國際金融第四講浮動(dòng)匯率制度下的匯率理論(二)-文庫吧資料
2025-02-22 00:06本頁面
【正文】 際收支說 利率平價(jià)說理論相反。即：商品套購過程中的一價(jià)定律成立： Pd＝ S 28 （一）彈性價(jià)格模型 ? 假定貨幣市場(chǎng)失衡后，商品市場(chǎng)和證券市場(chǎng)一樣能迅速、靈敏地加以調(diào)整，即商品套購機(jī)制和套利機(jī)制都會(huì)發(fā)揮作用。 26 ? 對(duì)替代程度和調(diào)整速度的不同假設(shè)，引出了各種資產(chǎn)市場(chǎng)說的模型 。 ?資產(chǎn)市場(chǎng)說的一個(gè)重要分析方法是一般均衡分析。 ? 思考：人民幣匯率自由化。 23 我國國情 ? 外匯儲(chǔ)備不斷增加，雙順差即資本賬戶、經(jīng)常賬戶順差。 21 因此，國際收支說基本原理可以概括為： ()( , , , , , , )d f d f d f SS S Y Y P P i i E? ? ? ? ? ? ???此外，外匯干預(yù)因素影響匯率 ?外匯干預(yù)分類： ? 單獨(dú)干預(yù)（ 1985年以前） 聯(lián)合干預(yù) （ 1985年以后較為常見） ? 沖銷干預(yù) 非沖銷干預(yù) 22 四、國際收支說的評(píng)價(jià) （一）國際收支是重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，國際收支說從宏觀經(jīng)濟(jì)角度 而不是貨幣數(shù)量角度（價(jià)格、利率）研究匯率，是現(xiàn)代匯率理 論的一個(gè)重要分支； （二）國際收支說不能被視為完整的匯率決定理論，而只是匯率與其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量存在的聯(lián)系。其他條件不變時(shí)， i↑→ 資本內(nèi)流 ↑→ 對(duì)外匯的供給 ↑→ S↓ ； i*↑→ 資本外流增加 ↑→ 外匯需求 ↑→ S↑ 。 Pd↑→ 本國產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力 ↓→ CA惡化 → S↑ ； Pf↑ → 本國產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力 ↑→ CA改善 → S ↓ 。其他條件不變時(shí)， Yd↑→M( 進(jìn) 口 )↑→ 對(duì)外匯的需求 ↑→ S↑ ； Yf↑→X （出口） ↑→ 外匯供給 ↑→ S↓ 。 ? 總結(jié)為下圖： ? 注：短期可能不滿足馬歇爾 勒納條件，無投機(jī)情形，匯率起落不可避免。 二、外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定性 14 羅梅條件：考慮進(jìn)出口品的供給、需求彈性。 ? 在不考慮國際資本流動(dòng)情況下，外匯市場(chǎng)完全派生與國際貿(mào)易。 ? 固定匯率制度無法出清外匯市場(chǎng)，國際收支不平衡； ? 浮動(dòng)匯率制度能出清外匯市場(chǎng)，維持國際收支平衡 。固定匯率制度。 SD， 順差 ， 外匯供過于求 ， 銀行多頭 ， 外匯價(jià)格下降 ， 本幣升值 。 ? 按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的原理：浮動(dòng)匯率機(jī)制可以解決外匯市場(chǎng)均衡，并維持國際收支平衡。 ? 浮動(dòng)匯率制（ flexible or floating exchange rate regime）指官方不規(guī)定匯率，匯率水平主要由市場(chǎng)供求關(guān)系自發(fā)決定。 8 固定匯率制與浮動(dòng)匯率制 ? 固定匯率制（ fixed exchange rate regime）指匯率水平在一定時(shí)期內(nèi)固定不變，中央銀行為任何國際收支赤字和盈余提供融資。 均衡匯率 匯率 外匯數(shù)量 外匯需求：進(jìn)口與資本流出 外匯供給：出口與資本流入
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