國(guó)際金融第四講浮動(dòng)匯率制度下的匯率理論(二)-展示頁(yè)
2025-02-24 00:06本頁(yè)面
【正文】 7 外匯供求與匯率決定 均衡匯率 匯率 外匯數(shù)量 外匯需求：進(jìn)口與資本流出 外匯供給：出口與資本流入 匯率越高，出口（資本流入）帶來(lái)的相等外幣收入折合成的本幣就越多，出口、資本流入積極性上升，故 S斜向上。 6 外匯供求與匯率決定 注釋?zhuān)? 匯率以單位外幣折合本幣數(shù)量表示 （ 即直標(biāo)法 ） ， 數(shù)值變小 ， 說(shuō)明本幣升值或者外幣貶值 。 ?外匯的供給： ?對(duì)外匯的供給產(chǎn)生于外國(guó)對(duì)本國(guó)商品勞務(wù)和本幣資產(chǎn)的需求，本國(guó)的出口收入和資金內(nèi)流形成了外匯供給。對(duì)外匯的需求產(chǎn)生于本國(guó)對(duì)外國(guó)商品勞務(wù)和外幣資產(chǎn)的需求，進(jìn)口支出和資金外流構(gòu)成了外匯需求。 ? 二是進(jìn)一步應(yīng)用貿(mào)易收支和國(guó)際資本流動(dòng)的有關(guān)理論分析來(lái)探討深層的匯率決定因素。 4 ? 國(guó)際收支說(shuō)的倡導(dǎo)者認(rèn)為，在分析匯率決定時(shí)，可以從兩方面對(duì)國(guó)際借貸說(shuō)加以修正和改進(jìn)。 ? 一國(guó)國(guó)際收支赤字意味著在外匯市場(chǎng)上外匯供不應(yīng)求，本幣供過(guò)于求，將導(dǎo)致外匯匯率上升。 ? 是局部均衡分析、流量分析、靜態(tài)分析。1 第四講 浮動(dòng)匯率制下的匯率理論 國(guó)際收支說(shuō) 資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō) 牛鴻 國(guó)際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 2023 2 ? 利率平價(jià)說(shuō)利用非拋補(bǔ)利率平價(jià)理論討論了即期匯率的決定。但在分析時(shí)忽略了國(guó)際貿(mào)易在匯率決定中的作用。 3 國(guó)際收支說(shuō)的淵源：國(guó)際借貸說(shuō) ? 葛遜較為完整地闡述了匯率與國(guó)際收支的關(guān)系。 ? 一國(guó)國(guó)際收支盈余意味著在外匯市場(chǎng)上外匯供過(guò)于求，本幣供不應(yīng)求，將導(dǎo)致外匯匯率下降。 ? 一是將國(guó)際資本流動(dòng)納入?yún)R率決定的分析。 5 一、均衡匯率決定 ?外匯需求： ?均衡的匯率是使外匯市場(chǎng)上外匯供給和需求流量保持平衡的匯率。 ?外匯需求是匯率、本國(guó)國(guó)民收入、國(guó)內(nèi)外物價(jià)水平、國(guó)內(nèi)外利率和匯率預(yù)期的函數(shù)。 ?外匯供給是匯率值、外國(guó)國(guó)民收入、國(guó)內(nèi)外物價(jià)水平、國(guó)內(nèi)外利率和匯率預(yù)期的函數(shù)。 均衡匯率下有：經(jīng)常賬戶(hù)余額 +金融賬戶(hù)余額 =0。相反， D斜向下。在兩個(gè)帳戶(hù)出現(xiàn)凈盈余時(shí)，中央銀行要購(gòu)入外匯增加儲(chǔ)備，凈赤字時(shí)要出售外匯，只有這樣才能來(lái)維護(hù)官方匯率，否則就可能出現(xiàn)與官方匯率顯著偏離的黑市匯率。從國(guó)際范圍情況看，西方世界 70年代以前實(shí)現(xiàn)固定匯率制，此后相繼實(shí)際浮動(dòng)匯率制。 9 固定匯率制度的維持 注釋?zhuān)? 匯率以單位外幣折合本幣數(shù)量表示 ， 數(shù)值變小 ， 說(shuō)明本幣升值或者外幣貶值 。 匯率 外匯數(shù)量 外匯需求：進(jìn)口與資本流出 外匯供給：出口與資本流入 當(dāng)前匯率 順差 本幣升值壓力 10 中國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)趨勢(shì)（ 1） 11 中國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)趨勢(shì)（ 2） 12 ? 19441973 布雷登森林體系期間，各國(guó)確定官方匯率，允許一定范圍波動(dòng)。 ? 1973年至今：布雷登森林體系崩潰以來(lái)多種匯率制度并存。 13 二、外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定性 ? 浮動(dòng)匯率制下，國(guó)際收支自
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