國際金融第四講浮動匯率制度下的匯率理論(二)-資料下載頁
2025-02-18 00:06本頁面
【正文】 包括本國貨幣、本國證券、外國貨幣和外國證券（合稱為國外資產）。則一國私人部門的財富持有可表示為： ? ? WP ：表示私人部門資產； ? M：表示本國貨幣基礎； ? Np:表示私人部門持有的本國政府債券。 ? Fp：國外資產凈額。 p p pW M N S F? ? ? ?38 中央銀行 ? 本國政府債券總額： ? 一國對外資產凈額 : ? ? 注：風險因素 不作考慮 。 CCM N S F? ? ?CPN N N??CPF F F( , , , )( , , , )( , , , )1fPPfPPfPMi i eWNi i eWSFi i eW? ? ?? ? ?? ? ?? ? ???????????? ? ??39 ( , , )fPM i i eW????? ( , , )PfPN i i eW???( , , )PfPSF i i eW???? 資產市場失衡對匯率的影響 ?外國資產市場失衡導致 if↑ 時， γ ↑ ，而 α ↓ 、 β ↓ ， M和 Np出現(xiàn)超額供給， Fp出現(xiàn)超額需求，私人部門拿 M、 Np換 F，導致 S↑ ，從而 S*Fp↑ ，資產組合重新平衡； ?一國經常賬戶盈余，私人部門持有的 Fp↑ ，持有比重超出愿意持有比率 γ ，私人部門就會拿 F換 M和 N，導致 S↓。 ?政府發(fā)行政府債券時， ， M↑ ，公眾拿部分貨幣換 N和 F，對 F需求的增加導致 S↑ ，對 N需求的增加導致 i↓, 對 F的需求就會增加， S↑ ； 購買， Np↑ ，債券供給增加導致 i↑, 公眾需求的一部分從 F轉為 N， S↓。 40 ? 中央銀行增加貨幣供給時， 作，購買政府債券， M↑ ，同上； 干預，購買國外資產，則本國貨幣供大于求，國外資產供不應求，居民拿 M換 F，導致 S↑。 ? 當各種因素引起私人部門預期匯率 ↑ 時，私人部門會愿意提高 γ ，用 M和 N去換 F， S↑ 。 ? 綜上，資產組合平衡模型中的變量與匯率關系是 : ( , , , , )fpS S i N M F e?? ? ? ? ? ??41 對資產組合平衡說的評價 ? 主要貢獻是克服了貨幣論中關于國內外資產完全替代的假定；并納入了傳統(tǒng)理論所強調的經常賬戶收支； ? 缺陷主要是沒有將商品市場失衡對匯率的影響納入分析；用財富總額代替收入作為影響資產組合的因素，但沒有進一步說明收入對財富的影響。 42 謝謝！ 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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