從資本市場角度看中國零售企業(yè)的重組-展示頁
2025-01-25 10:44本頁面
【正文】 質(zhì)量的“一站式”購物服務(wù) ?降低營運(yùn)成本、加速資金周轉(zhuǎn) ? 品牌資本 ?連鎖經(jīng)營的必要條件和規(guī)模擴(kuò)大的推動力量 ?加強(qiáng)顧客忠誠度、提高競爭對手的進(jìn)入壁壘 ?降低潛在的廣告促銷費(fèi)用 核心競爭力是企業(yè)滿足市場需求和變動，區(qū)別和戰(zhàn)勝對手的主要手段，它必須是有效的、可持續(xù)的和難以效仿的。 城鎮(zhèn)居民消費(fèi)占居民消費(fèi)總額的比例日益提高 0%5%10%15%20%25%30%35%40%1949 年 1959 年 1969 年 1979 年 1989 年 1999 年? 消費(fèi)的商品化 2021年，中國社會消費(fèi)品零售總額占 GDP的 38%，遠(yuǎn)低于美國 63%的水平。 0 . 1 6 %1 1 . 1 9 %9 . 8 0 %9 . 3 9 %9 . 3 9 %1 4 . 0 5 %1 1 . 9 8 %8 . 8 1 %1 1 . 3 6 %1 0 . 5 4 %0%2%4%6%8%10%12%14%16%1991 年 1993 年 1995 年 1997 年 1999 年 中國消費(fèi)品零售總額的加速增長趨勢 5 增長的推驅(qū)動力量 ? 城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快 自 1997年以來，中國的城市化率處于加速上升階段，城鎮(zhèn)已成為消費(fèi)品零售企業(yè)的主要市場。1 在戰(zhàn)略重組中創(chuàng)造投資價值 ——從資本市場角度看中國零售企業(yè)的重組 許小年 中國國際金融有限公司研究部 2021年 11月 2 ? 投資者對零售板塊的價值取向 ? 借助資本市場推動企業(yè)核心競爭能力的提高 ? 行業(yè)重組 ? 附錄：中外零售企業(yè)核心競爭能力對比 目錄 3 一、零售企業(yè)的潛在市場價值 ? 增長潛力 ? 核心競爭力決定企業(yè)的價值 在 21世紀(jì)最賺錢的行業(yè)中，能與 IT、 生物工程等 新興行業(yè) 比肩的傳統(tǒng)行業(yè)惟有零售業(yè)！ —— 《財富》雜志 4 增長潛力 自 1995年以來 ,中國消費(fèi)品零售總額的實際增長速度一直高于 GDP的增長，而在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家，兩者基本是同步的。將中國的零售業(yè)看作是一般的傳統(tǒng)行業(yè) ,則低估了它的增長潛力。以 2021年為例，城市零售總額增長率高于農(nóng)村 2%，占總?cè)丝?36%的城鎮(zhèn)居民購買了全國 54%的零售消費(fèi)品。我國零售業(yè)的發(fā)達(dá)程度和世界先進(jìn)水平相比較，有著相當(dāng)大的差距，然而差距正意味著增長潛力。 核心競爭力是在后世貿(mào)時代企業(yè)生存的關(guān)鍵。 P 5 0 0 綜合指數(shù) ? 連鎖成為最有生命力的零售企業(yè)組織形式 CICC美國連鎖零售企業(yè)指數(shù)成分股： 連鎖超市： WalMart Stores, K Mart, Target, Shopko Stores 連鎖百貨： Penney、 May Dept Stores, Saks, Nordstrom 美國連鎖企業(yè)指數(shù)跑贏 Samp。 10 核心競爭能力決定企業(yè)的投資價值 ——規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 ? 銷售成本率的下降 83858789919395970 500 1000 1500 2021 2500 3000 3500 4000 4500銷售收入 （百萬）銷售成本率 （ % ）華聯(lián)商廈豫園商城第一百貨華聯(lián)超市友誼股份 中國零售企業(yè)銷售成本率與銷售收入的關(guān)系 （ 2021年） 11 核心競爭能力決定企業(yè)的投資價值 ——規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 ? 經(jīng)營成本率的下降 美國連鎖零售企業(yè)經(jīng)營成本率與銷售收入的關(guān)系 （ 2021年） 經(jīng)營成本率（% ）051015202530350 500 1000 1500 2021 2500銷售收入（億美元）Kmart沃爾瑪TargetMay12 核心競爭能力決定企業(yè)的投資價值 ——規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 ? 具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的企業(yè)有良好的股價表現(xiàn) 沃爾瑪銷售收入增長帶動股價上升 回歸分析表明：沃爾瑪?shù)匿N售收入每增長 10億美元，將帶動其股價上升 ，相關(guān)系數(shù)為 。 名稱 存貨毛利回報率沃爾瑪 1. 9K M ar t 1. 1JC P e nne y 1. 7王 府 井 0. 6友誼股份 1. 2華聯(lián)超市 1. 6西單商場 0. 815 核心競爭能力決定企業(yè)的投資價值 ——信息化物流配送系統(tǒng) ? 利用信息化物流配送系統(tǒng)，通過簡單的重復(fù)進(jìn)行大規(guī)模的擴(kuò)張，推動企業(yè)的增長 2 0 0 0 年 P / E051015202530354045沃爾瑪 HomeDepotKroger KMart OfficeDepotE P S 增長率（5 年平均）40302010010203040沃爾瑪 HomeDepotKroger KMart OfficeDepot%16 核心競爭能力決定企業(yè)的投資價值 ——品牌資本 ? 利用品牌優(yōu)勢吸收其它商店加盟，在短時間內(nèi)大幅度
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