丁志杰-建立全球有管理浮動(dòng)匯率體系(完整版)
【正文】 跌盤整，持續(xù)至今（ 2022年 11月 18日） ?美元進(jìn)入 21世紀(jì)以來(lái)，呈總體貶值、短期波動(dòng)反彈的態(tài)勢(shì)，如圖所示。 G20中典型的新興經(jīng)濟(jì)體有中國(guó)、沙特阿拉伯、俄羅斯。新興和發(fā)展中國(guó)家的美元外匯儲(chǔ)備形成美國(guó)對(duì)外直接投資的資本又回流到新興市場(chǎng)國(guó)家。其次是管理的有效性問(wèn)題。其選取的基準(zhǔn)值是 2022年，只是因?yàn)檫@是能得到所有國(guó)家數(shù)據(jù)的最早時(shí)間。 五、國(guó)際層面的匯率管理與失衡調(diào)整 ?、有關(guān)失衡調(diào)整主張的分析和評(píng)價(jià) 2022=100 對(duì)美元均衡匯率 太平洋地區(qū) 2022 2022 2022 2022 全距 澳大利亞 100 新西蘭 100 亞洲 中國(guó) 100 香港 100 印度 100 印尼 100 日本 100 韓國(guó) 100 135 35 馬來(lái) 100 菲律賓 100 新加坡 100 113 臺(tái)灣 100 102 泰國(guó) 100 中東 /非洲 以色列 100 108 南非 100 歐洲 捷克 100 歐元 100 匈牙利 100 108 波蘭 100 瑞典 100 瑞士 100 土耳其 100 102 英國(guó) 100 西半球 阿根廷 100 巴西 100 加拿大 100 114 智利 100 100 哥倫比亞 100 23 墨西哥 100 五、國(guó)際層面的匯率管理與失衡調(diào)整 ?、有關(guān)失衡調(diào)整主張的分析和評(píng)價(jià) 2022=100 均衡實(shí)際有效匯率 太平洋地區(qū) 2022 （ 2月） 2022 （ 3月） 2022 （ 5月） 2022 （ 4月） 全距 澳大利亞 100 97 新西蘭 100 亞洲 中國(guó) 100 104 香港 100 印度 100 115 印尼 100 日本 100 韓國(guó) 100 馬來(lái) 100 菲律賓 100 95 新加坡 100 臺(tái)灣 100 97 泰國(guó) 100 中東 /非洲 以色列 100 100 南非 100 歐洲 捷克 100 歐元 100 匈牙利 100 波蘭 100 瑞典 100 瑞士 100 土耳其 100 英國(guó) 100 西半球 阿根廷 100 巴西 100 加拿大 100 88 智利 100 哥倫比亞 100 墨西哥 100 美國(guó) 100 106 五、國(guó)際層面的匯率管理與失衡調(diào)整 ?、有關(guān)失衡調(diào)整主張的分析和評(píng)價(jià) 對(duì)彼特森研究所測(cè)算的結(jié)果進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)： 其次，測(cè)算的國(guó)際匯率失衡情況將調(diào)整壓力集中在了中國(guó)。 五、國(guó)際層面的匯率管理與失衡調(diào)整 ?、有關(guān)失衡調(diào)整主張的分析和評(píng)價(jià) 對(duì)彼特森研究所測(cè)算的結(jié)果進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)： 首先，美元匯率的變化決定各國(guó)均衡匯率水平及各國(guó)實(shí)際值對(duì)均衡的偏離，導(dǎo)致均衡值及調(diào)整壓力本身波動(dòng)巨大。不確定性的原因包括：不同國(guó)家間經(jīng)常賬戶凈值的明顯差異，時(shí)間因素，以及針對(duì)所有不同國(guó)家（ 54個(gè)）所使用的相同的假定。這在一定程度上反映了全球匯率體系并未走向真正的浮動(dòng)。 表 美元指數(shù)與其它貨幣指數(shù)相關(guān)系數(shù)表 雖然美元和歐元是現(xiàn)行國(guó)際匯率體系中的雙軸心，但美元仍然牢牢把握著貨幣霸權(quán)。 —— 匯率雙軸心 圖 2：美元指數(shù)與歐元指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖 圖 3：美元指數(shù)與澳元指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖 —— 匯率雙軸心 表 美元指數(shù)與其它貨幣指數(shù)相關(guān)系數(shù)表 相關(guān)系數(shù) 歐元指數(shù) 日元指數(shù) 英鎊指數(shù) 加元指數(shù) 澳元指數(shù) 瑞郎指數(shù)美元指數(shù) 表 美元指數(shù)與其它貨幣指數(shù)相關(guān)系數(shù)表 其次，主要貨幣對(duì)美元的雙邊匯率與各自匯率指數(shù)中存在正向、顯著的相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明美元在各國(guó)貨幣整體走勢(shì)中的決定性地位。 首先，日間和隔夜
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