從資本市場角度看中國零售企業(yè)的重組-wenkub.com
2025-01-13 10:44 本頁面
【正文】 提高了顧客忠誠度并降低潛在廣告宣傳費用在其所經(jīng)營的地區(qū)為人所知。計算機技術(shù)在管理應(yīng)用中滯后，眾多零售商不能做到電子標簽和電子收銀。組織規(guī)模 沃爾瑪 2021 年銷售額為 1, 933 億美元，總資產(chǎn)794 億美元 , 跨越美國 50 個州和近十個國家。 ? 資金投向 ： —— 兼并和收購國內(nèi)其它連鎖經(jīng)營零售企業(yè)，快速實現(xiàn)市場的全 方位整合和擴張； —— 實現(xiàn)全國門店的統(tǒng)一標識、統(tǒng)一貨架和統(tǒng)一服務(wù)； —— 建立覆蓋全國的、高效率的信息化物流配送系統(tǒng)。 ? 有效整合資源，形成高效運作的規(guī)模經(jīng)濟體 有效的資源重組與簡單的捆綁不同，可以幫助企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模，充分調(diào)配和運用倉儲、運輸、配送等已有的設(shè)施和技術(shù)，加強討價還價的能力，全面降低銷售成本和各種費用，產(chǎn)生 1+12的效果。 33 ? 區(qū)域性和企業(yè)間小規(guī)模的重組已無意義 ? 集中力量建立具有全國性規(guī)模，擁有覆蓋全國的信息化物流配送系統(tǒng)和全國知名品牌的行業(yè)龍頭企業(yè)。 ( 單位：百萬美元 ) 沃爾瑪 Kr o g er 友誼股份 華聯(lián)超市銷售收入 1 9 1 ,3 2 9 4 9 ,0 0 0 299 206銷售成本 1 5 0 ,2 5 5 3 6 ,8 1 4 250 176銷售利潤 4 3 ,0 4 0 1 2 ,1 8 6 48 29銷售利潤率 2 2 .5 0 % 2 4 .8 7 % 1 5 .9 1 % 1 4 .0 8 %經(jīng)營和管理費用 3 1 ,5 5 0 9 ,1 3 8 46 25經(jīng)營利潤 9 ,5 2 4 2 ,3 8 9 2 4經(jīng)營利潤率 4 .9 8 % 4 .8 8 % 0 .7 6 % 1. 91 %稅前利潤 6 ,4 2 4 1 ,5 0 8 8 4稅前利潤率 3 .3 6 % 3 .0 8 % 2 .7 1 % 1 .8 6 %稅后凈利潤 6 ,2 9 5 880 7 3稅后凈利潤率 3 .2 9 % 1 .8 0 % 2 .1 9 % 1 .6 9 %31 ? 入世 3年后，中國零售市場的大門將向外商全面開放， 2021— 2021年是中國零售企業(yè)發(fā)展的重要階段。 26 Albertson’s 和 American Stores 兼并重組案例分析 ? 1998年美國零售業(yè)規(guī)模最大的重組 ? 1998年 8月， Albertson’s 出資 83億美元收購 American Stores，并承擔其 34億美元的債務(wù) ? Albertson’s 得到的是： 539家超市、 268家食品兼藥品店和 750家專業(yè)藥店 ? 1999年合并完成后， Albertson’s的店鋪數(shù)量達到 2435家，銷售額 , 世界零售百強排名上升到第 8位 27 ? 重組效果分析 Albertson’s : 快速成長 資金雄厚 American Stores : 增長緩慢 負債累累 ? 銷售額 ? 世界零售業(yè) 100強排名 Albertson’s 和 American Stores 兼并重組案例分析 1995 年 1996 年 1997 年 1998 年 1999年A l b e r t s o n 39。 微利經(jīng)營和激烈競爭是國際零售商長期面臨的生存環(huán)境、也是零售市場正常的發(fā)育階段。 ? 荷蘭阿赫德 (Ahold)在美國成立的美國阿赫德超市公司是其最為成功的海外子公司。 沃爾瑪和K r o g e r 的市贏率變動趨勢0102030405060709 1 3 1 9 2 3 1 9 3 3 1 9 4 3 1 9 5 3 1 9 6 3 1 9 7 3 1 9 8 3 1 9 9 3 1 0 0 3 1 0 1 3 1沃爾瑪 Kroger2021 年 6 月 29 日股價 市贏率沃爾瑪 H o m e D e p o t K m a r t B a r n e s amp。 ? 在過去的 10年間， 1998年 — 2021年是沃爾瑪資本市場運作最為頻繁的 4年，其間股權(quán)融資 2次、公司債券融資 11次，為公司的發(fā)展提供了大量的資金。 名稱 存貨毛利回報率沃爾瑪 1. 9K M ar t 1. 1JC P e nne y 1. 7王 府 井 0. 6友誼股份 1. 2華聯(lián)超市 1. 6西單商場 0. 815 核心競爭能力決定企業(yè)的投資價值 ——信息化物流配送系統(tǒng) ? 利用信息化物流配送系統(tǒng)，通過簡單的重復(fù)進行大規(guī)模的擴張，推動企業(yè)的增長 2 0 0 0 年 P / E051015202530354045沃爾瑪 HomeDepotKroger KMart OfficeDepotE P S 增長率（5 年平均）40302010010203040沃爾瑪 HomeDepotKroger KMart OfficeDepot%16 核心競爭能力決定企業(yè)的投資價值 ——品牌資本 ? 利用品牌優(yōu)勢吸收其它商店加盟，在短時間內(nèi)大幅度地提升業(yè)績 ? 優(yōu)秀的品牌對外資或國內(nèi)的競爭者構(gòu)成進入壁壘，有助于企業(yè)保住自己的市場份額，減少降價的壓力，保證一定的利潤率 ? 自有品牌商品的毛利率一般比同類商品高 10%；沃爾瑪非常重視自有品牌的開發(fā)，其自有品牌率高達 2025% “華聯(lián)”品牌對加盟店銷售的促進作用 現(xiàn)用店名 營業(yè)面
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