丁志杰-建立全球有管理浮動匯率體系-文庫吧資料
2025-01-16 23:41本頁面
【正文】 指數(shù)與其它貨幣指數(shù)相關(guān)系數(shù)表 再次，主要貨幣對歐元的雙邊匯率與各自指數(shù)也存在正向、顯著的相關(guān)關(guān)系，說明歐元亦處于國際匯率體系的軸心地位。 首先，美元指數(shù)與其他主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣指數(shù)的對稱性反映出美元的軸心地位。 —— 匯率雙軸心 雖然發(fā)達經(jīng)濟體貨幣普遍呈現(xiàn)匯率的過度波動和無序變動，但各貨幣之間的變動，則仍然存在一定的規(guī)律性。 如圖所示。 如圖所示。 貨幣 升值區(qū)間 巴 西 雷 亞爾 2022年 9月至 2022年 7月； 2022年 1月至 2022年 8月 盧布 2022年 11月至 2022年 7月； 2022年 2月至 2022年 4月 印度盧比 2022年 5月至 2022年 1月； 2022年 2月至 2022年 6月 韓元 2022年 4月至 2022年 10月； 2022年 2月至 2022年 7月 印尼盾 2022年 11月至 2022年 5月； 2022年 2月至 2022年 7月 南非蘭特 2022年 12月至 2022年 12月； 2022年 9月至 2022年 4月 人民幣 2022年 7月至 2022年 10月； 2022年 6月至 2022年 11月 烈波動 表 危機后各貨幣值標(biāo) （ 2）新興市場貨幣被動的匯率波動 新興市場貨幣除由美元引導(dǎo)呈現(xiàn)階段性升值外，其本身波動也反映出較高的波動性和較大的被動性。 圖 ：危機后發(fā)達國家匯率指數(shù)走勢圖 指標(biāo) 貨幣美元 歐元 加元 日元 澳元 瑞郎最大值 最小值 累計升貶率 % % % % % %均值 標(biāo)準(zhǔn)差 變異系數(shù) % % % % % %表 危機后各貨幣值標(biāo) 危機前后發(fā)達國家貨幣指標(biāo)表 指標(biāo) 貨幣 美元 歐元 加元 日元 澳元 瑞郎最大值 最小值 累計升貶率 % % % % % %均值 標(biāo)準(zhǔn)差 變異系數(shù) % % % % % %烈波動 表 危機后各貨幣值標(biāo) （ 1）新興市場貨幣階段性升值 21世紀(jì)以來， G20新興市場經(jīng)濟體貨幣對美元呈現(xiàn)出明顯的階段性升值（見圖）。 表 1 主要發(fā)達貨幣指數(shù)波動幅度表 指標(biāo) 國家 美元 歐元 日元 英鎊 加元 澳元 瑞郎 均值 標(biāo)準(zhǔn)差 變異系數(shù) % % % % % % % 表 2 主要發(fā)達貨幣指數(shù)波動程度度量表 其次，短期幣值調(diào)整幅度巨大，且趨勢逆轉(zhuǎn)突然、無序。一方面，同一貨幣指數(shù)最高點與最低點差距十分明顯，同一貨幣大幅升值與大幅貶值并存的情況十分普遍。 21世紀(jì)以來的主要發(fā)達國家的貨幣指數(shù)走勢體現(xiàn)了這一經(jīng)濟現(xiàn)象（如圖 1所示）。LOGO 建立全球有管理浮動匯率體系 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院課題組 —— 基于最近 10年國際匯率的評估 目錄 21世紀(jì)浮動匯率體系特征 1 美元在 21世紀(jì)國際匯率體系中的角色 2 全球匯率體系的調(diào)整 3 國家層面的匯率干預(yù) 4 國際層面的匯率管理與失衡調(diào)整預(yù) 5 結(jié)論：從事實上有管理浮動 走向以規(guī)則為基礎(chǔ)的有管理浮動 6 21世紀(jì)浮動匯率體系特征 ? ?波動 布雷頓森林體系崩潰后 ,國際貨幣體系進入浮動匯率時代。在此背景下，大多數(shù)國家的匯率水平呈現(xiàn)出頻繁波動、無序波動甚至劇烈波動的特征。 指標(biāo) 國家 美元指數(shù) 歐元指數(shù) 日元指數(shù) 英鎊指數(shù) 加元指數(shù) 澳元指數(shù) 瑞郎指數(shù) 最大值 最小值 最大升貶值率 % % % % % % % 首先， 2022年以來，各發(fā)達國家貨幣匯率總體波動劇烈。另一方面，匯率波動形式上呈現(xiàn)強震蕩性。 圖 ：日元短期無序走勢圖 最后，對危機的反應(yīng)更具系統(tǒng)性。如表 所示，巴西雷亞爾、俄羅斯盧布、印度盧比都經(jīng)歷了長達六年左右的升值，在對危機沖擊進行調(diào)整后，又出現(xiàn)了新一輪的升值趨勢。 首先，日間和隔夜匯率波動率數(shù)據(jù)都顯示，新興市場國家貨幣波動率要遠高于發(fā)達國家。 表 危機后各貨幣值標(biāo) 歐元 / 美元%%%%%%202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214 202214
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