還不是很穩(wěn)定而且很多企業(yè)可能還未從這場危機(jī)中掙脫出來。 由以上可以得知，在當(dāng)前的國際和國內(nèi)市場的大背景下財務(wù)風(fēng)險評價是十分重要的。企業(yè)風(fēng)險的評價應(yīng)該建立于一個整體而全面的體系之上，當(dāng)前的財務(wù)指標(biāo)雖然有很強(qiáng)的回饋能力，但是終究來自于企業(yè)的財務(wù)報表。所以對財務(wù)風(fēng)險的評價僅僅從財務(wù)指標(biāo)入手還是不全面的。但是，非財務(wù)指標(biāo)只是近些年發(fā)展起來，如今還很不成熟很多學(xué)者對非財務(wù)指標(biāo)的使用沒有一個確定的理論和規(guī)范的表述。同時，非財務(wù)指標(biāo)對財務(wù)指標(biāo)也具有一個輔助性的作用，通過對非財務(wù)指標(biāo)的描述可以對一個企業(yè)的情況更加了解。由此可知，非財務(wù)指標(biāo)在財務(wù)風(fēng)險評價中的引入具有重要意義。由于本文主要采用的是將上市公司報表中的財務(wù)數(shù)據(jù)和非財務(wù)指標(biāo)引入到模型中的實證研究方法，所以上市公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)的收集和非財務(wù)指標(biāo)的選取視為關(guān)鍵。然而，公司之間由于行業(yè)的差別和規(guī)模的大小使得公司間的相同財務(wù)比率不可比，所以為了使得加強(qiáng)模型驗證的準(zhǔn)確性本文首先必要要對公司進(jìn)行分組從而進(jìn)行配對。為此，本文效仿廣大研究者，在前人研究的基礎(chǔ)上選取那些對財務(wù)風(fēng)險影響比較大的非財務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行實證分析。所以，非財務(wù)指標(biāo)的獲取途徑可以來自于報表附注和其他有關(guān)企業(yè)的一些信息。其本身主要來自于一些文字信息，為此對非財務(wù)指標(biāo)的定量化可謂是一大難點。. 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價國內(nèi)外有關(guān)研究現(xiàn)狀綜述 企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的評價主要是借助于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。國內(nèi)外關(guān)于財務(wù)風(fēng)險模型的建立如今已經(jīng)非常豐富，但是起先還是來自于國外。國外的學(xué)者開始對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警進(jìn)行研究是在20世紀(jì)30年代，如今提出的模型已經(jīng)相當(dāng)?shù)呢S富大致可以分為定量和定性兩種模型。應(yīng)用的較多還是定量模型，定量模型又可以分為單變量模型和多變量模型。研究結(jié)果表明，凈資產(chǎn)收益率和產(chǎn)權(quán)比率這兩個比率的判斷能力最強(qiáng)[2]。雖然單變量模型對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警具有一定的有效性，但其正確率不高而且對企業(yè)的研究也不夠全面，由此產(chǎn)生了多變量財務(wù)預(yù)警模型。隨后，Altman等人又對Z模型進(jìn)行了拓展建立了第二代Z模型此次的研究中包括了一些零售型企業(yè)所以研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)了模型的預(yù)測率有了進(jìn)一步提高。此模型采用了多元回歸的方法來建立，其復(fù)雜程度比較高。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型是近些年新產(chǎn)生的一種模型，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析（ANN）是一種并行分部模式處理系統(tǒng)，其建構(gòu)理念根植于人類大腦神經(jīng)運行模式，它具有高度并行計算能力、學(xué)習(xí)能力和容錯能力[4]。如今，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型在人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的帶動下已經(jīng)產(chǎn)生多種新的模型。2008年P(guān)hilipp和Zacharias通過實地調(diào)查了在08年金融危機(jī)的影響下出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的267家德國企業(yè)，建立了以財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)的logistic模型，模型中財務(wù)指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)報酬率，非財務(wù)指標(biāo)主要是企業(yè)控制和企業(yè)管理的營業(yè)額[5]。隨著目前企業(yè)的壯大，私人投資者逐漸放棄了自身的主導(dǎo)地位，強(qiáng)制的營業(yè)額容易使企業(yè)發(fā)生債務(wù)重組這兩個指標(biāo)有助于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價。這個理論是在權(quán)衡基于股權(quán)有限責(zé)任公司股東的風(fēng)險轉(zhuǎn)移激勵機(jī)制和基于財務(wù)困境成本的風(fēng)險規(guī)避誘因二者之間的基礎(chǔ)上而產(chǎn)生的[6]。國內(nèi)對于財務(wù)風(fēng)險評價研究的起步比較晚，開始于20世紀(jì)80年代。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率的判斷效果是最好的。國內(nèi)最先進(jìn)行多變量財務(wù)預(yù)警模型研究的是周首華（1996）等人，他們選取了1977年到1990年中的62家公司作為樣本，其中31家為出現(xiàn)了財務(wù)危機(jī)的企業(yè)，另外配對的31家為非財務(wù)危機(jī)企業(yè)。F模型和Z模型最大的不同就是加入了有關(guān)現(xiàn)金流量的指標(biāo)，企業(yè)研究的范圍更加廣泛，同時其判斷的正確率也有所提高。吳世農(nóng)、盧賢義（2001）以我國的上市公司為研究對象，從1998年到2000年中的ST公司中選取了70家作為財務(wù)危機(jī)公司，以此同時又選取了70家非財務(wù)危機(jī)公司作為配對樣本 分別建立單變量模型和多元變量模型[10]。張根明、向曉冀等人（2006）采用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型法，通過調(diào)查263家上市公司的財務(wù)報表作為研究對象，建立了上市公司財務(wù)預(yù)警神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型。除此之外，近些年我國的研究者在研究財務(wù)風(fēng)險評價模型中陸續(xù)開始加入非財務(wù)指標(biāo)。楊華（2007）[12]以2004—2005年滬深A(yù)股中的ST公司為研究對象，從中選取了54家ST公司和54家非ST公司作為配對公司。研究發(fā)現(xiàn)通過非財務(wù)指標(biāo)的引入提高了模型的預(yù)測能力。模型中引入了公司治理、關(guān)聯(lián)交易、投資者保護(hù)、對外擔(dān)保等非財務(wù)指標(biāo)，建立了一個更加系統(tǒng)化、更加全面的數(shù)理模型。前光明、陳德艷（2010）以我國滬深兩市被ST的62家企業(yè)作為研究樣本，同時選擇了口徑相同的62家非ST工業(yè)企業(yè)作為研究樣本考慮了財務(wù)指標(biāo)和非