丁志杰-建立全球有管理浮動匯率體系-展示頁
2025-01-19 23:41本頁面
【正文】 202214 202214 202214 202214時間波動率隔夜日間英鎊 / 美元%%%%%%202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214時間 波動率隔夜日間美元 / 巴西雷亞爾%%%%%%202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214時間波動率隔夜日間美元 / 韓元%%%%%%202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214時間波動率隔夜日間美元 / 印尼盾%%%%%%202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214時間波動率隔夜日間烈波動 表 危機后各貨幣值標 （ 2）新興市場貨幣被動的匯率波動 其次，更劇烈的隔夜波動率震蕩，危機時期甚至頻繁出現的隔夜波動率大于日間波動率，以及危機時期表現出的持續(xù)性高波動性充分說明小國貨幣波動的被動性。 烈波動 表 危機后各貨幣值標 （ 2）新興市場貨幣被動的匯率波動 0美元/日元歐元/美元英鎊/美元美元/盧布美元/人民幣美元/阿根廷比索澳元/美元美元/巴西雷亞爾美元/印度盧比美元/印尼盾美元/墨西哥比索美元/韓元美元/沙特里亞爾美元/南非蘭特美元/土耳其里拉貨幣對隔夜波動率標準差標準差（隔夜）0美元/日元歐元/美元英鎊/美元美元/盧布美元/人民幣美元/阿根廷比索澳元/美元美元/巴西雷亞爾美元/印度盧比美元/印尼盾美元/墨西哥比索美元/韓元美元/沙特里亞爾美元/南非蘭特美元/土耳其里拉貨幣對隔夜波動占比二、美元在 21世紀國際匯率體系中的角色 ? ? —— 匯率雙軸心 ?波動 ? ? （ 1） 1995年 — 2022年初，強勢美元 ? （ 2） 2022年至 2022年 7月危機爆發(fā)前，弱勢美元 ? （ 3） 2022年 7月信貸危機規(guī)模凸顯之后至 2022年 12月初，美元大幅反彈 ? （ 4） 2022年 12月初美元短期急劇墜落 ? （ 5） 2022年 3月初至 2022年 12月初，美元再次走貶 ? （ 6） 2022年底迪拜世界沖擊波止住美元跌勢，美元迎來階段性強勁反彈，持續(xù)到 2022年 6月 ? （ 7） 2022年 6月上旬，美元由升轉貶，持續(xù)一年時間 ? （ 8） 2022年 5月初，美元指數止跌盤整，持續(xù)至今（ 2022年 11月 18日） ?美元進入 21世紀以來，呈總體貶值、短期波動反彈的態(tài)勢，如圖所示。而這規(guī)律性的背后，則是美元和歐元在國際貨幣體系中的軸心地位。 —— 匯率雙軸心 圖 2：美元指數與歐元指數走勢對比圖 圖 3：美元指數與澳元指數走勢對比圖 —— 匯率雙軸心 表 美元指數與其它貨幣指數相關系數表 相關系數 歐元指數 日元指數 英鎊指數 加元指數 澳元指數 瑞郎指數美元指數 表 美元指數與其它貨幣指數相關系數表 其次，主要貨幣對美元的雙邊匯率與各自匯率指數中存在正向、顯著的相關關系，說明美元在各國貨幣整體走勢中的決定性地位。 表 各國貨幣指數與歐元雙邊匯率相關系數表 相關系數 美元指數 日元指數 英鎊指數 加元指數 澳元指數 瑞郎指數美歐雙邊 日歐雙邊 英歐雙邊 加歐雙邊 澳歐雙邊 瑞歐雙邊 綜合看來，各發(fā)達國家貨幣匯率之間呈現出了一種雙軸心態(tài)勢，美元與加元、澳元、瑞郎的聯
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